碳中和將引導(dǎo)大量社會(huì)資本轉(zhuǎn)向低碳產(chǎn)業(yè)

“實(shí)現(xiàn)碳中和可以帶來許多新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，在低碳領(lǐng)域創(chuàng)造更多高質(zhì)量就業(yè)和創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，帶來經(jīng)濟(jì)競爭力提升、社會(huì)發(fā)展、環(huán)境保護(hù)等多重效益。”近日，高瓴資本創(chuàng)始人兼CEO張磊在參加中國發(fā)展高層論壇2021年會(huì)經(jīng)濟(jì)峰會(huì)時(shí)如是表示。

 

　　自我國提出“二氧化碳排放力爭2030年前達(dá)到峰值，力爭2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”目標(biāo)以來，碳中和成為當(dāng)前最熱的話題之一，也給投資界、實(shí)體界帶來了巨大的機(jī)遇。

 

　　碳中和不會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展且有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，但高碳產(chǎn)業(yè)和企業(yè)若不轉(zhuǎn)型未來或?qū)⒚媾R生存危機(jī)

 

　　近日，高瓴產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新研究院與北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院聯(lián)合發(fā)布了《邁向2060碳中和——聚焦脫碳之路上的機(jī)遇和挑戰(zhàn)》報(bào)告。

 

　　這份報(bào)告指出，我國實(shí)現(xiàn)碳中和所面臨的困難和挑戰(zhàn)比發(fā)達(dá)國家更多。歐美發(fā)達(dá)國家從碳達(dá)峰到碳中和，所用時(shí)間多在40年至60年之間，而中國則要用大約30年的時(shí)間走完這一歷程，因此面臨的挑戰(zhàn)更大。

 

　　在張磊看來，挑戰(zhàn)主要包括：一是我國能源需求尚未達(dá)峰。2019年中國人均一次能源消費(fèi)量約為OECD國家的一半，人均用電量是OECD國家的60%。二是工業(yè)用能占比高。我國的用電結(jié)構(gòu)較為特殊，工業(yè)用電占比達(dá)到67%，而OECD國家的工業(yè)、商業(yè)、居民用電分布較為均衡，占比分別為32%、31%、31%。三是電力供給結(jié)構(gòu)以煤炭為主導(dǎo)，轉(zhuǎn)型難度大。根據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2019年我國發(fā)電量中火電的占比高達(dá)72%，電力領(lǐng)域碳排放占全國碳排放總量的30%以上，實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型乃至最終實(shí)現(xiàn)近零所面臨的任務(wù)十分艱巨。四是交通、工業(yè)、建筑等部門脫碳技術(shù)仍待突破。五是地區(qū)與行業(yè)發(fā)展不平衡，公平性問題凸顯。

 

　　“但是，我國實(shí)現(xiàn)碳中和是可行的，并且能帶來多重效益。”張磊分析說，截至2019年底，我國碳強(qiáng)度較2005年降低約48.1%，非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)15.3%，提前完成我國對外承諾的到2020年目標(biāo)，而同期我國GDP增長超4倍。“由此可見，應(yīng)對氣候變化的政策行動(dòng)不但不會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。”

 

　　中國金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院院長馬駿則預(yù)測，如果包括中國在內(nèi)的各國積極地在未來30多年時(shí)間里實(shí)現(xiàn)碳中和，能源和經(jīng)濟(jì)就會(huì)面臨低碳轉(zhuǎn)型。那么在碳中和背景下，幾乎所有的傳統(tǒng)、高碳能源都可能會(huì)消失，幾乎所有的高碳產(chǎn)業(yè)和企業(yè)也都會(huì)消失。如果不積極地采用低碳、零碳技術(shù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，這些高碳產(chǎn)業(yè)和企業(yè)都將面臨生存危機(jī)。

 

　　我國實(shí)現(xiàn)碳中和所需要的綠色投資大約在100萬億元至500萬億元之間，“綠色新基建”領(lǐng)域被資本看好

 

　　有團(tuán)隊(duì)曾測算，要實(shí)現(xiàn)碳中和，未來30年我國需要新增138萬億元的綠色投資。但在馬駿看來，138萬億元的測算值似乎偏小。

 

　　“此前我們做了一項(xiàng)重慶綠色投資研究，光是重慶這么一個(gè)省級經(jīng)濟(jì)體，要實(shí)現(xiàn)碳中和，估算未來30年內(nèi)就有13萬億元的綠色投資需求。如果將這個(gè)數(shù)字映射到全國，由于重慶占全國經(jīng)濟(jì)體量的比重僅1/40，重慶的人均收入和全國人均收入差不多，因此全國實(shí)現(xiàn)碳中和所需要的綠色投資估計(jì)在100萬億元至500萬億之間。”馬駿說。

 

　　“當(dāng)綠色轉(zhuǎn)型成為明天最大的確定性，將有力地引導(dǎo)大量社會(huì)資本轉(zhuǎn)向碳中和領(lǐng)域，綠色股權(quán)投資正當(dāng)其時(shí)。”張磊分析說，電力、交通、工業(yè)、新材料、建筑、農(nóng)業(yè)、負(fù)碳排放以及信息通信與數(shù)字化等領(lǐng)域，正在不斷涌現(xiàn)出一些新的綠色技術(shù)和模式，孕育著重要投資機(jī)遇。

 

　　據(jù)了解，在新能源技術(shù)、材料、工藝等“綠色新基建”領(lǐng)域，高瓴資本按照碳中和技術(shù)路線圖，深入布局了光伏、新能源汽車和芯片等產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。

 

　　“在新興產(chǎn)業(yè)的增量創(chuàng)新之外，龐大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的存量變革是經(jīng)濟(jì)社會(huì)整體低碳轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)，也更具緊迫性。”以農(nóng)業(yè)為例，張磊表示，長期以來在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的過程中，人們很容易忽視乃至遺忘它。但事實(shí)上，數(shù)字化、智能化可以迅速為其注入巨大活力，讓這個(gè)很多人以為經(jīng)年不變的行業(yè)爆發(fā)出生機(jī)。

 

　　“我們投資了一家農(nóng)業(yè)科技公司，通過研發(fā)、推廣先進(jìn)的無人化農(nóng)業(yè)技術(shù)，對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)各環(huán)節(jié)進(jìn)行數(shù)字化作業(yè)、精細(xì)化管理，在提高農(nóng)民生產(chǎn)價(jià)值、提升農(nóng)業(yè)行業(yè)效率的同時(shí)，還推動(dòng)農(nóng)業(yè)實(shí)現(xiàn)了低碳化，為鄉(xiāng)村振興提供了一個(gè)很好的樣本。”張磊說。

 

　　在張磊看來，低碳轉(zhuǎn)型是企業(yè)打破發(fā)展慣性、應(yīng)對環(huán)境變化的挑戰(zhàn)，更是主動(dòng)作為、重塑核心競爭力的歷史機(jī)遇。碳中和既是企業(yè)應(yīng)對產(chǎn)業(yè)變革的關(guān)鍵舉措，也是影響企業(yè)未來發(fā)展的戰(zhàn)略抉擇，將奠定企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵優(yōu)勢。

 

　　除了巨大的商機(jī)以外，金融投資界也要注意投資風(fēng)險(xiǎn)。馬駿表示，如果股權(quán)投資者在這些高碳產(chǎn)業(yè)和企業(yè)中有股份，且這些企業(yè)不轉(zhuǎn)型，那么未來這些股權(quán)的估值將很可能變得很小甚至變成零。如果銀行貸款給高碳企業(yè)，且這些企業(yè)不轉(zhuǎn)型，那么一些長期貸款可能會(huì)變成壞賬。

 

　　“根據(jù)對煤電行業(yè)的分析，如果繼續(xù)給煤電企業(yè)進(jìn)行貸款，這些貸款違約概率將會(huì)從現(xiàn)在的3%左右上升到10年之后的22%以上，在高碳領(lǐng)域會(huì)出現(xiàn)很多金融風(fēng)險(xiǎn)。”馬駿建議金融機(jī)構(gòu)、投資者需要識(shí)別預(yù)判并采取措施加以防范。

 

　　設(shè)立更大規(guī)模的專門支持低碳項(xiàng)目的再貸款機(jī)制，金融產(chǎn)品的利率應(yīng)和接受貸款或債券融資的主體或項(xiàng)目的碳足跡掛鉤

 

　　面對百萬億規(guī)模的綠色投資需求，金融體系以及監(jiān)管部門該如何更好地防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)？馬駿認(rèn)為至少要做好以下幾方面的工作。

 

　　一是要進(jìn)一步完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，使其更加符合碳中和目標(biāo)。未來綠色金融標(biāo)準(zhǔn)制定應(yīng)該以碳中和為主要目標(biāo)或約束條件，如果某個(gè)項(xiàng)目能滿足一類環(huán)境目標(biāo)，卻同時(shí)損害了另一類環(huán)境目標(biāo)，這個(gè)項(xiàng)目就不應(yīng)該放進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)里。

 

　　二是加強(qiáng)環(huán)境信息披露。“企業(yè)做好碳核算之后，把數(shù)據(jù)披露出來，這樣金融機(jī)構(gòu)才能知道哪些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、哪些項(xiàng)目是高碳的，為投資人尋找低碳項(xiàng)目提供支持。”馬駿認(rèn)為，未來監(jiān)管部門肯定會(huì)強(qiáng)化信息披露方面的監(jiān)管要求，包括對發(fā)債企業(yè)、上市公司，甚至對未上市的公司等，都會(huì)逐步建立強(qiáng)制性的有關(guān)碳排放相關(guān)信息披露要求。

 

　　而從銀行的角度來講，馬駿認(rèn)為，必須要知道貸款所支持項(xiàng)目的碳排放和碳足跡，而且要有規(guī)劃地把碳足跡降下來，最后降到零，以實(shí)現(xiàn)碳中和。因此，銀行碳足跡的計(jì)算和披露也非常重要，未來也應(yīng)該變成強(qiáng)制性的監(jiān)管要求。

 

　　此外，馬駿表示，銀行和投資機(jī)構(gòu)還應(yīng)披露其持有的棕色資產(chǎn)信息。“過去，金融機(jī)構(gòu)自愿披露綠色資產(chǎn)，現(xiàn)在還應(yīng)該要求其披露棕色資產(chǎn)，因?yàn)楦咛假Y產(chǎn)未來可能會(huì)變成壞賬，如果不知道可能變成壞賬的資產(chǎn)有多少，就意味著這個(gè)金融機(jī)構(gòu)不了解這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，也不可能管理好這些風(fēng)險(xiǎn)。因此，棕色資產(chǎn)的總量和所占比重等信息必須得計(jì)算和披露，這是監(jiān)管部門近期應(yīng)該要集中精力研究和明確的內(nèi)容。”

 

　　第三，強(qiáng)化對低碳投融資的激勵(lì)機(jī)制。“過去有一些對綠色金融的激勵(lì)機(jī)制，包括再貸款、地方擔(dān)保、貼息等，總體力度不夠大，覆蓋面不夠廣。”馬駿建議，一是中國人民銀行應(yīng)該設(shè)立更大規(guī)模的專門支持低碳項(xiàng)目的再貸款機(jī)制，以降低綠色低碳項(xiàng)目的融資成本；二是研究降低綠色風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重和提高棕色資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的激勵(lì)機(jī)制。“如果把綠色資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重降下來，實(shí)際上就是對所有綠色貸款給予了低成本的激勵(lì)機(jī)制。提升棕色資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重之后，就會(huì)增加這些貸款的融資成本，引導(dǎo)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)減少對這些高碳項(xiàng)目的支持。”

 

　　四是金融產(chǎn)品的利率應(yīng)和接受貸款或債券融資的主體或項(xiàng)目的碳足跡掛鉤。也就是說，如果融資主體或項(xiàng)目的碳足跡下降快，則利率就會(huì)降低；如果降得慢或者上升，則利率就會(huì)上升。

 

　　“此外，轉(zhuǎn)型金融是一類支持減碳，同時(shí)防范金融和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新工具。”馬駿解釋說，現(xiàn)在歐洲已經(jīng)有轉(zhuǎn)型債券和公平轉(zhuǎn)型基金的金融產(chǎn)品，用來支持目前是高碳企業(yè)但會(huì)在若干年之內(nèi)轉(zhuǎn)型成為低碳或零碳的企業(yè)。“這類金融產(chǎn)品是實(shí)現(xiàn)碳中和最需要的創(chuàng)新工具。”