《亞洲氣候風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)(Pricing Climate Risks in Asia)》報(bào)告

2022年4月20日，清華大學(xué)國(guó)家金融研究院綠色金融研究中心(CGFR)與淡馬錫聯(lián)合發(fā)布了《亞洲氣候風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)(Pricing Climate Risks in Asia)》報(bào)告。該報(bào)告旨在幫助企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)防范氣候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)并及早識(shí)別把握潛在市場(chǎng)機(jī)遇提供支持。

 

清華大學(xué)綠色金融研究中心副主任孫天印博士表示：“氣候變化本身以及實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的努力，關(guān)乎影響社會(huì)的方方面面。積極評(píng)估和預(yù)判由此帶來(lái)的影響，是企業(yè)和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。氣候風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)分析在全球范圍內(nèi)仍處于早期發(fā)展階段。在亞洲很多國(guó)家，企業(yè)對(duì)氣候變化與自身業(yè)務(wù)緊密相關(guān)性的認(rèn)識(shí)還比較有限，相關(guān)分析所需的知識(shí)儲(chǔ)備與技能相比一些先進(jìn)國(guó)家還比較欠缺。氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)非線(xiàn)性、空前性和不確定性等復(fù)雜特點(diǎn)，因此企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)無(wú)法依靠傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分析工具來(lái)評(píng)估氣候風(fēng)險(xiǎn)，必須采用針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型開(kāi)發(fā)的最新工具和方法。”

 

2022年4月20日，清華大學(xué)國(guó)家金融研究院綠色金融研究中心與淡馬錫聯(lián)合發(fā)布了《亞洲氣候風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)(Pricing Climate Risks in Asia)》報(bào)告，后文簡(jiǎn)稱(chēng)為“報(bào)告”。

 

報(bào)告旨在幫助企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)防范氣候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)并及早識(shí)別把握潛在市場(chǎng)機(jī)遇提供支持。報(bào)告基于豐富的案例和詳實(shí)的數(shù)據(jù)，系統(tǒng)梳理了現(xiàn)有的氣候分析方法與模型，討論了當(dāng)前氣候風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇分析實(shí)踐的局限性，總結(jié)了當(dāng)前商業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在應(yīng)對(duì)和管理氣候風(fēng)險(xiǎn)方面的做法。在此基礎(chǔ)上，報(bào)告為政府監(jiān)管、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)就如何通過(guò)擴(kuò)大氣候風(fēng)險(xiǎn)分析的應(yīng)用更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和把握低碳轉(zhuǎn)型帶來(lái)的巨大潛在市場(chǎng)機(jī)遇提出了建議。

 

圖片《亞洲氣候風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)(Pricing Climate Risks in Asia)》報(bào)告封面

 

 

報(bào)告共分為五個(gè)部分，第一部分主要介紹了氣候變化當(dāng)前和未來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融機(jī)構(gòu)造成的風(fēng)險(xiǎn)，闡述了企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)關(guān)注氣候變化的必要性。

 

報(bào)告指出，過(guò)去四十年以來(lái)，全球氣候?yàn)?zāi)害事件的數(shù)量不斷快速增長(zhǎng)，由此引發(fā)的總體經(jīng)濟(jì)損失也在加速擴(kuò)大。相較于世界其他地區(qū)，亞洲國(guó)家對(duì)氣候變化的影響更加敏感，特別是靠近赤道的熱帶國(guó)家受到的影響更大。德國(guó)研究機(jī)構(gòu)GermanWatch氣候風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)分析的結(jié)果顯示，全球受氣候變化影響程度最大的10個(gè)國(guó)家中，有6個(gè)位于亞洲。瑞士再保險(xiǎn)發(fā)布的氣候經(jīng)濟(jì)指數(shù)預(yù)測(cè)，如果不采取氣候行動(dòng)，到2048年，亞洲國(guó)家整體的GDP平均可能縮減26.5%。相較而言，相同情況下全球經(jīng)濟(jì)的平均萎縮程度為18.1%。然而，亞洲地區(qū)絕大多數(shù)的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度仍認(rèn)知不足，且缺乏管理氣候風(fēng)險(xiǎn)的能力。

 

報(bào)告將氣候風(fēng)險(xiǎn)劃分界定為物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。其中，物理風(fēng)險(xiǎn)是指由于氣候變化的影響導(dǎo)致的更劇烈頻繁的氣候或環(huán)境事件帶來(lái)實(shí)物及潛在經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)主要包括致力于減緩氣候變化而引入的對(duì)部分行業(yè)、技術(shù)或產(chǎn)品的限制性政策或措施，技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致的對(duì)傳統(tǒng)技術(shù)和產(chǎn)品的擠壓和替代效應(yīng)以及投資者和消費(fèi)者偏好的變化導(dǎo)致的市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)等。

 

同時(shí)，報(bào)告強(qiáng)調(diào)了低碳轉(zhuǎn)型過(guò)程中蘊(yùn)含著巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。開(kāi)展氣候風(fēng)險(xiǎn)分析的作用除了有利于防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)外，還能幫助企業(yè)更好地識(shí)別和把握潛在市場(chǎng)機(jī)遇。

 

第二部分，報(bào)告梳理了現(xiàn)有氣候風(fēng)險(xiǎn)分析的框架與主流方法，概述了當(dāng)前氣候風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型和分析方法的最新進(jìn)展。

 

報(bào)告指出，目前被應(yīng)用的大多數(shù)氣候風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要基于情景分析和模擬的方法，也有部分是基于因子模型。這些工具和方法為開(kāi)展氣候風(fēng)險(xiǎn)分析工作提供了良好的基礎(chǔ)。報(bào)告同時(shí)指出，氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析的研究和實(shí)踐目前仍處于較早的發(fā)展階段，方法學(xué)和模型仍在持續(xù)更新發(fā)展中，以實(shí)現(xiàn)更細(xì)致準(zhǔn)確的評(píng)估分析。

 

第三部分，報(bào)告介紹了應(yīng)用上述方法和工具，針對(duì)不同行業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的應(yīng)用案例。

 

報(bào)告通過(guò)案例分析指出，早期采取積極風(fēng)險(xiǎn)管理的企業(yè)通過(guò)整體轉(zhuǎn)型計(jì)劃、轉(zhuǎn)變投資政策、積極主動(dòng)披露信息、碳核算以及整合ESG體系，可以更好地適應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)的發(fā)展。例如，研究表明在部分國(guó)家肉制品行業(yè)正面臨急迫的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，如不斷增長(zhǎng)的碳成本、肉類(lèi)替代品帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力以及素食主義者的增加帶來(lái)的市場(chǎng)萎縮的影響。長(zhǎng)期來(lái)看，多樣化蛋白質(zhì)投資組合和增加替代性蛋白質(zhì)業(yè)務(wù)的公司可以更好地抵御轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，甚至提高盈利能力。

 

第四部分，報(bào)告總結(jié)了當(dāng)前企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在應(yīng)對(duì)和管理氣候風(fēng)險(xiǎn)方面的做法。

 

報(bào)告表示，目前部分企業(yè)已經(jīng)：1）積極主動(dòng)開(kāi)展氣候風(fēng)險(xiǎn)分析、并對(duì)自身的氣候風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行評(píng)估，并通過(guò)開(kāi)發(fā)和應(yīng)用低碳技術(shù)替代傳統(tǒng)技術(shù)來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)敞口；2）積極主動(dòng)核算和披露碳排放信息、并采取綠色供應(yīng)鏈管理等措施改善碳排放的水平；3）積極主動(dòng)將ESG評(píng)估納入進(jìn)公司的管理體系，并持續(xù)改善自身ESG表現(xiàn)。

 

目前部分金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)：1）將氣候風(fēng)險(xiǎn)納入機(jī)構(gòu)整體的風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)務(wù)的定價(jià)體系；2）積極調(diào)整高碳和低碳資產(chǎn)在投資業(yè)務(wù)中的占比；3）主動(dòng)為高碳客戶(hù)企業(yè)提供咨詢(xún)服務(wù)和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品，幫助客戶(hù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

 

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，積極參與信息披露計(jì)劃和管理氣候風(fēng)險(xiǎn)不僅可以幫助企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)更好地規(guī)避氣候風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)對(duì)企業(yè)更好地抓住機(jī)遇，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和提高投資者信心有很大幫助。企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府需要共同努力以提升所需分析能力，收集可靠的數(shù)據(jù)，對(duì)氣候變化為企業(yè)帶來(lái)的真實(shí)影響建立可操作的基礎(chǔ)。

第五部分，報(bào)告總結(jié)了政府、監(jiān)管、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)氣候風(fēng)險(xiǎn)分析和定價(jià)以及應(yīng)對(duì)和管理相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的共同努力的方向。

 

報(bào)告向政府、監(jiān)管者、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)提出如下建議：

 

一、對(duì)于企業(yè)而言，應(yīng)按照標(biāo)準(zhǔn)方法，公開(kāi)、透明、定期地向公眾、客戶(hù)、投資者和其他企業(yè)進(jìn)行氣候風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)地信息披露，并全面了解企業(yè)自身碳足跡情況，這是管理氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，特別是轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵先決條件。并在此基礎(chǔ)上制定轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和實(shí)施的具體方案。

 

二、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，應(yīng)該將氣候風(fēng)險(xiǎn)管理措施全面納入機(jī)構(gòu)管理體系中，配置資源提升相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的分析能力；同時(shí)，應(yīng)將氣候風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)納入到業(yè)務(wù)決策中，反映在資金成本中，并定期分析和監(jiān)測(cè)金融機(jī)構(gòu)氣候風(fēng)險(xiǎn)的敞口。

 

三、對(duì)于政府及監(jiān)管者而言，可以借鑒已有的優(yōu)秀方法和案例，因地制宜地選擇并推廣合適方法。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較高和相關(guān)知識(shí)技能儲(chǔ)備較好的國(guó)家，應(yīng)調(diào)動(dòng)資源深入地以開(kāi)展或參與氣候風(fēng)險(xiǎn)分析和定價(jià)的前沿研究，進(jìn)一步改進(jìn)氣候定價(jià)的工具和方法。

 

清華大學(xué)綠色金融研究中心副主任孫天印博士表示：“氣候變化本身以及實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的努力，關(guān)乎影響社會(huì)的方方面面。積極評(píng)估和預(yù)判由此帶來(lái)的影響，是企業(yè)和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。氣候風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)分析在全球范圍內(nèi)仍處于早期發(fā)展階段。在亞洲很多國(guó)家，企業(yè)對(duì)氣候變化與自身業(yè)務(wù)緊密相關(guān)性的認(rèn)識(shí)還比較有限，相關(guān)分析所需的知識(shí)儲(chǔ)備與技能相比一些先進(jìn)國(guó)家還比較欠缺。氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)非線(xiàn)性、空前性和不確定性等復(fù)雜特點(diǎn)，因此企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)無(wú)法依靠傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分析工具來(lái)評(píng)估氣候風(fēng)險(xiǎn)，必須采用針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型開(kāi)發(fā)的最新工具和方法。”

 

淡馬錫風(fēng)險(xiǎn)全球主管Robert Mainprize認(rèn)為：“向碳中和世界的轉(zhuǎn)型會(huì)為企業(yè)提供巨大的機(jī)遇。作為一個(gè)資產(chǎn)持有者和代際投資者，淡馬錫的目標(biāo)是提供長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的可持續(xù)回報(bào)。這種回報(bào)的準(zhǔn)確評(píng)估需要?dú)夂蛳嚓P(guān)風(fēng)險(xiǎn)建模的幫助。氣候風(fēng)險(xiǎn)分析可以幫助企業(yè)更早地識(shí)別和量化新興風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。”