轉(zhuǎn)債深度：CCER重啟相關(guān)轉(zhuǎn)債怎么看？

　中國碳市場的建設(shè)始于區(qū)域試點(diǎn)，逐步演變?yōu)閲覍用娼y(tǒng)一的碳市場，中國碳交易體制主要由碳排放配額（CEA）、國家核證自愿減排量（CCER）兩類基礎(chǔ)產(chǎn)品組成，其中CCER 政策自2012 年開始探索，但2017 年因存在溫室氣體自愿減排交易量小、個(gè)別項(xiàng)目不夠規(guī)范等問題，暫緩受理CCER 相關(guān)申請，2023 年一系列政策文件的推出為CCER 重啟做好準(zhǔn)備，10 月24 日生態(tài)環(huán)境部公布首批四項(xiàng)溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)，具體包含造林碳匯、紅樹林營造、并網(wǎng)海上風(fēng)力發(fā)電、并網(wǎng)光熱發(fā)電等相對成熟、爭議不大的領(lǐng)域。

 

　　考慮到CCER 與“綠證”二者方法學(xué)有重疊，雖然我國于2017 年暫緩受理CCER 相關(guān)申請，現(xiàn)存 CCER 均為2017 年前核發(fā)，而當(dāng)前我國綠色電力交易多來自平價(jià)陸上風(fēng)電和光伏電站項(xiàng)目，兩者之間實(shí)際不存在重疊，但中國“綠證”國際認(rèn)可度較低，僅被RE100 有條件承認(rèn)。而2023年新發(fā)布的《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進(jìn)可再生能源電力消費(fèi)的通知》及《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》均要求各自項(xiàng)目具有環(huán)境屬性唯一性，因此“綠證”可能對CCER 市場形成沖擊。

 

　　首批CCER 方法學(xué)披露僅納入造林碳匯、紅樹林營造、并網(wǎng)海上風(fēng)力發(fā)電、并網(wǎng)光熱發(fā)電等四大領(lǐng)域，雖然生物質(zhì)發(fā)電、光伏發(fā)電、陸上風(fēng)力發(fā)電等并不屬于此次CCER 方法學(xué)的范圍，但是市場仍預(yù)期其后續(xù)被納入的可能，因此本文也將該部分轉(zhuǎn)債歸屬于CCER 概念標(biāo)的：

 

　　①并網(wǎng)海上風(fēng)力發(fā)電：節(jié)能轉(zhuǎn)債（AA+）、福能轉(zhuǎn)債（AA+）；②并網(wǎng)光熱發(fā)電：西子轉(zhuǎn)債（AA）；

 

　?、凵镔|(zhì)發(fā)電：綠動(dòng)轉(zhuǎn)債（AA+）、百暢轉(zhuǎn)債（A+）、旺能轉(zhuǎn)債（AA）、偉22 轉(zhuǎn)債（AA）、長集轉(zhuǎn)債（AA-）、維爾轉(zhuǎn)債（A+）、僑銀轉(zhuǎn)債（AA-）；④光伏、陸上風(fēng)力發(fā)電：嘉澤轉(zhuǎn)債（AA）、晶科轉(zhuǎn)債（AA）、隆22 轉(zhuǎn)債（AAA）；

 

　?、萏紮z測：盈峰轉(zhuǎn)債（AA+）、迪龍轉(zhuǎn)債（AA）。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：CCER 重啟進(jìn)度不及預(yù)期，轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)