渣打CEO溫拓思：關(guān)注自愿碳市場(chǎng)發(fā)展

近期，中國(guó)密集出臺(tái)的一系列政策變化引發(fā)國(guó)際投資者關(guān)注，但這無(wú)礙那些長(zhǎng)期致力于拓展中國(guó)市場(chǎng)的外資機(jī)構(gòu)繼續(xù)加碼業(yè)務(wù)布局，把握碳中和等中長(zhǎng)期趨勢(shì)所孕育的新機(jī)遇。

 

日前，渣打集團(tuán)全球行政總裁溫拓思（Bill Winters）接受第一財(cái)經(jīng)記者的采訪時(shí)表示，全球央行、主權(quán)基金等對(duì)人民幣資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性配置偏低，未來(lái)增持的趨勢(shì)仍具確定性。

 

中國(guó)的“碳中和”承諾是全球最關(guān)注的話題，也是長(zhǎng)達(dá)幾十年的未來(lái)趨勢(shì)。盡管中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)目前尚未被批準(zhǔn)直接參與碳市場(chǎng)交易，但溫拓思表示將繼續(xù)關(guān)注未來(lái)可能出現(xiàn)的機(jī)會(huì)，并希望提供附加值。

 

 

人民幣資產(chǎn)仍被結(jié)構(gòu)性低估

 

溫拓思表示，目前人民幣資產(chǎn)在全球央行儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成中僅占2%，不少資產(chǎn)管理公司也低配中國(guó)，但人民幣在IMF的SDR特別提款權(quán)貨幣籃子的比例在11%左右。因此，共識(shí)認(rèn)為，未來(lái)增配人民幣資產(chǎn)是一個(gè)具有確定性的趨勢(shì)。

 

正是基于對(duì)這一結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)的洞察，渣打致力于幫助全球資金流向中國(guó)、配置人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)，無(wú)論是通過(guò)中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，還是通過(guò)債券通。

 

溫拓思認(rèn)為，另一支撐人民幣資產(chǎn)走強(qiáng)的趨勢(shì)是中國(guó)引領(lǐng)下的亞洲內(nèi)部貿(mào)易的實(shí)力和活力與日俱增。

 

“過(guò)去幾十年形成了東方制造、西方消費(fèi)的強(qiáng)大東西走廊，這將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)闁|方制造、東方消費(fèi)。因此，東西走廊將變成北-南格局(中國(guó)和亞洲其他地區(qū))。貿(mào)易流量將越來(lái)越多地以人民幣計(jì)價(jià)。”他稱(chēng)。

 

溫拓思預(yù)計(jì)，全球央行儲(chǔ)備貨幣中的人民幣比例在未來(lái)數(shù)年可能增加10到15倍。未來(lái)15~20年里，將會(huì)看到數(shù)萬(wàn)億美元的人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)增量。”

 

繼續(xù)全面加碼中國(guó)業(yè)務(wù)

 

在上述大趨勢(shì)下，用“All in”來(lái)形容渣打?qū)χ袊?guó)的態(tài)度并不夸張。作為扎根中國(guó)歷史最悠久的國(guó)際性銀行之一，渣打從1858年在上海設(shè)立首家分行開(kāi)始，在華業(yè)務(wù)從未間斷。

 

一方面，溫拓思透露，大灣區(qū)業(yè)務(wù)的重要性已經(jīng)提升到了集團(tuán)層面，外資行將繼續(xù)發(fā)揮“超級(jí)連接器”的作用。去年新冠疫情發(fā)生后，渣打宣布投資4000萬(wàn)美元，建立粵港澳大灣區(qū)中心，包括前臺(tái)、中臺(tái)和后臺(tái)，為渣打在粵港澳大灣區(qū)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展做好準(zhǔn)備。該中心于今年7月底完成了第一階段的建設(shè)。8月初已有超過(guò)200名來(lái)自不同部門(mén)的員工入駐工作，預(yù)計(jì)該中心將于2022年上半年全面完成建設(shè)，到2023年底員工數(shù)將超過(guò)1600人。

 

另一方面，溫拓思也期待“跨境理財(cái)通”早日開(kāi)通，這是繼滬/深港通、債券通后，第三個(gè)通過(guò)內(nèi)地和香港互聯(lián)互通機(jī)制實(shí)現(xiàn)的跨境投資渠道。外資行也看到了不斷擴(kuò)大的高凈值人群的財(cái)富管理需求。

 

渣打遞交的《證券公司設(shè)立審批》也是在法國(guó)巴黎銀行、美國(guó)華平投資、三井住友金融集團(tuán)等外資機(jī)構(gòu)中最先被受理的，顯示受理日期為8月6日。

 

溫拓思對(duì)記者稱(chēng)，“我們不希望與現(xiàn)有的證券公司在廣泛的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。我們不是大型股票承銷(xiāo)商（equity underwriter），也不是股票經(jīng)紀(jì)商（equity broker），這不是我們要做的事。”

 

盡管如此，他也稱(chēng)，客戶(hù)確實(shí)有相當(dāng)復(fù)雜的要求，要求渣打以各種不同的方式進(jìn)入資本市場(chǎng)。我們可以自己創(chuàng)造產(chǎn)品或與其他機(jī)構(gòu)合作，這顯然可以解決我們客戶(hù)的一些融資需求。

 

關(guān)注自愿碳交易市場(chǎng)

 

在海外市場(chǎng)，碳交易是外資行業(yè)務(wù)的關(guān)鍵部分，中國(guó)的碳交易市場(chǎng)則剛剛揚(yáng)帆起航。7月，中國(guó)全國(guó)（強(qiáng)制）碳市場(chǎng)上線，市場(chǎng)啟動(dòng)初期碳排放配額分配“以免費(fèi)分配為主”。

 

歐洲的強(qiáng)制性碳市場(chǎng)創(chuàng)建于2005年，彼時(shí)就有參與的溫拓思在今年早些時(shí)候接受媒體采訪時(shí)表示，今年碳價(jià)快升反映了歐盟減少免費(fèi)碳配額比例的政策，也緣于碳市場(chǎng)參與者的“投機(jī)”——全球許多大企業(yè)承諾2050年前碳中和，意味著它們都需要碳抵消信用（offsets）來(lái)實(shí)現(xiàn)零碳轉(zhuǎn)型的一部分減排量。

 

在碳配額和項(xiàng)目減排量等碳資產(chǎn)現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上，在海外市場(chǎng)，碳期貨、碳期權(quán)、碳遠(yuǎn)期、碳掉期、碳基金、碳債券等碳金融衍生產(chǎn)品和工具逐漸被開(kāi)發(fā)出來(lái)，用以規(guī)避碳市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和碳資產(chǎn)保值增值，外資行普遍扮演做市商等角色，并提供直接投融資和相關(guān)金融中介等服務(wù)。因此，金融機(jī)構(gòu)也對(duì)中國(guó)市場(chǎng)寄予厚望。

 

歐盟此前預(yù)計(jì)還將把船運(yùn)業(yè)納入強(qiáng)制履約市場(chǎng)，但這也折射出強(qiáng)制碳市場(chǎng)必須面對(duì)的行業(yè)覆蓋難題。早在2016年，國(guó)家發(fā)改委就表示中國(guó)碳市場(chǎng)將于2017年啟動(dòng)、納入八大行業(yè)，但晚了四年上線的該市場(chǎng)目前仍?xún)H納入發(fā)電一個(gè)行業(yè)。歐洲碳市場(chǎng)目前也僅限于幾個(gè)工業(yè)行業(yè)以及公用事業(yè)行業(yè)。在溫拓思看來(lái)，自愿碳市場(chǎng)是碳履約市場(chǎng)的補(bǔ)充，它可以覆蓋今天的履約市場(chǎng)還未覆蓋的剩余80%的碳排放，也可以作為現(xiàn)有履約市場(chǎng)內(nèi)交易的補(bǔ)充。作為T(mén)SVCM的主席，溫拓思表示，“該工作組也包括來(lái)自中國(guó)的幾個(gè)機(jī)構(gòu)，其目的是建立和擴(kuò)展私營(yíng)部門(mén)自愿碳市場(chǎng)，來(lái)幫助企業(yè)向凈零排放過(guò)渡。我們非常期待為中國(guó)碳排放交易市場(chǎng)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。”

 

“中國(guó)需要建立一個(gè)自愿碳市場(chǎng)，讓中國(guó)更多的能夠減碳的企業(yè)和項(xiàng)目有機(jī)會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)。”中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)主任馬駿在今年3月時(shí)也表示。

 

企業(yè)何來(lái)意愿參與自愿碳市場(chǎng)？強(qiáng)制碳市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力為政府規(guī)定納入行業(yè)的企業(yè)必須購(gòu)買(mǎi)碳排放權(quán)配額。在自愿碳市場(chǎng)中，買(mǎi)家一般是承諾碳減排或碳中和的大型企業(yè)。2020年，特斯拉首次實(shí)現(xiàn)年度盈利，靠的卻是出售碳排放積分。該項(xiàng)收入15.8億美元，達(dá)當(dāng)年凈利潤(rùn)的逾2倍。若不考慮該業(yè)務(wù)，賣(mài)車(chē)這一特斯拉主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然虧損。

 

溫拓思當(dāng)前也在積極推動(dòng)擴(kuò)大自愿碳交易市場(chǎng)，企業(yè)可以利用這一市場(chǎng)進(jìn)行碳積分的買(mǎi)賣(mài)。他舉例稱(chēng)，“如果有一家印度公司同意投資可再生能源計(jì)劃，以取代燃煤發(fā)電，但如果沒(méi)有某種經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼，該項(xiàng)目難以實(shí)現(xiàn)，這種補(bǔ)貼可能來(lái)自歐洲的鋼鐵制造商，他們想減少自己的排放，但它的商業(yè)活動(dòng)中卻無(wú)法實(shí)現(xiàn)，因此歐洲鋼鐵制造商將從這家印度可再生能源公司購(gòu)買(mǎi)碳積分。這樣，這個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是可行的，也是國(guó)際化的。”（實(shí)習(xí)生 劉怡鶴 對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）