“碳達(dá)峰碳中和”、“30·60目標(biāo)”；“氣候變化需要采取緊急行動(dòng) 碳減排目標(biāo)緊 氣候變化又將如何影響保險(xiǎn)業(yè)？

“碳達(dá)峰碳中和”、“30·60目標(biāo)”；“氣候變化需要采取緊急行動(dòng)，機(jī)會(huì)之窗正在迅速關(guān)閉”等。前者是中國(guó)部署的“2030年前二氧化碳排放達(dá)到峰值、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”目標(biāo)，更是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)硬約束；后者是歐洲央行執(zhí)委會(huì)委員之大聲疾呼。

 

全球日趨關(guān)注和應(yīng)對(duì)氣候變化，碳排放權(quán)交易和碳金融市場(chǎng)作用亦備受矚目。

 

全國(guó)政協(xié)委員、齊魯石化公司三級(jí)協(xié)理員達(dá)建文日前建議，加快建立碳排放監(jiān)控體系，通過(guò)政策引導(dǎo)，采取調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)等措施，達(dá)到碳排放總量控制目標(biāo)。

 

人民銀行研究局課題組認(rèn)為，碳金融市場(chǎng)在應(yīng)對(duì)氣候變化、實(shí)現(xiàn)“30·60目標(biāo)”方面具有重要作用。我國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)、潛力巨大，但還面臨政策不完善、金融化程度低、碳市場(chǎng)作用發(fā)揮不充分等問(wèn)題。推動(dòng)碳金融市場(chǎng)全面規(guī)范發(fā)展，既要夯實(shí)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和現(xiàn)貨市場(chǎng)，也要構(gòu)建和完善碳金融制度體系。在健全政策框架和風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制的基礎(chǔ)上，未來(lái)可適當(dāng)加快碳金融市場(chǎng)建設(shè)與產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。

 

美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）理事萊爾·布雷納德（Lael Brainard）近期出席國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）氣候金融會(huì)議時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)將關(guān)注氣候變化的風(fēng)險(xiǎn)，以及向低碳綠色經(jīng)濟(jì)體過(guò)渡可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的影響。

 

現(xiàn)實(shí)是，“氣候變化已經(jīng)造成了巨大的經(jīng)濟(jì)成本，預(yù)計(jì)將對(duì)國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，”“未來(lái)的金融和經(jīng)濟(jì)影響將取決于與氣候相關(guān)事件的頻率和嚴(yán)重程度，以及世界各國(guó)向綠色經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的性質(zhì)和速度。”萊爾·布雷納德認(rèn)為；其支持各國(guó)披露信息，支持交流數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)以共同應(yīng)對(duì)和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，并創(chuàng)建完善強(qiáng)大的體系。

 

的確，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，氣候變化從未像今天這樣受到重視。

 

而歷史上王朝更替的背后，似乎總有著一只看不見(jiàn)的手：氣候變化。三國(guó)混戰(zhàn)、明亡清興，都發(fā)生在兩個(gè)溫度最低的“小冰河期”。

 

“氣候變化可能是未來(lái)10年各國(guó)央行壓倒一切的主題。”國(guó)際清算銀行（BIS）報(bào)告稱。

 

假以佐證的是，去年12月12日，聯(lián)合國(guó)秘書(shū)長(zhǎng)古特雷斯在氣候雄心峰會(huì)上呼吁全球進(jìn)入“氣候緊急狀態(tài)”。世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的《全球風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告（2020）》顯示，環(huán)境問(wèn)題首次成為世界經(jīng)濟(jì)論壇成員最關(guān)注的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。有別于新冠肺炎疫情，氣候變化的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)長(zhǎng)期累積，可能暗示全球氣候危機(jī)的持續(xù)時(shí)間與破壞力不遜于此次疫情。

 

那么，作為風(fēng)險(xiǎn)管理和機(jī)構(gòu)投資者的保險(xiǎn)業(yè)——該如何評(píng)估氣候變化風(fēng)險(xiǎn)？

 

一

 

“開(kāi)發(fā)能夠產(chǎn)生有意義和對(duì)決策有用信息的方法和工具是一項(xiàng)正在進(jìn)行的工作。這些方法和工具需要進(jìn)一步開(kāi)發(fā)、測(cè)試和評(píng)估，以匯聚于有效的解決方案；達(dá)成共識(shí)還需要時(shí)間。”日內(nèi)瓦協(xié)會(huì)(GA) 保險(xiǎn)業(yè)氣候風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作組的最新報(bào)告認(rèn)為。

 

原來(lái)，2020年，日內(nèi)瓦協(xié)會(huì)(GA)就設(shè)立了行業(yè)主導(dǎo)的“保險(xiǎn)業(yè)氣候風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作組” 以推進(jìn)全球財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)(再)保險(xiǎn)公司之間的行業(yè)合作，并重申保險(xiǎn)業(yè)的承諾，積極推進(jìn)和加速整體方法和工具的開(kāi)發(fā)，以進(jìn)行“富有意義的”和“與決策相關(guān)的”氣候風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和情景；分析這項(xiàng)由行業(yè)主導(dǎo)的工作，旨在推動(dòng)未來(lái)的發(fā)展，并支持(再)保險(xiǎn)公司、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和其他利益相關(guān)者在這一領(lǐng)域推動(dòng)創(chuàng)新和融入穩(wěn)健的方法。

 

這也是GA專題工作組研究系列的第一份報(bào)告，它提供了一個(gè)整體決策框架，專為財(cái)產(chǎn)和人壽(再)保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)，以對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債和資產(chǎn)兩端的氣候風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并考慮了不同時(shí)段內(nèi)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)方面。

 

該報(bào)告稱，加強(qiáng)整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)之間以及行業(yè)與監(jiān)管部門、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、科學(xué)界和其他專家之間的合作和各方的積極參與，可以大大促進(jìn)產(chǎn)生有實(shí)際意義且與決策相關(guān)的氣候風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法，并有助于塑造該領(lǐng)域未來(lái)的監(jiān)管發(fā)展框架。

 

這份報(bào)告還表示，氣候風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的設(shè)計(jì)必須考慮到與公共政策、技術(shù)、市場(chǎng)和消費(fèi)者行為相關(guān)的轉(zhuǎn)型內(nèi)在不確定性的潛在可能，以防損害數(shù)據(jù)的可信度和決策實(shí)用性。

 

“需要用定性和定量相結(jié)合的方法來(lái)評(píng)估不同時(shí)期的氣候變化風(fēng)險(xiǎn)。”報(bào)告稱，在短期內(nèi)，定量方法可能有助于產(chǎn)生與資產(chǎn)負(fù)債表某些要素的決策相關(guān)的見(jiàn)解。然而，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，探索氣候變化壓力之外不斷變化的邊界條件的定性方法，可能會(huì)促成更多對(duì)決策有用的洞見(jiàn)。

 

事實(shí)上，報(bào)告指出，氣候變化風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)中和對(duì)于不同險(xiǎn)種不盡相同。保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表雙方在短期和長(zhǎng)期范圍內(nèi)，實(shí)體和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)如何影響財(cái)產(chǎn)和人壽(再)保險(xiǎn)公司。但這也將取決于公司的目標(biāo)以及其特定的業(yè)務(wù)和投資組合。

 

以財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司負(fù)債端為例，GA專題報(bào)告指出，提及氣候變化風(fēng)險(xiǎn)對(duì)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)(再)保險(xiǎn)公司債務(wù)端決策的影響；有必要重申的是，絕大多數(shù)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)(再)保險(xiǎn)公司的(再)保險(xiǎn)合同都是年度續(xù)保/承保的，從而允許對(duì)受到氣候物理變化影響的負(fù)債方關(guān)鍵組合的費(fèi)率、條款和條件以及為應(yīng)對(duì)氣候漸進(jìn)變化的產(chǎn)品系列進(jìn)行調(diào)整。

 

再以人壽(再)保險(xiǎn)公司負(fù)債端為例，從實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，就“慢性”風(fēng)險(xiǎn) 及“急性”風(fēng)險(xiǎn)而言，由于數(shù)據(jù)有限，很難將氣候變化的影響與其它轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)相隔離。其次，雖然自然災(zāi)害可能會(huì)增加，但由于早期預(yù)警和應(yīng)急準(zhǔn)備措施，對(duì)死亡率的影響歷來(lái)很小。再者，其風(fēng)險(xiǎn)類型和地點(diǎn)的多樣化也有助于減少極端事件的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

 

而財(cái)產(chǎn)和人壽(再)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端來(lái)看，實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)中，“慢性”風(fēng)險(xiǎn) 和“急性”風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，其一，保險(xiǎn)公司通過(guò)對(duì)不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目(例如，建筑物、基礎(chǔ)設(shè)施)的投資來(lái)直接面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，而通過(guò)對(duì)承受這些風(fēng)險(xiǎn)的公司的投資(例如股權(quán)、債務(wù))來(lái)間接承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；其次，雖然資產(chǎn)可能日益受到更頻繁或更嚴(yán)重的自然災(zāi)害，但其損失可能會(huì)被保險(xiǎn)保障(例如房屋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn))所抵銷。

 

GA專題報(bào)告稱，為了確保一致性，需要在整個(gè)公司范圍內(nèi)進(jìn)行氣候風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，同時(shí)要認(rèn)識(shí)到評(píng)估氣候變化風(fēng)險(xiǎn)的各種挑戰(zhàn)，同時(shí)還要考慮到資產(chǎn)負(fù)債表雙方的實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的潛在影響。跨公司參與還可以充分利用內(nèi)部專業(yè)知識(shí)，增強(qiáng)全公司對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)的潛在嚴(yán)重性和影響的理解。開(kāi)始這一旅程的公司應(yīng)從涵蓋兩個(gè)時(shí)間范圍的有限場(chǎng)景(大多數(shù)是定性的)開(kāi)始。

 

此外，從估值的角度來(lái)看，GA專題報(bào)告稱，投資者開(kāi)始考慮向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型可能對(duì)碳密集型行業(yè)(如能源公司、汽車、化工和制造業(yè))的長(zhǎng)期盈利潛力產(chǎn)生的影響。投資者在做出投資收購(gòu)和處置決策時(shí)也越來(lái)越多地考慮到氣候變化的影響。房地產(chǎn)一類的直接資產(chǎn)正在被通過(guò)適應(yīng)和緩解氣候變化的視角進(jìn)行分析。

 

最后，GA專題報(bào)告總結(jié)，(再)保險(xiǎn)公司作為風(fēng)險(xiǎn)管理者和投資商，在探討與氣候變化相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)以及引領(lǐng)各利益相關(guān)方了解氣候變化對(duì)社會(huì)的影響方面發(fā)揮著重要作用。(再)保險(xiǎn)公司的研究、風(fēng)險(xiǎn)建模、承保和投資的結(jié)果，不僅可以配合而且可以為政府、決策者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、企業(yè)和社會(huì)整體所需要的更廣泛的行動(dòng)提供信息。

 

二

 

其實(shí)，“氣候變化和向低碳經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型給金融業(yè)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。”美聯(lián)儲(chǔ)理事萊爾·布雷納德坦言，但他表示，如果金融機(jī)構(gòu)不制定衡量、監(jiān)測(cè)和管理氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的框架，則可能會(huì)因環(huán)境變化、向低碳經(jīng)濟(jì)的無(wú)序轉(zhuǎn)型或兩者兼而有之，而在氣候敏感資產(chǎn)上造成巨大損失。相反，強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)管理、情景分析和前瞻性規(guī)劃可以幫助確保金融機(jī)構(gòu)能夠抵御與氣候有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，并為支持向更可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型做好準(zhǔn)備。

 

據(jù)悉，氣候變化可以通過(guò)“自然風(fēng)險(xiǎn)”和“轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)”這兩個(gè)渠道影響金融體系。

 

前者是指因天氣事件或其他氣候發(fā)生變化的頻率或嚴(yán)重程度的增加而造成的損害。后者產(chǎn)生于政策、技術(shù)或消費(fèi)者行為的變化，這些變化促成了低碳經(jīng)濟(jì)。這些自然風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)可以轉(zhuǎn)化為受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)，包括通過(guò)增加信貸、市場(chǎng)、運(yùn)營(yíng)、聲譽(yù)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

 

事實(shí)上，“我國(guó)始終以高度負(fù)責(zé)任的態(tài)度應(yīng)對(duì)氣候變化，取得顯著進(jìn)展。”中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信曾撰文指出，下一步，應(yīng)高度關(guān)注氣候變化相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的影響，在金融管理、貨幣政策和宏觀審慎政策制定中，充分考慮氣候變化因素，同時(shí)積極加強(qiáng)相關(guān)國(guó)際交流與合作。

 

諸如，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)將氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)納入風(fēng)險(xiǎn)管理框架。在制定貨幣政策時(shí)，充分考慮氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)總產(chǎn)出、物價(jià)、就業(yè)、自然利率等方面的影響，高度關(guān)注金融機(jī)構(gòu)因氣候風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的行為變化對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的沖擊。

 

此外，央行在宏觀審慎管理中應(yīng)更加重視氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；再者，充分發(fā)揮綠色金融改革試驗(yàn)區(qū)先行先試作用；包括加強(qiáng)氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析與應(yīng)對(duì)的國(guó)際合作等。

 

無(wú)獨(dú)有偶，按照歐洲央行執(zhí)委會(huì)委員弗蘭克·埃爾德森的話說(shuō)，氣候變化需要采取緊急行動(dòng)，機(jī)會(huì)之窗正在迅速關(guān)閉。歐洲央行必須致力于履行自己的職責(zé)。

 

首先，歐洲央行的首要目標(biāo)是維持物價(jià)穩(wěn)定。氣候變化會(huì)直接影響通脹。此外，貨幣政策的有效性可能會(huì)受到與氣候相關(guān)的結(jié)構(gòu)性變化的影響，或者受到金融體系的破壞。其次，條約賦予歐洲央行“支持歐盟總體經(jīng)濟(jì)政策”的義務(wù)(有時(shí)被忽視)。這種支持不能有損于穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)。

 

弗蘭克·埃爾德森還表示，更廣泛地說(shuō)，這些條約要求歐盟政策之間保持一致。這些條款雖然沒(méi)有賦予歐洲央行氣候變化行動(dòng)的具體授權(quán)，但確實(shí)要求我們?cè)谧非笾饕繕?biāo)和次要目標(biāo)時(shí)，考慮到歐盟的環(huán)境目標(biāo)和政策。而且無(wú)論如何，歐洲央行必須應(yīng)對(duì)可能對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生影響的氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

 

此時(shí)，正值兩會(huì)時(shí)間，中國(guó)金融四十人論壇（CF40）成員、海通國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春近日接受CF40研究部訪談時(shí)表示，由于時(shí)間太緊，全國(guó)性的“碳達(dá)峰、碳中和”規(guī)劃可能難以在兩會(huì)上推出，但希望至少可以提出規(guī)劃制定要求，并對(duì)有關(guān)指標(biāo)按行業(yè)、地區(qū)等進(jìn)行分解，幫助形成“碳達(dá)峰、碳中和”的時(shí)間表或者路徑圖。

 

孫明春指出，從現(xiàn)在到“碳達(dá)峰”，再到“碳中和”，都需要過(guò)程。在制定路線圖的過(guò)程中，需要考慮到現(xiàn)實(shí)情況，減少轉(zhuǎn)型痛苦。

 

他認(rèn)為，盡管不太可能在這么短的時(shí)間內(nèi)就把全國(guó)性規(guī)劃都做得清清楚楚——“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)從提出到現(xiàn)在只有半年時(shí)間，但至少在“兩會(huì)”期間，希望聽(tīng)到各界對(duì)于實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”這一任務(wù)的艱巨性的認(rèn)同，同時(shí)我們需要一個(gè)規(guī)劃，并對(duì)有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分解，分行業(yè)、分地區(qū)去落實(shí)，形成“碳達(dá)峰、碳中和”的時(shí)間表或者路線圖。

 

而無(wú)論是碳排放目標(biāo)，還是風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)——保險(xiǎn)業(yè)對(duì)氣候變化的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；均有待接受時(shí)間之考驗(yàn)，以及亟待行業(yè)的共鳴；從微觀到中觀、宏觀，我們可能需要制定一張具國(guó)際共識(shí)的氣候變化路線圖。