環(huán)保行業(yè)：CCER重啟進(jìn)程加快，碳市場機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

2023年以來，國家核證自愿減排量市場重啟進(jìn)程加快。2023年3月30日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《關(guān)于公開征集溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)建議的函》，向社會(huì)公開征集CCER項(xiàng)目方法學(xué)建議，這是自2017年3月國家核證自愿減排量市場暫停審核以來，CCER重啟進(jìn)程的第一個(gè)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。2023年7月7日，生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合市場監(jiān)管總局對(duì)2012年6月13日發(fā)布的《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》進(jìn)行了修訂，編制形成《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》，并面向全社會(huì)公開征求意見。管理辦法對(duì)原溫室氣體自愿減排方法學(xué)、項(xiàng)目、減排量、審定與核證機(jī)構(gòu)、交易機(jī)構(gòu)五個(gè)備案事項(xiàng)的管理方式進(jìn)行了優(yōu)化，明確了各市場參與主體權(quán)利和責(zé)任。

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風(fēng)電和光伏發(fā)電在CCER已備案項(xiàng)目中占比較高，全國碳排放權(quán)交易范圍有望進(jìn)一步擴(kuò)展。2013-2017年期間，可再生能源項(xiàng)目為CCER已備案項(xiàng)目的主要類型，以風(fēng)電、光伏發(fā)電為主，分別達(dá)到總開發(fā)比例的40%、21%，林業(yè)碳匯、生物質(zhì)發(fā)電審定數(shù)僅占3.2%和3.7%。目前全國碳排放權(quán)交易市場主要在火力發(fā)電企業(yè)開展，按計(jì)劃將逐步覆蓋其他重點(diǎn)排放行業(yè)，仍有可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用、節(jié)能增效等對(duì)減碳增匯有重要貢獻(xiàn)的眾多行業(yè)無法通過市場機(jī)制獲得減排經(jīng)濟(jì)回報(bào)，啟動(dòng)自愿減排交易市場有利于激勵(lì)更廣泛的行業(yè)、企業(yè)參與溫室氣體減排行動(dòng)。目前，只有電力行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易范圍，主要因?yàn)殡娏π袠I(yè)排放總量大，把發(fā)電行業(yè)作為首批啟動(dòng)行業(yè)，能夠充分地發(fā)揮碳市場控制溫室氣體排放的積極作用；發(fā)電行業(yè)的管理制度相對(duì)健全，排放核算方法相對(duì)簡單，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)較好；另外，發(fā)電行業(yè)在碳市場機(jī)制下，仍然有碳減排的空間，例如通過余熱回收、二次再熱等技術(shù)提升能效。隨著電力行業(yè)碳市場運(yùn)作逐漸成熟，鋼鐵、石化等其他高排放行業(yè)有望逐步納入全國碳排放權(quán)交易范圍。
 

CCER項(xiàng)目審定過程中應(yīng)關(guān)注額外性原則。根據(jù)《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》的要求，CCER項(xiàng)目需要經(jīng)過項(xiàng)目設(shè)計(jì)、第三方機(jī)構(gòu)審定以及主管部門審核備案，備案后項(xiàng)目經(jīng)過實(shí)施和監(jiān)測，最后仍需核證機(jī)構(gòu)進(jìn)行減排量核證、專家評(píng)估、主管部門審查，才能得到核證減排量的簽發(fā)。額外性原則是指項(xiàng)目實(shí)施在克服財(cái)務(wù)、融資、關(guān)鍵技術(shù)等方面的障礙基礎(chǔ)上，相較于依據(jù)方法學(xué)確定的基準(zhǔn)線情景可以帶來額外的減排效果，簡單來說，這種項(xiàng)目活動(dòng)在沒有外來的CCER支持下難以正常運(yùn)行，存在一定障礙，所以更需要CCER項(xiàng)目的支持，通過碳市場交易，有CCER支持的可再生能源發(fā)電項(xiàng)目的收益率有望進(jìn)一步提高。
 

分布式光伏和林業(yè)碳匯等項(xiàng)目預(yù)計(jì)CCER審批排序靠前。試行管理辦法強(qiáng)調(diào)有效規(guī)避過去的數(shù)據(jù)質(zhì)量問題，市場監(jiān)管總局也會(huì)參與CCER的監(jiān)管，比以前更為嚴(yán)格，重啟后的項(xiàng)目審核預(yù)計(jì)將分批推進(jìn)。由于管理辦法的要求，CCER項(xiàng)目審定關(guān)注額外性原則，投資回報(bào)率低，投資回報(bào)周期長的項(xiàng)目確定性和優(yōu)先級(jí)會(huì)相對(duì)較高，隨著可再生能源項(xiàng)目發(fā)電成本不斷下降，盈利能力持續(xù)改善，同時(shí)可以通過綠電綠證的形式體現(xiàn)減排價(jià)值，像風(fēng)電和集中式光伏等CCER項(xiàng)目的審批優(yōu)先級(jí)會(huì)相對(duì)靠后，而分布式光伏、林業(yè)碳匯等項(xiàng)目有望第一批納入新CCER體系，率先進(jìn)行審批。 內(nèi).容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com
 

CCER重啟對(duì)于碳市場是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。根據(jù)廣州碳排放權(quán)交易中心數(shù)據(jù)，截止到2023年1月29日，我國累計(jì)公示CCER審定項(xiàng)目2871個(gè)，已獲批備案項(xiàng)目總數(shù)達(dá)到1315個(gè)，完成率達(dá)到45.8%，簽發(fā)CCER量已達(dá)7700萬噸。CCER的重啟為碳市場帶來機(jī)遇：1.擴(kuò)展全社會(huì)可參與碳市場交易的主體范圍：全國碳交易市場的主體-碳排放配額（CEA）的交易對(duì)象僅限于重點(diǎn)排放控制企業(yè)，而CCER具有自愿性、主動(dòng)性，允許任何主體成為碳減排的行動(dòng)者和直接受益者，與碳排放權(quán)交易市場互為補(bǔ)充，使得我國碳交易體系更加完善；2.緩解碳達(dá)峰高壓力行業(yè)的壓力：企業(yè)可以通過購買CCER來抵消自身在一定時(shí)期內(nèi)的溫室氣體排放量，CCER重啟后，CCER存量供不應(yīng)求的局面會(huì)得到緩解，為碳達(dá)峰高壓力行業(yè)帶來低成本履約的有效途徑；3.促進(jìn)碳金融產(chǎn)品的多樣化：CCER的出現(xiàn)為碳市場帶來了更多樣的使用路徑，可以進(jìn)行碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款、發(fā)行碳債券、置換或配額遠(yuǎn)期銷售進(jìn)行融資等。挑戰(zhàn)：CCER短期爆發(fā)可能再次沖擊碳市場的稀缺性：CCER市場重啟，供給量突增可能出現(xiàn)供需失衡，進(jìn)而再次拉低碳價(jià)，導(dǎo)致全國碳市場活躍度回落，影響公司碳匯收益實(shí)現(xiàn)。

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投資建議：建議關(guān)注ESG評(píng)級(jí)較高企業(yè)【華潤電力】、【華潤燃?xì)狻浚拘聤W能源】、【吉利汽車】、【TCL中環(huán)】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策和需求不及預(yù)期，CCER碳匯價(jià)格下降。


（以上內(nèi)容從海通國際《環(huán)保行業(yè)：CCER重啟進(jìn)程加快，碳市場機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存》研報(bào)附件原文摘錄）