重磅！十年蓄勢 這一次全國碳交易市場真的要來了

十年區(qū)域試點(diǎn)，四年多全國市場籌備，一直錦衣夜行的中國碳排放權(quán)交易市場一下子被推到臺前。

 

3月18日，一條推動全國碳市場有關(guān)立法的消息——生態(tài)環(huán)境部應(yīng)對氣候變化司副司長陸新明透露，將加快全國碳市場建設(shè)，爭取今年出臺《全國碳排放權(quán)交易管理暫行條例》，引發(fā)熱議，A股市場電力股大漲。

 

當(dāng)日，華通熱力（002893.SZ）、南網(wǎng)能源（003035.SZ）、西昌電力（600505.SH）、湖北能源（000883.SZ）和長源電力 （000966.SZ）等相繼漲停。

 

在市場的矚目下，資本的狂歡中，全國碳排放權(quán)交易市場將做最后一公里的沖刺。

 

第一財經(jīng)記者了解到，全國市場將交易中心和登記結(jié)算中心分設(shè)上海、湖北武漢兩地。這兩地作為試點(diǎn)均有著較好的市場表現(xiàn)和經(jīng)驗(yàn)。

 

“目前正在按照要求準(zhǔn)備，還在做一些系統(tǒng)對接和測試，準(zhǔn)備6月份的啟動。”接近上海能源環(huán)境交易所人士對第一財經(jīng)記者表示。

 

這一次，全國碳交易市場真的要來了。

 

開市在即

 

去年9月，中國最高層向國際社會承諾，中國“二氧化碳排放力爭于2030年前達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”。今年兩會，碳達(dá)峰、碳中和被第一次寫入政府工作報告，并再次提出，加快建設(shè)全國碳排放權(quán)交易市場。

 

這意味著，到2030年前，我國二氧化碳的排放量不再增長，達(dá)到峰值后，再慢慢減下去；到2060年前，針對排放的二氧化碳，要通過植樹、節(jié)能減排等各種方式全部抵消。而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的重要抓手就是建立碳排放權(quán)交易市場，這是《京都議定書》提出的實(shí)現(xiàn)減緩氣候變化國際合作的重要機(jī)制。

 

“這些年我們一直都在優(yōu)化碳市場的機(jī)制。”一位地方碳交易所人士對第一財經(jīng)記者說。

 

2011年，國家發(fā)改委選擇北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳七省市開展試點(diǎn)碳排放權(quán)交易市場，2016年又啟動了福建試點(diǎn)。2017年前后，推動全國統(tǒng)一的碳市場建設(shè)被提上議事日程，目前來看，預(yù)計將在今年6月底上線。

 

全國碳交易體系基本框架

 

 

“賣二氧化碳能賺錢？”這是企業(yè)對碳市場最開始的認(rèn)知。所謂碳市場，主要是以碳排放配額作為基礎(chǔ)商品，實(shí)現(xiàn)碳排放權(quán)交易的市場。

 

簡言之，就是將碳排放權(quán)當(dāng)作商品進(jìn)行市場買賣。政府將碳排放量達(dá)到一定規(guī)模的行業(yè)企業(yè)納入碳排放配置管理，在一定規(guī)則下，向其分配年度碳排放配額。如果企業(yè)的配額不夠用，就需要自掏腰包，去市場買；如果企業(yè)節(jié)能減排做得好，配額用不了，就可以去市場賣。

 

根據(jù)美國、歐盟等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，碳排放交易體系是以低成本減排的最有效的工具之一。

 

全國碳交易市場的交易平臺落在上海。據(jù)第一財經(jīng)記者了解，在綜合了全國各個試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，全國碳交易體系搭建了統(tǒng)一的基本框架，包括覆蓋范圍、配額管理、交易管理、MRV（碳排放監(jiān)測核算體系）和監(jiān)管機(jī)制等方面。

 

此外，全國碳市場的支撐系統(tǒng)——全國注冊登記系統(tǒng)、全國交易系統(tǒng)，以及數(shù)據(jù)報送系統(tǒng)等也在緊鑼密鼓的籌備建設(shè)中。目前，位于湖北武漢的全國碳交易注冊登記系統(tǒng)已經(jīng)開始為首批2225家履約企業(yè)辦理開戶手續(xù)。

 

“交易中心和注冊登記系統(tǒng)分設(shè)兩地，國際上也有先例，并非中國首創(chuàng)。全國有8個試點(diǎn)，這些地方都積累了一些經(jīng)驗(yàn)，全國碳市場統(tǒng)一還是希望各個地方都深度參與，這是一個通盤的考慮。”中央財經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心主任王遙告訴第一財經(jīng)記者。

 

上海環(huán)境能源交易所董事長賴曉明此前表示，“未來全國碳市場的交易平臺將由獨(dú)立的交易機(jī)構(gòu)來運(yùn)營。按照國家統(tǒng)一部署，這一機(jī)構(gòu)將由7個試點(diǎn)省市與江蘇、福建省共同聯(lián)建。”

 

據(jù)第一財經(jīng)記者了解，未來全國碳市場的交易平臺采取“九省共建”的模式，上海占24%的股權(quán)，其他八省各占9.5%。

 

試點(diǎn)十年

 

時間倒轉(zhuǎn)至10年前。

 

2011年，發(fā)改委選定7個省市做碳交易試點(diǎn)，直到2014年全部啟動。這期間，恰逢國際碳市場的低迷期，國內(nèi)企業(yè)搞不懂，對于碳交易試點(diǎn)，“政府到底是做做樣子，還是來真的”，大多選擇觀望。2014年第一個履約期到了，只有上海和深圳試點(diǎn)按期履約，其他三地全部延期（北京、廣州、天津），說明企業(yè)積極性不足。

 

“2015年前后，（碳市場）比較淡，碳交易這一塊業(yè)務(wù)太單一，公司不得不開拓其他相關(guān)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。”一位碳市場第三方咨詢公司負(fù)責(zé)人對第一財經(jīng)記者說。

 

國泰君安證券碳金融業(yè)務(wù)投資經(jīng)理仝巖對第一財經(jīng)記者表示，碳市場是一個相對較小的圈子，經(jīng)過6、7年的發(fā)展，市場的成熟度有所提高，但受制于試點(diǎn)規(guī)模不大，交易量始終上不去。

 

央行上海總部副主任、上海分行行長金鵬輝近期在接受第一財經(jīng)專訪時表示，碳市場發(fā)展面臨的兩大問題，一是碳市場交易不活躍、碳價低迷；二是碳市場以現(xiàn)貨交易為主，金融化程度不高。

 

在各個試點(diǎn)，針對以上共性的問題，有一些創(chuàng)新的嘗試。以上海試點(diǎn)為例，在交易模式上采取公開競價或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式開展，且所有交易必須入場交易，不設(shè)場外交易。價格形成上，不設(shè)固定價，嚴(yán)格遵循“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則由系統(tǒng)匹配成交，形成公開的市場價格。

 

在現(xiàn)貨市場，上海的二級市場總成交量在全國排名前列，CCER（國家核證自愿減排量）成交量穩(wěn)居全國第一。在遠(yuǎn)期市場，2017年1月上線了碳配額遠(yuǎn)期產(chǎn)品。2014年以來，相繼推出了碳配額及CCER的借碳、回購、質(zhì)押、信托等業(yè)務(wù)的金融創(chuàng)新，協(xié)助企業(yè)運(yùn)用市場工具盤活碳資產(chǎn)。目前，上海已成為全國規(guī)模最大的碳排放交易市場之一。

 

深圳試點(diǎn)則強(qiáng)化市場的金融屬性，交易活躍度最高，最早引入機(jī)構(gòu)和個人投資者，并且是唯一引入境外投資者的市場。在碳金融方面，深圳排放權(quán)交易所創(chuàng)新了一系列工具，比如，碳資產(chǎn)質(zhì)押融資、境內(nèi)外碳資產(chǎn)回購式融資、碳債券、碳配額托管、綠色結(jié)構(gòu)性存款、碳基金等。

 

北京試點(diǎn)因其地理優(yōu)勢，金融機(jī)構(gòu)、碳資產(chǎn)管理公司、大型央企總部都聚集在北京，碳交易產(chǎn)業(yè)鏈最為完整，一直以來交易規(guī)模可觀。

 

“每個市場都有經(jīng)驗(yàn)給全國碳市場提供借鑒，哪怕是失敗的經(jīng)驗(yàn)。”王遙對第一財經(jīng)記者說。

 

上述碳市場第三方咨詢公司負(fù)責(zé)人對第一財經(jīng)記者表示，試點(diǎn)的意義在于找到更合理的機(jī)制和措施，為全國性碳交易市場的開展找到經(jīng)驗(yàn)。經(jīng)過十余年時間，企業(yè)對國內(nèi)自愿減排交易、碳市場的建立，以及大力推動節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度明顯提高。國家各級政府層面掌握的排放數(shù)據(jù)，覆蓋面、完整性、真實(shí)性都已經(jīng)大大提高。

 

“總而言之，從理論上、游戲規(guī)則上、數(shù)據(jù)儲備上各方面來說，此時建立全國碳交易市場水到渠成。”他說。

 

分階段開放

 

如今，全國碳市場真的來了。誰來交易，怎么交易？成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

 

總體而言，從試點(diǎn)轉(zhuǎn)向全國市場并非一蹴而就，而是分階段進(jìn)行。第一履約期進(jìn)入全國市場的是電力行業(yè)企業(yè)，隨后再納入其他行業(yè)的重點(diǎn)排放單位。

 

“進(jìn)入全國市場的企業(yè)按照全國統(tǒng)一的制度和規(guī)則，其他的行業(yè)還是繼續(xù)留在試點(diǎn)。地區(qū)和全國交易市場是并存的，未來會慢慢轉(zhuǎn)向全國市場。”上述地方碳交易平臺人士對第一財經(jīng)記者表示。

 

2021年1月5日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》（下稱《辦法》），這一全國碳市場綱領(lǐng)性的文件，規(guī)定了交易主體、交易方式等細(xì)節(jié)。

 

《辦法》規(guī)定，屬于全國碳排放交易市場覆蓋行業(yè)、年度溫室企業(yè)排放量達(dá)到2.6萬噸二氧化碳當(dāng)量的企業(yè)將列入溫室企業(yè)重點(diǎn)排放單位，這是全國碳市場交易的最主要的交易主體。此外，符合國家有關(guān)交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)和個人也可參與交易。

 

不過，據(jù)記者了解，第一階段進(jìn)入市場的主要是控排企業(yè)，機(jī)構(gòu)和個人還不能入場。第一財經(jīng)記者采訪交易所人士以及市場人士均認(rèn)為，這樣情況下，二級市場不會特別活躍。

 

“這確實(shí)是一個問題。”王遙對第一財經(jīng)記者表示，流動性不足的問題一直以來存在于各區(qū)域碳交易試點(diǎn)。原因有很多，一個是區(qū)域市場體量小，參與主體不是特別多。另一個就是，對于控排企業(yè)來說，更多的還是以履約為目的，所以可以看到的是交易基本集中在履約的時候。全國碳市場首批有2000多家電力行業(yè)企業(yè)，長期來看，如果只讓履約主體進(jìn)行交易，不能有更多參與者進(jìn)來，這個市場確實(shí)有問題。

 

仝巖也對第一財經(jīng)記者表示，發(fā)電行業(yè)本身活躍度不是太高，是比較保守的，拿到配額后，因?yàn)閾?dān)心長期減排壓力大，可能會是風(fēng)險厭惡型，即使初期有盈余也不愿意出售，而是儲備下來供將來履約用。此外，看到一些大型電力集團(tuán)，他們會內(nèi)部統(tǒng)籌，比如將下屬的電廠的碳資產(chǎn)進(jìn)行集中統(tǒng)一管理和交易，在進(jìn)入市場之前已經(jīng)進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)的調(diào)劑，這些需求在集團(tuán)內(nèi)部已經(jīng)得到滿足了。

 

他認(rèn)為，未來可以制定一個適當(dāng)?shù)暮细裢顿Y者的準(zhǔn)入門檻，允許有經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)能力的機(jī)構(gòu)投資者在全國碳市場啟動交易時先進(jìn)入市場，這樣既能帶動市場的流動性，又不會帶來市場的過度炒作。

 

另一方面，《辦法》規(guī)定，交易可采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓、單向競價或者其他符合規(guī)定的方式，并未再提征求意見稿中的“公開競價”。在這方面目前存在市場爭議。

 

一位市場參與者告訴第一財經(jīng)記者，“交易所引入什么交易模式還有待觀察，但我們在部分試點(diǎn)可以看到，有些定價轉(zhuǎn)讓機(jī)制存在缺陷，在流動性差的時候可以通過場外協(xié)商的方式完成定價轉(zhuǎn)讓，容易出現(xiàn)短期的價格操縱，影響定價的合理性，另外整體交易的活躍度也不會很好。”

 

目前，很多試點(diǎn)采取公開競價和協(xié)議轉(zhuǎn)讓并行的方式。

 

有業(yè)內(nèi)人士告訴第一財經(jīng)記者，之所以沒有明確提到“公開競價”或許是為了符合有關(guān)監(jiān)管的規(guī)定。按照證監(jiān)會現(xiàn)有要求，地方交易場所不能進(jìn)行連續(xù)、競價交易，只能是一對一的場外交易。這些細(xì)節(jié)問題未來各部門之間可能會進(jìn)一步協(xié)調(diào)解決。

 

“從整體的碳市場布局來講，還是一個比較審慎的、分階段開放的過程，先是市場開，然后去交易，隨著越來越多的部門納入，機(jī)制也會得到改善。”王遙告訴第一財經(jīng)記者。

 

不管怎樣，眼下，全國碳交易開市已箭在弦上。仝巖預(yù)計，全國統(tǒng)一市場后，哪怕是初期，盤子也有區(qū)域市場的三倍，未來八大行業(yè)都納入估計有六、七倍左右。

 

“第一步，先啟動。”上述接近上海能源環(huán)境交易所人士對第一財經(jīng)記者表示。