上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛：促進(jìn)經(jīng)濟(jì)低碳發(fā)展 商業(yè)銀行須加強(qiáng)轉(zhuǎn)型金融能力建設(shè)

 

　　目前，已有部分國家央行和政府組織圍繞轉(zhuǎn)型金融開展實(shí)踐。歐洲復(fù)興開發(fā)銀行制定的《綠色轉(zhuǎn)型債券框架》提出，轉(zhuǎn)型債券要滿足四方面要求：資產(chǎn)必須在實(shí)施公司氣候治理戰(zhàn)略的范圍內(nèi)；資產(chǎn)必須有助于其所在國實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》確定的目標(biāo)；資金必須用于能源效率、資源效率、可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施等中的一項(xiàng)或多項(xiàng)；脫碳目標(biāo)或資源效率績效必須超過行業(yè)平均水平。星展銀行制定《可持續(xù)和轉(zhuǎn)型金融框架和分類》指出，支持的資產(chǎn)必須滿足《巴黎協(xié)定》軌跡，取代更多碳密集型選擇，遵循IEA可持續(xù)發(fā)展情景的指導(dǎo)；借款人必須在過去12個(gè)月內(nèi)表現(xiàn)出以下情況之一：從碳密集型活動(dòng)中撤資，開展有助于綠色或降低碳密集型活動(dòng)的業(yè)務(wù)或研發(fā)，證明排放強(qiáng)度降低超過國家或地區(qū)來實(shí)現(xiàn)脫碳行業(yè)平均水平。

 

　　近年來，我國綠色金融政策和市場發(fā)展迅速。根據(jù)人民銀行公布的數(shù)據(jù)，2021年末，我國綠色信貸余額16萬億元，居全球第一，但在我國銀行業(yè)信貸總額中的占比僅為8.3%。這意味著，在當(dāng)前的綠色金融體系下，我國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要部分，仍未被納入在綠色金融支持的范圍，特別是高碳行業(yè)的企業(yè)扔很難獲得綠色融資的支持。考慮到“雙碳”目標(biāo)是涉及整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的全面轉(zhuǎn)型，只聚焦于狹義的綠色金融，顯然無法充分發(fā)揮金融對低碳發(fā)展的支持作用。

 

　　在這種背景下，我國逐步加強(qiáng)了對轉(zhuǎn)型金融問題的關(guān)注。2021年初，中國銀行(3.060, -0.01, -0.33%)和中國建設(shè)銀行(5.600, -0.01, -0.18%)分別發(fā)布《轉(zhuǎn)型債券管理聲明》和《轉(zhuǎn)型債券》框架，明確定義了轉(zhuǎn)型債券并給出了合格項(xiàng)目類別。2021年1月，中國銀行成功定價(jià)發(fā)行轉(zhuǎn)型債券（包括5億3年期的美元債券和18億2年期的人民幣債券），募集資金主要用于天然氣熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目、天然氣發(fā)電以及水泥廠余熱回收項(xiàng)目等。2021年4月，中國建設(shè)銀行在新加坡發(fā)行了20一元人民幣兩年期轉(zhuǎn)型主體債券，涵蓋項(xiàng)目包括電力、燃?xì)狻⒄羝?、制造和鋼鐵行業(yè)等。

 

　　2021年4月，銀行間市場交易商協(xié)會(huì)圖慈湖可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB），并發(fā)布了《可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）十問十答》，指出，可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券是指將債券條款與發(fā)行人可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相掛鉤的債務(wù)融資工具，并將掛鉤目標(biāo)分為關(guān)鍵績效指標(biāo)（KPI）和可持續(xù)發(fā)展績效目標(biāo)（SPT）。截至2021年末，國內(nèi)共有21家主體發(fā)行25只可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券，債券發(fā)行規(guī)模合計(jì)353億元。

 

　　2022年4月，中國人民銀行在年度研究工作會(huì)議提出，要以支持綠色低碳發(fā)展為主線，繼續(xù)深化轉(zhuǎn)型金融研究，實(shí)現(xiàn)綠色金融與轉(zhuǎn)型金融的有序有效銜接，形成具有可操作性的政策舉措。我國轉(zhuǎn)型金融的研究和實(shí)踐有望加速。

 

　　總體上來看，全球范圍內(nèi)，對轉(zhuǎn)型金融的研究和實(shí)踐都還處于初級階段，轉(zhuǎn)型金融的產(chǎn)品和規(guī)模相對有限，主要集中在對減排項(xiàng)目的資金支持方面，且融資工具以債券為主。在我國仍以間接融資占據(jù)主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)下，顯然無法充分發(fā)揮轉(zhuǎn)型金融對經(jīng)濟(jì)社會(huì)低碳發(fā)展的支持作用。此外，管理轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)所需要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及在金融機(jī)構(gòu)層面的管理、產(chǎn)品創(chuàng)新能力培育上，仍有較多的工作需要探索。