中信證券：通信碳中和政策加碼，利好IDC與溫控龍頭

　　12月8日，國家發(fā)展改革委等部門印發(fā)《貫徹落實碳達峰碳中和目標要求 推動數(shù)據(jù)中心和5G等新型基礎(chǔ)設(shè)施綠色高質(zhì)量發(fā)展實施方案》。其中對數(shù)據(jù)中心集約化、綠色化與智能化發(fā)展提出了明確的要求，我們認為數(shù)據(jù)中心行業(yè)長期需求成長明確，《方案》的提出有利于行業(yè)健康有序發(fā)展，推薦行業(yè)龍頭公司，如寶信軟件(65.64 +2.77%,診股)、科華數(shù)據(jù)(40.84 -0.54%,診股)、光環(huán)新網(wǎng)(14.44 +0.56%,診股)等。同時《方案》鼓勵使用高效環(huán)保制冷技術(shù)降低能耗，利好IDC溫控龍頭公司，推薦佳力圖(15.17 -1.11%,診股)，建議關(guān)注英維克(45.74 -2.46%,診股)。

 

　　▍發(fā)改委印發(fā)新型基礎(chǔ)設(shè)施綠色發(fā)展方案。

 

　　12月8日，國家發(fā)展改革委等部門印發(fā)《貫徹落實碳達峰碳中和目標要求 推動數(shù)據(jù)中心和5G等新型基礎(chǔ)設(shè)施綠色高質(zhì)量發(fā)展實施方案》（以下簡稱《方案》）?！斗桨浮诽岢鲈谶m度超前發(fā)展數(shù)據(jù)中心、5G 等新型基礎(chǔ)設(shè)施的過程中，堅持科學布局，集約/綠色/智能化發(fā)展，建用并重，在政府引導與市場主導的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型與全產(chǎn)業(yè)鏈綠色低碳發(fā)展。同時《方案》中提出目標：到 2025 年，數(shù)據(jù)中心和 5G 基本形成綠色集約的一體化運行格局。全國新建大型、超大型數(shù)據(jù)中心平均電能利用效率降到 1.3以下，國家樞紐節(jié)點進一步降到 1.25 以下，逐步對電能利用效率超過 1.5 的數(shù)據(jù)中心進行節(jié)能降碳改造。

 

　　▍雙碳背景下，行業(yè)整合有利于長期健康發(fā)展。

 

　　我們認為數(shù)據(jù)中心作為新基建下重要的“數(shù)據(jù)基座”，在數(shù)據(jù)流量持續(xù)增長的背景下需求將持續(xù)增長。《方案》中明確提出要堅持集約化、綠色化、智能化建設(shè)。今年11月1日工信部印發(fā)的《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中也對綠色智能數(shù)據(jù)中心了基礎(chǔ)設(shè)施進行統(tǒng)籌安排，我們認為行業(yè)規(guī)則的完善與發(fā)展路徑的明晰將有利于整個行業(yè)的長期健康有序發(fā)展。同時《方案》提到引入競爭機制、激勵機制和成本倒逼機制來促進綠色低碳轉(zhuǎn)型，將清退或者改造電能利用效率超過1.5的落后產(chǎn)能。我們認為競爭/激勵/成本倒逼制度的提出以及落后產(chǎn)能的清退整合，將使得具有更強研發(fā)/資源整合/高效運營能力的第三方龍頭公司優(yōu)勢更加顯著，在未來競爭中有望持續(xù)勝出，推薦寶信軟件、科華數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)等。

 

　　▍重視創(chuàng)新節(jié)能技術(shù)，上游精密溫控行業(yè)有望受益。

 

　　《方案》提出鼓勵使用高效環(huán)保制冷技術(shù)降低能耗。支持數(shù)據(jù)中心采用新型機房精密空調(diào)、液冷、機柜式模塊化等方式建設(shè)數(shù)據(jù)中心，上游制冷溫控行業(yè)有望持續(xù)受益。由于空調(diào)能耗是數(shù)據(jù)中心非IT能耗的主要部分，溫控節(jié)能技術(shù)就成為了數(shù)據(jù)中心綠色化、低碳化運營的核心。我們認為隨著一線城市PUE要求日漸趨嚴以及機柜功率密度不斷提高，將不斷推動數(shù)據(jù)中心中制冷設(shè)備的高端化。未來數(shù)據(jù)中心建設(shè)過程中相關(guān)制冷設(shè)備的資本開支占比將有望持續(xù)提升，促進精密溫控行業(yè)快速發(fā)展。

 

　　▍風險因素：

 

　　行業(yè)競爭加劇；疫情影響超預期；下游需求不及預期；技術(shù)風險。

 

　　▍投資策略：

 

　　我們認為數(shù)據(jù)中心長期成長邏輯不改，行業(yè)規(guī)則的逐漸完善將有利于數(shù)據(jù)中心行業(yè)健康有序發(fā)展。在雙碳背景下，數(shù)據(jù)中心集約化、綠色化、智能化的發(fā)展戰(zhàn)略將有利于擁有更強運營能力的行業(yè)龍頭公司，如寶信軟件、科華數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)等。同時PUE要求的提高與機柜功率密度的上升有望推動精密溫控設(shè)備在數(shù)據(jù)中心中的價值量提升，推薦佳力圖，建議關(guān)注英維克。