碳積分只漲不跌的行情終有盡頭

作者：羅謝爾·托普倫斯基2021年4月21日13:50 CST 更新

對(duì)于投資者來說，歐洲碳排放積分可算是非常穩(wěn)妥的押注對(duì)象。但諷刺的是，對(duì)于碳排放積分的熱情太過高漲、來得太快，反倒可能是最大的絆腳石。 本+文內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

基于歐盟排放交易體系統(tǒng)(ETS)的可交易碳排放積分，是進(jìn)入2021年以來表現(xiàn)最好的大宗商品之一，到目前為止其價(jià)格累計(jì)上漲近36%，至每噸碳排放量44歐元以上。該系統(tǒng)當(dāng)初經(jīng)歷過一些磕磕絆絆，使得基準(zhǔn)碳排放價(jià)在21世紀(jì)10年代中期的很大一部分時(shí)間里都低于10歐元，但現(xiàn)在，那已成為遙遠(yuǎn)的回憶。 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

越來越多的美國(guó)買家正參與其中。在位于紐約的洲際交易所(Intercontinental Exchange Inc., ICE)，自今年年初以來，持有相關(guān)積分的投資者數(shù)量已增加三分之一，與此同時(shí)，專注于碳排放積分領(lǐng)域的美國(guó)大型交易所交易基金KFA Global Carbon ETF的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了五倍還多。

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歐盟的綠色宏圖發(fā)生的一大變化已提振投資者的興趣。歐盟現(xiàn)在的目標(biāo)是，到2030年讓歐盟整體溫室氣體排放量比1990年減少55%，此前的目標(biāo)為減少40%。高碳價(jià)或許有助于這個(gè)新目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?？礉q的分析師認(rèn)為，到本十年末，碳價(jià)將升破100歐元。 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

官員們打算在6月份就歐盟的多項(xiàng)氣候規(guī)則提出修改建議，以便讓這些規(guī)則與減排55%的新目標(biāo)相契合。據(jù)預(yù)計(jì)，會(huì)有兩個(gè)關(guān)于ETS的重要變化。一種新的碳邊境稅或?qū)⒔K結(jié)給予某些排放者免費(fèi)碳排放積分的做法。另外還將納入新領(lǐng)域，最有可能的是包括海運(yùn)，也許還會(huì)包括公路運(yùn)輸以及建筑物供暖。現(xiàn)有的項(xiàng)目主要涵蓋電力行業(yè)和航空航天業(yè)，不過后者主要仰仗免費(fèi)碳排放積分。

從理論上講，這兩項(xiàng)提議都將通過增加對(duì)積分的需求來支撐ETS市場(chǎng)。不過，投資者還需耐心等待。在經(jīng)歷了早些年的問題后，歐洲官員對(duì)改革ETS持謹(jǐn)慎態(tài)度，各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人和歐洲議員也需要數(shù)月甚至數(shù)年時(shí)間才能最終敲定及采納這些改革提議。 本`文內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

投資者還需牢記，75歐元左右的碳價(jià)是一個(gè)潛在阻力位置。此水平大約是過去兩年均價(jià)的三倍；如果碳價(jià)持續(xù)六個(gè)月超過這一倍數(shù)，則意味著官員們可以根據(jù)ETS規(guī)則增加大量新的碳排放積分供應(yīng)。 本`文內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

官員們可以這么做，但這并不代表他們會(huì)這么做。考慮到歐盟27個(gè)成員國(guó)都面臨著巨大的脫碳挑戰(zhàn)，而ETS只是氣候行動(dòng)監(jiān)管中的一個(gè)組成部分，因此任何此類干預(yù)措施都可能引發(fā)政治層面的擔(dān)憂。

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投資者應(yīng)知曉另外兩種潛在的干擾因素。既然英國(guó)公司不再是歐盟ETS的一部分，這些公司可能會(huì)拋售其歐盟碳排放積分。但這種情形還沒有出現(xiàn)，而且鑒于許多英國(guó)公司都是跨國(guó)公司，似乎也不太可能發(fā)生這種情況。這些積分屬于一種流動(dòng)性工具，可以帶來可觀回報(bào)，而且英國(guó)和歐盟仍有可能最終將各自的ETS聯(lián)系起來。 本+文內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，如果歐洲排放者的減排速度比預(yù)期快得多，ETS市場(chǎng)價(jià)格也可能會(huì)下跌。從最近出臺(tái)的宏偉計(jì)劃和技術(shù)挑戰(zhàn)來看，長(zhǎng)期確實(shí)可能出現(xiàn)這種情形。 內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

所有這些都表明，歐盟碳排放積分價(jià)格上漲仍然是一個(gè)很穩(wěn)定的單向押注。眼下投資者只需看到，碳價(jià)不可能漲到天上去，上限就在75歐元。