中國碳金融業(yè)務

文章來源:華泰證券張馨元、王以2021-04-25 15:48

內資銀行與保險業(yè)有望受益于綠色金融市場的壯大。銀行業(yè)方面,傳統(tǒng)高排放行業(yè)向清潔 能源轉型的過程、以光伏為代表的綠色新興產業(yè)的快速發(fā)展均會產生大量綠色信貸的需求, 銀行業(yè)有望在這個過程中增加綠色信貸占比,降低棕色資產占比,從而改善信貸投放結構, 增強資產質量。截至 2020 年末,中國綠色信貸余額近 12 萬億元,位居世界第一,隨著碳 交易制度的進一步完善,銀行業(yè)綠色信貸發(fā)展空間廣闊,如興業(yè)銀行(601166 CH)已深 耕綠色信貸多年,有望充分享受政策紅利。保險業(yè)方面,資產端來看,險資具備大規(guī)模、 長久期的特點,契合低碳技術前期投資大、項目開發(fā)周期長的特征,保險企業(yè)可以投資低 碳產業(yè)來支持低碳經濟發(fā)展。負債端來看,借鑒海外經驗,保險公司可推出里程險、環(huán)境 污染責任保險、碳保險等多個險種來引導企業(yè)/個人提升環(huán)保意識、提供信用增信。
 
內資券商有望受益于碳交易做市帶來的收入增厚,以及后續(xù)碳配額衍生品帶來的較大增量 市場。6 月底前中國全國碳市啟動,參考高盛(GS US)等海外龍頭投行,內資券商承擔 碳市場交易流動性補充者的角色,通過碳交易做市獲得額外收入。此外,隨著后續(xù)碳衍生 品交易逐步放開,一系列圍繞碳配額派生的新興產品機制也會提供可觀的營收增量,如碳 質押融資、碳資產托管、碳資產回購、碳資產拆借、碳期貨、碳遠期等。借鑒海外市場經 驗,在歐盟碳交易市場的配額交易量中,碳期貨、碳期權等碳資產衍生品貢獻了 95%以上 的交易量,而現(xiàn)貨交易僅占 5%不到的份額,碳衍生品市場空間廣闊。優(yōu)選經紀業(yè)務及 FICC 業(yè)務領先的內資券商。

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