歐盟收緊環(huán)境法規(guī)激活碳市場 碳指標(biāo)跑贏黃金成最佳大宗商品

盡管疫情下的大規(guī)模封鎖措施使全球碳排放量顯著下降，今年歐盟的碳價(jià)卻水漲船高，引起投資者對(duì)氣候經(jīng)濟(jì)的關(guān)注。

 

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》12月24日?qǐng)?bào)道，今年以來歐盟碳信用額度價(jià)格漲幅已經(jīng)達(dá)到31%，超過黃金成為表現(xiàn)最佳的大宗商品。

 

歐盟在本月11日提出的減排計(jì)劃是碳價(jià)上漲的最新推動(dòng)力。根據(jù)該計(jì)劃，到2030年，歐盟27個(gè)成員國的溫室氣體排放量將比1990年降低至少55%，較此前的目標(biāo)再提高15個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)天碳信用額度價(jià)格突破31歐元/噸，打破2006年碳信用額度剛進(jìn)入市場時(shí)創(chuàng)下的紀(jì)錄。

 

碳信用額度的概念起源于排污權(quán)交易，即政府在一級(jí)市場上將排污權(quán)出售給排污者，排污者可以在二級(jí)市場自由交易該排污權(quán)。將碳排放引入交易市場的想法最早出現(xiàn)在1997年簽署的《京都議定書》，該條約首次給予183個(gè)締約國43億個(gè)可交易的碳信用額度。

 

隨后在2005年，歐盟依據(jù)《京都議定書》的承諾啟動(dòng)碳排放交易體系，由歐盟委員會(huì)向成員國發(fā)放碳信用額度，各國將信用額度發(fā)放或拍賣給鋼鐵生產(chǎn)商和發(fā)電廠等碳排放大戶，可以由企業(yè)自己使用或交易。污染企業(yè)每生產(chǎn)一噸碳，都需要持有相應(yīng)的信用額度。

 

北美也有類似的碳信用額度交易項(xiàng)目，但規(guī)模小的多，只局限于部分地區(qū)的污染項(xiàng)目。

 

法國巴黎資產(chǎn)管理公司首席戰(zhàn)略分析師劉易斯（Mark Lewis）表示，碳價(jià)創(chuàng)新高是歐盟減排計(jì)劃的里程碑式時(shí)刻，未來十年將決定對(duì)抗氣候變化努力的成敗。

 

今年初第一波疫情導(dǎo)致歐洲各國采取大規(guī)模封鎖時(shí)，碳信用額度也被卷入大宗商品市場的拋售潮。進(jìn)入夏天后，熱浪席卷歐洲，疫情也一度緩和，高速回彈的碳價(jià)就曾引起廣泛關(guān)注。7月歐盟碳信用額度價(jià)格自2008年以來首次突破30歐元/噸大關(guān)。

 

進(jìn)入冬天后用電量再度上漲，盡管歐洲疫情再攀高峰，碳市場依舊迎來新一波高潮。根據(jù)洲際交易所的數(shù)據(jù)，截至12月4日歐洲碳排放信用額度的未平倉合約價(jià)值達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的逾514億歐元，較上年同期增長三分之一。

 

交易員預(yù)計(jì)，為了達(dá)到碳排放目標(biāo)，歐盟還將繼續(xù)收緊化石燃料相關(guān)法規(guī)，包括繼續(xù)減少市場上的碳信用額度，這意味著其價(jià)格還有上漲空間。

 

據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，歐盟可能于明年6月提出碳排放交易系統(tǒng)的改革計(jì)劃，將其范圍擴(kuò)展至海運(yùn)行業(yè)，并逐步取消之前十年給予航空業(yè)的免費(fèi)額度。有分析師預(yù)計(jì)，碳信用額度價(jià)格有望漲至50歐元/噸以上。

 

今年9月，摩根士丹利將2025年碳信用額度價(jià)格預(yù)期從此前的44歐元上調(diào)至76歐元，是當(dāng)前水平的兩倍有余。摩根士丹利當(dāng)時(shí)就表示，歐盟的氣候議程對(duì)碳信用額度價(jià)格有重大影響。

 

歐盟《2030氣候目標(biāo)計(jì)劃》提出，為實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)，2021至2030年間歐盟每年的投資需要比前十年提高3500億歐元。這筆資金主要來7500億歐元規(guī)模的“復(fù)蘇基金”、2021至2027年長期預(yù)算，以及綠色債券和碳交易市場收入。

 

從長遠(yuǎn)看，全球碳排放量持續(xù)呈下降趨勢。非政府研究組織全球碳計(jì)劃（Global Carbon Project）預(yù)計(jì)，2020年全球碳排放量將下降7%，降幅幾乎是10年前金融危機(jī)期間的五倍。

 

在這一背景下，碳價(jià)能逆勢上漲的根本原因是歐盟對(duì)市場上碳信用總額度的宏觀調(diào)控。2008年金融危機(jī)以后全球經(jīng)濟(jì)放緩，導(dǎo)致碳排放量減少，碳市場持續(xù)低迷，高峰時(shí)年度碳信用額度盈余達(dá)到25億噸，價(jià)格最低只有7歐元/噸。

 

2017年歐盟出臺(tái)碳交易體系改革計(jì)劃，決定從2019年起的五年內(nèi)，系統(tǒng)內(nèi)碳信用額度每年減少24%。這一措施解決了市場上碳額度嚴(yán)重供過于求的情況，激發(fā)碳市場活力，真正推動(dòng)碳價(jià)發(fā)揮作用。

 

2021年起，歐盟改革計(jì)劃將進(jìn)入為期10年的第四階段。第一個(gè)變化就是圣誕假期后的碳信用額度拍賣將在1月29日啟動(dòng)，比去年晚了22天。2020年的拍賣已經(jīng)在12月7日暫停。

 

咨詢公司Energy Aspects天然氣和煤炭研究主管西科爾斯基（Trevor Sikorski）稱，污染排放企業(yè)在假期囤積了大量的碳信用額度，拍賣推遲，再加上寒冷天氣刺激天然氣需求，將推動(dòng)碳價(jià)進(jìn)一步上漲。

 

高回報(bào)的前景吸引到不少大宗商品投資者進(jìn)場。摩根士丹利、安杜蘭德資本管理公司（Andurand Capital）和托克集團(tuán)（Trafigura）等金融機(jī)構(gòu)大宗商品貿(mào)易商都在近幾個(gè)月進(jìn)入碳市場或進(jìn)一步加倉。

 

安杜蘭德的投資組合經(jīng)理及分析師德懷爾（Casey Dwyer）表示，他們最初對(duì)碳的興趣點(diǎn)只在于它對(duì)整體能源市場的影響，但過去一年碳市場的基本價(jià)格動(dòng)態(tài)也引起了他們的關(guān)注，這說明市場在不斷擴(kuò)大，也日益成熟。

 

碳價(jià)上漲的確抑制了煤炭在能源市場的競爭力，達(dá)到歐盟預(yù)期的效果。西科爾斯基表示，盡管煤炭作為原材料更便宜，但不斷上漲的碳信用額度價(jià)格使得燒煤變得缺乏吸引力，因?yàn)樘烊粴獾惹鍧嵞馨l(fā)電需要的碳信用額度比煤炭少得多。

 

根據(jù)國際能源署的數(shù)據(jù)，歐洲今年煤炭需求量同比下降15%，而風(fēng)能和太陽能等可再生資源的使用量則出現(xiàn)大幅增長。