債券市場支持高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的實踐與建議

文章來源:《債券》劉景允 仲昭一等2022-10-19 09:16

我國轉(zhuǎn)型債券支持政策

 
為滿足我國碳密集型行業(yè)企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的融資需求,我國推出轉(zhuǎn)型金融創(chuàng)新產(chǎn)品——轉(zhuǎn)型債券。轉(zhuǎn)型債券的推出是我國債券市場支持高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的重要嘗試,是轉(zhuǎn)型金融市場的重要組成部分。
 
2021年4月28日,中國銀行間市場交易商協(xié)會(以下簡稱“交易商協(xié)會”)發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券(SLB)十問十答》,推出SLB。作為可持續(xù)金融的一種表現(xiàn)形式,SLB的推出幫助電力、鋼鐵、化工等多類高耗能、高污染企業(yè)進行融資,促進其綠色轉(zhuǎn)型。截至2022年7月31日,SLB累計發(fā)行41只,累計發(fā)行規(guī)模594億元,共計33家企業(yè),所涉及產(chǎn)業(yè)主要包括電力、采礦、鋼鐵、化工等傳統(tǒng)高碳行業(yè)。
 
2022年5月31日,交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于開展轉(zhuǎn)型債券相關(guān)創(chuàng)新試點的通知》(中市協(xié)發(fā)〔2022〕93號),開啟轉(zhuǎn)型債券試點工作,豐富轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品序列,支持高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域,推動傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。文件指出轉(zhuǎn)型債券是指為支持適應(yīng)環(huán)境改善和應(yīng)對氣候變化,募集資金專項用于低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的債務(wù)融資工具,既是綠色金融產(chǎn)品的有益補充,也是可持續(xù)金融產(chǎn)品的子品種。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部《關(guān)于做好2022年企業(yè)溫室氣體排放報告管理相關(guān)重點工作的通知》,試點領(lǐng)域包括電力、建材、鋼鐵、有色金屬、石化、化工、造紙、民航等八個行業(yè)。主要支持兩類項目和經(jīng)濟活動:一是已納入《綠色債券支持項目目錄》(銀發(fā)〔2021〕96號)但技術(shù)指標未達標的項目;二是與“雙碳”目標相適應(yīng)、具有減污降碳和能效提升作用的項目與其他相關(guān)經(jīng)濟活動。在信息披露要求上,除了募集資金投向項目的進展、轉(zhuǎn)型效果等內(nèi)容,交易商協(xié)會還要求在轉(zhuǎn)型債券發(fā)行過程注重對發(fā)行人低碳轉(zhuǎn)型規(guī)劃定量目標的披露,并同《巴黎協(xié)定》《氣候轉(zhuǎn)型融資手冊》、我國“雙碳”目標政策要求等文件中涉及低碳轉(zhuǎn)型的條款保持契合。
 
2022年6月2日,上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)發(fā)布《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號——特定品種公司債券(2022年修訂)》,推出低碳轉(zhuǎn)型公司債,旨在深化特定品種公司債券對低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的融資支持。低碳轉(zhuǎn)型公司債券的支持領(lǐng)域較廣,對行業(yè)、產(chǎn)業(yè)無特殊限制,可用于支持各行業(yè)節(jié)能降碳技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用、化石能源清潔高效開發(fā)利用、新型基礎(chǔ)設(shè)施節(jié)能降耗、園區(qū)節(jié)能環(huán)保提升等多個領(lǐng)域。債券募集資金運用方式也較為靈活,可用于低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)、工藝改進、設(shè)備采購及租賃、專業(yè)服務(wù)采購、項目建設(shè)并購、償還項目有息負債、股權(quán)投資等多類用途,此外還可以置換發(fā)行前一段時間內(nèi)的低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的自有資金支出。其要求募集資金用途應(yīng)符合國家低碳轉(zhuǎn)型相關(guān)發(fā)展規(guī)劃或政策文件及國家產(chǎn)業(yè)政策要求,用于投向低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的金額一般不應(yīng)低于募集資金總額的70%。上交所除了低碳轉(zhuǎn)型公司債券外,還推出了低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券,不要求募集資金具體用途對應(yīng)到項目上,發(fā)行人可通過遴選關(guān)鍵績效指標和低碳轉(zhuǎn)型目標,明確目標達成時限,并將債券條款與發(fā)行人低碳轉(zhuǎn)型目標掛鉤。
 
根據(jù)市場實踐,本文所指轉(zhuǎn)型債券包括低碳轉(zhuǎn)型公司債券、低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券、貼標轉(zhuǎn)型的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具等目前政策中定義的“募集資金具有支持企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型效益”的債券。銀行間市場與交易所市場均對轉(zhuǎn)型債券募集資金用途、信息披露、第三方評估、募集資金管理等方面提出了具體要求,對轉(zhuǎn)型債券發(fā)行要素的要求均顯示了監(jiān)管機構(gòu)確保募集資金支持符合國家戰(zhàn)略的低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的愿景與決心。

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