劉俏：碳中和時代的投資與企業(yè)發(fā)展（全文演講實(shí)錄）

6月5日世界環(huán)境日，阿拉善SEE組織并舉辦第九屆中國企業(yè)綠色契約論壇。北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長、金融學(xué)系教授劉俏出席并進(jìn)行閉幕演講。劉俏主要從三個方面進(jìn)行闡述：“首先，碳中和意味著一個新的文明形態(tài)的到來，企業(yè)和行業(yè)都需要去積極思考怎么能夠積極踴躍的參與其中；其次，在實(shí)現(xiàn)碳中和過程中有幾個非常大的節(jié)點(diǎn)問題，第一點(diǎn)需要找到節(jié)點(diǎn)行業(yè)，第二點(diǎn)，需要形成有效的碳價格的行動機(jī)制，第三點(diǎn)是需要把綠色治理，需要有更多的企業(yè)，更多的個人家庭，更多市場主體參與進(jìn)來，共同推進(jìn)事情進(jìn)程。”最后，劉俏建議并呼吁：“從企業(yè)層面上，應(yīng)該從現(xiàn)在做起，增加碳信息方面的披露，同時切實(shí)可行的制定碳中和的規(guī)劃，并采取一些切實(shí)可行的舉措推動進(jìn)程。”

 

以下是演講實(shí)錄：

 

大家好，非常榮幸有機(jī)會參加中國企業(yè)綠色契約論壇，我就把最近一段時間關(guān)于碳中和時代企業(yè)的投資發(fā)展這個話題的話給大家做一些匯報。

 

我想在接下來的時間里面的話，我主要想跟大家討論三個問題，因?yàn)槲覀円斫馓贾泻蜁r代企業(yè)的發(fā)展，可能需要理解這個背后的一個宏大的這樣背景，所以我把碳中和和中國經(jīng)濟(jì)之間的邏輯的關(guān)系給大家梳理一下，同時的話也討論一下，在目前我們國家實(shí)現(xiàn)碳中和開始轉(zhuǎn)型路徑以及這里面關(guān)鍵的一些節(jié)點(diǎn)問題。最后的話，結(jié)合企業(yè)的投資和發(fā)展的話，談一些自己的一些思考。

 

那我想的話，就是我們現(xiàn)在在理解中國經(jīng)濟(jì)未來的高質(zhì)量發(fā)展的時候，大家講的比較多的是從現(xiàn)在增長理論角度，我們經(jīng)歷了一個從要素投入，資本和勞動力投入向全要素來驅(qū)動的這樣一個轉(zhuǎn)型過程。

 

那目前的話，我們在理解高質(zhì)量發(fā)展?jié)撛诘暮诵囊x在于，在未來中國經(jīng)濟(jì)成長是由生產(chǎn)率的這種增長來驅(qū)動。當(dāng)然在這里面可能有一個很現(xiàn)實(shí)的一個中國經(jīng)濟(jì)底層邏輯的變化，在于我們在完成工業(yè)化競爭之后，整個這個中國經(jīng)濟(jì)的全要素生產(chǎn)率的增速的話開始下降。我們在改革開放的前三個十年，經(jīng)濟(jì)增長保持了4%以上的增長速度，那么我們整個這個GDP的話，接近兩位數(shù)的增長。但是在2011年前后，中國躍成為全世界最大的制造業(yè)大國之后，我們整個工業(yè)化進(jìn)度基本上進(jìn)入尾聲。

 

這種情況下，大家也看到就是我們整個從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上來表現(xiàn)出來的增速的話已經(jīng)開始下降了，但是我們也提到，就是未來中國要保持和比較高質(zhì)量的可持續(xù)的這種增長速度，我們需要從全要素生產(chǎn)率的增速里面尋找動能。大家講的比較多的，就是為什么在全球這么多國家，在完成工業(yè)化進(jìn)程之后都很難保證比較高的增速，而中國仍然有可能，我想這背后主要是在于我們現(xiàn)在仍然擁有五大驅(qū)動未來全要素生產(chǎn)率提升的動能的來源。那這邊大家講的比較多的，像產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)我們把它叫再工業(yè)化這樣過程，它會帶來全要素生產(chǎn)率的增速的集成空間，在工業(yè)化相對應(yīng)的新基建，包括現(xiàn)在我們大國工業(yè)，就我們的制造業(yè)，要占到GDP百分之二十五六這樣的比重，同時更徹底的改革開放資源配置的提升，我想這些都是我們未來全要素生產(chǎn)率繼續(xù)保持比較高的速度的重要的來源。

 

除此之外，可能就更大的驅(qū)動力量，或者說未來最重要的驅(qū)動動能，就在于碳中和。我想關(guān)于碳中和給大家簡單的分析一下，就是我想可能在2020年9月份出來之后，其實(shí)我們已經(jīng)看到碳中和在整個中國目前整個經(jīng)濟(jì)增長過程中，其實(shí)已經(jīng)在把它的潛力潛能顯示出來了。那我想這里面，可能最大的大家考慮比較多的在于投資，就是中國如果在2060年要實(shí)現(xiàn)碳中和，我們根據(jù)國際可再生能源署的一些估計(jì)數(shù)字大致做了測算，就是我們到2060年，如果要實(shí)現(xiàn)碳中和整個圍繞目標(biāo)主要進(jìn)行投資，它的數(shù)量級應(yīng)該是在255到270萬元之間，我想可能坊間還要很多其他的一些研究報告，對這個投資規(guī)模做出類似的一些預(yù)測。不管是數(shù)字的差異是什么樣的情況，那總之就是說它背后都對應(yīng)著百萬億級的這樣投資的體量。

 

那圍繞這樣投資，其實(shí)我想我們在新的發(fā)展階段，整個增長動能以及增長模式距離劇烈變革的時代已經(jīng)來臨了。那這背后，可能為什么我們把碳中和看的這么重，我們認(rèn)為它甚至可能是改變未來文明形態(tài)的重要的特征。大家可以思考這樣歷史的軌跡，就是我們在過去一百五十多年時間，大概可能是工業(yè)文明時代，就不管是第一次工業(yè)革命還是第二次工業(yè)革命，這背后其實(shí)有確定意義的標(biāo)志性的特征，主要反映為人員的使用，同時當(dāng)然包括人和人之間，我們想通信、互動方式的這樣一些變化。

 

到目前我們講到，隨著工業(yè)革命進(jìn)入尾聲，我們在化石能源向非化石能源向新能源轉(zhuǎn)化過程中，人類社會他使用能源的總量，它的結(jié)構(gòu)，它的來源，將發(fā)生天翻地覆的變化，那最后是不是對應(yīng)著新的文明形態(tài)的這樣到來。

 

那我想從這個背景下來理解，就是碳中和的重要性，我想它給我們整個產(chǎn)業(yè)，對整個經(jīng)濟(jì)未來增長，對中國國民經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)將帶來非常深刻的影響。我想可能現(xiàn)在我們在理解未來的20年，30年，40年甚至更長一段時間，我們可以做出這樣的判斷，就中國現(xiàn)在已經(jīng)處于新的文明的開端，那未來就是說隨著碳中和的推進(jìn)，隨著5G，6G，人和人之間這種通信、出行方式等這樣一些變遷，可能新的時代正在來臨。而以此相伴那可能我們需要新的范式，在中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展大的背景之下，可能我們又多了更宏大的這樣敘事背景，就在新的發(fā)展階段，我們該怎么形成我們的新的投融資體系。

 

關(guān)于碳中和，我想當(dāng)然現(xiàn)在討論比較多，坊間大家可能更多的把它認(rèn)為是可能技術(shù)問題，但事實(shí)上總書記在過去一段時間也指出來，碳中和的實(shí)現(xiàn)本身是系統(tǒng)工程，如果從我們的角度來理解，它除了就是說是在減排，在珍貴碳的捕捉，固醇這些領(lǐng)域需要技術(shù)突破之外，其實(shí)我們面臨很多挑戰(zhàn)，比如說其中有一點(diǎn)，就說是中國目前是在人均GDP只有美國的20%到30%之間的這樣一個水平開始追求碳中和目標(biāo)的，也就意味著在很長一段時間我們將面臨著減排和保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長這樣一個很難的取舍。

 

這種情況下，碳排放權(quán)它作為一種稀缺資源，該怎么去做最好的配置，能夠讓我們未來的增長保持高質(zhì)量的可持續(xù)的發(fā)展。我想本身它不僅僅是技術(shù)問題，它應(yīng)該說是經(jīng)濟(jì)學(xué)的問題也是管理學(xué)的問題，我想這一點(diǎn)，在我們理解碳中和的實(shí)施路徑的時候，在思考企業(yè)在未來如何投資和發(fā)展的時候，我想這可能是很關(guān)鍵的一點(diǎn)。同時就是說我們現(xiàn)在在討論碳中和的時候，大家還是習(xí)慣把這八大行業(yè)，就是排碳比較重的這八大行業(yè)作為思考以及未來工作的這種實(shí)施的重點(diǎn)。但事實(shí)上，就說是我們也理解，就現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系之下，各個不同的產(chǎn)業(yè)他們是通過投入產(chǎn)出關(guān)系形成非常復(fù)雜的這么網(wǎng)絡(luò)，在這些網(wǎng)絡(luò)里面就說是他有很多節(jié)點(diǎn)性的行業(yè)，而且節(jié)點(diǎn)性的行業(yè)它本身能起到牽一發(fā)動全身的這樣的作用。所以說我們在思考那個針對碳中和產(chǎn)業(yè)政策的時候，我想這里面其實(shí)有一個觀點(diǎn)需要跟大家分享，就是在于我們不能只看這八大行業(yè)，不能只看生產(chǎn)觀，事實(shí)上，我們需要對整個中國經(jīng)濟(jì)，生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，特別是二氧化碳在整個網(wǎng)絡(luò)里面，隨著投入產(chǎn)出關(guān)系占總分布的話所形成這種碳生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)作出一些分析，在這個基礎(chǔ)上，能形成我們理解的這種叫取節(jié)點(diǎn)位置的行業(yè)。

 

而這個行業(yè)本身，它的識別以及有針對性的產(chǎn)業(yè)政策對我們實(shí)現(xiàn)碳中和意義非常大，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在面臨一個在實(shí)現(xiàn)碳中和和保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長之間的非常艱難的平衡，這種情況下，把政策和資源配置的重點(diǎn)放到這些節(jié)點(diǎn)行業(yè)把它就變得非常重要。但是節(jié)點(diǎn)行業(yè)它不一定是我們所說的八大行業(yè)，也就換句話講，除了這些八大行業(yè)之外，其實(shí)還有很多別的行業(yè)，它可能在整個中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程之中，在我們現(xiàn)有的國民經(jīng)濟(jì)的網(wǎng)絡(luò)體系里面，它也是處于節(jié)點(diǎn)位置的一些行業(yè)。但目前為止，就是我們需要去識別，需要去分析，我們的投資，投資企業(yè)的發(fā)展，技術(shù)還有模式的變革，可能需要從這些企業(yè)點(diǎn)行業(yè)把它切入。

 

我簡單給大家分析一下，就是其實(shí)我想討論碳中和的時候，可能還有很大的認(rèn)知上的誤區(qū)，就在于我們比較強(qiáng)調(diào)的是生產(chǎn)型的行業(yè)，但是這種消費(fèi)主導(dǎo)型的行業(yè)，可能關(guān)注度不夠。但實(shí)事求是，從消費(fèi)端看，其實(shí)我們現(xiàn)在理解就家庭消費(fèi)，他整個的碳排放量在全球來講應(yīng)該占到整個排放量的65%以上，這里面就是說個人的消費(fèi)，包括出行，包括住宅的能源使用，包括食品是整個在家庭消費(fèi)中碳排放的那種節(jié)點(diǎn)領(lǐng)域。

 

換一句話講，我們在考慮碳中和的這種實(shí)施路徑的時候，可能除了生產(chǎn)型的行業(yè)之外，我們還需要關(guān)注需求端的變化。在需求端，通過創(chuàng)新模式的引入，通過對這種生活方式，生活理念，甚至這種消費(fèi)偏好的這些干預(yù)和改變，從需求端來倒逼供給端，最終可能兩端發(fā)力，這是一種可能更加有效率的也更加均衡的一種實(shí)施碳中和的路徑。按照目前，可能我們在對消費(fèi)端這一塊，究竟怎么去開展碳中和，開展減排，提倡這種綠色生活方式，我想這點(diǎn)就研究和投資相對而言應(yīng)該說剛剛才起。

 

那我想就是說我們在未來的很長一段時間，大家討論中國實(shí)現(xiàn)碳中和在路徑選擇上，可能需要實(shí)現(xiàn)三者的平衡。我給大家簡單分析一下，第一方面，其實(shí)我們需要在綠色規(guī)劃方面做出進(jìn)一步的細(xì)化的很多工作，那現(xiàn)在更主要的就是量化指標(biāo)的確定?，F(xiàn)在國家在整個碳中和思路性上強(qiáng)調(diào)1+N，就出了國家層面上碳中和的計(jì)劃之外，可能N就代表行業(yè)、地區(qū)，他需要制定出相應(yīng)的碳中和的行動方案，行動規(guī)劃出來，這一切可能需要我們在未來對整個碳中和在經(jīng)濟(jì)層面上，社會層面上的影響做出進(jìn)一步的分析。同時，我想可能我們也需要一個更重要的碳市場的這樣建設(shè)，所謂碳市場就是它是為溫室氣體，特別是為二氧化碳它的排放定價的這樣一個市場，在未來怎么通過碳市場的建設(shè)，我想來推動碳中和的這樣實(shí)施，這是我們很需要考慮的很重要的維度。

 

除此之外，可能跟企業(yè)相關(guān)聯(lián)的很重要一件事情就在于，我們在綠色理念，綠色治理方面，可能在未來它會重新來塑造企業(yè)的經(jīng)營模式，經(jīng)營理念，重新塑造一些激勵約束機(jī)制，重新塑造企業(yè)的產(chǎn)品模式，還有企業(yè)行為，這些合在一起之后，我想三個取得平衡，那我想有可能在未來在碳中和轉(zhuǎn)型過程中能保持比較平衡的這樣發(fā)展的路徑。

 

關(guān)于第一點(diǎn)就是我想給大家簡單的強(qiáng)調(diào)一下，就是我們?nèi)绻獙?shí)現(xiàn)這三的平衡，就綠色規(guī)劃，碳市場還有綠色治理三個平衡，那我們有幾個節(jié)點(diǎn)問題，我想這節(jié)點(diǎn)問題本身也是我們在未來思考企業(yè)發(fā)展，提高企業(yè)的投資的時候需要去重點(diǎn)關(guān)注的問題。

 

我想第一點(diǎn)其實(shí)非常的直觀，我在前面也做了簡單的一些闡釋，就是說我們在討論碳中和實(shí)施路徑的時候，首先要確定我們的節(jié)點(diǎn)行業(yè)，因?yàn)楣?jié)點(diǎn)行業(yè)它在整個碳中和的實(shí)現(xiàn)過程中，它取到事半功倍的效果，它有很強(qiáng)大的因素效應(yīng)，針對行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策以及技術(shù)變革，模式變革本身，它會對整個經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的總迫性倍數(shù)的效應(yīng)，所以說，我想可能我們怎么去識別在中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展過程中，在追求碳中和目標(biāo)過程中，這些節(jié)點(diǎn)行業(yè)。在1+N規(guī)劃里面，我想我們首先處于一種優(yōu)先權(quán)的排序排的比較前的這些行業(yè)，其實(shí)應(yīng)該是節(jié)點(diǎn)行業(yè)。

 

那我想現(xiàn)在這方面的一些研究其實(shí)應(yīng)該說剛剛開始，我簡單的匯報一下，比如說我們在管理學(xué)院，我們碳中和的研究團(tuán)隊(duì)，我們現(xiàn)在是根據(jù)整個中國能源的在不同行業(yè)之間的傳遞，結(jié)合投入產(chǎn)出表我們給出了中國目前的碳市場網(wǎng)絡(luò)?，F(xiàn)在在前面我也提到這個理念，就是不同行業(yè)之間，因?yàn)檫@種原材料、產(chǎn)成品的投入或者輸出，它們之間形成嚴(yán)密的網(wǎng)絡(luò)狀，碳市場網(wǎng)絡(luò)它傳遞的是相當(dāng)于是二氧化碳，就根據(jù)能源的轉(zhuǎn)換系數(shù)計(jì)算出的二氧化碳。

 

大家看到這個圖里面左邊網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)里面，其實(shí)它有很多我們講的是節(jié)點(diǎn)性的行業(yè)，這個節(jié)點(diǎn)性的行業(yè)，它是整個網(wǎng)絡(luò)中處于一種核心位置，就換一句話講，牽一發(fā)而動全身，他們的這些行業(yè)所發(fā)生的在減排也好，在珍貴（音）也好，這樣的一些技術(shù)變革，或者說是有針對性的產(chǎn)業(yè)政策，包括公共政策上的這種碳稅的引入等等，它會對周邊的行業(yè)發(fā)生一個藝術(shù)效應(yīng)，最終對總體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生倍數(shù)效應(yīng)。所以我一直在強(qiáng)調(diào)，就是我們在做規(guī)劃的時候，在引入碳稅也好，引入這些產(chǎn)業(yè)政策，公共政策的時候，應(yīng)該從這節(jié)點(diǎn)行業(yè)來入手，這個對我們未來的企業(yè)的投資，還有這種身處這些行業(yè)的企業(yè)的未來發(fā)展，它其實(shí)這意義也是非常深遠(yuǎn)的。

 

我們簡單做了一些分析，但工作還是相對比較初步，我現(xiàn)在就是按照國家統(tǒng)計(jì)局的40個行業(yè)的市場網(wǎng)絡(luò)所構(gòu)建的碳市場網(wǎng)絡(luò)，通過一些計(jì)算方法把這種具有節(jié)點(diǎn)意義的這些行業(yè)篩選出來。大家可以看到，就是說我們現(xiàn)在列了十個十一個行業(yè)，他基本上跟我們講到的生產(chǎn)端的八大行業(yè)之間有高度的重疊。但除了之外，其實(shí)他有些行業(yè)其實(shí)并不是跟這八個行業(yè)完全重疊的，而且這個表里面，其實(shí)我們現(xiàn)在還沒有辦法對需求端或?qū)@種生產(chǎn)型的服務(wù)行業(yè)或者服務(wù)業(yè)做出行業(yè)的節(jié)點(diǎn)意義的這樣的評估出來。

 

但這些工作，隨著未來這種數(shù)據(jù)收集，隨著研究側(cè)重，從單一的生產(chǎn)型行業(yè)維度向生產(chǎn)型和需求型轉(zhuǎn)移過程中，我想很完整的這樣一個排名，這樣一個榜單應(yīng)該是可以給出來的。那我就理解的話，就是說其實(shí)我們在未來正在優(yōu)先鼓勵技術(shù)變革的這些行業(yè)，優(yōu)先鼓勵導(dǎo)入碳稅或者說是其他的一些產(chǎn)業(yè)政策的行業(yè)，應(yīng)該是在我們碳生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)里面有節(jié)點(diǎn)意義的這些行業(yè)，那我想表本身它就對未來制定1+N這個N的計(jì)劃的話，其實(shí)有非常深遠(yuǎn)的指導(dǎo)意義。

 

除了這點(diǎn)之外，剛才我也強(qiáng)調(diào)碳市場的建設(shè)本身特別是有效的碳價格的發(fā)現(xiàn)機(jī)制，可能是未來我們實(shí)現(xiàn)碳中和重中之重一個非常重要的領(lǐng)域之一?，F(xiàn)在整個思路就是大家都意識到了，實(shí)現(xiàn)碳中和我們需要非常有效的碳價格，但事實(shí)上我們看全球有碳交易體系的一些國家或者經(jīng)濟(jì)體，大家看到這個價格差距非常大，從不到一個美金一噸二氧化碳排放到137美元一噸二氧化碳，就是這個范圍非常寬。未來怎么形成統(tǒng)一有效的，甚至是全世界都接受的這樣一個碳價格，它需要在碳價格的發(fā)現(xiàn)機(jī)制，形成機(jī)制方面有一系列的重大的變革、改革舉措或者機(jī)制建設(shè)這些工作來推進(jìn)。

 

我們在整個思路里面就是有這樣建議，就是在未來，就是我們推動碳中和的過程中碳價格的形成，可能有這么一個三角形這樣的機(jī)制，就除了這種傳統(tǒng)的碳排放權(quán)的這樣交易體系之外。甚至我們可以考慮利用資本市場的力量，通過金融市場，資本市場價格發(fā)現(xiàn)的這樣一些機(jī)制，來倒推出不同國家，不同行業(yè)它的碳價格。同時，還可以通過這種碳資產(chǎn)的證券化市場，現(xiàn)在中國基礎(chǔ)設(shè)施的位置在緊鑼密鼓的推進(jìn)和發(fā)展過程之中，怎么把碳資產(chǎn)作為一種底層資產(chǎn)納入到我們最多的整個位置的發(fā)展過程中，那形成這樣的價格，用價格來倒推出碳排放權(quán)在不同行業(yè)，不同區(qū)域的這樣的價格，我想這些在未來就有大量的底層工作，有大量的這種投資機(jī)會。但是就說是碳價格的形成，有效的碳價格的形成，對中國，對全世界，不管是2050年實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》的目標(biāo)，還是2060年我們完成碳中和這樣目標(biāo)意義都非常大。

 

我向大家簡單分析一下，就說現(xiàn)在只靠其中的一個機(jī)制，比如說我們靠全國性的把碳交易體系來形成有效碳價格顯然是不太現(xiàn)實(shí)的。我們是去年7月16號推出了全國性的碳交易這樣的系統(tǒng)，目前為止，其實(shí)從流動性上講，從市場參與的角度講，其實(shí)還有很多不足的地方，讓它形成這個價格每一噸二氧化碳大概50塊人民幣這個價格本身，它到底是不是真實(shí)反映了碳排放的真實(shí)的這樣成本，我想這一切其實(shí)還有待于未來，通過進(jìn)一步的市場機(jī)制的建設(shè)才能回答這些問題。但總之，只靠單純的單一的碳交易體系，其實(shí)完成一個有效碳價格發(fā)現(xiàn)這樣的功能是不太現(xiàn)實(shí)的。

 

我想這些問題其實(shí)我們業(yè)界和政策界有很多討論，像剛才我提到的就是說是到目前為止，我們?nèi)珖缘奶冀灰左w系，其實(shí)是囊括了電力企業(yè)，2262個電子企業(yè)，即使到2025年十四五規(guī)劃結(jié)束的時候，我也只是把這八大行業(yè)納入到交易體系平臺上來。而事實(shí)上，碳中和是深刻的全社會的這樣變革，怎么樣讓八大行業(yè)之外的，特別是來自于這種我想服務(wù)型行業(yè)的這些企業(yè)，甚至讓個人和家庭能夠參與到碳的交易過程中來，通過這樣一種方式來提升碳中和對人們理念，企業(yè)決策，家庭的消費(fèi)決策的這樣一種改變，我想這個意義非常大。未來可能我們在不管引入這種資源減排的合縱體系，把資源減排這些二氧化碳的這種，把排放量納入到交易體系里面來，是有很多工作，有很多投資的可能性。

 

但不管怎么講，我想特別強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，就單一機(jī)制，單一依靠一個全國性的碳交易系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)碳價格的有效發(fā)現(xiàn)這是不現(xiàn)實(shí)的，已經(jīng)證明了是不可行的。

 

剛才我也提到就是我們的三角形的機(jī)制，除了碳交易體系之外，其實(shí)可以利用資本市場，包括利用未來的資產(chǎn)證券化的這樣一些市場所形成的價格來進(jìn)行碳價格的這種倒推和分析。給大家舉一個簡單的例子就是真實(shí)的數(shù)據(jù)了，比如說我們到目前為止做簡單的研究，結(jié)合中國四千多個上市企業(yè)里面，大概我們找到將近兩千多個企業(yè)，他是有比較相對準(zhǔn)確的二氧化碳的排放的數(shù)字的。我們做了簡單的分析就發(fā)現(xiàn)2020年9月份以后，其實(shí)企業(yè)的二氧化碳排放量本身，就用它來衡量碳風(fēng)險，它其實(shí)已經(jīng)進(jìn)入到股市的價格里面的了。

 

也就換句話講，資本市場投資者對一個企業(yè)的碳風(fēng)險做出了非常敏銳的這樣反應(yīng)，已經(jīng)把它反映到風(fēng)險溢價里面來了，我們根據(jù)數(shù)字做了一些分析，給大家簡單的討論一下，比如說我們發(fā)現(xiàn)一個企業(yè)，如果說是這種情況下碳投放量比較大，它的風(fēng)險溢價會比較高一些，大概高出按照月率來算是0.42個百分點(diǎn)，按照年化來算就是0.42×12。這種情況下我們做了測算，就是說一個上市公司，如果說他采取有效的通過綠色規(guī)劃，通過綠色治理，在ESG方面有很大的創(chuàng)新和突破，它能夠降低它的二氧化碳的排放量，測算下來之后就說是它減低一噸二氧化碳的排放，按照我們這個統(tǒng)計(jì)，按照中國現(xiàn)有估值邏輯，這個估值模型，大致上減低一噸會給企業(yè)帶來165元的這樣一個市值的提升。

 

我想用這種方式其實(shí)給我們的啟發(fā)，也就換句話講，中國資本市場現(xiàn)在目前基于現(xiàn)在這樣的估值模式，基于現(xiàn)在大家對于碳中和的推進(jìn)進(jìn)程以及所涉及到企業(yè)的這種理解，大致上全國平均一噸碳價格可能是165塊錢，也就換句話講，通過資本市場我們找到了另外定價的錨，而且根據(jù)這個錨，其實(shí)我們可以對未來整個中國碳排放權(quán)，它的一噸碳排放權(quán)單位的價格，可以做出比較有利的估測。而且因?yàn)檫@個方法本身它適用于不同的區(qū)域，也適用于不同的行業(yè)，那我們對哪些行業(yè)碳價應(yīng)該高一點(diǎn)，哪些行業(yè)碳價會低一些，哪些地方碳價會高一些，哪些地方碳價會低一些，可以做出比較完整的分析。我想這一點(diǎn)，就不僅對碳價格的形成有價值，而且對我們講到的制定1+N，這N個子計(jì)劃它的意義是非常大的，因?yàn)槲覀冎挥辛私馓寂欧艑@個地區(qū)，對這個行業(yè)的真實(shí)成本是什么樣的情況，才可能有效的制定出既能夠滿足經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有序增長，同時也有夠?qū)崿F(xiàn)減排目標(biāo)的這樣一個雙重目標(biāo)的這樣統(tǒng)一。

 

我想這一點(diǎn)，就說是我想通過這個例子本身，也為我們未來，不管是從規(guī)劃上還是從企業(yè)的投資，從企業(yè)的發(fā)展角度講，提供了一些思路。

 

最后可能我簡單提一下，就是說碳價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制里面，其實(shí)很重要的一點(diǎn)，就在于我們資產(chǎn)證券化這一塊，其實(shí)是可以把這些碳資產(chǎn)，把它通過證券化的方式形成統(tǒng)一的這種市場化的這種憑證，在市場進(jìn)行交易，最終形成一個價格，用同樣的邏輯就是說是我們可以倒推出碳的價格，我想這個維度本身對我們理解中國碳資產(chǎn)它的真實(shí)的價格是什么情況，也能帶來很多有益的這樣一些角度和嘗試的可能性。

 

我想這些講完之后，最后我想強(qiáng)調(diào)一下，對企業(yè)而言可能更重要的一點(diǎn)在于要改變自己的行為，對消費(fèi)者而言也是改變自己的行為，就是我們怎么利用這種金融監(jiān)管也好，利用碳中和方面的一些激勵措施，鼓勵企業(yè)，鼓勵個人家庭來改變行為。

 

我想這里面有很多空間就是我給大家舉個簡單的例子，比如說現(xiàn)在大家講到家庭消費(fèi)其實(shí)在整個碳排放領(lǐng)域里面占的比例是比較高的，我們怎么通過一些行為干預(yù)的方式，像這里我給大家舉個簡單例子，像一位紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)通過這種用這種社會比較債的一種行為機(jī)制，在給這個家庭電費(fèi)的賬單里面加上一個比較的這樣的元素，就是告訴他整個社區(qū)平均的用電量以及跟他相似的鄰居的用電量，通過這種方式，其實(shí)帶來這樣一種心理機(jī)制，大家會比較，攀比，看誰用電用的更少一點(diǎn)，這樣簡單的一種行為干預(yù)本身能帶來社區(qū)，家庭就2%的這樣用電量的降低，事實(shí)上等同于電價提升11%到20%所帶來這樣的效果，我想這樣的一些從需求端從家庭消費(fèi)，從生活方式上在一些干預(yù)，他未來可能對我們講到的，中國在探討比較好的實(shí)施路徑，碳中和實(shí)施路徑的時候，它的意義是非常大的。

 

而對企業(yè)而言其實(shí)有很多啟示，就我們企業(yè)在未來的發(fā)展和創(chuàng)新過程中，在提供商品，提供服務(wù)的過程中，怎么把這樣的一些綠色低碳的理念，把這些元素契合到企業(yè)的這種產(chǎn)品和服務(wù)里面去，通過這種方式更好滿足消費(fèi)者的變化的這樣一種偏好。同時也跟這個企業(yè)的這種ESG的行為是高度一致的，我想在這里面其實(shí)有很多可以供企業(yè)在未來去思考一些空間了。

 

可能最后我稍微簡單小結(jié)一下，就是剛才分析到的碳中和跟中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展底層邏輯的這樣關(guān)系，以及我們講到的在中國實(shí)現(xiàn)碳中和關(guān)鍵性的節(jié)點(diǎn)性的問題，我們在碳中和時代企業(yè)投資發(fā)展角度講，有什么事情是可以現(xiàn)在可以馬上做起來的。我相信就說是可能這里有四件事情，我自己感覺，從企業(yè)，不管是追求在ESG方面有更好的表現(xiàn)，還是說是從長遠(yuǎn)的價值創(chuàng)造角度講，應(yīng)該去嘗試的四件事情。

 

就首先一點(diǎn)，我想要提高企業(yè)碳足跡還有氣候風(fēng)險披露的這樣透明度，到底企業(yè)的上下游，生產(chǎn)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈里面，碳排放的情況是什么樣的，企業(yè)自身產(chǎn)品服務(wù)，生產(chǎn)過程中碳排放是什么樣的情況，我想這些信息越透明，他本身就企業(yè)未來采取一些有真正能夠起到時效性的這樣一些舉措，他的作用就會越大。

 

另外一點(diǎn)就是還是希望未來企業(yè)的報表里面，財(cái)務(wù)報告里面可能會增加對直接的碳排放以及間接的，涉及到全產(chǎn)業(yè)鏈，全價值鏈的碳排放這樣的信息的披露，我想通過這種方式它形成兩個效果，一方面企業(yè)自身可能對這些碳排放的信息產(chǎn)生敏感性之后，自身也會約束自己的碳排放行為。同時，這些數(shù)字公布出來之后，變成公開信息之后也形成外部的壓力，通過這種方式倒逼企業(yè)在綠色治理方面的一些表化，我想這一點(diǎn)對企業(yè)長期的價值實(shí)現(xiàn)是有很大的價值。

 

同時我想任何一個企業(yè)，不管是處于，剛才我們講到的節(jié)點(diǎn)行業(yè)的企業(yè)，還是處于周邊的這樣一些行業(yè)的企業(yè)，他都是需要有碳中和轉(zhuǎn)型的這樣的計(jì)劃，我們現(xiàn)在大量的一些研究已經(jīng)表明了，造成投資的角度，大家對那些有清晰的明確的碳中和轉(zhuǎn)型的這樣一些計(jì)劃的企業(yè)，他得到很高的市場的這樣的估值，他估值有一個溢價在里面，這種情況下，我想企業(yè)從自身的就非常單純的實(shí)現(xiàn)價值最大化目標(biāo)來講，擬定這種比較切實(shí)可行的，易于跟公眾跟市場溝通的碳中和轉(zhuǎn)型計(jì)劃，是意義非常大的。

 

還有一點(diǎn)，我想中國碳交易市場的發(fā)展，我覺得未來碳交易會逐漸向電力行業(yè)之外的其他行業(yè)進(jìn)行開放，甚至對個人家庭這些擁有碳賬戶的個人家庭進(jìn)行開放，我想企業(yè)可能在這個過程中怎么把碳抵消、碳信用這一塊這樣的一些資產(chǎn)所產(chǎn)生碳排放方面的一些減少這些量度的話，把它通過核算的方式，把它核算出來之后積極引入到和碳交易市場里面去。通過這種方式，也給企業(yè)在實(shí)施低碳發(fā)展的過程中帶來一些實(shí)質(zhì)意義上的一些財(cái)務(wù)的激勵，我想本身也能夠驅(qū)動更多的企業(yè)通過參與交易的方式，通過得到現(xiàn)金流的方式，擁有財(cái)務(wù)激勵的這種角度去積極投入碳減排里面來，我想這點(diǎn)可能對于我們未來的企業(yè)在碳中和時代尋求更有價值的這樣創(chuàng)造和發(fā)展，可能也是非常有意義的這樣一件事情。

 

我大概給大家簡單舉個小例子，就說是其實(shí)我剛講到碳中和本身，它不是說等的過程，不是說我們等到全國性的規(guī)劃或者說是行業(yè)規(guī)劃出來之后，根據(jù)從上向下的這樣一些規(guī)定來做這個事情。企業(yè)出于自身的發(fā)展，它其實(shí)有很多事情可以做的，怎么積極參與到碳中和的發(fā)展過程中，我給大家舉個簡單例子，就是我們的光華管理學(xué)院是在整個碳中和的研究過程中，我們最早開始這方面的研究，同時其實(shí)在實(shí)現(xiàn)碳中和這方面，在具體舉措方面，其實(shí)我們也率先應(yīng)該是在整個高等院校里面，推出碳足跡報告，我想可能大家看這個圖面說我們2021年的碳足跡報告的大概的結(jié)構(gòu)。這個報告本身，其實(shí)某種程度上講符合剛才我講的這種情況，就作為一個社會組織也好，作為一個企業(yè)也好，怎么去增加透明度，以及在報告的制定過程之中去思考，采取什么樣的一些具體的一些舉措，有碳中和的這樣規(guī)劃，最終實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展。我想這一點(diǎn)就說是我們探索本身其實(shí)也提供了一個案例，我想可以供企業(yè)未來去思考。就是我們有自己的碳足跡報告，我們確定出我們自己的碳中和的這樣一些規(guī)劃，最終用這種綠色發(fā)展雙碳目標(biāo)來規(guī)范約束未來的發(fā)展戰(zhàn)略，我想這對實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)的這種價值創(chuàng)造意義也是非常大的。

 

順便跟大家提一下，我們光華管理學(xué)院2021年二氧化碳排放大致上是5107噸，我們也確定了一下，就2035年的話可能學(xué)院把它作為是碳中和實(shí)現(xiàn)的這么一個年份。

 

我想這些就說是給大家也是很短時間做這個分享，我主要是想再強(qiáng)調(diào)一下三點(diǎn)，第一點(diǎn)，就是說碳中和它意味著一個新的文明形態(tài)的到來，我想任何一個企業(yè)，任何一個行業(yè)他是繞不過去的，需要去積極思考怎么能夠積極踴躍的參與到其中。第二點(diǎn)就是我們在實(shí)現(xiàn)碳中和過程中，其實(shí)現(xiàn)在有幾個非常大的節(jié)點(diǎn)問題，就第一點(diǎn)我們需要找到節(jié)點(diǎn)行業(yè)，第二點(diǎn)，我們需要去形成有效的碳價格的這樣的行動機(jī)制，第三點(diǎn)就說是我們需要把綠色治理，需要有更多的企業(yè)，更多的個人家庭，更多市場主體參與進(jìn)來，參與到推進(jìn)事情的這樣進(jìn)程。最后，我想這里提了一些建議了，就是說我想從企業(yè)層面上，可能我們應(yīng)該從現(xiàn)在做起，能夠增加碳信息方面的披露，同時切實(shí)可行的制定碳中和的規(guī)劃，并采取一些切實(shí)可行的一些舉措再推動這個事情。

 

我想碳中和的實(shí)現(xiàn)過程從某種程度上講，是推動中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的過程，也是推動中國經(jīng)濟(jì)全要素生產(chǎn)率提升的過程，也是我們在錯失了工業(yè)文明這樣一個機(jī)會之后，我們有可能，就中華民族和中國作為悠久歷史的這樣一個國家，在新的文明開端的時候有可能領(lǐng)跑的這么一個過程。

 

我想可能也是希望跟大家分享這些東西能夠帶來一些啟發(fā)，謝謝大家。