綠色信托指引將迎修訂 轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期信托ESG實(shí)踐有哪些堵點(diǎn)？

　　進(jìn)入轉(zhuǎn)型關(guān)鍵階段，信托行業(yè)如何渡過“陣痛期”，擺脫傳統(tǒng)路徑依賴，轉(zhuǎn)向新的發(fā)展模式，是業(yè)內(nèi)一直關(guān)注的問題。

 

　　近日，第一財經(jīng)記者在ESG助力信托業(yè)繪制新藍(lán)圖——信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展論壇上了解到，中國信托業(yè)協(xié)會今年正在推進(jìn)新修訂《綠色信托指引》及配套文件。中國信托業(yè)協(xié)會黨委委員、專職副會長陳教俠在會上表示，此舉旨在引導(dǎo)和推動全行業(yè)深入實(shí)踐綠色金融，踐行ESG管理理念，助推行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展。

 

　　但在當(dāng)下，新三分類（資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托和公益慈善信托）下的信托行業(yè)仍面臨多重考驗(yàn)。不少業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，ESG理念將會深刻影響信托行業(yè)發(fā)展，但在制度方面還存在諸多瓶頸，需要監(jiān)管部門以及頭部機(jī)構(gòu)共同努力探索、突破。

 

　　擺脫傳統(tǒng)路徑并不容易

 

　　近期召開的二十屆三中全會審議通過《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》，其中提到，要深化金融體制改革，積極發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融，加強(qiáng)對重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。

 

　　陳教俠指出，信托行業(yè)作為連接資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要橋梁，需要進(jìn)一步大力發(fā)展綠色信托，積極布局國家支持的關(guān)鍵領(lǐng)域，尤其是加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支撐力度。

 

　　“信托公司需要狠下決心，擺脫傳統(tǒng)路徑依賴，找準(zhǔn)角色定位，充分發(fā)揮信托的資產(chǎn)配置功能、財富管理功能以及社會服務(wù)功能，回歸信托本源，重構(gòu)業(yè)務(wù)邏輯，重塑業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。”陳教俠稱，信托三分類的出臺，標(biāo)志著信托業(yè)務(wù)進(jìn)入新的發(fā)展階段，目前正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期，踐行ESG理念絕不能停留于空談。

 

　　但從信托公司經(jīng)營情況來看，盡管資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)止跌回升，但盈利“陣痛”仍在。中誠信托報告顯示，2024年上半年，52家可比信托公司（未經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)）平均實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.15億元，較2023年同期減少2.02億元，同比下降24.72%；平均實(shí)現(xiàn)利潤總額、凈利潤分別為4.04億元和3.23億元，較2023年同期分別減少1.88億元和1.38億元，同比降幅分別為31.72%和29.91%。如剔除上海信托比較基數(shù)較大的影響，可比信托公司平均營收、凈利潤同比降幅收窄至9.33%、9.87%，但機(jī)構(gòu)間分化明顯。

 

　　上述報告指出，上半年信托公司經(jīng)營依然承壓，部分公司業(yè)績波動較大，是受到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資本市場等多方面影響。其中在信托業(yè)務(wù)方面，一方面是因?yàn)閭鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展空間受限，另一方面是創(chuàng)新轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)費(fèi)率下行。

 

　　五礦信托在上述論壇上發(fā)布的《ESG理念重塑信托行業(yè)未來》（下稱《報告》）也顯示，短期內(nèi)，信托公司的轉(zhuǎn)型之路還面臨著許多挑戰(zhàn)。

 

　　首先，從構(gòu)筑市場競爭力角度來看，長期以來，信托公司的主營業(yè)務(wù)與銀行等金融機(jī)構(gòu)存在重疊，業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新性和獨(dú)特性不足，缺乏清晰的市場定位和產(chǎn)品創(chuàng)新；信托公司內(nèi)部業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象明顯，未能充分利用自身特有優(yōu)勢進(jìn)行差異化競爭，存在缺乏產(chǎn)品創(chuàng)新性、產(chǎn)品設(shè)計(jì)易于復(fù)制、資金運(yùn)用方式相似且投向集中等問題。

 

　　“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的清理與調(diào)整，對信托公司構(gòu)成了直接的業(yè)務(wù)壓力，要求信托公司在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略導(dǎo)向上做出重大調(diào)整，以適應(yīng)新的監(jiān)管環(huán)境和市場需求。”《報告》指出。

 

　　其次，從信托制度建設(shè)角度來看，目前，我國信托制度尚不健全，使回歸本源業(yè)務(wù)受阻，信托制度優(yōu)勢不能得到充分發(fā)揮?！秷蟾妗诽岬?，信托財產(chǎn)登記、過戶和稅收等制度欠缺或不完善，一定程度上增加了交易成本，也部分制約了股權(quán)、不動產(chǎn)等財產(chǎn)權(quán)信托業(yè)務(wù)和慈善信托業(yè)務(wù)的開展。

 

　　再次，從風(fēng)險管理角度來看，市場波動、行業(yè)周期性波動以及資產(chǎn)價格的不確定性等加劇了行業(yè)面臨的市場風(fēng)險，同時隨著監(jiān)管政策的升級以及信托產(chǎn)品的多樣化，信托風(fēng)險防范難度增加?！秷蟾妗氛J(rèn)為，當(dāng)前，多數(shù)信托公司尚未建立完善的風(fēng)險管理體系，迫切需要強(qiáng)化風(fēng)險管理，以應(yīng)對多維風(fēng)險挑戰(zhàn)。

 

　　發(fā)展綠色信托需要突破多重困境

 

　　“高質(zhì)量發(fā)展中的‘可持續(xù)’不僅是社會、環(huán)境的可持續(xù)，也要包括金融自身的可持續(xù)，在ESG發(fā)展過程中，企業(yè)可以探索新的發(fā)展道路，既符合大的發(fā)展方向，同時也是未來潛在的市場空間。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛在論壇上表示，信托行業(yè)做好“五篇大文章”，優(yōu)勢在于信托賬戶的風(fēng)險隔離以及自身專業(yè)管理的能力，這是未來利用信托本源的功能。

 

　　現(xiàn)行《綠色信托指引》于2019年12月26日經(jīng)中國信托業(yè)協(xié)會第四屆會員大會第三次會議審議通過，其中對綠色信托的定義是指，信托公司為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用等經(jīng)濟(jì)活動，通過綠色信托貸款、綠色股權(quán)投資、綠色債券投資、綠色資產(chǎn)證券化、綠色產(chǎn)業(yè)基金、綠色公益（慈善）信托等方式提供的信托產(chǎn)品及受托服務(wù)。

 

　　今年2月，信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2023年信托業(yè)專題研究報告》援引信托業(yè)社會責(zé)任報告統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)稱，截至2021年末，信托業(yè)存續(xù)綠色信托項(xiàng)目為665個，規(guī)模為3318億元。另有調(diào)研顯示，70%以上信托公司將綠色信托作為重要的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)。

 

　　從資金投向來看，截至2022年末，綠色信托投向清潔能源產(chǎn)業(yè)的資金規(guī)模為1187.71億元，占比為43.91%；投向基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級產(chǎn)業(yè)和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的規(guī)模為572.84億元和499.73億元，占比分別為21.18%和18.48%；投向生態(tài)保護(hù)產(chǎn)業(yè)和清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的占比分別為9.12%和3.05%。

 

　　上述專題報告稱，從業(yè)務(wù)模式來看，信托業(yè)充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，通過信托貸款、股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化等方式，持續(xù)豐富我國綠色金融的內(nèi)涵和外延。但面對實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)巨大的資金缺口，綠色信托作為金融重要業(yè)態(tài)，定位和發(fā)展路徑都還不清晰、不明確，這嚴(yán)重制約信托業(yè)服務(wù)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的發(fā)力空間。因此，需要完善和拓展綠色信托的政策施展空間，包括各ESG相關(guān)行業(yè)政策和統(tǒng)一市場的建立，引導(dǎo)和激勵信托公司轉(zhuǎn)向綠色信托和碳信托業(yè)務(wù)。

 

　　“當(dāng)前指引僅是原則性的指導(dǎo)意見，在綠色信托展業(yè)過程中，仍有大量問題需要規(guī)范和明確，例如綠色信托投向的綠色產(chǎn)業(yè)范圍和標(biāo)準(zhǔn)、募集資金的使用范圍、信息披露的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)、綠色效益的評估等，在行業(yè)內(nèi)尚未形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。”專題報告也提到，要進(jìn)一步完善綠色信托業(yè)務(wù)指引。

 

　　在北京ESG研究院學(xué)術(shù)顧問、中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授劉凱看來，當(dāng)前ESG發(fā)展的主要挑戰(zhàn)在于信息披露不健全以及信息不對稱，ESG評價標(biāo)準(zhǔn)和框架不統(tǒng)一，以及ESG的投入與短期收益、長期收益之間的平衡匹配問題。他認(rèn)為，在市場失靈時，政府要發(fā)揮作用，促進(jìn)ESG數(shù)據(jù)和平臺的構(gòu)建，把數(shù)據(jù)變成生產(chǎn)力，推動ESG實(shí)踐和發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)方面則要在信息不完備的情況下抓住重大風(fēng)險點(diǎn)，進(jìn)行針對性分析和管理。在動態(tài)的演化發(fā)展中，逐步提出更好的方案。

 

　　提到ESG業(yè)務(wù)的相關(guān)風(fēng)險，華夏理財ESG事業(yè)部副總經(jīng)理鄧文碩談到，一方面是負(fù)債端，未來信托行業(yè)資金來源趨于分散，個人客戶增多，對ESG關(guān)注度不如機(jī)構(gòu)客戶，需要信托企業(yè)保持耐心；另一方面，在資產(chǎn)端，標(biāo)準(zhǔn)化的綠色資產(chǎn)不多，綠色產(chǎn)業(yè)占GDP整體比重僅為10%。他認(rèn)為，信托等資管機(jī)構(gòu)可以不必拘泥于“綠色”，而是要在占GDP比重30%～40%的轉(zhuǎn)型金融中尋找踐行ESG理念的業(yè)務(wù)空間。同時，由于信托公司在抓資產(chǎn)方面更具優(yōu)勢，為轉(zhuǎn)型金融方面的銀信合作創(chuàng)造了新機(jī)會。

 

　　“如果不能（實(shí)現(xiàn)）業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化，就不能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)，也背離了ESG的本質(zhì)。”北京秩鼎技術(shù)有限公司CEO劉相峰認(rèn)為，ESG理念最大的挑戰(zhàn)在于業(yè)務(wù)有效性，綠色金融本質(zhì)還是金融，ESG投資本質(zhì)還是投資，需要有效益的轉(zhuǎn)化。

 

　　他進(jìn)一步表示，當(dāng)前信托行業(yè)ESG業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化突破面臨兩個挑戰(zhàn)：一是投資端業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化的驗(yàn)證需要較長時間，并且比較依賴市場表現(xiàn)，考驗(yàn)機(jī)構(gòu)持續(xù)投入的耐心與能力，相對而言負(fù)債端業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化創(chuàng)新突破的機(jī)會更多；二是當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和信息披露都還不夠充分，行業(yè)協(xié)會和頭部機(jī)構(gòu)要先去實(shí)踐，能夠給其他機(jī)構(gòu)帶來參考，形成行業(yè)發(fā)展ESG的正向循環(huán)。