碳中和、碳達(dá)峰下的并購(gòu)機(jī)會(huì)

根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）的報(bào)告，全球溫室氣體排放量在2021年飆升至歷史水平，抵消了此前一年疫情導(dǎo)致的大幅下降受此影響全球多地爆發(fā)山火、野火，極端氣候情況頻發(fā)。 本/文-內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

    世界氣象組織（WMO）的歷史數(shù)據(jù)顯示，盡管全球平均氣溫因2020—2022年的拉尼娜事件而暫時(shí)降溫，但2021年仍是有記錄以來(lái)最暖的七個(gè)年份之一。而2020年的全球平均氣溫為14.9攝氏度，比1850-1900年（有時(shí)也被稱為“前工業(yè)化時(shí)期數(shù)據(jù)”）的平均氣溫高1.2攝氏度，是有完整氣象觀測(cè)記錄以來(lái)的最暖年份。國(guó)際能源局（IEA）報(bào)告到2030年全球溫室氣體排放將比現(xiàn)在增加57%，這將使地球表面溫度提高3℃，如果發(fā)展中大國(guó)繼續(xù)堅(jiān)持發(fā)展以煤為主要能用，溫度則要上升6℃。據(jù)我國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布于《中國(guó)氣候變化海洋藍(lán)皮書（2020）》的統(tǒng)計(jì)，1993-2019年，全球平均海平面上升速率約為3.2毫米/年，但僅2019年，平均海平面較去年高8.5毫米，處于有觀測(cè)記錄以來(lái)的最高位。

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面對(duì)愈發(fā)嚴(yán)峻的環(huán)境壓力，我國(guó)作為負(fù)責(zé)任的大國(guó)，一直致力于推動(dòng)氣候變化應(yīng)對(duì)，近年多次承諾減排并實(shí)現(xiàn)多個(gè)階段目標(biāo)。本文初探碳達(dá)峰、碳中和對(duì)各行業(yè)的影響，未來(lái)潛在的產(chǎn)業(yè)整合機(jī)會(huì)，請(qǐng)各位讀者指正。

 

一、碳排放、碳達(dá)峰和碳中和 本+文+內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

（一）相關(guān)概念 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com

1、碳排放 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

碳排放主要指的是由于人類活動(dòng)或者自然形成的溫室氣體，如：水汽(H2O)、氟利昂、二氧化碳(CO₂)、氧化亞氮(N₂O)、甲烷(CH₄)、臭氧(O₃)、氫氟碳化物、全氟碳化物、六氟化硫等的排放。影響氣候變暖的主要溫室氣體一般指的是二氧化碳、甲烷、氧化亞氮(N₂O)、氫氟碳化物、全氟化碳和六氟化硫等六類。

其中CO₂對(duì)溫室效應(yīng)的貢獻(xiàn)達(dá)60%。自1750～2000年，大氣中的CO₂體積分?jǐn)?shù)（即體積占比）已從2.80×10-4(280ppm)上升到3.68×10-4(358ppm)，2017年已達(dá)4×10-4(368ppm)。由于CO₂在大氣中的壽命長(zhǎng)達(dá)50～200a，即使CO₂的排放能維持在現(xiàn)有水平上，它的濃度在22世紀(jì)仍將翻一番。

碳排放的運(yùn)算方法主要是通過(guò)消耗的能源乘以二氧化碳排放系數(shù)得出，如原煤的二氧化碳排放系數(shù)為1.9003kg-CO₂/kg，而能源消耗主要通過(guò)當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、當(dāng)年凈進(jìn)口減去其他非能源用途和損耗得出。

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2、碳達(dá)峰 本文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

碳達(dá)峰是通過(guò)節(jié)能減排綜合措施將以二氧化碳為主的碳排放穩(wěn)定在一個(gè)平臺(tái)區(qū)間的狀態(tài)，且后續(xù)排放將呈平穩(wěn)回落的趨勢(shì)，目標(biāo)包括達(dá)峰年份和峰值水平，因此，達(dá)峰既是一個(gè)各國(guó)各自的峰值水平，也是全球范圍的整體概念。 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com

3、碳中和 本文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

碳中和，也稱為凈零二氧化碳排放，是指在特定時(shí)期內(nèi)全球人為二氧化碳排放量與二氧化碳消除量相等（如自然碳匯、碳捕獲與封存、地球工程等）。二氧化碳是造成氣候變化的溫室氣體（GHGs）之一，而其它溫室氣體（如甲烷）也能以二氧化碳當(dāng)量的形式體現(xiàn)，目前學(xué)界對(duì)是否包括其他溫室氣體尚未形成一致，清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院（ICCSD）在解讀“碳中和”目標(biāo)時(shí)，研究人員納入了所有溫室氣體排放目錄，而馬里蘭大學(xué)在對(duì)中國(guó)碳中和的研究中則將對(duì)象限定于二氧化碳，一般廣義的碳中和涵蓋包括二氧化碳在內(nèi)的各種溫室氣體。碳中和主要通過(guò)以下方式實(shí)現(xiàn)。

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（1）計(jì)算碳足跡，建立低碳體系

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碳足跡計(jì)算是針對(duì)企業(yè)所有可能產(chǎn)生溫室氣體的來(lái)源，進(jìn)行排放源清查與數(shù)據(jù)搜集，以了解企業(yè)溫室氣體排放源及量化所搜集的數(shù)據(jù)信息，是邁向?qū)崿F(xiàn)碳管理的第一步。碳排放報(bào)告核查則是由第三方對(duì)盤查所得出的數(shù)據(jù)信息的擔(dān)保陳述提供正式的書面聲明。

（2）減少碳排放

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通過(guò)對(duì)企業(yè)排放源清查，詳細(xì)了解企業(yè)的碳排放源及量，相應(yīng)地制定一系列有效措施，從而減少因企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)中所產(chǎn)生的碳排放。

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（3）實(shí)現(xiàn)碳中和

通過(guò)購(gòu)買自愿碳減排額的方式實(shí)現(xiàn)碳排放的抵消，以自愿為基本原則，即交易的中和方式。碳中和的實(shí)現(xiàn)通常由買方（排放者）、賣方（減排者）和交易機(jī)構(gòu)（中介）三方來(lái)共同完成。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

4、碳捕捉

碳捕捉是通過(guò)各種生物技術(shù)方式，將大氣中的二氧化碳等溫室氣體以安全方式保存固化的過(guò)程和技術(shù)，是實(shí)現(xiàn)碳中和的重要方式。主要技術(shù)包括燃燒后捕捉、燃燒前捕捉和降低排放等方式。

燃燒后捕捉：是在工藝的燃燒部分之后進(jìn)行捕捉。由于一般對(duì) CO₂的捕捉多用于發(fā)電廠，因此往往在電廠燃燒段之后放置一吸收分離裝置，使用溶劑對(duì)CO₂進(jìn)行吸收，最后則吹脫出 CO₂氣體并壓縮，進(jìn)入運(yùn)輸管道。 本`文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

燃燒前捕捉：在IGCC中首先通入氧氣或者空氣，將煤炭和生物質(zhì)燃料等原料氣化，再進(jìn)入燃燒段進(jìn)行反應(yīng)，與此同時(shí)通入一定的水蒸氣，最終的產(chǎn)物有CO₂、CO、H₂、N₂以及硫化物等。由于此時(shí)的混合合成氣（syngas）氣壓很高（約30-50個(gè)大氣壓），對(duì)CO₂的分離就變得容易很多。最后CO₂經(jīng)過(guò)吸收/吸附/膜分離等技術(shù)處理后被壓縮和運(yùn)輸，進(jìn)入下一個(gè)步驟。剩下的氣體則或被排空（N₂等），或被再次利用（CO、H₂等）。

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氧氣燃燒：該方法主要是通過(guò)將空氣中的氮?dú)馀c氧氣分離，使用純氧對(duì)燃料進(jìn)行燃燒，從而可以提高燃燒效率（大約提高17%-35%），提高CO₂的純度，降低CO等副產(chǎn)物的產(chǎn)生。 本文`內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

（二）全球排放時(shí)間表

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關(guān)于碳排放的達(dá)峰和中和，主要依靠聯(lián)合國(guó)《氣候變化框架公約》及配套的《京都協(xié)定》、《巴黎協(xié)定》督促各國(guó)盡早降低氣候變化對(duì)人類經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的不利影響，但同時(shí)，相關(guān)協(xié)定僅屬于框架性質(zhì)，無(wú)法約定締約方義務(wù)，也沒有行之有效的實(shí)施機(jī)制，因此缺乏法律意義上的約束力，更是由于個(gè)別缺乏責(zé)任大國(guó)以拒絕簽字、隨意退出等形式，進(jìn)一步影響了公約的實(shí)施效力。

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（三）各國(guó)排放達(dá)峰概況

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1、整體情況 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

從排放總量看，我國(guó)2019年的總排放量接近100億噸，美國(guó)約50億噸，歐盟33.3億噸，印度25億噸；從人均排放量看，中國(guó)每人每年排放約7噸，遠(yuǎn)低于美國(guó)的15噸和日本的9噸；從趨勢(shì)看，我國(guó)近20年呈現(xiàn)增速逐步放緩的趨勢(shì)，尤其近10年來(lái)已明顯趨穩(wěn)，美國(guó)2007年達(dá)峰后，排放呈下降趨勢(shì)，日本則基本保持在較高排放水平，印度的排放水平雖較低，但保持較高增長(zhǎng)；從達(dá)峰進(jìn)度來(lái)看，歐盟、美國(guó)、日本能源活動(dòng)碳排放量占碳排放峰值總量的76.94%、84.69%和89.58%，相對(duì)中和的遠(yuǎn)期目標(biāo)，目前進(jìn)展并不容樂(lè)觀。

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目前全球已經(jīng)有54個(gè)國(guó)家宣布碳排放實(shí)現(xiàn)達(dá)峰，2020年，排名前十五位的碳排放國(guó)家中，美國(guó)、俄羅斯、日本、巴西、印度尼西亞、德國(guó)、加拿大、韓國(guó)、英國(guó)和法國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰。 本/文-內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

2、各國(guó)具體情況

（1）美國(guó)

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美國(guó)的碳排放峰值出現(xiàn)于2007年，峰值為74.16億噸CO₂當(dāng)量，相當(dāng)于人均24.5噸CO₂排放量，比歐盟人均水平高出138%，美國(guó)主要的碳排放源為能源活動(dòng)，在達(dá)峰時(shí)點(diǎn)，美國(guó)能源活動(dòng)的碳排放量占比為84.7%，農(nóng)業(yè)、工業(yè)生產(chǎn)和廢物管理占比低，分別為8.0%、5.3%和2.0%。由于天然氣發(fā)電逐漸取代燃煤發(fā)電，美國(guó)能源和工業(yè)生產(chǎn)的碳排放量在碳達(dá)峰后占比呈下降趨勢(shì)。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

（2）歐盟

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因歐盟嚴(yán)格的氣候政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，歐盟作為整體在1990年就實(shí)現(xiàn)了碳排放達(dá)峰，但各成員國(guó)出現(xiàn)碳排放峰值的時(shí)間橫跨20年，德國(guó)等9個(gè)成員國(guó)碳排放峰值出現(xiàn)于1990年，其余18個(gè)成員國(guó)碳排放峰值分別出現(xiàn)于1991-2008年。歐盟碳排放峰值為48.5億噸CO₂當(dāng)量，人均碳排放量為10.3噸CO₂當(dāng)量，主要的碳排放源為能源活動(dòng)（含能源工業(yè)，交通，制造業(yè)等）。1990年碳排放達(dá)峰時(shí)，歐盟能源活動(dòng)的碳排放量占碳排放總量的76.9%，其次是農(nóng)業(yè)（10.2%）和工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程（9.2%），廢物管理占比較低（3.6%）。 本文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

（3）日本

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日本碳排放峰值出現(xiàn)于2013年，碳排放峰值為14.1噸CO₂當(dāng)量，人均排放量為11.2噸CO₂當(dāng)量，低于歐盟人均水平的8.7%。日本的主要碳排放源同樣為能源活動(dòng)，碳排放達(dá)峰時(shí)，占碳排放總量的比例高達(dá)89.6%，而工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程、農(nóng)業(yè)和廢物管理的碳排放量占比分別為6.4%、2.5%和1.6%。達(dá)峰后，能源活動(dòng)造成的碳排放量占比略有下降。

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（4）其他經(jīng)濟(jì)體

俄羅斯碳排放峰值出現(xiàn)于1990年，碳排放峰值為31.9億噸CO₂當(dāng)量，人均排放量為21.6噸CO₂當(dāng)量。2010年之后，隨俄羅斯經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，碳排放量有所回升，但仍然遠(yuǎn)低于1990年水平。巴西于2012年實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰，碳排放峰值為10.3億噸CO₂當(dāng)量，人均排放量?jī)H5.2噸CO₂當(dāng)量。2014年和2016年，受巴西世界和里約奧運(yùn)會(huì)影響，碳排放量有所回升，總體仍低于2012年。英國(guó)早在1991年即實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰，碳排放峰值為8.1億噸CO₂當(dāng)量，人均排放量14.1噸CO₂當(dāng)量，至2018年碳排放總量?jī)H為4.7億噸CO₂當(dāng)量，相較于1991年下降了42.26%。加拿大、韓國(guó)分別在2007年和2013年實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰，碳排放峰值分別為7.4億噸和7.0億噸CO₂當(dāng)量，人均排放量分別為22.6噸和13.8噸CO₂當(dāng)量，之后進(jìn)入平臺(tái)期。

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二、我國(guó)目前排放情況

（一）整體情況

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相較美國(guó)在2007年達(dá)峰的人均排放量24.5噸、歐盟1990年達(dá)峰的人均排放量10.3噸、日本2013年達(dá)峰的人均排放量14.1噸，以及其他經(jīng)濟(jì)體達(dá)峰人均排放量，如俄羅斯1990年的21.6噸、巴西2012年的10.3噸、英國(guó)1991年的14.1噸、加拿大2007年的22.6噸、韓國(guó)2013年的13.8噸，我國(guó)目前人均二氧化碳排放僅有7.2噸。且區(qū)別于前述發(fā)達(dá)國(guó)家“先污染、后治理”的發(fā)展策略，我國(guó)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)采取低碳或者零碳的綠色技術(shù)和產(chǎn)業(yè)體系，同時(shí)實(shí)現(xiàn)高生產(chǎn)率，力爭(zhēng)減碳和增長(zhǎng)雙贏。我國(guó)目前的人均7噸的二氧化碳排放遠(yuǎn)低于上述國(guó)家，盡管如此，我國(guó)政府莊嚴(yán)承諾，二氧化碳排放力爭(zhēng)2030年前達(dá)到峰值，力爭(zhēng)2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

從我國(guó)近年的二氧化碳排放來(lái)看，2000年以來(lái)，我國(guó)的碳排放經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)到趨穩(wěn)的過(guò)程，即2000至2012年之間，我國(guó)碳排放達(dá)到了9.24%的復(fù)合增長(zhǎng)率，但2014年以來(lái)，我國(guó)的碳排放增速已經(jīng)企穩(wěn)，部分年份增速轉(zhuǎn)負(fù)。具體從排放的來(lái)源看，我國(guó)CO₂排放主要由煤炭相關(guān)用途生成，2000年以來(lái)其占比均超過(guò)70%，其中比例最高點(diǎn)為2012年的76.54%，最低點(diǎn)位于2017年的70.54%。 禸*嫆唻@洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

但是，我國(guó)單位GDP的二氧化碳排放量仍然偏高，以2019年為例，當(dāng)年我國(guó)的GDP為99.0865萬(wàn)億元，每萬(wàn)元人民幣GDP的二氧化碳排放為0.99噸，該數(shù)據(jù)雖優(yōu)于2019年印度、俄羅斯每萬(wàn)元GDP排放1.24噸和1.29噸的水平，但相比美國(guó)的0.33噸、日本的0.32噸、韓國(guó)的0.56噸和印尼的0.81噸仍有一定差距。

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（二）我國(guó)承諾和舉措 本+文`內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

我國(guó)作為負(fù)責(zé)任大國(guó)，一貫堅(jiān)持堅(jiān)持人與自然和諧共生，堅(jiān)持樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的理念，堅(jiān)持節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境的基本國(guó)策。2021年的兩會(huì)上，我國(guó)更是把《政府工作報(bào)告》當(dāng)中把2030碳達(dá)峰、碳交易作為重要的議題。 本@文$內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

（三）各省排放現(xiàn)狀 本`文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

1、各省整體情況

我國(guó)基本呈現(xiàn)工業(yè)大省CO₂排放量較高，服務(wù)、旅游等行業(yè)發(fā)達(dá)省份CO₂排放量稍低。山東以8.06億噸排名第一，其次是江蘇7.36億噸，河北7.26億噸，內(nèi)蒙6.39億噸和廣東5.42億噸，排放較低的是海南、青海、北京、天津和甘肅。

2、GDP和排放的相關(guān)分析

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將CO₂的排放結(jié)合各省的GDP情況進(jìn)行分析，廣西（2.21億噸排放實(shí)現(xiàn)1.85萬(wàn)億GDP）、云南（1.95億噸、1.64萬(wàn)億）、陜西（2.62億噸、2.19萬(wàn)億）基本處于我國(guó)各省每萬(wàn)億元GDP的CO₂排放趨勢(shì)線中，而北京、廣東、上海、福建、浙江等15個(gè)省優(yōu)于趨勢(shì)線水平，寧夏、內(nèi)蒙、新疆、山西、河北等12個(gè)省處于趨勢(shì)線以下。較為明顯的對(duì)比如廣東和內(nèi)蒙，廣東省以5.42億噸排放實(shí)現(xiàn)了8.97萬(wàn)億元GDP，而內(nèi)蒙則以6.39億噸的排放僅實(shí)現(xiàn)1.61萬(wàn)億的GDP。 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

將CO₂的排放與各省第二產(chǎn)業(yè)GDP情況進(jìn)行分析，山東（8.06億噸、3.29萬(wàn)億）、廣西（2.21億噸、0.75萬(wàn)億）和海南（0.42億噸、0.1萬(wàn)億），處于趨勢(shì)線中，廣東、福建、北京、浙江等14個(gè)省優(yōu)于趨勢(shì)線水平，寧夏、內(nèi)蒙、山西等13個(gè)省低于趨勢(shì)線，體現(xiàn)出較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com

（四）碳達(dá)峰和碳中和前景

根據(jù)國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化戰(zhàn)略研究和國(guó)際合作中心、清華大學(xué)等研究機(jī)構(gòu)的研究，普遍認(rèn)為認(rèn)為我國(guó)2030年左右能實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，峰值可控制在120億噸和人均8.5噸之內(nèi)。其中，我國(guó)能源消費(fèi)相關(guān)的碳排放量可在2030年達(dá)到峰值，峰值水平控制在110億噸CO₂當(dāng)量左右，2030年碳排放強(qiáng)度較2005年下降約68%，到2050年碳排放總量將回落到2010年前排放水平。若抓住當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、能源低碳轉(zhuǎn)型的良好機(jī)遇期，進(jìn)一步強(qiáng)化各部門的減排努力，我國(guó)能源消費(fèi)相關(guān)碳排放量有望在2025年左右提早達(dá)峰，峰值水平控制在105億噸CO₂當(dāng)量左右，2030年碳排放強(qiáng)度較2005年下降約70%，到2050年碳排放總量將回落到2005年前碳排放水平。

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三、碳中和、碳達(dá)峰的行業(yè)影響

我國(guó)2030年碳達(dá)峰、2060年碳中和的目標(biāo)，提出了經(jīng)濟(jì)低碳轉(zhuǎn)型的迫切要求，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期與化石燃料關(guān)系密切，低碳經(jīng)濟(jì)將給我國(guó)現(xiàn)有發(fā)展模式帶來(lái)較大挑戰(zhàn)，給相關(guān)行業(yè)帶來(lái)巨大變化。 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

（一）各行業(yè)減排前景 本+文+內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

根據(jù)興業(yè)證券基于統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)發(fā)電供熱占據(jù)碳排放半數(shù)以上，其次為制造業(yè)和建筑業(yè)占比28%，再次為交通運(yùn)輸占比10%。 本+文`內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

1、電力行業(yè)

電力行業(yè)CO₂排放量約占中國(guó)能源活動(dòng)CO₂排放量的40%以上。既有政策條件下中國(guó)電力行業(yè)在2030年左右達(dá)到碳排放峰值，約為47億噸，其中非化石能源在發(fā)電量中占比44%。強(qiáng)化的政策行動(dòng)（停建煤電項(xiàng)目，更強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)政策約束下降低發(fā)電煤耗）將推動(dòng)電力行業(yè)在2025年前實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰，較既有政策條件下的碳排放峰值降低約6億噸，非化石能源在發(fā)電量中比重升至51%，其中可再生電力加速發(fā)展將分別貢獻(xiàn)2025、2030和2035年相對(duì)于既有政策情景減排量的45%、54%和62%。雖然目前我國(guó)仍然具有較高的電力需求，以煤電為主火電裝機(jī)量仍有一定增長(zhǎng)空間，但考慮到能源電力行業(yè)，特別是火電高碳排放潛力，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)煤炭清潔利用的支持。 本+文+內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

2、工業(yè) 本*文`內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

工業(yè)部門碳達(dá)峰是我國(guó)整體達(dá)峰的重要前提之一，我國(guó)鋼鐵、化工、電力、石油和采掘業(yè)等細(xì)分行業(yè)占據(jù)了工業(yè)近90%以上的碳排放量，根據(jù)西安交通大學(xué)預(yù)測(cè)結(jié)果，基準(zhǔn)情境下僅輕工和石油業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)2030年前達(dá)峰，工業(yè)部門整體達(dá)峰時(shí)間為2033年，峰值約為104.24億噸，但低碳情景下八大細(xì)分行業(yè)均能在2030年前達(dá)峰，達(dá)峰時(shí)間為2028年，峰值約為95.72億噸，為實(shí)現(xiàn)2030年前碳達(dá)峰目標(biāo)，需要施行更為嚴(yán)格的節(jié)能減排措施。低碳情景下，工業(yè)八大門類采掘業(yè)、輕工業(yè)、紡織業(yè)、石油業(yè)、化工業(yè)、鋼鐵業(yè)、機(jī)電業(yè)和電力行業(yè)（碳排放量被均攤到各用電部門）的碳達(dá)峰時(shí)間分別為2027年、2027年、2025年、2022年、2028年、2028年、2022年、2028年，峰值分別為6.70億噸、5.54億噸、2.72億噸、6.77億噸、29.82億噸、27.45億噸、5.59億噸和12.72億噸。 本`文-內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

3、交通部門 本文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

交通部門一直是中國(guó)CO₂排放量的主要貢獻(xiàn)部門之一。近年來(lái)人們出行需求日益增長(zhǎng)，交通部門將成為未來(lái)能源和排放的主要增長(zhǎng)來(lái)源。清華大學(xué)等研究機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)基準(zhǔn)情景、國(guó)家自主貢獻(xiàn)情景（NDC）和低碳情景的分析，得出在低碳情景下，交通部門可實(shí)現(xiàn)2030年左右碳排放達(dá)峰，峰值水平控制在14億噸左右，達(dá)峰后排放量加速下降，2050年CO₂排放量控制在6億噸，僅為基準(zhǔn)情景排放水平的20%，可為我國(guó)中長(zhǎng)期低碳轉(zhuǎn)型累計(jì)減排17.5%，推動(dòng)我國(guó)CO₂排放盡早達(dá)峰。

4、農(nóng)業(yè) 禸嫆@唻洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

在國(guó)家自主貢獻(xiàn)目標(biāo)的框架下，中國(guó)農(nóng)業(yè)部印發(fā)了《農(nóng)業(yè)綠色發(fā)展技術(shù)導(dǎo)則（2018-2030）》，明確提出在2030年前，單位農(nóng)業(yè)增加值對(duì)應(yīng)的CO₂排放量降低30%以上的減排目標(biāo)。中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)等研究機(jī)構(gòu)通過(guò)高速增長(zhǎng)情景、政策規(guī)制情景和綠色低碳情景的模擬，預(yù)測(cè)在綠色低碳情景下，全國(guó)農(nóng)業(yè)部門CO₂排放峰值在2020-2022年達(dá)到，峰值水平在14億噸左右，相比政策規(guī)制情景提前了5年左右，在2030年穩(wěn)定在12.8億噸左右。

綜合以上研究，我國(guó)2030年達(dá)峰具有較高可能性，但2050年實(shí)現(xiàn)碳中和則面臨較大挑戰(zhàn)，從各國(guó)經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)從達(dá)峰到中和有43年、歐盟有60年、日本70年，而我國(guó)2030至2060年之后30年時(shí)間，中和斜率將遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家，減排速度要求比發(fā)達(dá)國(guó)家超出1倍，碳中和實(shí)現(xiàn)的時(shí)間緊、任務(wù)重。 本`文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

（二）主要問(wèn)題和影響 本`文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

1、我國(guó)以煤炭為主的能源結(jié)構(gòu)面臨變革

我國(guó)的資源稟賦是多煤貧油少氣，煤炭是我國(guó)最重要的能源來(lái)源，在過(guò)去和現(xiàn)在，以燃煤為主的火電都是最主要的發(fā)電來(lái)源，據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)發(fā)電量中火電的占比達(dá)72%，一般而言，火電設(shè)備折舊年限在30-50年，實(shí)際使用壽命在50年以上，因此，已建成的火電廠在達(dá)峰前將繼續(xù)發(fā)揮著供能的重要作用，這段時(shí)期的大部分排放仍會(huì)來(lái)自于火電廠。根據(jù)清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院預(yù)測(cè)的低碳發(fā)展路徑，至2050年，煤炭占中國(guó)能源供應(yīng)的比例將不足5%，占電力行業(yè)比例也將遠(yuǎn)低于10%。 禸嫆@唻洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

從實(shí)際趨勢(shì)看，近年發(fā)電設(shè)備整體平均利用小時(shí)數(shù)基本持平，2018年至2020年三年的平均小時(shí)數(shù)分別為3,862小時(shí)、3,825小時(shí)和3,758小時(shí)，但火電則呈持續(xù)下降趨勢(shì)，三年分別為4,361小時(shí)、4,293小時(shí)和4,216小時(shí)，水電等清潔能源的利用率和并網(wǎng)功率則持續(xù)上升新興能源快速替代傳能能源趨勢(shì)明顯，但是從絕對(duì)值看，火電作為不受自然因素影響的發(fā)電方式，實(shí)際利用水平仍高于水電。

綜上，我們認(rèn)為火電作為我國(guó)最重要的能源來(lái)源、“六保”中“保糧食能源安全”的重要組成，由于其高比例以及我國(guó)能源區(qū)域布局的不均衡性，在碳達(dá)峰和碳中和的過(guò)程中仍將持續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵作用，但同時(shí)，行業(yè)新增投資勢(shì)必受到較大影響，出于加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同和區(qū)域協(xié)同目的的并購(gòu)將成為近一個(gè)階段并購(gòu)的趨勢(shì)。 本*文`內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

2、加速減排的關(guān)鍵在于加速電氣化水平

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據(jù)清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院的測(cè)算，電力在終端能源消費(fèi)的比例僅占1/4，而按照實(shí)現(xiàn)碳中和的路線圖，到2050年的比例必須達(dá)到55%的水平。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

電氣化和化石能源，主要在交通、建筑等用能部門存在相互替代的空間，而對(duì)我國(guó)而言，最終實(shí)現(xiàn)碳中和必須推動(dòng)在相關(guān)領(lǐng)域的電氣化替代進(jìn)程。在交通領(lǐng)域，我國(guó)的電動(dòng)車主要布局在乘用車，但占據(jù)交通碳排放的40%至55%的重型貨車目前尚沒有足夠成熟的電氣化技術(shù)，因此一方面要加大鐵路這種易于電氣化的低碳運(yùn)輸比重，另一方面必須加大電動(dòng)車、氫能技術(shù)的拓展，加大短距運(yùn)輸?shù)碾姎饣壤Ｔ诮ㄖI(lǐng)域，主要在于北方供暖設(shè)備的脫碳，加大太陽(yáng)能、地?zé)崮軣岜玫?a href='http://theclergymen.com/xinnengyuan/' target='_blank'>新能源來(lái)源，降低化石能源的消耗，同時(shí)在炊事方面，逐步加大電能爐灶普及，推廣多種能源結(jié)合運(yùn)用。提升電氣化將對(duì)人們工作生活習(xí)慣帶來(lái)極大影響，客觀需要公共和私營(yíng)部門在推廣方面作出更多努力，如加大對(duì)電氣化設(shè)備采購(gòu)的補(bǔ)貼，降低電氣化替代的費(fèi)用支出，強(qiáng)化電氣化生活方式的宣傳等。

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但在另一方面，工業(yè)領(lǐng)域的電氣化則面臨更大的挑戰(zhàn)，在2020年全年GDP增加值中，第一產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重為7.7%，第二產(chǎn)業(yè)占比37.8%，第三產(chǎn)業(yè)比重為54.5%，而第二產(chǎn)業(yè)消耗了76%的化石燃料，單位GDP的能耗也居高不下，這就要求國(guó)家層面加大對(duì)綠色能源運(yùn)用的布局，同時(shí)對(duì)化石燃料應(yīng)用企業(yè)加大碳捕捉技術(shù)運(yùn)用的監(jiān)督檢查，在新建產(chǎn)能方面給予低碳技術(shù)更多的政策支持，在達(dá)峰后的中和過(guò)程中穩(wěn)扎穩(wěn)打，方可實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)。

3、需要公共和私營(yíng)部的積極投資作為保障

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相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)碳達(dá)峰和碳中和過(guò)程的年度投資規(guī)模進(jìn)行了預(yù)測(cè)，年度投資規(guī)模在2.6萬(wàn)億元至4.23萬(wàn)億元之間，相當(dāng)于我國(guó)2020年GDP的2.56%至4.16%，18.29萬(wàn)億財(cái)政收入的14.22%至23.13%，而據(jù)上述分析，其中公共部門投入占比在10%至52%之間。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

	機(jī)構(gòu) 本文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com	針對(duì)目標(biāo) 本+文+內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com	原文表述 本%文$內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳|排 放_(tái)交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om	規(guī)模 禸嫆@唻洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
1 本`文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com	發(fā)改委 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com	2030碳達(dá)峰 本+文+內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com	實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰需要資金 本文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com	每年3.1萬(wàn)億-3.6萬(wàn)億 本+文+內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com
2 夲呅內(nèi)傛萊源亍：ф啯碳*排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ	中金研究院 本`文-內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com	2030碳達(dá)峰 本`文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m	綠色投資總需求 本/文-內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com	2020-2030每年2.2萬(wàn)億 本文`內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om
		2060碳中和 本+文`內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com	綠色投資總需求 本+文`內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com	2030-2060每年3.9萬(wàn)億 本%文$內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳|排 放_(tái)交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om
			中國(guó)綠色投資 本文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com	每年平均3.5萬(wàn)億 本`文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com
3 本*文`內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m	高盛 本`文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com	2060碳中和 內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om	綠色投資總需求 本+文+內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com	每年2.6萬(wàn)億 本`文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com
4 本+文`內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com	清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院 本@文$內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om	世紀(jì)末升溫2℃ 本`文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m	綠色投資總需求 本*文`內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m	2020-2050每年4.23萬(wàn)億 本*文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om
5 本`文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com	Wen ji Zhou, et al 本`文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m	升溫2℃ 本+文`內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com	低碳投資 本文`內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om	每年2.8萬(wàn)億 本`文-內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com
		升溫1.5℃ 本`文-內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com	低碳投資 本+文+內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com	每年3.6萬(wàn)億 本文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

根據(jù)紅杉資本的測(cè)算，若假定以4.7%的GDP恒定增速和2.5%的綠色投資占比、7.9%的財(cái)政綠色投資估算，2030年至2060年的年投資缺口在2.89萬(wàn)億至4.93萬(wàn)億去年，這方面勢(shì)必要求引導(dǎo)私營(yíng)部門加大投入。

4、產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局不平衡需要各地加強(qiáng)合作

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我國(guó)幅員遼闊，各地區(qū)位、能源和其他要素稟賦各有不同，而前文我們已經(jīng)進(jìn)行了分析，二氧化碳的排放與第二產(chǎn)業(yè)相關(guān)性較高，因此造成了各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展與碳達(dá)峰、碳中和的難度各有不同。

如福建、北京、重慶、天津等地區(qū)，碳排放水平較低，而GDP完成水平較高，體現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)整體偏向服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，可預(yù)見碳達(dá)峰和碳中和難度相對(duì)較低；如廣東、浙江、四川、湖北、江蘇等區(qū)域，GDP能耗雖然不高，但排放基礎(chǔ)水平高，未來(lái)面臨著能源調(diào)整的問(wèn)題；如湖南、山東、安徽、貴州等區(qū)域，二氧化碳排放和GDP能耗相對(duì)較高，達(dá)峰中和的調(diào)整壓力較大；如內(nèi)蒙、山西、遼寧、河北等地區(qū)，GDP能耗和二氧化碳排放都較高，同時(shí)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和財(cái)政對(duì)高碳行業(yè)依賴性較強(qiáng)，減排壓力較大。

但簡(jiǎn)單的分類仍不能完全反應(yīng)區(qū)域的能源結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，如大灣區(qū)地區(qū)，雖然GDP能耗不高，但化石燃料能源的比例卻較高，如煤電機(jī)組裝機(jī)占比達(dá)到接近50%，與發(fā)達(dá)國(guó)家水平差距較大，同時(shí)不同省份所處碳達(dá)峰和碳中和的不同階段，也處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同水平和社會(huì)分工不同角色，如果減排的要求將對(duì)內(nèi)蒙、山西等采礦業(yè)聚集省份、青海、內(nèi)蒙、云南等電力聚集省份造成更大的沖擊，我國(guó)整體的碳達(dá)峰和碳中和，對(duì)各地的統(tǒng)籌提出了較高的要求。

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5、傳統(tǒng)能源行業(yè)亟待優(yōu)化供給側(cè)結(jié)構(gòu)

據(jù)興業(yè)證券的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)2017年二氧化碳排放中有70.5%是由煤炭生成，煤炭行業(yè)也是我國(guó)節(jié)能減排的關(guān)鍵，2020年8月出臺(tái)的《煤炭工業(yè)“十四五”高質(zhì)量發(fā)展指導(dǎo)意見》（征求意見稿）中計(jì)劃“十四五”末煤炭產(chǎn)量控制在41億噸左右，全國(guó)煤炭消費(fèi)量42億噸左右，煤礦數(shù)量減少到4000處左右；推動(dòng)并購(gòu)重組，組建10家億噸級(jí)企業(yè)；煤礦智能化程度90%、機(jī)械化程度75%以上，原煤入選（洗）率85%以上，工程技術(shù)人員比重顯著提升”。我國(guó)2020年原煤產(chǎn)量39億噸，十四五計(jì)劃的目標(biāo)體現(xiàn)了保能源安全和減排的雙重目標(biāo)。

分析近年我國(guó)煤炭行業(yè)的供給和需求可以看出，煤炭作為我國(guó)最主要的能源來(lái)源，產(chǎn)量近年保持相對(duì)穩(wěn)定，2016年供給側(cè)改革拉大了將我國(guó)煤炭的供給缺口，隨后產(chǎn)量持續(xù)提升，伴隨進(jìn)口加速增長(zhǎng)，2020年進(jìn)口3.04億噸，雖不及2013年3.27億噸的歷史高峰，但仍顯現(xiàn)強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)需求。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

同時(shí)開采和洗選的產(chǎn)能利用率也保持穩(wěn)定，始終保持在70%左右的水平，僅有2020年受疫情等原因，上半年利用率出現(xiàn)了較大下滑，但隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，產(chǎn)能利用率迅速恢復(fù)至70%以上。因此我們認(rèn)為，煤炭行業(yè)在達(dá)峰和中和初期需求仍將具有充分保障。 本`文-內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

 

四、碳中和帶來(lái)的并購(gòu)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)

（一）能源行業(yè) 本`文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

整體看，能源領(lǐng)域存在出讓和收購(gòu)兩方面的并購(gòu)機(jī)會(huì)。

1、傳統(tǒng)火電產(chǎn)能進(jìn)行區(qū)域整合

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近年來(lái)，國(guó)投電力26.65億元出讓國(guó)投宣城等六處火電資產(chǎn)，華能低價(jià)出讓華能濟(jì)南五六號(hào)機(jī)組資產(chǎn)，大唐3.22億元向云南電投出讓紅河公司股權(quán)，國(guó)電電力4.6億元向國(guó)家能源甘肅出讓酒泉發(fā)電熱力公司，根據(jù)馬里蘭大學(xué)的研究，在低于50%的產(chǎn)能利用率情況下，煤電公司的盈利能力受到極大影響，目前我國(guó)的燃煤電廠的平均產(chǎn)能利用率已降至50%以下，全國(guó)有近50%的煤電公司虧損，單純依靠發(fā)電實(shí)現(xiàn)盈利的能力受到一定影響。因此原有的電力集團(tuán)需要?jiǎng)冸x低效資產(chǎn)、優(yōu)化區(qū)域布局，而區(qū)域能源集團(tuán)可以更有效結(jié)合域內(nèi)產(chǎn)業(yè)提升經(jīng)營(yíng)效率、整合火電資源，對(duì)火電領(lǐng)域的并購(gòu)整合仍有望持續(xù)開展。

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2、能源巨頭加大清潔能源布局 本+文+內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

2019年，我國(guó)風(fēng)力發(fā)電機(jī)組裝機(jī)容量超過(guò)2100億瓦特，超越歐洲全球居首，太陽(yáng)能光伏裝機(jī)容量也超過(guò)2050億瓦特，遠(yuǎn)超第二位歐盟的1500億瓦特，核電發(fā)電量接近3500億千瓦時(shí)，僅次于美國(guó)和法國(guó)，且與法國(guó)差距微乎其微，都表明我國(guó)能源企業(yè)在加碼風(fēng)電、光伏等清潔能源布局。如華能2021年4月公告，變更原2017年“不再新建風(fēng)電、光伏項(xiàng)目”承諾，調(diào)整布局加大清潔能源占比；大唐2019年以來(lái)在山西、湖南、吉林、河北、陜西等多地建設(shè)光伏項(xiàng)目；華電2021年3月表示將在2025年之前把現(xiàn)有69%的火電裝機(jī)降低至50%；國(guó)家電投2021年1月表示“緊抓‘十四五’風(fēng)電、光伏跨越式大發(fā)展機(jī)遇，堅(jiān)持綠地開發(fā)與并購(gòu)?fù)剑惺脚c分布式并舉，力爭(zhēng)全年新增新能源裝機(jī)不低于1500萬(wàn)千瓦”。同時(shí)，各家電力巨頭也在各區(qū)加大風(fēng)電光伏項(xiàng)目收購(gòu)，后續(xù)具備良好發(fā)電條件的區(qū)域發(fā)電企業(yè)也可能與大型集團(tuán)形成更有效的整合。

3、煤炭傳統(tǒng)能源行業(yè)亟待優(yōu)化產(chǎn)能

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對(duì)于煤炭等傳統(tǒng)能源能源行業(yè)，當(dāng)前一般觀點(diǎn)均認(rèn)為應(yīng)以去產(chǎn)能、優(yōu)化結(jié)構(gòu)為主要方向，同時(shí)通過(guò)提升礦山智能化、機(jī)械化程度改善節(jié)能減排，相關(guān)目標(biāo)客觀要求煤礦企業(yè)具備一定的規(guī)模方可在安全生產(chǎn)、節(jié)能減排方面實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)，結(jié)合煤炭行業(yè)“十四五”發(fā)展指導(dǎo)意見要求的“推動(dòng)并購(gòu)重組，組建10家億噸級(jí)企業(yè)”，20年以來(lái)，先后已經(jīng)打造了年產(chǎn)2.91億噸的山能集團(tuán)和5.1億噸的晉能集團(tuán)兩個(gè)煤炭?jī)|噸巨頭，我們認(rèn)為煤炭行業(yè)的產(chǎn)能整合將進(jìn)一步推進(jìn)，內(nèi)蒙等地區(qū)的煤炭資源有望得到更優(yōu)化的整合，在碳達(dá)峰前和達(dá)峰后的一段時(shí)間內(nèi)，煤炭的核心地位難以撼動(dòng)，而煤炭企業(yè)也將會(huì)利用這一窗口期，發(fā)展綠色清潔產(chǎn)業(yè)，以內(nèi)部中和、區(qū)域中和為目標(biāo)開展投資和并購(gòu)。

（二）高能耗行業(yè)

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對(duì)于傳統(tǒng)的鋼鐵、煤化工、建材等行業(yè)，由于其與化石能源和碳排放的極高關(guān)聯(lián)性，未來(lái)的節(jié)能減排進(jìn)程必將促使此類高碳排企業(yè)加大環(huán)保設(shè)備的水平，目前我國(guó)相關(guān)行業(yè)已經(jīng)形成相對(duì)較高的集中度，如鋼鐵行業(yè)2019年前十位產(chǎn)能合計(jì)3.62億噸，占全國(guó)的36.36%，又如煤化工行業(yè)典型的PVC行業(yè)，2019年中國(guó)PVC行業(yè)前十位企業(yè)合計(jì)年產(chǎn)能為889.5萬(wàn)噸，占全國(guó)的35.3%。雖然新技術(shù)、新工藝在長(zhǎng)期將為此類企業(yè)中和的最終路徑，但其前提必然要求企業(yè)形成更強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位，以“中和”減排帶來(lái)的高成本，這也可能會(huì)倒逼中小規(guī)模企業(yè)出局或者與巨頭形成更為緊密的合作和股權(quán)關(guān)系，結(jié)合目前國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的集中度和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為存在行業(yè)龍頭通過(guò)并購(gòu)整合收購(gòu)產(chǎn)能指標(biāo)、占領(lǐng)細(xì)分市場(chǎng)的進(jìn)一步動(dòng)機(jī)。

（三）新興行業(yè)

從我國(guó)莊嚴(yán)承諾“3060”以來(lái)，以清潔能源為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)得到了快速的發(fā)展，如為風(fēng)電光伏設(shè)備制造、動(dòng)力電池儲(chǔ)能、電動(dòng)車等行業(yè)都帶來(lái)了廣闊的發(fā)展前景。 本文+內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳+排.放_(tái)交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

1、新材料 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

塑料材料方面，在碳達(dá)峰、碳中和的背景下，環(huán)保生物類型材料以及可降解類材料將對(duì)現(xiàn)存高能耗材料形成替代，結(jié)合近期禁塑令等相關(guān)政策，PVC等相關(guān)行業(yè)面臨進(jìn)一步整合，提升環(huán)保水平，攤薄相關(guān)投入。

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光伏材料方面，根據(jù)中泰證券的調(diào)查，光伏材料從2011年14.5元每瓦持續(xù)下降，截至2021年已下降至3.1元每瓦，累計(jì)下降78.62%，光伏新增裝機(jī)量也持續(xù)提升，使得我國(guó)在2019年的全球太陽(yáng)能消耗量占比達(dá)到了31%，未來(lái)該行業(yè)有望在中和背景下繼續(xù)快速發(fā)展，帶動(dòng)行業(yè)對(duì)上游硅料、逆變器、光伏玻璃領(lǐng)域的需求，拉高相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格，因此，出于提升產(chǎn)業(yè)鏈把控的角度，存在行業(yè)龍頭向產(chǎn)業(yè)上游進(jìn)一步延伸，進(jìn)一步提升回報(bào)率。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

2、動(dòng)力電池儲(chǔ)能 本+文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

動(dòng)力電池是實(shí)現(xiàn)電氣化的重要部件，也是我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家成熟汽車行業(yè)實(shí)現(xiàn)彎道超車的重要抓手，在碳中和的背景下，電氣化帶動(dòng)的動(dòng)力電池將有望得到進(jìn)一步發(fā)展，近期系列國(guó)際巨頭也紛紛在我國(guó)布局動(dòng)力電池，如大眾與國(guó)軒高科的戰(zhàn)略合作類的交易在未來(lái)有望再度上演，此外境內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)龍頭也有望繼續(xù)通過(guò)海外資源收購(gòu)保障原料來(lái)源。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

3、交通領(lǐng)域 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

一是在綠色公共出行的背景下，有望加大高速列車的布局，滿足區(qū)域交通和貨運(yùn)需求，存在拉動(dòng)民間資本加入基建領(lǐng)域的機(jī)會(huì)；二是將加大電氣化在乘用車和商用車方面的應(yīng)用，滿足《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》提到的“到2025年，我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)，新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右。”更多的傳統(tǒng)車企將加大電動(dòng)車布局，加大對(duì)自動(dòng)駕駛、輕量化零部件、動(dòng)力模組等行業(yè)的并購(gòu)機(jī)會(huì)，另一方面，華為、百度等廠商也在加強(qiáng)與傳統(tǒng)車企的合作，存在為了提升利潤(rùn)水平和技術(shù)整合對(duì)車企進(jìn)行整合的可能性。 本`文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

（四）碳排放權(quán) 本%文$內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳|排 放_(tái)交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

特斯拉財(cái)報(bào)顯示，在2020年公司拉首次實(shí)現(xiàn)全年盈利，但實(shí)現(xiàn)盈利不是因?yàn)槠囦N售，而主要是來(lái)自出售“碳排放額度”。在過(guò)去五年里，特斯拉出售的碳排放額度為公司帶來(lái)了33億美元的收入，僅2020年這項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入就接近營(yíng)收總額的一半, 成為財(cái)報(bào)上最亮眼的營(yíng)業(yè)項(xiàng)目。

所謂碳排放權(quán)，即核證減排量（Certification Emission Reduction，CER），是1990年由美國(guó)通過(guò)《清潔空氣法案》修正案提出的“酸雨計(jì)劃”確立的排污權(quán)交易的法律地位。2005年《京都議定書》生效后，其中所提出碳排放權(quán)交易即成為國(guó)際商品。在京都議定書框架下，主要以“發(fā)達(dá)國(guó)家強(qiáng)制減排、發(fā)展中國(guó)家自愿減排”為基礎(chǔ)邏輯，碳排放權(quán)交易成為鼓勵(lì)發(fā)展中國(guó)家減排的補(bǔ)貼，并將富余CERs向發(fā)達(dá)國(guó)家出售。但2016年《京都議定書》約束到期，發(fā)達(dá)國(guó)家希望提高發(fā)展中國(guó)家的減排義務(wù)，同時(shí)個(gè)別大國(guó)在巴黎協(xié)定中態(tài)度反復(fù)搖擺，動(dòng)搖了國(guó)際碳交易的根基，交易額最高達(dá)到2013年的接近1800億美元跌至2015年的1000億美元左右。不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，碳排放的交易是發(fā)展空間的交易，隨著全人類對(duì)環(huán)保的關(guān)注，碳排放權(quán)價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。 本`文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

目前歐盟建立了EU-ETS交易系統(tǒng)，是規(guī)模最大影響最強(qiáng)的排放市場(chǎng)，涵蓋歐盟地區(qū)30余個(gè)國(guó)家的溫室氣體排放，交易金額近2000億歐元，占國(guó)際碳交易總量的90%，2021年以來(lái)該市場(chǎng)設(shè)定每年2.2%降幅的排放量目標(biāo)，有力促進(jìn)了區(qū)域碳排放的降低；韓國(guó)建立了K-ETS系統(tǒng)，是亞洲第一、全球第二大碳市場(chǎng)，涵蓋國(guó)內(nèi)數(shù)百個(gè)排放主體，目前正在第三階段加速收緊排放的階段；日本的東京都ETS于2010年開放，隨后建立了聯(lián)合信用機(jī)制（JCM），目前覆蓋17個(gè)國(guó)家，為相關(guān)國(guó)家提供低碳技術(shù)和服務(wù)抵消日本國(guó)內(nèi)排放。

目前我國(guó)主要在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳試點(diǎn)開展碳排放交易，旨在覆蓋電力、水泥、石化、鋼鐵和交通行業(yè)，覆蓋人口占全國(guó)20%，GDP占比23%，二氧化碳排放量30%。試點(diǎn)配合交易以風(fēng)電、光伏項(xiàng)目成交為主，截至2020年末，共成交即將落戶湖北的全國(guó)碳交易注冊(cè)登記系統(tǒng)（中碳登）目前正在為2225家履約企業(yè)辦理開戶手續(xù)，有望形成更為有效的全國(guó)性碳排放覆蓋和指引。

碳交易市場(chǎng)的形成，形成了碳排放的公允定價(jià)，目前學(xué)術(shù)界對(duì)CERs屬于存貨、無(wú)形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)存在分歧，我們認(rèn)為其基本符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 6 號(hào)—無(wú)形資產(chǎn)》的“無(wú)形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)”，而且此類無(wú)形資產(chǎn)具有與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高度相關(guān)的用途，是對(duì)企業(yè)發(fā)展空間的交易，也是綠色金融服務(wù)實(shí)體的大好時(shí)機(jī)。

 

參考文獻(xiàn)：

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