王漢鋒：綠色投資應(yīng)抓牢的六大發(fā)展趨勢 碳中和路徑上的行業(yè)預期與市場規(guī)模

今天主要匯報兩項內(nèi)容，一是對碳中和實現(xiàn)路徑上的總體推測；二是在碳中和約束條件下綠色投資的未來趨勢。

 

碳中和路徑上的行業(yè)預期與市場規(guī)模

 

到目前為止，中國碳達峰、碳中和下的雙碳目標政策體系已初具規(guī)模，從頂層設(shè)計到涉及的重點行業(yè)（包括交通、建筑等相關(guān)子行業(yè)），已有對應(yīng)的文件、形成了相對成熟的政策體系。從具體路徑來講，當中既存在不確定的實際政策安排，也牽涉技術(shù)演進的可能性和執(zhí)行力度，那么在探究此路徑時，需要做一些基本假設(shè)?！短贾泻徒?jīng)濟學》預測，我國碳排放如果在2030年達峰，此峰值大概處于109億噸左右，其后將逐年遞減，邁向凈零排放。碳達峰目標推進過程中的制度、體系、組合工具（如：碳稅、碳交易、技術(shù)演進），需在算法下作為結(jié)合性因素考慮進來，以達到對目標結(jié)果的模擬。我們的模型預測結(jié)果顯示，碳稅、碳交易、技術(shù)進步三者結(jié)合的組合模式有望實現(xiàn)保增長和碳中和的雙重目標，僅靠碳稅很難達成碳達峰目標，且超高碳稅情境下經(jīng)濟增長將面臨較大壓力。

 

如果將中國的碳中和目標進行階段分割，可以得出：2030年之前是碳達峰的關(guān)鍵階段，節(jié)能、減排、及電力能源碳中和技術(shù)是這一時期的關(guān)鍵技術(shù)路徑；2030到2050年是碳中和實現(xiàn)的關(guān)鍵時期，能源行業(yè)多能互補和零碳技術(shù)是關(guān)鍵；2050到2060年是決勝時期，包括非電行業(yè)各領(lǐng)域零碳、負碳技術(shù)是關(guān)鍵。由于歐美經(jīng)濟體將陸續(xù)在2050達到凈零排放，比中國早十年，按照目前架構(gòu)看，技術(shù)路徑亟需將節(jié)能減排與能源降碳技術(shù)綜合起來，并歸置為未來技術(shù)演進的重要條件之一。

 

通過對高碳排放行業(yè)、間接導致高碳排放的行業(yè)進行綜合評估，未來行業(yè)潛在的減碳技術(shù)路線如下：首先是電力行業(yè)，由于產(chǎn)生電力的過程釋出巨大的碳排放，對電力能源領(lǐng)域的碳中和將首當其沖。其次是非電能源的碳中和。再者，是減排技術(shù)、節(jié)能技術(shù)。這將體現(xiàn)在諸如二級市場投資中的“風和日麗”（風電、核電、太陽能、鋰電池）、氫能、生物質(zhì)能、碳捕捉技術(shù)，甚至未來新型農(nóng)業(yè)低碳排放技術(shù)上。研究機構(gòu)（如：清華大學、國網(wǎng)能源研究院）對未來的預期也有較為一致的方向：在低碳能源轉(zhuǎn)型升級的消費結(jié)構(gòu)中，可再生能源在整個能源消耗中的占比將大幅上升，而化石能源消費占比將明顯下降。

 

從經(jīng)濟學的角度來看，要實現(xiàn)如此之大的目標需要的投資規(guī)模有多大？我們的得出的一個重點結(jié)論就是，從現(xiàn)在到2060年，中國綠色投資或?qū)⑿枰?39萬億，以年為單位占GDP總量的近2%，其中達峰階段綠色投資年化需求約2.2萬億，30至60年綠色投資年華需求約3.9萬億元。投資的版塊包括：現(xiàn)行的無碳技術(shù)需擴建產(chǎn)能，對傳統(tǒng)高耗能、高排放的設(shè)備升級、創(chuàng)新減碳技術(shù)的研發(fā)、未來的產(chǎn)能建設(shè)等四個方面。這四者結(jié)合起來就是我們對未來綠色投資需求估算的框架。如果對這個數(shù)量級的投資分配的領(lǐng)域進一步拆分，電力領(lǐng)域的綠色投資需求最高，總需求達到67.4萬億元，其次為交通運輸領(lǐng)域和建筑行業(yè)，總需求分別為37.4萬億元和22.3萬億元。

 

關(guān)聯(lián)上述投資的綠色投資的資金來源與綠色金融接軌，目前對標綠色金融發(fā)展領(lǐng)先的區(qū)域（如歐洲）我國雖然仍存在差距，但中國在全方位建立系統(tǒng)的綠色金融體系方面已有嘗試，甚至包括更細化的ESG的體系，重視程度在快速上升。

 

所以，在以上對雙碳目標下大路徑的推測中，除了行業(yè)層面的具體預算，其實現(xiàn)途徑更需要技術(shù)的革新、綠色金融、綠色投資手段的輔助，更高地依賴于技術(shù)革命帶來進步。

 

綠色投資抓牢的六大發(fā)展趨勢

 

實現(xiàn)碳中和，直觀上宛如一次能源革命，實際卻是人類社會的自我革命。碳中和目標將引領(lǐng)一種新的約束，對我們的生產(chǎn)生活、消費產(chǎn)生全面而深入的影響。為此，我們總結(jié)出縱觀未來趨勢的六個方面：

 

一、科技助力。碳中和作為一項廣泛的革命，需要依托科技進步這一重大前提。中國現(xiàn)在在全球產(chǎn)業(yè)鏈上已經(jīng)有一定的新能源優(yōu)勢，而技術(shù)領(lǐng)銜則體現(xiàn)在各方面：如何提高光伏行業(yè)的電能轉(zhuǎn)化效率，氫能的開發(fā)、儲能技術(shù)的成熟發(fā)展，核能的安全利用——歸結(jié)起來，這是一次能源的科技革命。 

 

二、能源變“輕”?；茉醋怨I(yè)革命大規(guī)模使用以來，整個產(chǎn)業(yè)一直呈現(xiàn)出“重型”形態(tài)，如果說將來這種資源開采的方式轉(zhuǎn)變成為碳中和情景下由新能源的清潔電力驅(qū)動的方式，比如電動車的電能取代了化石能源的消耗，能源的消費變得越來越輕，則整個行業(yè)的重心將向電動車此類的制造業(yè)傾斜。當能源技術(shù)的轉(zhuǎn)變、不斷深入地激勵制造業(yè)，同時也將改變?nèi)虻鼐壭缘哪茉醇s束，在國內(nèi)也對區(qū)域經(jīng)濟也將有所重塑。

 

三、金融“變重”。由于金融晉級為一套促進碳達峰的工具，其肩負的社會的責任更大，需要考量的因素不局限于財務(wù)回報，金融分析與金融目標均增加了實現(xiàn)雙碳目標的砝碼。其次，中國傳統(tǒng)行業(yè)中的碳排放大戶對應(yīng)著重化工業(yè)，貸款占比大，這些行業(yè)在未來面臨低碳的轉(zhuǎn)型之時，必將需要正確處理好債務(wù)、資產(chǎn)質(zhì)量等等方面與金融之間的關(guān)系。

 

四、商品“再生”。隨著社會在朝著節(jié)能降耗方向邁進，循環(huán)經(jīng)濟變得尤其重要，中國未來會有很多的空間引領(lǐng)產(chǎn)品和資源的再利用，發(fā)揮更有效的循環(huán)經(jīng)濟機制。

 

五、區(qū)域“重塑”。第一個層面是全球的地緣格局會發(fā)生變化，當能源從一個資源消耗型行業(yè)演變成制造業(yè)，必將沖擊當今世界能源大國版圖，進一步對全球經(jīng)濟產(chǎn)生深遠影響。區(qū)域重塑的第二個層面也包括對中國自身產(chǎn)業(yè)碳排放的區(qū)域性調(diào)節(jié)，由于產(chǎn)業(yè)碳排放分布不均衡，未來實現(xiàn)雙碳目標過程中對各個區(qū)域的約束力將不盡相同，因地制宜精準施策，充分認識區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的相對優(yōu)勢與劣勢，才能確保區(qū)域的公平發(fā)展。

 

六、消費“低碳”。中國在這方面可參考借鑒該領(lǐng)域的一些成功經(jīng)驗，引導消費者為整個社會的低碳發(fā)展貢獻自己的個人力量。

 

主持人：市場和企業(yè)一般談到綠色投資的時候都會想到成本的提高，投資綠色、投資雙碳是不是意味著要降低回報率？

 

王漢鋒：降低抑或提高收益率預期，還是保持不變，應(yīng)平衡好三個方面。一是碳中和下的綠色發(fā)展是一個變化，能夠適應(yīng)變化意味著新的機遇，不適應(yīng)則是新的約束。二是區(qū)分短期和長期，從短期來看，原來沒有內(nèi)生化的一部分成本內(nèi)生化，成本增加；從長期來看，碳中和路徑下的新技術(shù)比傳統(tǒng)化石能源的技術(shù)更優(yōu)，這對投資收益應(yīng)該有積極的影響。三是區(qū)分好個體和整體，碳中和是人類共同面對氣候變化、可持續(xù)發(fā)展的挑戰(zhàn)提出的行動方案，我們看到新的技術(shù)正在因此被開發(fā)，那么這個大方向整體上是積極的。