碳交易合同法律風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

筆者以狹義的碳排放權(quán)交易合同為分析對(duì)象，著重結(jié)合碳排放權(quán)交易（以下簡(jiǎn)稱碳交易）的特點(diǎn)，從以下幾個(gè)方面討論合同法律風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。

 

1.交易主體風(fēng)險(xiǎn)

 

碳排放權(quán)交易合同主體風(fēng)險(xiǎn)，主要包括交易資格和主體信用兩方面風(fēng)險(xiǎn)。從法律風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別角度看，交易主體首先應(yīng)具有交易資格，或者說(shuō)是適格的交易主體，否則，可能面臨無(wú)法開戶交易、被處以限制交易等風(fēng)險(xiǎn)。2021管理辦法第21條規(guī)定，重點(diǎn)排放單位以及符合國(guó)家有關(guān)交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，是全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的交易主體。2015管理辦法第19條規(guī)定，重點(diǎn)排放單位及符合交易規(guī)則規(guī)定的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，均可參與碳排放權(quán)交易。七省市自2013年開展碳排放權(quán)交易以來(lái)，按照各試點(diǎn)管理辦法，交易主體為重點(diǎn)排放單位及符合條件的其他企業(yè)（單位），部分試點(diǎn)也允許個(gè)人參與交易。另，值得注意的是，CCER現(xiàn)已申請(qǐng)成為國(guó)際民航組織（ICAO）推動(dòng)形成的全球性行業(yè)減排市場(chǎng)機(jī)制——國(guó)際航空碳抵消和減排計(jì)劃（CORSIA）所認(rèn)定的六種合格碳減排機(jī)制之一。未來(lái)其交易有可能面向境外航空公司或投資者開放，屆時(shí)，可能針對(duì)境外交易主體出臺(tái)一定的資格類要求，這也是相關(guān)交易必須關(guān)注并首先識(shí)別的法律風(fēng)險(xiǎn)。此外，交易主體的信用風(fēng)險(xiǎn)，包括其在交易之前以及簽約、履約過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，也屬于相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)動(dòng)態(tài)識(shí)別并適時(shí)采取相應(yīng)措施的范圍。除通常應(yīng)關(guān)注的是否正常經(jīng)營(yíng)、償債能力、是否面臨重大訴訟糾紛等信用風(fēng)險(xiǎn)之外，就碳交易而言，在可能的情況下，買受人應(yīng)通過(guò)政府和司法信息公開等渠道，及時(shí)關(guān)注交易對(duì)方是否存在碳配額相關(guān)處罰和法律責(zé)任等可能造成對(duì)交易合同履約能力影響的事件和信息。

 

2.交易條件風(fēng)險(xiǎn)

 

因碳交易產(chǎn)品虛擬化的特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)交易目的必須具備相應(yīng)的交易條件。對(duì)于任何碳排放權(quán)現(xiàn)貨買賣合同，交易是否具備基礎(chǔ)條件，以及相應(yīng)能否實(shí)現(xiàn)交易產(chǎn)品的權(quán)屬流轉(zhuǎn)，必須具備三個(gè)賬戶條件。具體而言，我國(guó)碳排放權(quán)交易要求必須在指定交易所內(nèi)進(jìn)場(chǎng)交易，如果不通過(guò)交易所則無(wú)法實(shí)現(xiàn)交易標(biāo)的交付劃轉(zhuǎn)，資金安全也無(wú)法得到保障。因此，在碳排放權(quán)交易過(guò)程中，參與方無(wú)論買賣碳配額還是CCER，都需要有以下三類賬戶：一是注冊(cè)登記賬戶，二是交易賬戶，三是資金結(jié)算賬戶。

 

注冊(cè)登記賬戶由國(guó)家或試點(diǎn)碳市場(chǎng)主管部門（或其指定的專門機(jī)構(gòu)）負(fù)責(zé)開立、管理，用于記錄碳配額或CCER的持有、轉(zhuǎn)移、清繳履約和注銷等情況。交易賬戶由交易所負(fù)責(zé)開立、管理，用于實(shí)現(xiàn)交易撮合、交易標(biāo)的交付劃轉(zhuǎn)、資金清算指令發(fā)送、信息查詢等功能。資金結(jié)算賬戶由指定結(jié)算機(jī)構(gòu)或銀行負(fù)責(zé)開立、管理，按照貨銀對(duì)付的原則，用于按照交易系統(tǒng)的交易指令對(duì)資金進(jìn)行清算交收。

 

這三類賬戶彼此連通，缺一不可。以北京碳交易試點(diǎn)為例，交易主體參與北京試點(diǎn)碳市場(chǎng)配額交易，須開立北京綠色交易所碳交易賬戶、北京市碳排放權(quán)注冊(cè)登記簿賬戶和北京登記結(jié)算賬戶；交易主體參與CCER交易，須開立北京綠色交易所碳交易賬戶、國(guó)家自愿減排交易注冊(cè)登記系統(tǒng)賬戶和北京登記結(jié)算賬戶。

 

如前所述，碳配額或CCER買賣合同一般指線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式中雙方協(xié)商訂立的書面合同。如果碳配額或CCER買賣合同簽訂主體因?qū)φ呋蚪灰滓?guī)則不了解，在任一方甚至雙方缺少以上三類賬戶中的任一類甚至全部賬戶的情形下簽訂買賣合同，則該買賣合同無(wú)法在交易所實(shí)現(xiàn)標(biāo)的物交割或資金劃轉(zhuǎn)，換言之，買賣合同無(wú)法實(shí)際履行，合同目的也無(wú)法實(shí)現(xiàn)，雙方至少損失了就該合同訂立協(xié)商所付出的時(shí)間與人力成本。

 

如果其中一方出于欺詐等目的，有意隱瞞交易資質(zhì)和賬戶開立等要求，惡意與對(duì)方訂立買賣合同，則在該買賣合同目的無(wú)法實(shí)現(xiàn)之余，合同相對(duì)方還可能落入圈套、產(chǎn)生財(cái)產(chǎn)損失。

 

3.交易標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)

 

交易標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)主要是指，由于對(duì)交易標(biāo)的的適用范圍及有效期等認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤而發(fā)生無(wú)法進(jìn)行交易或無(wú)法實(shí)現(xiàn)交易目的進(jìn)而造成財(cái)產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。這里的交易標(biāo)的適用范圍認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤，既包括對(duì)碳配額適用地域范圍、時(shí)間范圍的認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤，也包括對(duì)CCER在減排項(xiàng)目類型、產(chǎn)生時(shí)間、抵銷比例等方面有關(guān)抵銷政策的認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤。交易標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)是諸多法律風(fēng)險(xiǎn)爭(zhēng)議甚至案件的重要起因，也是對(duì)碳排放權(quán)交易政策性特點(diǎn)的集中反映，需要交易主體在決策和簽約履約全程均給予充分重視。因兩個(gè)交易產(chǎn)品的具體風(fēng)險(xiǎn)隨其產(chǎn)生、特點(diǎn)和效用不同，存在較大區(qū)別，所以有必要進(jìn)行分別說(shuō)明。

 

（1）碳配額

 

碳配額作為強(qiáng)制市場(chǎng)交易標(biāo)的，在試點(diǎn)階段由當(dāng)?shù)卣鞴懿块T逐年分配給納入碳交易體系的重點(diǎn)排放單位，碳配額具有地域性，僅用于當(dāng)?shù)芈募s清繳使用；全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)啟動(dòng)后，納入其中的發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位，可跨行政區(qū)域交易全國(guó)配額。舉例說(shuō)明，2013年至今，北京、上海、天津、深圳、湖北、廣東、重慶七個(gè)碳交易試點(diǎn)，碳市場(chǎng)主管部門向各自行政區(qū)域內(nèi)重點(diǎn)排放單位發(fā)放本地碳排放權(quán)配額（分別名為BEA、SHEA、TJEA、SZA、HBEA、GDEA、CQEA），雖然1個(gè)配額均代表1噸二氧化碳排放量［單位以“噸二氧化碳當(dāng)量（tCO2e）”計(jì)］，但是僅可在各自區(qū)域內(nèi)指定交易所進(jìn)行交易，并在各自行政區(qū)域內(nèi)獨(dú)立的碳排放權(quán)注冊(cè)登記簿進(jìn)行履約清繳，各試點(diǎn)配額的價(jià)格彼此獨(dú)立、互不影響、各不相同。

 

在碳配額使用地域范圍方面，通過(guò)各試點(diǎn)持續(xù)多年的碳市場(chǎng)參與主體能力建設(shè)，試點(diǎn)內(nèi)部的重點(diǎn)排放單位對(duì)于各自持有的配額互不流通已有清楚的認(rèn)識(shí)。但是對(duì)于一些非試點(diǎn)地區(qū)的投資主體來(lái)說(shuō)，如果不能深入了解各試點(diǎn)配額互不流通的特點(diǎn)，只關(guān)注到不同試點(diǎn)之間配額價(jià)格存在差異而意圖低買高賣套利，則其合同目的必然無(wú)法實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，還應(yīng)注意，雖然全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)啟動(dòng)后，全國(guó)配額是跨區(qū)域流通的統(tǒng)一標(biāo)的物，將在全國(guó)統(tǒng)一的交易所、運(yùn)用統(tǒng)一的交易規(guī)則、使用統(tǒng)一的交易系統(tǒng)、實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的產(chǎn)品價(jià)格；但是，全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)在第一階段僅納入了發(fā)電行業(yè)，七個(gè)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)除發(fā)電行業(yè)外還包括鋼鐵、水泥、石化、服務(wù)業(yè)等行業(yè)并將繼續(xù)運(yùn)行。因此，今后一段時(shí)間內(nèi)我國(guó)碳市場(chǎng)將并存全國(guó)碳配額和七試點(diǎn)碳配額，共計(jì)八種碳配額產(chǎn)品。如果碳配額交易合同簽訂主體不能清楚地認(rèn)識(shí)到八種碳配額產(chǎn)品之間的區(qū)別，則很有可能產(chǎn)生投資判斷失誤、遭受經(jīng)濟(jì)損失。

 

在碳配額使用時(shí)間范圍方面，目前各試點(diǎn)碳市場(chǎng)都尚未設(shè)置時(shí)間限制，即對(duì)重點(diǎn)排放單位歷史履約年中未使用的配額不設(shè)作廢時(shí)限，可以留存至后續(xù)履約年進(jìn)行抵銷清繳或出售；對(duì)投資機(jī)構(gòu)持有的試點(diǎn)碳配額也未設(shè)作廢時(shí)限。但是也有例外情況，例如，北京試點(diǎn)碳市場(chǎng)2020年出臺(tái)政策，規(guī)定“2020年退出的重點(diǎn)碳排放單位持有的配額仍可在本市碳市場(chǎng)進(jìn)行交易，有效期至2022年12月31日。有效期結(jié)束后，賬戶內(nèi)配額自動(dòng)失效”，類似這樣的規(guī)定十分值得關(guān)注。隨著全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)，尤其是原試點(diǎn)碳市場(chǎng)中的發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位從試點(diǎn)進(jìn)入全國(guó)碳市場(chǎng)，其既有配額的使用時(shí)限大概率會(huì)受到影響。如果配額交易合同簽訂主體沒(méi)有關(guān)注到相關(guān)配額使用時(shí)限的政策規(guī)定，與持有即將到期配額的對(duì)方簽訂買賣合同甚至是遠(yuǎn)期、掉期、回購(gòu)交易合同，則很可能遭受經(jīng)濟(jì)損失。

 

（2）國(guó)家核證自愿減排量（CCER）

 

CCER作為自愿減排市場(chǎng)上基于項(xiàng)目產(chǎn)生的減排量，其交易在試點(diǎn)階段不受地域限制，但需在國(guó)家發(fā)改委指定的九家交易機(jī)構(gòu)內(nèi)交易；全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)啟動(dòng)后，根據(jù)2021管理辦法第29條的規(guī)定“重點(diǎn)排放單位每年可以使用國(guó)家核證自愿減排量抵銷碳排放配額的清繳，抵銷比例不得超過(guò)應(yīng)清繳碳排放配額的5%”，CCER未來(lái)仍將作為配額抵銷產(chǎn)品、存在抵銷碳配額用于清繳履約的效用，在碳市場(chǎng)上依然具有流轉(zhuǎn)交易的價(jià)值基礎(chǔ)。

 

試點(diǎn)階段，雖然CCER這一產(chǎn)品不受地域限制，在全國(guó)統(tǒng)一的國(guó)家自愿減排交易注冊(cè)登記系統(tǒng)內(nèi)記錄其持有、轉(zhuǎn)移和注銷等情況，但其最重要的使用途徑是用于各試點(diǎn)重點(diǎn)排放單位抵銷配額清繳履約。因此，不同試點(diǎn)在抵銷比例、項(xiàng)目地域、項(xiàng)目類型和減排量產(chǎn)生時(shí)間等方面具體規(guī)定的差異，直接影響市場(chǎng)的供需，進(jìn)而導(dǎo)致CCER在不同試點(diǎn)的價(jià)格有較大差異。如果CCER交易合同簽訂主體沒(méi)有關(guān)注并深入了解各試點(diǎn)地區(qū)有關(guān)CCER抵銷使用的不同規(guī)定與限制，盲目追求低價(jià)，則很有可能購(gòu)入無(wú)法用于部分甚至所有試點(diǎn)履約抵銷的CCER，或無(wú)法實(shí)現(xiàn)履約抵銷的目的，或?qū)е潞茈y轉(zhuǎn)手出售遭受經(jīng)濟(jì)損失。

 

此外，因該交易產(chǎn)品受政策影響大，隨著不同試點(diǎn)區(qū)域在本地區(qū)對(duì)抵銷政策的調(diào)整，包括抵銷比例、項(xiàng)目類型、項(xiàng)目計(jì)入期、可使用CCER抵銷碳配額的重點(diǎn)排放單位類別等，都可能隨之引發(fā)試點(diǎn)市場(chǎng)中CCER較大的價(jià)格波動(dòng)或預(yù)期變化，從而引發(fā)交易決策或履約對(duì)策變動(dòng)，甚至連鎖反應(yīng)導(dǎo)致系列違約事件。

 

4.支付方式風(fēng)險(xiǎn)

 

碳排放權(quán)進(jìn)場(chǎng)交易中，合同支付方式通常為一次性全款支付，具體操作是由買受人將合同價(jià)款及交易手續(xù)費(fèi)提前轉(zhuǎn)入與交易系統(tǒng)連接的資金結(jié)算賬戶，由交易所居中按照交易雙方合同約定，操作發(fā)送交易產(chǎn)品與資金清算同步交付劃轉(zhuǎn)指令，以此避免出賣人的交易產(chǎn)品交付與買受人實(shí)際付款至出賣人的風(fēng)險(xiǎn)。

 

目前，隨著碳交易的發(fā)展及交易主體需求的多元化，在全款支付方式之外，有的碳交易試點(diǎn)地區(qū)在實(shí)踐中出現(xiàn)“保證金交易”，即買受人僅支付部分價(jià)款即可先行取得交易產(chǎn)品。在此類交易合同項(xiàng)下，對(duì)于出賣人可能發(fā)生支付方式風(fēng)險(xiǎn)，即由于買受人后續(xù)支付能力或支付意愿變化，在獲得交易產(chǎn)品之后不按時(shí)付清合同價(jià)款，給出賣人造成錢貨兩空及額外索賠維權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

 

實(shí)踐中，碳排放權(quán)交易合同簽訂雙方可能由于在長(zhǎng)期合作中形成了較為復(fù)雜的合同關(guān)系，或涉及多個(gè)交易、互為甲乙方，或涉及CCER前期項(xiàng)目及減排量開發(fā)、約定開發(fā)完成后優(yōu)先購(gòu)買等原因，買受人出于對(duì)出賣人的信任或多重合作關(guān)系約束，愿意簽訂保證金交易協(xié)議轉(zhuǎn)讓合同，這也是保證金交易這一“風(fēng)險(xiǎn)敞口”的交易方式在合同雙方意思自治條件下得以存在的原因。但是這一交易方式使得資金監(jiān)管脫離交易所保障范圍，出賣人財(cái)產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)實(shí)存在，司法實(shí)踐中已有相關(guān)合同糾紛案例。

 

5.交易落空風(fēng)險(xiǎn)

 

如上所述，碳交易的現(xiàn)貨買賣合同，在進(jìn)場(chǎng)交易、交易所整套交易規(guī)范以及三類賬戶管理背景下，對(duì)于買受人而言幾乎不存在交易產(chǎn)品落空的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)踐中，交易主體在現(xiàn)貨買賣合同之外，還結(jié)合個(gè)性化的使用需求或市場(chǎng)價(jià)值判斷，衍生出多種非現(xiàn)貨買賣交易或者現(xiàn)貨買賣與未來(lái)買賣相結(jié)合的交易。在這樣的交易安排中，涉及未來(lái)交易產(chǎn)品買賣的非現(xiàn)貨交易合同中，對(duì)于買受人就存在多種原因可能影響交易標(biāo)的不能及時(shí)落實(shí)從而導(dǎo)致交易落空的風(fēng)險(xiǎn)。回購(gòu)交易是其中市場(chǎng)需求較為活躍的一種典型交易方式。

 

回購(gòu)交易屬于利用碳資產(chǎn)融資的一種創(chuàng)新交易方式，具體是指出賣人以約定價(jià)格向買受人賣出碳配額或CCER，并約定在未來(lái)某一日期，按照另一約定價(jià)格（通常略高于賣出價(jià)格）從買受人處購(gòu)回碳配額或CCER的交易行為?；刭?gòu)交易包括初始交易和購(gòu)回交易：初始交易中，出賣人通過(guò)出售碳資產(chǎn)獲得短期資金融通，買受人獲得的碳資產(chǎn)可自行處置（放置或在市場(chǎng)出售并于回購(gòu)日前再次購(gòu)入）；回購(gòu)交易中，買受人（原出賣人）回購(gòu)碳資產(chǎn)用于履約，出賣人（原買受人）以高于原價(jià)格回收資金。

 

實(shí)踐中，回購(gòu)交易中初始交易的出賣人多為有短期融資需求、手中持有大量碳資產(chǎn)的重點(diǎn)排放單位，初始交易的買受人則是有碳資產(chǎn)投資需求、可提供專業(yè)碳資產(chǎn)管理服務(wù)的投資機(jī)構(gòu)。通過(guò)這種交易方式，雙方各自獲得所需資金和碳資產(chǎn)，對(duì)于盤活碳資產(chǎn)、降低企業(yè)融資成本、提高市場(chǎng)流動(dòng)性等具有很好的促進(jìn)作用。通常，交易所會(huì)盡力在回購(gòu)交易的風(fēng)險(xiǎn)控制方面提供管理和服務(wù)，例如：北京綠色交易所對(duì)碳排放配額回購(gòu)融資交易，實(shí)行逐筆全額非擔(dān)保結(jié)算，并要求合同雙方就買受人或出賣人出現(xiàn)賬戶異常、財(cái)務(wù)和信用狀況惡化等“異常情況”的處理作出約定；但是，由于回購(gòu)交易涉及兩個(gè)分開的買賣操作，其中間隔數(shù)月，確有可能出現(xiàn)合同一方或雙方賬戶異常、財(cái)務(wù)狀況惡化等情況。如果融資需求一方在回購(gòu)交易時(shí)無(wú)法履行合同約定，則其自身面臨損失配額或CCER無(wú)法履約的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)方則面臨資金損失；反之亦然。

 

除了上述列出的碳交易特色的合同法律風(fēng)險(xiǎn)之外，通常交易合同所應(yīng)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然也存在于碳交易主體開展交易決策、合同磋商簽訂及履行過(guò)程中。就法律風(fēng)險(xiǎn)的后果來(lái)看，一般體現(xiàn)為一方或多方主體違約，導(dǎo)致其他交易主體合同權(quán)益可能受損；也有的體現(xiàn)為合同效力問(wèn)題，或者履行障礙等造成合同目的落空、合同解除等問(wèn)題，進(jìn)而導(dǎo)致多方權(quán)益受損等。就法律風(fēng)險(xiǎn)的處理和承擔(dān)來(lái)看，如果交易主體不能通過(guò)友好協(xié)商達(dá)成一致，在合同當(dāng)事人之間往往表現(xiàn)為合同爭(zhēng)議糾紛以及隨之而來(lái)的民商事案件。