碳定價(jià)機(jī)制對(duì)有色金屬的傳導(dǎo)機(jī)理和影響

 

碳定價(jià)影響有色金屬產(chǎn)品定價(jià)結(jié)構(gòu)

有色金屬屬于能源密集型產(chǎn)業(yè)，成本是核心因素，其定價(jià)結(jié)構(gòu)需考慮生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)雀鱾€(gè)環(huán)節(jié)對(duì)應(yīng)的成本，在碳市場(chǎng)約束下，碳配額將作為新的“原材料”影響有色全行業(yè)成本曲線，碳定價(jià)通過碳成本導(dǎo)致的溢價(jià)效應(yīng)傳導(dǎo)至有色金屬現(xiàn)貨價(jià)格上，對(duì)有色金屬價(jià)格形成支撐。由于一般而言有色金屬行業(yè)上游相對(duì)下游有著更強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，碳價(jià)的抬升，引起生產(chǎn)成本的抬升將通過推動(dòng)價(jià)格上漲的形式向下游轉(zhuǎn)移，全產(chǎn)業(yè)鏈消化碳價(jià)上漲成本。

按照目前碳市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則，碳成本等于履約額與碳配額（免費(fèi)發(fā)放）之差再乘以碳價(jià)格，從定性角度分析，以下四個(gè)關(guān)鍵因素將影響碳定價(jià)對(duì)有色金屬價(jià)格傳導(dǎo)：

一是碳價(jià)，碳價(jià)將直接作為計(jì)價(jià)因子與有色金屬定價(jià)結(jié)構(gòu)相關(guān)聯(lián)，碳價(jià)的上升將導(dǎo)致有色金屬價(jià)格支撐線逐步上移。2021年12月26日，有色網(wǎng)SMM對(duì)使用綠電進(jìn)行生產(chǎn)的鋁，定義為低碳鋁，并發(fā)布了其價(jià)格公式，碳價(jià)被正式納入低碳鋁定價(jià)模型：

SMM低碳鋁價(jià)格=當(dāng)日SMM佛山現(xiàn)貨鋁價(jià)格+（季度全國電解鋁企業(yè)加權(quán)碳排放值-季度云南電解鋁企業(yè)加權(quán)碳排放值）*前一交易日全國碳排配額（CEA）收盤價(jià)格

綠電和火電兩種模式生產(chǎn)導(dǎo)致低碳鋁有個(gè)溢價(jià)，溢價(jià)主要就是因?yàn)樘寂欧排漕~導(dǎo)致的溢價(jià)效應(yīng)，隨著未來碳排放配額價(jià)格的上漲，低碳鋁定價(jià)的進(jìn)一步上漲將成為趨勢(shì)。

二是電價(jià)，電力是有色金屬生產(chǎn)的支柱能源，有色金屬行業(yè)碳排放主要來自電力使用帶來的間接碳排放，碳定價(jià)結(jié)合雙碳政策約束將加速有色金屬產(chǎn)業(yè)用電需求轉(zhuǎn)型，以火電為主的電力生產(chǎn)模式將轉(zhuǎn)變?yōu)橐缘吞寂欧艦橹鞯木G電生產(chǎn)模式。而電力作為首批納管的行業(yè)，提高了綠電的供應(yīng)，改變了有色金屬電力成本，碳價(jià)將從能源使用成本這個(gè)角度通過電價(jià)傳導(dǎo)至有色金屬價(jià)格。

三是行業(yè)基準(zhǔn)線，按照現(xiàn)行電力行業(yè)政策，行業(yè)基準(zhǔn)線將是有色配額分配的重要依據(jù)，決定了其配額供給總量。配額分配的總量松緊將在一定程度上影響有色行業(yè)產(chǎn)能投放，基準(zhǔn)寬松時(shí)，有色金屬生產(chǎn)節(jié)奏及產(chǎn)量或?qū)⒎糯?，屆時(shí)對(duì)于價(jià)格有一定的承壓作用；基準(zhǔn)收緊，有色金屬生產(chǎn)將同時(shí)受到碳配額的價(jià)格和數(shù)量約束，“碳排放”額度的無形資產(chǎn)緊張將轉(zhuǎn)變?yōu)橛猩饘儆行钨Y產(chǎn)緊張，變向?qū)е露谪泝r(jià)值抬升，屆時(shí)對(duì)于價(jià)格有一定的支撐作用。

四是有償分配比例，現(xiàn)行全國碳市場(chǎng)采用碳配額100%免費(fèi)發(fā)放方案，按照國外碳市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，未來配額中的一定比例將會(huì)采用有償?shù)男问?a href='http://theclergymen.com/tanpaimai/' target='_blank'>拍賣，有償分配比例的高低將會(huì)直接影響有色金屬生產(chǎn)成本。