中國的轉(zhuǎn)型金融需要在標(biāo)準(zhǔn)界定上突破

中國已開啟了轉(zhuǎn)型金融的探索

中國已開啟了轉(zhuǎn)型金融的探索并取得了一定進展，意在將綠色金融與轉(zhuǎn)型金融做銜接，引導(dǎo)更多的社會資金流向轉(zhuǎn)型活動。 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

中國人民銀行于2021年啟動轉(zhuǎn)型金融研究工作，目前已初步確立轉(zhuǎn)型金融的基本原則，并組織開展了鋼鐵、煤電、建筑建材、農(nóng)業(yè)四個領(lǐng)域轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)的研究。2021年年初，中國銀行和中國建設(shè)銀行分別發(fā)布了《轉(zhuǎn)型債券管理聲明》和《轉(zhuǎn)型債券框架》，明確定義了轉(zhuǎn)型債券并列出了合格項目類別、合格條件及示例，逐步將“轉(zhuǎn)型金融”納入金融機構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展理念。前文提到的《湖州市轉(zhuǎn)型金融支持目錄（2022年版）》，是地方政府的一個探索。這個文件包括項目清單及轉(zhuǎn)型金融信息披露框架，覆蓋能源、工業(yè)、建筑、農(nóng)業(yè)四大領(lǐng)域，通過界定轉(zhuǎn)型項目為市場參與者識別湖州企業(yè)轉(zhuǎn)型活動提供重要參考。

除此之外，中國也積極參與轉(zhuǎn)型金融的國際合作。2022年，中國人民銀行作為G20可持續(xù)金融工作組聯(lián)席主席，牽頭制定了《G20轉(zhuǎn)型金融框架》，從轉(zhuǎn)型活動和轉(zhuǎn)型投資的界定標(biāo)準(zhǔn)、信息披露、轉(zhuǎn)型金融工具、激勵政策、公正轉(zhuǎn)型方面，為各成員國發(fā)展轉(zhuǎn)型金融提供了一套高級別原則，幫助各成員國制定轉(zhuǎn)型金融的具體政策和規(guī)范。

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在市場方面，一些紡織、能源、鋼鐵等企業(yè)也通過轉(zhuǎn)型金融工具，開始可持續(xù)轉(zhuǎn)型。例如，2021年5月，中國柳鋼集團發(fā)行了可持續(xù)掛鉤債券用于優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，其基礎(chǔ)發(fā)行金額為2億元。經(jīng)過第三方評估，該鋼鐵企業(yè)在評估期內(nèi)達到可持續(xù)發(fā)展績效目標(biāo)，通過了階段性評估。 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

2021年5月，中國華能集團有限公司成功完成可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券試點發(fā)行。該公司擬通過將其中募集的資金用于新能源項目建設(shè)，打造綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，大幅提升新能源比重，降低發(fā)電及供熱燃煤消耗，同時實施碳捕集，大幅減少現(xiàn)役在運機組溫室氣體排放。 據(jù)中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院統(tǒng)計，截止于2022年底，中國可持續(xù)掛鉤債券發(fā)行規(guī)模達860億元，中國轉(zhuǎn)型債券發(fā)行規(guī)模達300億元。

亟需標(biāo)準(zhǔn)界定

雖然中國已經(jīng)從政策建設(shè)和市場實踐方面開展了探索，但在轉(zhuǎn)型界定、金融機制和信息披露等方面還有不小挑戰(zhàn)。 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)（基于目錄的）的一大難點是除了明晰行業(yè)范圍外，還要明確出不同行業(yè)的具體轉(zhuǎn)型路徑、考察指標(biāo)、指標(biāo)參數(shù)等內(nèi)容。為了探索轉(zhuǎn)型界定標(biāo)準(zhǔn)，2020年，國際資本市場協(xié)會（International Capital Market Association，簡稱ICMA）發(fā)布《氣候轉(zhuǎn)型金融手冊》，提出了轉(zhuǎn)型金融信息披露原則，為轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品的發(fā)行提供了原則性的指引，但并未明確出具體可信的轉(zhuǎn)型活動。在此基礎(chǔ)上，日本進行細(xì)化和延伸，制定了自己的《氣候轉(zhuǎn)型融資基本指引》（Basic Guidelines on Climate Transition Finance），提供了針對高碳行業(yè)的轉(zhuǎn)型路線圖。歐盟則將轉(zhuǎn)型金融的理念融入既有的可持續(xù)金融框架中，建立《可持續(xù)分類方案》（EU taxonomy），將有重大經(jīng)濟影響且有很大減排潛力的活動劃分為“轉(zhuǎn)型活動”。 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

相比已經(jīng)出臺了指引和路線圖的歐盟和日本，中國目前尚缺乏明確具體細(xì)節(jié)的行業(yè)轉(zhuǎn)型路線圖，也沒有權(quán)威性的轉(zhuǎn)型項目目錄來清晰界定轉(zhuǎn)型活動，因此難以幫助市場參與者精準(zhǔn)識別，阻礙了金融和財稅工具和低碳轉(zhuǎn)型合格項目的高效對接。