構(gòu)建全球綠色債券標(biāo)準(zhǔn)的“羅塞塔石碑”

本文為探討亞洲綠債發(fā)行者如何吸引歐洲投資者的系列文章的第二篇文章。在上篇文章中，我們討論了吸引歐洲投資者對(duì)于亞洲綠債發(fā)行人重要性。接下來的三篇文章中，我們將進(jìn)一步探討日本、印度、印尼、新加坡、中國(guó)等亞洲國(guó)家的綠債發(fā)行人在吸引歐洲投資者時(shí)所面臨的困難，并針對(duì)性地提出筆者的建議。本篇文章重點(diǎn)關(guān)注亞洲發(fā)行者所在國(guó)的綠色標(biāo)準(zhǔn)和歐洲投資者所在國(guó)的綠色標(biāo)準(zhǔn)差異對(duì)綠債市場(chǎng)發(fā)展帶來的挑戰(zhàn)，并著重分析各國(guó)政府和國(guó)際組織在面對(duì)挑戰(zhàn)時(shí)的應(yīng)對(duì)之道。

 

編者按：羅塞塔石碑（Rosetta Stone），制作于公元前196年，刻有古埃及國(guó)王托勒密五世登基的詔書。石碑上用希臘文字、古埃及文字和當(dāng)時(shí)的通俗體文字刻了同樣的內(nèi)容，這使得近代的考古學(xué)家得以有機(jī)會(huì)對(duì)照各語(yǔ)言版本的內(nèi)容后，解讀出已經(jīng)失傳千余年的埃及象形文之意義與結(jié)構(gòu)，而成為今日研究古埃及歷史的重要里程碑。由于其知名度與重要性，“羅塞塔石碑”或“羅塞塔”被引伸或暗喻為解決一個(gè)謎題或困難事物的關(guān)鍵線索或工具。此外，由于石碑上的刻文被用來作為語(yǔ)言翻譯用途，有一款非常受歡迎的多國(guó)語(yǔ)言學(xué)習(xí)軟件以“羅塞塔石碑”來命名。

 

在綠債發(fā)行上，盡管發(fā)行人和投資者在票面利率、到期條款等問題上經(jīng)常存在博弈，但雙方在確保交易的產(chǎn)品必須是 “綠色”的方面持有相同的目標(biāo)。為確保債券資金用途符合所有利益相關(guān)方的訴求，發(fā)行人越來越多地開始為綠債尋求外部認(rèn)證。然而，這種外部認(rèn)證需要花費(fèi)一定成本。如果在國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行交易，這項(xiàng)成本甚至?xí)撸驗(yàn)楦鲊?guó)對(duì)綠債的“綠色”定義不同，這使得二級(jí)市場(chǎng)綠色投資選擇的不確定性增加，有時(shí)需要更加復(fù)雜的外部認(rèn)證來解決這個(gè)問題。正如在2016年杭州G20峰會(huì)上世界主要經(jīng)濟(jì)體達(dá)成的共識(shí) ——“缺乏明確的綠色定義”是全球綠色債券市場(chǎng)形成和綠色金融發(fā)展的主要挑戰(zhàn)之一。