當前，可持續(xù)發(fā)展和ESG（環(huán)境、社會和公司治理）理念已成為我國推動高質(zhì)量發(fā)展的主動選擇和重要舉措，應對氣候變化是其中的關鍵議題之一。我國高度重視應對氣候變化，將應對氣候變化作為推進生態(tài)文明建設、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、貫徹可持續(xù)發(fā)展理念的重要抓手。
實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標（以下簡稱“雙碳”目標）是一場廣泛而深刻的經(jīng)濟社會系統(tǒng)性變革，從頂層制度設計到廣大人民群眾的衣食住行，從實體企業(yè)有計劃、分步驟實施到相關金融工具的引導支持，需要各方協(xié)同發(fā)力。對碳排放信息的全面規(guī)范披露和統(tǒng)計核算是做好碳達峰、碳中和工作的重要基礎和保障，也是政策制定、推動工作、開展考核、談判履約的重要依據(jù)。 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com
下文將基于中債碳中和數(shù)據(jù)庫，對包括發(fā)債企業(yè)和上市公司在內(nèi)的我國資本市場融資主體的碳排放相關情況以及碳中和相關概念債券情況進行梳理，以期歸納在“雙碳”目標背景下，我國資本市場融資主體的相關工作進展，為下一步發(fā)展提出建議。 本@文$內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om
“雙碳”目標背景下的政策指導與要求
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?。ㄒ唬?ldquo;1+N”政策體系是“雙碳”目標的指揮棒 本%文$內(nèi)-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om
在2020年9月“雙碳”目標提出后，我國陸續(xù)出臺相關政策，為有序安排推動碳達峰、碳中和工作提供指引。目前，已基本建成“1+N”政策體系，從各個方面指導“雙碳”目標的落實。
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2021年10月24日，中共中央、國務院印發(fā)了《關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》（以下簡稱《意見》）。作為“1+N”政策體系中的“1”，《意見》分別對碳達峰、碳中和兩個階段的工作進行了系統(tǒng)謀劃和總體部署，其中提出到2025年，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2020年下降18%的目標。隨后，國務院在10月27日印發(fā)《2030年前碳達峰行動方案》（以下簡稱《方案》）。作為“1+N”政策體系的“N”，《方案》提出了碳達峰十大方案，進一步明確了我國落實2030年碳達峰目標的階段性重點任務和具體指標的達標要求。在此基礎上，各相關部門出臺了更加細致的指引性文件，指導各行業(yè)、各地區(qū)制定本領域內(nèi)的碳達峰行動方案。
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?。ǘ┙鹑谥С质菍崿F(xiàn)“雙碳”目標的助推器
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自2016年中國人民銀行等七部委發(fā)布《關于構(gòu)建綠色金融體系的指導意見》（銀發(fā)〔2016〕228號）以來，我國綠色金融在政策體系完善、能力和基礎設施建設、市場主體發(fā)展以及產(chǎn)品創(chuàng)新等方面，都取得顯著成效，發(fā)展水平步入國際第一方陣。 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com
在“雙碳”目標提出后，綠色金融業(yè)務的質(zhì)量和體量都進入發(fā)展的“快車道”。2021年，中國人民銀行發(fā)布了《金融機構(gòu)環(huán)境信息披露指南》和《銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色金融評價方案》；2022年，原銀保監(jiān)會發(fā)布了《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》。這些文件為金融行業(yè)開展綠色金融業(yè)務和進行環(huán)境信息披露提供了指引。截至2023年3月，我國綠色貸款余額超22萬億元，約占全部貸款余額的10%；綠色債券發(fā)行量大幅增長，超過2.5萬億元。
同時，主管部門創(chuàng)新推出聚焦碳減排的貨幣政策工具和金融產(chǎn)品。2021年11月，中國人民銀行創(chuàng)設推出碳減排支持工具，向相關金融機構(gòu)提供低成本資金，引導其在自主決策、自擔風險的前提下，向清潔領域、節(jié)能環(huán)保和碳減排工具領域內(nèi)的各類企業(yè)提供碳減排貸款。一周后，國務院常務會議提出再設立2000億元支持煤炭清潔利用專項再貸款。截至2023年3月，我國已累計提供3000多億元再貸款支持，帶動商業(yè)銀行向企業(yè)低碳項目發(fā)放貸款近6000億元。
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在債券品種創(chuàng)新方面，2021年3月和7月，中國銀行(3.740, 0.01, 0.27%)間市場交易商協(xié)會和滬深交易所分別推出碳中和債，其募集的資金專項用于具有碳減排效益的綠色項目，包括但不限于清潔能源項目、清潔交通類項目、可持續(xù)建筑類項目、工業(yè)低碳改造類項目等。作為綠色債券的子品種，碳中和債的資金用途更加聚焦，項目遴選更加精準，信息披露更加透明，有助于促進更多金融資源配置到低碳領域。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
?。ㄈ┨寂欧畔嚓P信息是實現(xiàn)“雙碳”目標的重要基礎 本`文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com
2022年，國家發(fā)展改革委、國家統(tǒng)計局和生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合印發(fā)《關于加快建立統(tǒng)一規(guī)范的碳排放統(tǒng)計核算體系實施方案》，系統(tǒng)部署我國碳排放統(tǒng)計核算體系建設的重點任務。該方案指出，碳排放相關信息是做好碳達峰、碳中和工作的重要基礎，是制定政策、推動工作、開展考核、談判履約的重要依據(jù)。
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目前，我國碳排放信息披露政策規(guī)范主要是生態(tài)環(huán)境部在2022年印發(fā)的《企業(yè)環(huán)境信息依法披露格式準則》（以下簡稱《準則》）。《準則》明確要求重點排污單位、實施強制性清潔生產(chǎn)審核的企業(yè)、曾因環(huán)境違法行為受到處罰的上市公司及發(fā)債企業(yè)和納入碳排放權(quán)交易市場配額管理的溫室氣體重點排放單位披露碳排放信息，披露內(nèi)容包括年度碳實際排放量、上一年度碳實際排放量，以及排放設施、核算方法等信息。此外，根據(jù)碳中和債的發(fā)行要求，發(fā)行人也需在募集說明書等發(fā)行文件中重點披露環(huán)境效益測算方法和參考依據(jù)，對項目能源節(jié)約量（以標準煤計）、碳減排等環(huán)境效益進行定量測算，并鼓勵披露碳減排計劃。 內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om
我國資本市場融資主體碳排放相關信息披露現(xiàn)狀
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在落實“雙碳”目標的背景下，我國已基本實現(xiàn)了從頂層設計到底層規(guī)范的制度覆蓋，但在實踐中，依然存在企業(yè)計量能力不足、披露水平較低的現(xiàn)象，監(jiān)管機構(gòu)和投資者也面臨信息收集成本高、信息可比性差的問題。下文筆者以中債碳中和數(shù)據(jù)庫為基礎，對當前資本市場融資主體碳相關信息披露的情況進行總結(jié)和分析，并在此基礎上對相關信息披露工作的下一步開展提出建議。
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?。ㄒ唬┲袀贾泻蛿?shù)據(jù)庫概況
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為進一步推動資本市場服務“雙碳”戰(zhàn)略目標，滿足市場參與者對碳減排相關數(shù)據(jù)的需求，中債估值中心于2022年末推出中債碳中和數(shù)據(jù)庫。中債碳中和數(shù)據(jù)庫覆蓋主體包括境內(nèi)公募信用債發(fā)行人和A股上市公司，數(shù)據(jù)庫主要包括3個模塊：企業(yè)碳排放信息和在此基礎上形成的主體碳排放表現(xiàn)評價，以及碳中和相關概念債券發(fā)行情況。
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1.企業(yè)碳排放信息模塊
本模塊主要基于企業(yè)自主披露數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源包括企業(yè)社會責任報告、可持續(xù)發(fā)展報告、ESG報告、債券募集說明書、定期報告和評估認證報告等各類公開報告，指標包括企業(yè)對碳排放的改善目標、減少碳排放或能源消耗的舉措等定性指標，以及碳排放規(guī)模和強度、碳減排績效1等定量指標。 本`文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com
2.企業(yè)碳排放表現(xiàn)評價模塊 內(nèi).容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com
該模塊主要基于企業(yè)的碳排放信息數(shù)據(jù)，從碳排放目標設置、碳排放效率、碳信息披露、碳減排績效及綜合表現(xiàn)等方面，對企業(yè)的碳排放情況進行評價、打分，可以依據(jù)得分進行企業(yè)間碳排放表現(xiàn)的對比。
3.碳中和相關概念債券發(fā)行情況模塊
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主要基于債券發(fā)行募集說明書中企業(yè)自主披露的數(shù)據(jù)，指標包括碳中和用途比例、募投項目總碳減排量、募投項目總投資額、募投碳中和項目數(shù)量等，方便對碳中和債的核心信息進行評估、篩選和對比。 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com
（二）在政策推動下企業(yè)碳排放數(shù)據(jù)披露情況逐年改善
企業(yè)碳排放相關信息是環(huán)境信息披露中的一個重要方面，也是衡量“雙碳”目標實現(xiàn)進程的重要參考依據(jù)。在政策推動下，企業(yè)碳排放相關信息的披露水平有所提升，尤其是披露定性信息的主體數(shù)量顯著增長。2021年，在上市公司中，有55.56%的企業(yè)披露了減少碳排放或能源消耗的舉措、碳排放改善目標等定性信息，披露企業(yè)的數(shù)量從2020年的1161家增加至2850家；在發(fā)債企業(yè)中，有15.62%的企業(yè)披露了上述信息，企業(yè)數(shù)量從2020年的493家增加至637家（見圖1）。 本`文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com
相較定性信息，雖然披露碳排放總量、碳減排總量等定量信息的企業(yè)數(shù)量也呈現(xiàn)增長趨勢，但2021年僅有9.96%的上市公司和6.84%的發(fā)債企業(yè)進行了相關披露。如圖2、圖3所示，碳排放總量指標的披露情況相對較好，2021年有369家上市公司（約占7%）和243家發(fā)債企業(yè)（約占6%）披露了碳排放總量。從細分范圍來看，約5%的上市公司和發(fā)債企業(yè)披露了碳排放范圍一（由企業(yè)直接控制或擁有的排放源所產(chǎn)生的排放）和范圍二（企業(yè)自用的外購電力、蒸汽、供暖和供冷等產(chǎn)生的間接排放）的信息，僅有1%左右的上市公司和發(fā)債企業(yè)披露了范圍三（企業(yè)除范圍二之外的所有間接排放，包括價值鏈上游和下游的排放）的信息。 內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com
?。ㄈ┎煌愋?、不同行業(yè)企業(yè)對碳排放定量信息的披露情況存在差異 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om
從整體來看，金融業(yè)，采礦業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)等行業(yè)對碳排放定量信息的披露情況相對較好，而教育，居民服務、修理和其他服務業(yè)，住宿和餐飲業(yè)三類企業(yè)未披露碳排放信息。這與政策要求及行業(yè)特征均有一定的關系。采礦業(yè)和交通運輸、倉儲和郵政業(yè)為傳統(tǒng)的高耗能行業(yè)，其企業(yè)在政策要求下多在企業(yè)社會責任報告、ESG報告、可持續(xù)發(fā)展報告中披露碳排放相關信息；2021年，中國人民銀行發(fā)布的《金融機構(gòu)環(huán)境信息披露指南》引導金融機構(gòu)披露經(jīng)營活動的環(huán)境影響，金融業(yè)環(huán)境信息披露水平明顯提升。
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具體來看，在上市公司中，2021年金融業(yè)上市公司對碳排放總量的披露率達到46%，較2020年增長8個百分點（見圖4）。電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)，采礦業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的企業(yè)披露率超過10%。在發(fā)債企業(yè)中，2021年披露率超過10%的行業(yè)包括制造業(yè)，采礦業(yè)，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)，金融業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，這些行業(yè)的披露率較2020年提升了2個百分點左右（見圖5）。 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com
?。ㄋ模┨贾泻拖嚓P概念債券主要以電熱燃及水生產(chǎn)行業(yè)主體發(fā)行的3年和5年期中票和公司債為主 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m
中債碳中和數(shù)據(jù)庫采集和整理了市場上已發(fā)行的碳中和相關概念債券信息。截至2023年4月中旬，我國已累計發(fā)行240余只碳中和相關概念債券2，累計發(fā)行量近4000億元。債券品種以中期票據(jù)和公開發(fā)行的公司債券為主，債券期限主要以3年期和5年期為主，二者占比近75%。
從發(fā)行人所屬行業(yè)來看，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)發(fā)行的碳中和相關概念債券數(shù)量和規(guī)模最高，其中主要是發(fā)電企業(yè)。如圖6、圖7所示，截至2023年4月中旬，該行業(yè)已發(fā)行本類債券99只，規(guī)模約為1431.13億元。政策性銀行和金融業(yè)共計發(fā)行62只，規(guī)模共計1949.7億元，帶動金融資金投向綠色實體經(jīng)濟。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
從碳中和債的募投項目來看，募集資金投向的碳中和項目超過520個，所支持項目的總碳減排量近18億噸/年，引導資金聚焦支持低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
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啟示與建議 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om
企業(yè)進行有效、準確碳相關信息披露的動力一方面來自披露規(guī)范的約束，另一方面來自于企業(yè)碳排放計量的能力建設。建議相關部門從以下兩個方面建立更細致的標準，以提升企業(yè)的披露水平和計量能力。 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m
（一）加快出臺碳排放相關信息披露標準 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com
目前，在國際上已出臺了全球報告倡議組織（GRI）標準、可持續(xù)發(fā)展會計準則（SASB）、氣候相關財務信息披露建議（TCFD）等可持續(xù)相關信息披露標準。2021年11月，國際財務報告準則基金會（IFRS Foundation）在第26屆聯(lián)合國氣候變化大會上成立了國際可持續(xù)發(fā)展準則理事會（ISSB），ISSB將在2023年二季度末發(fā)布首批可持續(xù)性披露準則，其中氣候相關信息披露是披露的重點。在TCFD標準和ISSB征求意見稿中，均對企業(yè)披露范圍一、范圍二和范圍三的碳排放數(shù)據(jù)提出了要求。香港交易所也在2023年《環(huán)境、社會及管治報告指引》征求意見稿中采納了TCFD和ISSB的建議，強制要求企業(yè)披露范圍一、范圍二和范圍三的數(shù)據(jù)。我國目前還沒有針對碳排放信息披露出臺相關的披露標準，建議管理部門盡快結(jié)合我國實際情況，建立統(tǒng)一、通用的企業(yè)碳相關信息披露標準，以便利管理部門和市場機構(gòu)進行監(jiān)測和評估。
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?。ǘ┙⒔∪歼_峰、碳中和標準計量體系
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建議結(jié)合重點行業(yè)的實施情況，逐步確立覆蓋全部行業(yè)的溫室氣體排放核算指南，并不斷加強企業(yè)的能力建設，為企業(yè)進行碳排放核算提供支持。同時，積極推動第三方機構(gòu)開展碳估算工作，為企業(yè)規(guī)劃、監(jiān)督、管理碳排放量和碳排放強度提供可用工具，也為投資者評價、跟蹤、對比市場信息提供數(shù)據(jù)參考。
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注： 內(nèi).容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com
1.碳減排績效為中債碳中和數(shù)據(jù)庫中的一個字段，依據(jù)企業(yè)同比碳減排率和碳減排總量計算。 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com
2.僅包括公募信用債，不包括資產(chǎn)支持證券。 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com
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