公募積極踐行ESG投資理念 本土化落地可期

11月15日，由博時(shí)基金定制、中證指數(shù)有限公司編制的中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)將發(fā)布；11月25日，由嘉實(shí)基金定制、中證指數(shù)公司編制的中證嘉實(shí)滬深300ESG領(lǐng)先指數(shù)將發(fā)布。而在近期，華寶基金和易方達(dá)基金各推出一只ESG相關(guān)基金產(chǎn)品。這意味著，繼加入聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則組織（下稱UNPRI）后，國(guó)內(nèi)公募在ESG標(biāo)準(zhǔn)的投研實(shí)踐方面，已由理念逐漸落地到產(chǎn)品與指數(shù)編制等實(shí)踐領(lǐng)域。

 

業(yè)內(nèi)人士表示，目前ESG標(biāo)準(zhǔn)在中國(guó)的推行還處于初始階段，但隨著A股持續(xù)對(duì)外開放，公募會(huì)逐漸探索出符合本土化的ESG投資路徑。

 

積極擁抱ESG

 

ESG是從環(huán)境(Environment)、社會(huì)(Social)與公司治理(Governance)視角出發(fā)的一種投資價(jià)值評(píng)估理念，也是責(zé)任投資(PRI)的考量標(biāo)準(zhǔn)所在。

 

在世界范圍內(nèi)，ESG理念的推行與UNPRI密切相關(guān)。UNPRI由聯(lián)合國(guó)前秘書長(zhǎng)安南牽頭發(fā)起，并于2006年在紐交所發(fā)布。依據(jù)聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)框架，UNPRI確定了綠色建筑和再生能源等10個(gè)主題投資方向。加入該組織的成員在做投資決策時(shí)應(yīng)遵循ESG相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，并鼓勵(lì)所投資的公司遵守和踐行ESG要求。

 

“目前，ESG標(biāo)準(zhǔn)在西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)已有較大普及。”某高校致力于公司治理研究的經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授南豐（化名）對(duì)記者表示，在現(xiàn)代公司治理框架下，ESG的主要作用在于外部治理，即上市公司通過ESG評(píng)選形成外部信號(hào)來提升企業(yè)的社會(huì)形象。比如，企業(yè)的ESG排名較高，其產(chǎn)品或股票會(huì)更受有環(huán)保意識(shí)的消費(fèi)者或投資者的青睞。

 

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，UNPRI已發(fā)展成擁有50多個(gè)國(guó)家逾2200家機(jī)構(gòu)的組織，其資產(chǎn)管理規(guī)模超過80萬億美元。中國(guó)方面，目前加入U(xiǎn)NPRI組織的機(jī)構(gòu)已超過20家，公募基金是其中的重要部分。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，以2017年華夏基金作為首家公募簽約參與UNPRI為起點(diǎn)，目前已有博時(shí)基金、鵬華基金等7家公募成為UNPRI成員。

 

“ESG理念作為解決重大結(jié)構(gòu)性失衡的重要載體，在提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率和資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的過程中發(fā)揮重要作用。”鵬華基金表示，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放不斷深入，ESG理念將成為國(guó)內(nèi)資管行業(yè)接軌國(guó)際責(zé)任投資的重要橋梁。其中，公募基金在投資決策流程中融合ESG理念，不僅僅是一種公共價(jià)值的表達(dá)，更有助于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，為持有人提供長(zhǎng)期、穩(wěn)健的投資回報(bào)。

 

投研實(shí)踐日趨豐富

 

在投研路徑的具體踐行方面，華夏基金總經(jīng)理李一梅指出，要把ESG放到整個(gè)投資行業(yè)和研究框架中來。這里面，不僅公募基金，指數(shù)編制公司、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等多方也要把ESG投資作為一個(gè)重要方向，并作為可投資的標(biāo)的，以可評(píng)級(jí)的、透明的方式體現(xiàn)出來。

 

2019年8月和9月，華寶MSCI中國(guó)A股國(guó)際通ESG和易方達(dá)ESG責(zé)任投資股票型基金正式成立，成為國(guó)內(nèi)首只ESG增強(qiáng)型MSCI指數(shù)基金和首只主動(dòng)管理的ESG主題公募基金。

 

其中，易方達(dá)ESG責(zé)任投資股票型基金首發(fā)規(guī)模達(dá)到14.81億元。公開資料顯示，該基金非現(xiàn)金資產(chǎn)中不低于80%的資產(chǎn)將投資于通過ESG責(zé)任投資方法選擇的股票。具體來看，該基金將ESG分為公司治理(G)和環(huán)境與社會(huì)(E&S)兩部分，各占60%和40%評(píng)價(jià)權(quán)重，并根據(jù)一系列指標(biāo)量化打分。其中，公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)包括分紅水平、關(guān)聯(lián)交易占比、融資頻率、資本回報(bào)率等；環(huán)境與社會(huì)評(píng)價(jià)指標(biāo)則包括環(huán)境污染風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保投入水平、受監(jiān)管處罰頻率、負(fù)面輿情頻率等。該基金認(rèn)為，通過這些評(píng)價(jià)體系可幫助基金避免投資于ESG三方面風(fēng)險(xiǎn)較高的公司。

 

在更進(jìn)一步的本土投資落地方面，中證嘉實(shí)滬深300ESG領(lǐng)先指數(shù)將于11月25日推出。該指數(shù)是從滬深300樣本股中選取ESG評(píng)分較好的100只股票作為樣本，以突出滬深300中ESG綜合表現(xiàn)較好的標(biāo)的表現(xiàn)。據(jù)悉，嘉實(shí)基金早在2018年初就建立了ESG研究團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)開展個(gè)股ESG評(píng)級(jí)以及內(nèi)部投研ESG整合與ESG策略開發(fā)等工作。目前，嘉實(shí)基金已經(jīng)構(gòu)建起了ESG數(shù)據(jù)和報(bào)告系統(tǒng)，數(shù)據(jù)來源除了上市公司主動(dòng)披露或第三方數(shù)據(jù)支持外，還包含了監(jiān)管和媒體領(lǐng)域的較高頻數(shù)據(jù)。

 

本土化融合可期

 

雖然目前加入U(xiǎn)NPRI組織的公募基金并不多，但記者在采訪中獲悉，各家公募均表現(xiàn)出了將ESG理念融入投研體系并推出相關(guān)產(chǎn)品的想法。“我們還沒有加入U(xiǎn)NPRI組織，但已在與對(duì)方進(jìn)行商談。”華南某公募相關(guān)人士對(duì)記者表示。同時(shí)，鵬華基金表示，目前正在致力于推進(jìn)ESG策略在主動(dòng)權(quán)益與固定收益領(lǐng)域投資決策流程的融合實(shí)踐，并將持續(xù)加快相關(guān)責(zé)任投資主題性產(chǎn)品的推進(jìn)步伐。

 

中信證券研報(bào)指出，近年來，監(jiān)管部門在積極推動(dòng)上市公司ESG信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)，促進(jìn)被投企業(yè)提高信息披露質(zhì)量和公司治理水平。目前，A股上市公司共有918家發(fā)布《社會(huì)責(zé)任報(bào)告》（或ESG報(bào)告），整體的披露率為24.9%。其中，銀行（84%）、非銀（70%）、鋼鐵（50%）、煤炭（44%）、交通運(yùn)輸（43%）是披露率最高的五個(gè)板塊。

 

業(yè)內(nèi)人士指出，短期內(nèi)，ESG理念在國(guó)內(nèi)的應(yīng)用會(huì)面臨本土化問題，如ESG因子對(duì)A股投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響性未經(jīng)充分研究和驗(yàn)證、國(guó)際評(píng)估機(jī)構(gòu)缺乏對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)深入研究的覆蓋等。南豐指出，在相關(guān)指數(shù)編制過程中，權(quán)重設(shè)定的客觀性很重要。“權(quán)重客觀的ESG相關(guān)指數(shù)會(huì)是有效的投資參考，但做到這點(diǎn)并不容易。”

 

鵬華基金指出，目前國(guó)內(nèi)ESG投資處于初步發(fā)展階段。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、法律、文化、制度環(huán)境等方面存在不同程度的差異，相應(yīng)的ESG評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)存在差異。但隨著實(shí)踐的不斷進(jìn)行，ESG投資將會(huì)探索出符合中國(guó)市場(chǎng)特質(zhì)的發(fā)展路徑，公募也會(huì)開發(fā)出更多風(fēng)險(xiǎn)收益特征多元化的ESG投資工具，充分發(fā)揮長(zhǎng)期價(jià)值，為持有人提供更優(yōu)質(zhì)的基金產(chǎn)品。