北京太銘碳CTO郭軍：對(duì)如何利用碳金融推動(dòng)低碳實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的思考

 

對(duì)如何利用碳金融推動(dòng)低碳實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的思考

 

關(guān)鍵詞：全國(guó)碳交易市場(chǎng)  碳金融  低碳實(shí)體經(jīng)濟(jì)  低碳綜合規(guī)劃

 

　　2017年，全國(guó)碳交易市場(chǎng)的逐漸興起會(huì)給大、中型實(shí)體企業(yè)的生產(chǎn)帶來一定程度的影響，但同時(shí)也會(huì)給這些企業(yè)帶來新的發(fā)展契機(jī)，這正是所謂的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

隨著碳市場(chǎng)形成并深化發(fā)展，碳資產(chǎn)作為企業(yè)資產(chǎn)的地位也將逐步穩(wěn)固。在歐盟、澳大利亞等國(guó)家建立碳市場(chǎng)過程中，控排企業(yè)在管理方面并未遇到很大挑戰(zhàn)，主要是由于90年代起這些企業(yè)就已經(jīng)有了系統(tǒng)的環(huán)境、能源管理體系。對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，除了挑戰(zhàn)，碳市場(chǎng)更是一次迅速提升系統(tǒng)管理能力、融資能力的機(jī)遇。

 

　　經(jīng)濟(jì)決定金融，金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)。金融業(yè)發(fā)展的根基是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，離開了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融就會(huì)成為無源之水、無本之木，發(fā)展各種形式的金融服務(wù)，最終目的是為了推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前低碳實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的障礙，仍然是融資難、融資貴的問題?？梢哉f，金融服務(wù)低碳經(jīng)濟(jì)的首要任務(wù)，仍然是突破融資的“瓶頸”約束，也就是要千方百計(jì)地?cái)U(kuò)大融資規(guī)模，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)的合理資金需求。

 

對(duì)如何利用碳金融推動(dòng)低碳實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的思考

 

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利用碳金融推動(dòng)低碳實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展愿望和現(xiàn)實(shí)困境

 

　　碳金融是推動(dòng)和繁榮碳交易市場(chǎng)的必要條件之一。為什么在試點(diǎn)階段碳交易金額上不去，碳交易品種上不去，就是因?yàn)樘冀鹑谄贩N太少，碳金融背后的交易頻次太少，僅僅靠少量以履約為目的現(xiàn)貨交易，是無法支撐整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性的。

 

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)層面上看，推進(jìn)和加快低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，更要依靠大力發(fā)展碳金融為引領(lǐng)手段，這包括加快構(gòu)建和完善我國(guó)的碳交易市場(chǎng)，大力開發(fā)碳金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，并且推動(dòng)商業(yè)銀行將低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目作為貸款支持的重點(diǎn)，擴(kuò)大直接融資規(guī)模對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度。

 

　　從目前來看，A股市場(chǎng)中具有低碳經(jīng)濟(jì)概念的上市公司占比很小，而節(jié)能減排企業(yè)發(fā)行企業(yè)債的籌資活動(dòng)限制也亟待突破。這表明， 當(dāng)下我國(guó)以直接融資手段來支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展顯得更為“滯后”。與低碳經(jīng)濟(jì)所占國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位相比，目前我國(guó)直接融資對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的支持力度是不夠的。

 

　　碳金融概念出現(xiàn)后，利用碳金融推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的呼聲日漸高漲。在碳交易試點(diǎn)運(yùn)行期間，各交易所均推出了若干碳金融產(chǎn)品，例如：碳配額托管、碳配額回購(gòu)、配額質(zhì)押貸款與CCER置換、碳期權(quán)、碳排放權(quán)現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約、碳債券、場(chǎng)外掉期合約等等，然而這些產(chǎn)品普遍存在著體量小、頻次低、結(jié)構(gòu)比較簡(jiǎn)單等缺點(diǎn)，基本上都處于試水階段，且可復(fù)制性差。其中，配額質(zhì)押貸款這種被認(rèn)為是對(duì)企業(yè)開拓產(chǎn)業(yè)融資渠道最具影響力的一種碳金融服務(wù)卻因?yàn)楸O(jiān)管和合規(guī)性等原因，未能得到推廣。在試點(diǎn)期間，配額質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)成果廖廖，頻次遠(yuǎn)低于托管、回購(gòu)等簡(jiǎn)單金融服務(wù)。

 

　　我們來看一個(gè)配額質(zhì)押案例：某碳資產(chǎn)公司與天津某國(guó)企的配額質(zhì)押融資方案。

 

　　某中型控排企業(yè)，年配額量400萬噸，以控排企業(yè)50%配額（200萬噸）作為質(zhì)押標(biāo)的，以當(dāng)年市場(chǎng)價(jià)值的50%（15元/噸）作為質(zhì)押率，通過金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)融資3千萬元并收取資金利息?？嘏牌髽I(yè)利用碳融資實(shí)施一項(xiàng)節(jié)能技改工程，在次年解押配額并支付本金及利息，同時(shí)碳資產(chǎn)公司對(duì)質(zhì)押配額數(shù)量的的5%進(jìn)行配額-CCER置換，通過買入CCER賣出配額的方式獲取價(jià)差收益。

 

　　待方案進(jìn)入實(shí)施階段，卻遇到了以下障礙而被擱置。第一，該企業(yè)實(shí)施的技改工程投資規(guī)模較大，配額質(zhì)押融資利率雖不高，但其款項(xiàng)數(shù)額遠(yuǎn)不能滿足需要；第二，配額質(zhì)押融資期限較短，不能很好的起到引領(lǐng)作用；最終導(dǎo)致企業(yè)還是依賴于傳統(tǒng)的渠道進(jìn)行進(jìn)一步融資，以彌補(bǔ)資金缺口。而大型金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的此類貸款需求也缺乏興趣，融資渠道不暢的問題仍然未能解決。

 

　　由此可見，對(duì)產(chǎn)業(yè)融資需求較強(qiáng)烈的中小型企業(yè)，因融資額度、配套措施不足等問題，碳金融難以發(fā)揮其應(yīng)有的作用。近期出現(xiàn)的一些新概念，如“集團(tuán)碳配額融資”、“園區(qū)碳配額融資”等，由于體制、規(guī)則等限制，只停留在概念階段。欲使碳金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正發(fā)揮作用，須拓寬思路，全面設(shè)計(jì)，綜合發(fā)展。

 

2

有效利用碳金融，要結(jié)合傳統(tǒng)金融、綠色金融等多種金融手段

 

　　現(xiàn)階段的碳金融產(chǎn)品和服務(wù)的形式先天不足，難以有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的低碳發(fā)展需求。對(duì)政府和碳市從業(yè)人士而言，只是一味強(qiáng)調(diào)發(fā)展碳金融本身的“造血”功能是不夠的。在全國(guó)碳市場(chǎng)形成后，要大力發(fā)展碳金融，并有效推動(dòng)低碳實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，可以考慮從以下三個(gè)方面綜合推動(dòng)，“輸血”與“造血”機(jī)制并用。

 

　　第一，政策支持。鼓勵(lì)商業(yè)銀行結(jié)合國(guó)內(nèi)碳減排機(jī)制，積極創(chuàng)新貸款管理機(jī)制以適應(yīng)低碳實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求。商業(yè)銀行特別是大型商業(yè)銀行是否敢于將低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目作為貸款支持的重點(diǎn)，這對(duì)我國(guó)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。盡管現(xiàn)在大家都在打“綠色信貸”這張牌，但從節(jié)能減排貸款所占貸款總額比重明顯偏低來看，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

 

　　鑒于低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展不僅可以拓寬商業(yè)銀行的貸款產(chǎn)品范圍和金融服務(wù)內(nèi)容，還有助于促進(jìn)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新，這包括碳基金機(jī)制創(chuàng)新、碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新、推進(jìn)貸款管理機(jī)制的創(chuàng)新 （如制訂和開發(fā)適合我國(guó)節(jié)能減排項(xiàng)目的新貸款管理辦法等），因此我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)加大對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的“綠色”金融支持力度，這對(duì)銀行本身而言也是個(gè)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

 

　　第二，跨行業(yè)合作。既然國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)建成和深化發(fā)展已成大趨勢(shì)，應(yīng)鼓勵(lì)專業(yè)的碳資產(chǎn)管理者聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)，推出和碳交易活動(dòng)緊密聯(lián)系的較大規(guī)模碳金融服務(wù)，真正能夠影響到企業(yè)的低碳發(fā)展進(jìn)程，而不是僅僅局限在數(shù)額小、頻次低，結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的“試水碳金融”產(chǎn)品。

 

　　第三，除銀行信貸支持之外，充分利用政府、行業(yè)及商業(yè)渠道，通過積極推廣先進(jìn)低碳技術(shù)，實(shí)施低碳工程與碳金融緊密結(jié)合的低碳綜合規(guī)劃，進(jìn)而擴(kuò)大直接融資規(guī)模，這也是支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方式之一。

 

　　我國(guó)傳統(tǒng)高能耗產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占比較高，節(jié)能減排壓力大，對(duì)碳金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求旺盛，潛力巨大。政府應(yīng)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)全面理解和準(zhǔn)確把握國(guó)家貨幣政策，根據(jù)政策力度、重點(diǎn)和節(jié)奏變化，及時(shí)調(diào)整工作重點(diǎn)和努力方向，綜合運(yùn)用傳統(tǒng)金融、綠色金融和碳金融等多種融資工具和手段，最大限度地支持低碳實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

 

　　本文作者：郭軍博士 北京太銘基業(yè)投資咨詢有限公司 首席技術(shù)官