碳信用保險(xiǎn)等綠色創(chuàng)新產(chǎn)品為什么早早夭折的原因深度解析

　　基于《京都議定書》和聯(lián)合國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制（Clean Development Mechanism），發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中各國(guó)被給予不同的排放額度，超額完成減排任務(wù)的國(guó)家或企業(yè)可以通過出售碳信用額度（CERs：certified emission reductions，每一單位相當(dāng)于1噸二氧化碳排放）給難以足額減排的國(guó)家或地區(qū)，從而實(shí)現(xiàn)通過減排盈利。這種制度安排為各國(guó)的碳減排提供了良好的激勵(lì)機(jī)制，也為一系列金融創(chuàng)新提供了土壤，進(jìn)而促進(jìn)政府、減排企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的良性互動(dòng)。英國(guó)Kiln保險(xiǎn)集團(tuán)簽發(fā)了號(hào)稱“第一份”碳信用保險(xiǎn)產(chǎn)品，被保險(xiǎn)人是一家銀行。該項(xiàng)合同中，銀行作為碳信用的買方，首先購(gòu)買“碳期權(quán)”，即在約定期限內(nèi)以合同提前約定的價(jià)格購(gòu)買碳信用的權(quán)利。在期權(quán)可行權(quán)期限內(nèi)，若碳信用價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格，則銀行將行使買權(quán)，再以市場(chǎng)價(jià)出售碳信用獲利。這種活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)在于，碳信用的交付并不能完全得到保證。據(jù)易碳家了解到，首先，“生產(chǎn)”碳信用的項(xiàng)目如新能源和減排生產(chǎn)計(jì)劃存在技術(shù)上的復(fù)雜性，例如，風(fēng)能和太陽(yáng)能等新能源項(xiàng)目通常暴露在氣象風(fēng)險(xiǎn)之中，而機(jī)械設(shè)備的低效或非正常運(yùn)轉(zhuǎn)也會(huì)導(dǎo)致減排目標(biāo)難以足額實(shí)現(xiàn)。另一方面，政策風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。政府環(huán)境法律法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)的提高或碳信用界定規(guī)則的改變可能導(dǎo)致已經(jīng)生產(chǎn)的碳信用無效。針對(duì)以上兩個(gè)主要問題，碳信用保險(xiǎn)的出現(xiàn)實(shí)際上分擔(dān)了碳信用“發(fā)行市場(chǎng)”上的違約風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)了碳信用市場(chǎng)的培育，進(jìn)而增強(qiáng)了這種特殊金融產(chǎn)品的流動(dòng)性。

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　　事實(shí)上，Kiln保險(xiǎn)集團(tuán)并不是最早承保碳信用保險(xiǎn)的保險(xiǎn)集團(tuán)，早在2006年，瑞士再保險(xiǎn)集團(tuán)就通過旗下的歐洲國(guó)際再保險(xiǎn)公司，向美國(guó)一家專門從事國(guó)際環(huán)境市場(chǎng)業(yè)務(wù)的投資公司出售了碳信用保險(xiǎn)，這份保單的保障內(nèi)容與Kiln保險(xiǎn)集團(tuán)的碳信用保單相似，主要涵蓋碳信用在審批、認(rèn)證和發(fā)售過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com

　　與保護(hù)碳信用買方的信用保險(xiǎn)對(duì)應(yīng)，市場(chǎng)上也出現(xiàn)了保障碳信用賣方的“碳信用保證保險(xiǎn)”。作為減排指標(biāo)的生產(chǎn)者，企業(yè)在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)過程中同樣面臨兩大類風(fēng)險(xiǎn)，即傳統(tǒng)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)（包括技術(shù)的不成熟、自然災(zāi)害、工程事故、管理失誤等）和碳信用認(rèn)證方面的政策風(fēng)險(xiǎn)。通過保證保險(xiǎn)的方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，可使減排或新能源企業(yè)更容易獲得事前的項(xiàng)目融資，客觀上起到企業(yè)信用增級(jí)的作用。例如在新西蘭，林場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者可以通過種植森林獲得碳信用，但森林會(huì)暴露在森林火災(zāi)、火山噴發(fā)、風(fēng)災(zāi)以及盜伐等風(fēng)險(xiǎn)之中，通過引入碳信用保證保險(xiǎn)，造林工程才得以順利進(jìn)行。

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　　近年來，碳信用保險(xiǎn)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。除勞合社辛迪加和瑞士再保險(xiǎn)集團(tuán)之外，慕尼黑再保險(xiǎn)、RSA保險(xiǎn)集團(tuán)、美亞保險(xiǎn)等在國(guó)際上居于領(lǐng)導(dǎo)地位的保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)人紛紛對(duì)這一新興領(lǐng)域給予關(guān)注，既體現(xiàn)了在國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)對(duì)于應(yīng)對(duì)全球氣候變暖的企業(yè)公民意識(shí)，也顯示了其開發(fā)新興領(lǐng)域的長(zhǎng)期愿景。