碳市場啟動對化工品期貨的影響

碳交易通過釋放碳價信號，引導所有行業(yè)調(diào)整產(chǎn)業(yè)規(guī)模，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低碳化，而對期貨品種的影響包括以下三方面 ：

 

（1）成本推動階段：上游通過提高產(chǎn)品價格的方式將碳減排成本傳遞給中下游，進而導致產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)連鎖反應(yīng)。由于上中下游力量不匹配，且碳價傳導具有乘數(shù)效應(yīng)，在短期容易引發(fā)“碳通脹”現(xiàn)象，出現(xiàn)類似2021年原材料暴漲的情況，對于高耗能的煤化工，這種情況更容易發(fā)生。

 

（2）需求拉動階段：生產(chǎn)者提價之后，消費者根據(jù)其需求價格彈性相應(yīng)地減少對高耗能行業(yè)產(chǎn)品的需求量，終端需求的縮減反過來迫使上游總產(chǎn)出下降。對于一些需求剛性的產(chǎn)品，在相同價格變化下它們的需求受到的影響相對較小，而對于一些需求彈性較大的產(chǎn)品，在相同價格變化下它們的需求受到的影響相對較大。在此過程中，價格信號改變消費行為，進而影響生產(chǎn)，價格的變化開始反映到產(chǎn)量上，主要表現(xiàn)為量價共變。目前多數(shù)期貨化工品的終端產(chǎn)品可替代性強，需求剛性不足，一旦原材料價格快速上漲，將直接面臨需求的負反饋，加之烯烴和聚酯仍處于產(chǎn)能投放周期中，相關(guān)品種價格呈下行趨勢。

 

（3）技術(shù)變革階段：低碳化的需求選擇倒逼企業(yè)進行技術(shù)改進，一方面高昂的碳排放成本擠壓高耗能廠商的利潤空間，另一方面下游的需求降低迫使廠商縮減生產(chǎn)規(guī)模，為了尋找新的盈利點，這些高耗能行業(yè)的出路只有低碳轉(zhuǎn)型。低碳轉(zhuǎn)型勢必會造成階段性的供應(yīng)不足，可以重點關(guān)注傳統(tǒng)煤化工中的甲醇、PVC和純堿，產(chǎn)能縮減疊加需求增加，這些化工品的價格將維持強勢。