發(fā)揮ESG投資效能，助力資本市場(chǎng)投資端改革

 

壯大理性成熟的中長(zhǎng)期投資力量是投資端改革的關(guān)鍵一環(huán)。ESG投資有助于營(yíng)造良好生態(tài)環(huán)境，引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)資源的高效配置，引導(dǎo)投資者轉(zhuǎn)換投資理念，關(guān)注價(jià)值投資，減少短線投機(jī)，平抑資本市場(chǎng)短期波動(dòng)性，進(jìn)而提升整個(gè)資本市場(chǎng)的估值水平與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

 

一是ESG倡導(dǎo)的長(zhǎng)期價(jià)值、可持續(xù)理念，與養(yǎng)老金遵循的長(zhǎng)期收益性、公共屬性、避險(xiǎn)屬性高度契合，有助于養(yǎng)老金投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。ESG代表的可持續(xù)發(fā)展理念本身就蘊(yùn)含著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期穩(wěn)健性和可持續(xù)性，ESG投資會(huì)側(cè)重投資具有長(zhǎng)期投資價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)管理能力更好、公司治理更完善的企業(yè)，有利于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期收益的目標(biāo)，同時(shí)ESG投資在注重投資收益的同時(shí)，也會(huì)關(guān)注清潔能源、碳減排、水資源管理，關(guān)注人口老齡化、就業(yè)以及科技創(chuàng)新，引導(dǎo)資源配置在符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)，增強(qiáng)社會(huì)效益，促進(jìn)社會(huì)福祉改善，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的公共屬性目標(biāo)。

 

二是ESG ETF和指數(shù)產(chǎn)品是養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金入市的重要方式。從全球來看，養(yǎng)老金等大型機(jī)構(gòu)投資者是ESG投資的主要踐行力量，通過將ESG納入投資決策，管理組合風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)組合收益。其中，挪威全球養(yǎng)老基金（GPFG）作為國(guó)際大型主權(quán)財(cái)富基金，通過負(fù)面剔除、正面篩選等推動(dòng)投資向綠色產(chǎn)業(yè)傾斜。從2012年到2021年，GPFG在對(duì)環(huán)境、社會(huì)和治理風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后剔除了366家公司，基于以上風(fēng)險(xiǎn)的撤資使其股權(quán)管理及固定收益管理累計(jì)回報(bào)率分別提高了0.44和0.17個(gè)百分點(diǎn)。2022年11月20日，全國(guó)社?；餎SG投資組合面向全國(guó)公募基金公司招標(biāo)，進(jìn)一步推動(dòng)了國(guó)內(nèi)ESG投資發(fā)展。

 

表：全球主要養(yǎng)老金ESG投資實(shí)踐

 

 

三是ESG投資有助于引導(dǎo)長(zhǎng)期理性投資文化，推動(dòng)中國(guó)特色估值體系建設(shè)。ESG投資引導(dǎo)投資者關(guān)注長(zhǎng)期回報(bào)，發(fā)掘企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。一方面，通過兼具國(guó)際共識(shí)和中國(guó)特色的ESG評(píng)價(jià)體系，納入鄉(xiāng)村振興、共同富裕等中國(guó)特色評(píng)價(jià)指標(biāo)，客觀反映企業(yè)ESG水平，豐富企業(yè)價(jià)值內(nèi)涵。以ESG評(píng)價(jià)中的每股社會(huì)貢獻(xiàn)值為例，不僅涵蓋了凈利潤(rùn)、稅收、職工薪酬、利息支出、捐贈(zèng)以及出售碳排放權(quán)的收入等正面影響，還包括在ESG方面遭受的處罰、購(gòu)買碳排放權(quán)的支出等。中證800成份股每股社會(huì)貢獻(xiàn)值為2.89，高于傳統(tǒng)每股收益的0.89，反映了企業(yè)在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值的同時(shí)做出的社會(huì)貢獻(xiàn)的價(jià)值；另一方面，ESG投資倡導(dǎo)的長(zhǎng)期化、理性化理念有利于減緩市場(chǎng)短期化、情緒化的投資行為，引導(dǎo)投資者基于企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資決策，從而緩解個(gè)人投資者在上漲時(shí)過度樂觀和下跌時(shí)極度悲觀的非理性行為，引領(lǐng)機(jī)構(gòu)投資者共同塑造長(zhǎng)期、價(jià)值、理性的投資文化。