王信：央行如何支持綠色低碳轉(zhuǎn)型

國(guó)際上對(duì)于央行是否應(yīng)該支持綠色低碳轉(zhuǎn)型曾經(jīng)有過(guò)許多爭(zhēng)論，但目前爭(zhēng)議已經(jīng)不大了。很多實(shí)證研究表明，氣候變化以及綠色低碳轉(zhuǎn)型會(huì)對(duì)產(chǎn)出、就業(yè)和通脹產(chǎn)生直接影響，也可能是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要來(lái)源。所以，央行作為維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的政策機(jī)構(gòu)，應(yīng)該責(zé)無(wú)旁貸地支持綠色低碳轉(zhuǎn)型。

 

近期，國(guó)際上幾大經(jīng)濟(jì)體都面臨物價(jià)飆升的情況，也因此出現(xiàn)不少反對(duì)央行支持綠色低碳轉(zhuǎn)型的聲音，認(rèn)為央行應(yīng)該更加關(guān)注其維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定的職責(zé)，不應(yīng)對(duì)社會(huì)問(wèn)題、環(huán)境問(wèn)題、不平等問(wèn)題等過(guò)度關(guān)注。

 

但全球范圍而言，央行正越來(lái)越多地參與到支持綠色低碳轉(zhuǎn)型中，例如日本央行的定向再融資工具，人民銀行也已經(jīng)出臺(tái)兩項(xiàng)政策工具，目前均應(yīng)用順利。總體而言，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行普遍更注重發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，提供激勵(lì)等，發(fā)展中國(guó)家、轉(zhuǎn)型國(guó)家的央行較多使用比較直接的支持工具。產(chǎn)生這樣區(qū)別的原因是什么？支持綠色低碳將是中國(guó)央行一項(xiàng)重要任務(wù)，那么應(yīng)該在什么情境下支持，支持空間和力度如何，和哪些因素有關(guān)？以上問(wèn)題值得深入思考。

 

本文初步建立一個(gè)思路和框架，從碳價(jià)和自然利率的角度來(lái)分析央行如何支持綠色低碳轉(zhuǎn)型。本文首先簡(jiǎn)要說(shuō)明自然利率在央行制定貨幣政策中的重要的基準(zhǔn)作用。其次，分析碳價(jià)變化影響自然利率和央行政策的三種情形，分別為碳價(jià)比較低、碳價(jià)有所提高，以及碳價(jià)達(dá)到較高水平。最后，是央行在支持綠色低碳的政策制定方面需要綜合考慮的其他重要因素，以使相關(guān)政策的制定更加科學(xué)合理。