碳市場建設的展望與建議

由于各省之間地理環(huán)境，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀差異較大，雙碳政策的實施力度在地區(qū)之間也應設置有差異的合理區(qū)間（如圖2所示）。我國2030碳達峰目標，并不要求所有省市同時實現(xiàn)碳達峰，有條件的低碳地區(qū)可以率先實現(xiàn)碳達峰進而提前轉(zhuǎn)向碳中和目標，帶動排放量較高的地區(qū)逐步減排，從而從整體上達到全國峰值。2021年七月建立的全國統(tǒng)一碳市場將極大促進各省市之間實現(xiàn)聯(lián)通，為企業(yè)決策提供清晰且長期的碳價格信號，也將引導更多資金有序流入各省綠色產(chǎn)業(yè)。

 

我國各省人均碳排放及GDP

 

在此轉(zhuǎn)型過程中，行業(yè)的協(xié)調(diào)共進極為重要。減碳與替代都將增加企業(yè)的額外成本，如果不同的行業(yè)之間、同行業(yè)的不同企業(yè)之間不能協(xié)調(diào)共進，會造成不作為企業(yè)搭便車反而節(jié)約成本的現(xiàn)象，從而導致劣幣驅(qū)逐良幣的惡果。因此，具體到行業(yè)的指導性政策和強約束制度需要在碳中和推廣的早期盡快完成。

 

產(chǎn)業(yè)的減排份額需要通過改變企業(yè)決策方式落實。政府須首先明確減排目標，在一級市場將初始碳排放權(quán)分配給納入交易體系的產(chǎn)業(yè)。減排成本較低的企業(yè)給予經(jīng)濟激勵，會首先嘗試減排并將多余排放權(quán)出售給成本較高的企業(yè)，以便后者降低自身排放帶來的成本，從而達到社會整體效益的最優(yōu)。為使碳交易制度行之有效，碳價應當處于緩步影響企業(yè)微觀決策的合理區(qū)間內(nèi)，促使企業(yè)有動機規(guī)避超額排放的成本并追求減排收益。價格偏低、政策偏向溫和不利于刺激市場反饋，而過于強勢的推進會增加高碳排放行業(yè)的經(jīng)營壓力。

 

綠色理念的推廣可以協(xié)助企業(yè)兼顧減排速度與穩(wěn)定性。從消費端而言，企業(yè)綠色生產(chǎn)的部分成本會最終轉(zhuǎn)嫁到消費者身上，只有消費者同步認可綠色理念，愿意為綠色生活支付更高的費用，才能完成從生產(chǎn)到消費的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)化。從融資端而言，需要大量認可綠色理念的投資者支持企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品推廣，從而降低轉(zhuǎn)型對社會的影響，減小需求端承受過多成本轉(zhuǎn)嫁的壓力。

 

在碳市場賦予了溫室氣體排放權(quán)的稀缺性，使配額擁有經(jīng)濟價值后，需要制定科學而嚴格的分配排放額度。由于綠色理念仍在推廣階段，市場的有效性需要分配制度與激勵制度的扶持，過度嚴苛或松散的管理都會導致市場價格達不到有效區(qū)間，從而使碳交易市場失靈而導致資源錯配，無法達到激勵企業(yè)減排的效果。在碳中和概念推廣早期，減排政策應從嚴為主，對拒不參與市場也未完成減排任務的企業(yè)處以高額懲罰，敦促市場形成習慣，將碳價和排放成本內(nèi)化入企業(yè)決策。對比碳市場的調(diào)控與貨幣市場，碳市場擁有更多可用的工具，也有較多可參考的海外經(jīng)驗，只是無論監(jiān)管方還是市場都需要逐步學習，積累經(jīng)驗。應接納合理的試錯成本，對碳市場的長期發(fā)展抱有信心。

 

豐富的碳金融產(chǎn)品將有效提高排放權(quán)的流動性，從而促進碳市場的效率。有了充分的流動性，才有準確的價格信號。倘若參與市場的2000多家企業(yè)僅在某個約定時間段內(nèi)進行交易，交易的總量將非常有限。為擴大流動性，需要允許金融機構(gòu)豐富金融產(chǎn)品創(chuàng)新，但與此同時也應注意規(guī)避隨之而來的金融風險。根據(jù)全球經(jīng)驗，碳市場現(xiàn)貨交易規(guī)模較小，衍生品交易已占到碳商品交易的90%以上。碳期權(quán)碳期貨是碳交易市場的重要組成部分，有利于提高市場定價的有效性，我國應在碳市場建立完善后，逐步引入碳期貨碳期權(quán)等金融衍生品。根據(jù)數(shù)據(jù)預測，2021-2030年平均資金缺口約2.7萬億，在碳達峰后還會逐步擴張。因此綠色金融服務也將在吸引私人投資，補全公共投資缺口，傳播綠色消費理念方面發(fā)展重要作用。

 

廣義上的金融市場同樣也有促進價格信號傳導的功能。央行可以通過貨幣政策助力雙碳實現(xiàn)，推動商業(yè)銀行定向釋放成本更低的綠色貸款，通過風險評估釋放綠色資產(chǎn)更容易作為抵押品的信號。將碳排放成本從廣義上融入金融市場的考量，形成碳交易之外的碳價傳輸機制。

 

為實現(xiàn)上述諸多設想，信息披露在碳市場建立的各個環(huán)節(jié)都至關(guān)重要。在全國的總量和分行業(yè)計算時，只有建立完備的數(shù)據(jù)庫，才能明晰目標設立的時間、總量和路徑，才能分地區(qū)分行業(yè)差異化進行降碳工作，并因地制宜給予扶持和激勵；金融機構(gòu)也應當普及碳軌跡概念，積極督促客戶披露財務以及非財務數(shù)據(jù)，跟蹤客戶資產(chǎn)的事前事后碳排放表現(xiàn)；對于不愿披露，在商業(yè)機密上較為保守的企業(yè)，政府為市場安全的考慮，可以適當介入，以建立完善的信息數(shù)據(jù)統(tǒng)籌系統(tǒng)，確保數(shù)據(jù)安全。