只要全球雙碳目標(biāo)在推進(jìn) 新能源需求就會(huì)長期存在

“要賺看得懂的錢”是銀河基金基金經(jīng)理袁曦從業(yè)18年的深刻感悟。

 

袁曦畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)和英國約克大學(xué)，在成為基金經(jīng)理之前，她曾做過8年研究員，研究領(lǐng)域主要覆蓋金融、汽車和出行服務(wù)三大板塊。她對(duì)行業(yè)景氣度非?？粗?，曾通過尋找預(yù)期差的方式實(shí)現(xiàn)了板塊切換，高頻數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)調(diào)研和財(cái)務(wù)報(bào)表分析是她常用的三門利器。

 

今年以來，市場對(duì)于新能源行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題頗為擔(dān)憂。對(duì)此，袁曦表示，產(chǎn)能過剩并不是新能源行業(yè)面臨的新課題，當(dāng)行業(yè)進(jìn)入不同階段時(shí)，會(huì)有不同的環(huán)節(jié)依次面臨產(chǎn)能過剩。在她看來，只要全球雙碳目標(biāo)仍在推進(jìn)，新能源領(lǐng)域的需求就會(huì)長期存在。

 

證券時(shí)報(bào)記者：請(qǐng)介紹一下你的基金從業(yè)經(jīng)歷。

 

袁曦：我本科在復(fù)旦大學(xué)，碩士在英國約克大學(xué)。2007年，我加入銀河基金，從助理研究員做起，在8年時(shí)間里研究領(lǐng)域主要覆蓋金融、汽車和出行服務(wù)三大板塊，從助理研究員一步步變成了資深研究員。雖然行業(yè)覆蓋有限，但行業(yè)風(fēng)格迥異，涉及周期、成長和消費(fèi)，所以這8年的研究經(jīng)歷對(duì)我后續(xù)的投資幫助是比較大的。

 

證券時(shí)報(bào)記者：你的投資框架是如何形成的？

 

袁曦：2015年12月底，我剛開始成為基金經(jīng)理，2016年就經(jīng)歷了市場震蕩，所以起步階段是比較具有挑戰(zhàn)性的。

 

我的投資風(fēng)格也是在這些大風(fēng)大浪中形成。概括而言，我以自上而下和自下而上相結(jié)合的方式，先判斷宏觀形勢，尋找景氣度邊際改善的方向作為配置的重點(diǎn)，再自下而上去尋找潛力行業(yè)和個(gè)股。多年的經(jīng)驗(yàn)積累下來，我的一個(gè)重要感悟就是：不要隨波逐流，不要去追市場熱點(diǎn)。

 

我也曾有動(dòng)搖的時(shí)候，曾選擇過一些被市場主流認(rèn)同，但我自己并不那么認(rèn)同的股票。事實(shí)證明，對(duì)于這部分投資，一旦股價(jià)波動(dòng)，我很難堅(jiān)持住自己的初心，所以之后我告誡自己：一定要賺看得懂的錢。

 

證券時(shí)報(bào)記者：在過去的投資里，有什么令你印象深刻的事嗎？

 

袁曦：2017年，我關(guān)注到了新能源汽車板塊的投資機(jī)會(huì)，當(dāng)時(shí)判斷的依據(jù)是行業(yè)數(shù)據(jù)。那一年，新能源汽車的銷量比預(yù)期中要好，我據(jù)此判斷這個(gè)板塊或有投資機(jī)會(huì)。2018年，我挖掘了醫(yī)藥板塊的機(jī)會(huì)，也是基于同樣的判斷方法。2020年一季度末，我將關(guān)注的方向從電子板塊轉(zhuǎn)換到了光伏板塊。

 

證券時(shí)報(bào)記者：你對(duì)景氣度比較關(guān)注，行業(yè)覆蓋度也比較廣。對(duì)于不同行業(yè)的景氣度，你會(huì)參考哪些指標(biāo)？

 

袁曦：我對(duì)景氣度的跟蹤越來越長期化。我現(xiàn)在一般看一到兩年的維度，跟蹤景氣的方法，一是看高頻數(shù)據(jù)，二是通過上市公司調(diào)研和產(chǎn)業(yè)專家溝通，三是通過財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。

 

證券時(shí)報(bào)記者：你是如何控制回撤的？

 

袁曦：我通過行業(yè)的適度分散來盡可能控制回撤。此外，對(duì)于階段性漲幅過高的品種盡早做獲利了結(jié)，在踐行分散投資的過程中，我的能力圈也得到了一定的延展。

 

證券時(shí)報(bào)記者：二級(jí)市場競爭是比較激烈的，當(dāng)你管理的產(chǎn)品在業(yè)績表現(xiàn)上承壓時(shí)，你一般會(huì)如何應(yīng)對(duì)？

 

袁曦：當(dāng)市場風(fēng)口和自己的投資風(fēng)格相左時(shí)，基金經(jīng)理確實(shí)會(huì)比較被動(dòng)。當(dāng)業(yè)績表現(xiàn)承壓時(shí)，我會(huì)靜下心來復(fù)盤，看看手上的品種發(fā)生了什么變化。如果是基本面出了問題，那就及時(shí)止損；但如果只是行業(yè)暫時(shí)不在風(fēng)口上，公司本身的表現(xiàn)不錯(cuò)，會(huì)選擇相信自己的判斷。

 

當(dāng)好一名基金經(jīng)理不容易，雖然壓力很大，也要學(xué)會(huì)釋然。逆風(fēng)的時(shí)候，我會(huì)把持倉的股票拿出來再審視一遍，在充分了解自己之后，這種焦慮就能減少幾分。

 

證券時(shí)報(bào)記者：如何看待新能源板塊后續(xù)發(fā)展？

 

袁曦：一方面，從中長期的維度來看，全球雙碳目標(biāo)在持續(xù)推進(jìn)，鋰電、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能的需求依然是持續(xù)的。另一方面，對(duì)于市場所擔(dān)心的一些行業(yè)增速降低以及產(chǎn)能過剩的問題，我認(rèn)為，隨著基數(shù)的不斷擴(kuò)大，行業(yè)的增速不可避免會(huì)較之前下一個(gè)臺(tái)階，但可能還會(huì)維持一個(gè)相對(duì)較快的增長。

 

現(xiàn)在市場普遍擔(dān)心新能源板塊存在產(chǎn)能過剩。我覺得雖然每一個(gè)行業(yè)、每一個(gè)環(huán)節(jié)都有自己的產(chǎn)能周期，但也要意識(shí)到，從過去5年的維度來看，產(chǎn)能過剩是新能源行業(yè)一直存在的問題，只是不同的階段、不同的環(huán)節(jié)所處的產(chǎn)能周期有所不同。基于上述判斷，我認(rèn)為新能源板塊仍具有發(fā)展?jié)摿Α?/div> 【版權(quán)聲明】本網(wǎng)為公益類網(wǎng)站，本網(wǎng)站刊載的所有內(nèi)容，均已署名來源和作者，僅供訪問者個(gè)人學(xué)習(xí)、研究或欣賞之用，如有侵權(quán)請(qǐng)權(quán)利人予以告知，本站將立即做刪除處理（QQ：51999076）。