我國(guó)碳主題指數(shù)發(fā)展現(xiàn)狀

導(dǎo)讀
綠色股票指數(shù)具有引導(dǎo)社會(huì)資本流向綠色產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色可持續(xù)發(fā)展的積極功能，綠色股票指數(shù)中的碳主題指數(shù)則將有利于資本向低碳、減碳行業(yè)配置，實(shí)現(xiàn)綠色低碳產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)，促進(jìn)整個(gè)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)前，實(shí)現(xiàn)“碳中和、碳達(dá)峰”已成為我國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，碳主題指數(shù)在促進(jìn)碳減排方面可以發(fā)揮積極的作用，因此，本文將對(duì)碳主題指數(shù)發(fā)展情況進(jìn)行分析。 本`文-內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com
一、碳主題股票指數(shù)基本情況
在氣候和環(huán)境政策不斷完善、執(zhí)行力度繼續(xù)加強(qiáng)、金融政策大力支持、全民高度關(guān)注環(huán)保的背景下，碳效率指數(shù)的成立是我國(guó)綠色金融落地的一個(gè)重要體現(xiàn)。該指數(shù)可以幫助被動(dòng)式的機(jī)構(gòu)投資者在追蹤基準(zhǔn)股指的同時(shí)，高效地識(shí)別資源利用效率高的低碳行業(yè)和股票，降低投資中的間接碳風(fēng)險(xiǎn)。另外，當(dāng)更多的資金流向低碳高效的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)時(shí)，可以幫助企業(yè)降低融資成本，激勵(lì)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中不斷改善其環(huán)境表現(xiàn)和信息披露，去吸引更多的偏向綠色主題的資金，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com
截止2021年10月21日，中證指數(shù)公司共發(fā)布51只綠色股票指數(shù)，其中碳指數(shù)僅有1只，為上證180碳效率指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱碳效率指數(shù)）。碳效率指數(shù)成立于2015年10月，當(dāng)前成分個(gè)股達(dá)到176個(gè)，市值高達(dá)32.96萬(wàn)億元，在51只綠色股票指數(shù)中排在第3位，僅次于中證中銀證券300 ESG指數(shù)、滬深300 ESG基準(zhǔn)指數(shù)，指數(shù)規(guī)模相對(duì)龐大。
與現(xiàn)有綠色環(huán)保指數(shù)相比，碳效率指數(shù)最大的特點(diǎn)是直接聚焦上市公司的碳排放。根據(jù)編制方案，碳效率指數(shù)基于英國(guó)環(huán)境機(jī)構(gòu)Trucost的碳效率數(shù)據(jù)，在180指數(shù)樣本中剔除碳足跡超過1000(tonne CO2/ USD mln)的股票，將剩余股票作為樣本股。在加權(quán)方式上，碳效率指數(shù)一級(jí)行業(yè)權(quán)重與上證180指數(shù)保持一致，但在每個(gè)一級(jí)行業(yè)內(nèi)，樣本股的權(quán)重分配與其碳足跡的倒數(shù)成正比，低碳排放的公司將獲得更高的權(quán)重配置，這有利于將社會(huì)資金引導(dǎo)到低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展中來(lái)。
二、碳效率指數(shù)市場(chǎng)表現(xiàn)情況
01、碳效率指數(shù)自2019年來(lái)流動(dòng)性大幅提升 本+文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com
2019年至今，月均成交額分別為1379.67億元，較2016年10月到2018年年底月均成交額664.87億元，提高了107.51%。圖1 碳指數(shù)成交額情況（萬(wàn)億元）
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，海南省綠色金融研究院整理
02、長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益尚不及預(yù)期

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截止2021年10月21日，近三年，碳效率指數(shù)收益略差，近三年年化收益率僅為9.60%，夏普比率為0.51，均不及滬深300、中證500。表1 “碳主題”股票指數(shù)近三年年化表現(xiàn) 內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，海南省綠色金融研究院整理
從全球經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，低碳指數(shù)收益表現(xiàn)良好。富時(shí)指數(shù)推出的全股碳優(yōu)化指數(shù)（FTSE ALL-SHARE Index），該指數(shù)的低碳版在追蹤英國(guó)主要指數(shù)——富時(shí)全股指數(shù)的金融表現(xiàn)的同時(shí)，將潛在的碳風(fēng)險(xiǎn)降低了20%。歐洲最大的養(yǎng)老基金之一—BT養(yǎng)老基金已對(duì)該指數(shù)投資了1億英鎊。另外，標(biāo)準(zhǔn)普爾也創(chuàng)立了美國(guó)和新興市場(chǎng)的碳效率系列指數(shù)。在過去6年，系列指數(shù)都實(shí)現(xiàn)了基準(zhǔn)收益，并為投資者將碳排放的潛在風(fēng)險(xiǎn)降低了50%左右。 本/文-內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com
國(guó)內(nèi)綠色股票指數(shù)中的環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)，如中國(guó)低碳指數(shù)、內(nèi)地低碳指數(shù)，近三年年化收益率分別為40.89%、52.67%，收益率不僅高于碳效率指數(shù)，也高于寬基指數(shù)。具體來(lái)看，中國(guó)低碳指數(shù)、內(nèi)地低碳指數(shù)是通過綠色業(yè)務(wù)收入來(lái)篩選出綠色上市公司，而碳效率指數(shù)是通過比較碳足跡來(lái)篩選出低碳公司，這也說(shuō)明了主要從事綠色減排業(yè)務(wù)的上市公司收益良好，而業(yè)務(wù)與減排相關(guān)性不大，但公司本身碳排放量少的公司在效益上不占優(yōu)勢(shì)。 本`文-內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com
03、碳效率指數(shù)估值偏低
2019年來(lái)，“碳主題”指數(shù)估值開始新一輪擴(kuò)張，但自2021年年初以來(lái)一直處于下跌區(qū)間，截止2021年10月21日，碳效率指數(shù)市盈率PE_TTM為11.17倍，估值水平處于自2012年以來(lái)的中位數(shù)水平之下，處于合理偏低區(qū)間內(nèi)。而中國(guó)低碳指數(shù)、內(nèi)地低碳指數(shù)自5月中旬開始回升，截至2021年10月21日，中國(guó)低碳、內(nèi)地低碳的市盈率PE_TTM分別為43.68倍、49.22倍，估值水平處于自2012年以來(lái)的平均估值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差水平之上，已達(dá)到合理偏高區(qū)間。 禸嫆@唻洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
未來(lái)，隨著全行業(yè)碳排放權(quán)交易的推進(jìn)，碳效率指數(shù)將會(huì)有更大的市場(chǎng)發(fā)展空間。圖2 碳效率指數(shù)市盈率
資料來(lái)源：wind圖3 中國(guó)低碳指數(shù)市盈率

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資料來(lái)源：wind 總結(jié)

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目前，我國(guó)的碳主題指數(shù)發(fā)展緩慢，自2015年第一只碳效率指數(shù)發(fā)布以來(lái)，一直沒有新指數(shù)的增加。雖然碳效率指數(shù)規(guī)模在綠色股票指數(shù)中位居前列，近年來(lái)流動(dòng)性也不斷提高，但指數(shù)收益相對(duì)較低，無(wú)論是與國(guó)內(nèi)寬基指數(shù)還是環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)相比，均略顯遜色。與此同時(shí)，國(guó)際碳主題指數(shù)不僅實(shí)現(xiàn)了減排目的，其收益也達(dá)到基準(zhǔn)收益。綜合來(lái)看，我國(guó)碳效率指數(shù)未實(shí)現(xiàn)其應(yīng)有價(jià)值。

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隨著“碳中和、碳達(dá)峰”目標(biāo)的提出，碳減排相關(guān)金融產(chǎn)品引起了資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)呈上升趨勢(shì)，但碳效率指數(shù)仍處于低估值區(qū)間。這一方面與我國(guó)當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)，政策大力支持綠色降碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展，忽視了對(duì)自身低碳排放企業(yè)的關(guān)注；另一方面，我國(guó)碳排放權(quán)交易尚未在全行業(yè)推廣，也制約了碳效率指數(shù)的發(fā)展，當(dāng)前我國(guó)的碳排放權(quán)交易僅限于電力行業(yè)，其他行業(yè)未參與到碳交易中，其綠色市場(chǎng)價(jià)值未得以體現(xiàn)。最后，我國(guó)投資者低碳投資意識(shí)較低，研究發(fā)現(xiàn)，碳信息披露與股價(jià)呈顯著負(fù)相關(guān)，甚至機(jī)構(gòu)投資者的增加，會(huì)強(qiáng)化這一負(fù)相關(guān)作用。投資作者認(rèn)為，碳信息披露會(huì)在一定程度上增加公司成本，從而帶來(lái)公司股價(jià)的下降。 本`文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com
未來(lái)，要想充分發(fā)揮碳效率指數(shù)的資金指引功能，需要加快推進(jìn)全行業(yè)碳排放權(quán)交易，充分體現(xiàn)企業(yè)的綠色市場(chǎng)價(jià)值。其次，實(shí)行上市公司碳排放強(qiáng)制披露制度。從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，企業(yè)碳信息的披露是大勢(shì)所趨，當(dāng)市場(chǎng)上越來(lái)越多的企業(yè)進(jìn)行碳信息披露，不披露的企業(yè)相當(dāng)于在傳遞一種壞消息，或者碳信息披露越來(lái)越規(guī)范，對(duì)于披露不規(guī)范的企業(yè)，投資者將會(huì)考慮信息不對(duì)稱或者獲取信息成本問題，而轉(zhuǎn)向于碳信息披露更充分、更完整的企業(yè)。從而推動(dòng)企業(yè)更加關(guān)注自身碳排放量對(duì)企業(yè)信譽(yù)的影響，更加注重對(duì)低碳項(xiàng)目的投資，這樣可以從源頭上遏制我國(guó)碳排放持續(xù)增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，同時(shí)也將打消投資者認(rèn)為碳信息披露增加公司成本的念頭，在投資時(shí)，更加關(guān)注企業(yè)碳效率表現(xiàn)，推動(dòng)低碳企業(yè)良性發(fā)展。 【版權(quán)聲明】本網(wǎng)為公益類網(wǎng)站，本網(wǎng)站刊載的所有內(nèi)容，均已署名來(lái)源和作者，僅供訪問者個(gè)人學(xué)習(xí)、研究或欣賞之用，如有侵權(quán)請(qǐng)權(quán)利人予以告知，本站將立即做刪除處理（QQ：51999076）。