中金公司王漢鋒：碳中和帶來哪些產(chǎn)業(yè)變革和投資機會

 

　　第一個層面，從傳統(tǒng)能源到新能源的轉型是非常有意思的。傳統(tǒng)能源它是資源消耗型，它依賴于資源的行業(yè)。比如我們的石油，你有油你才有這個產(chǎn)業(yè)，你沒有油，比如說少油的國家就不行；煤炭也是一樣，你有得挖你才有這個行業(yè)，你沒得挖這個國家這個行業(yè)就不行。但是新能源行業(yè)大部分我們現(xiàn)在看到的新能源都是制造業(yè)。所以從傳統(tǒng)能源往新能源轉型實際上就是從一個傳統(tǒng)資源依賴型變成了一個制造業(yè)。這個我覺得對于大家去衡量它的投資價值應該是一個很重要的問題。

 

　　如果是一個資源消耗型的你就要評估資源的存量，你有這個資源，那你就有投資價值。你沒資源，對不起你就得買，你就沒有價值；制造業(yè)就不一樣，制造業(yè)是人人都能制造，但不是所有人都能制造到效率高、成本低。這樣來看從傳統(tǒng)能源、資源消耗型的能源往新能源，就是一個偏制造業(yè)的能源轉變，這是整個新能源非常重要的特征。

 

　　第二中國作為制造業(yè)大國，在制造領域我們是具備得天獨厚的優(yōu)勢的。我相信有可能這也是我們國家為什么制定這么大的戰(zhàn)略去進行轉型的原因。如果一旦碳中和的目標實現(xiàn)，那么中國就對石化能源依賴就大幅降低了。因為大家知道，我們是貧油國家，我們石油資源比較少，我們要大量進口。如果一旦我們的能源方式從傳統(tǒng)的資源消耗型轉變成依靠制造就能解決能源問題的話，那中國對外能源的依賴度就大幅下降。大家知道中國目前是一個制造業(yè)大國，而且我本人對中國的制造業(yè)一直是持一個非常積極的態(tài)度。

 

　　我總結中國的兩大趨勢，一個是產(chǎn)業(yè)升級，一個是消費升級。產(chǎn)業(yè)升級實際上就是中國的制造業(yè)逐步從中低端往中高端走。新能源就是中國從中低端紡織、服裝、襯衣、家具這些慢慢往中高端走一個非常好的案例。為什么中國在制造業(yè)領域里面具備得天獨厚的優(yōu)勢，這里面非常重要的一點就是市場規(guī)模。就是一個14億人的內需市場起來，單一的一個市場有14億人的規(guī)模在人類歷史上是第一次，中國現(xiàn)在是人類歷史上史無前例的大市場。所以我覺得關心投資的朋友可以把這個觀點或者這種角度再深挖一下，其實不只是新能源，在幾乎所有的制造業(yè)中國都會具有這個優(yōu)勢。

 

　　我們再回到新能源，新能源在中國當它從一個能源資源消耗型變成一個制造業(yè)的時候中國就具備得天獨厚的優(yōu)勢。所以你可以看為什么中國的新能源產(chǎn)業(yè)會領先，很多外國人就會說你們政府補貼，這當然是一部分原因，我相信中國沒有政府補貼這些企業(yè)最終也會很厲害。還有一個你以為歐美不補貼嗎？一樣也補貼，為什么他們沒起來？為什么干不過中國的企業(yè)，就是因為本身的市場擺在那。你用之后就是世界規(guī)模第一大，你的成本最低，你成本最低人家怎么跟你競爭？你們看到美國最近把中國進口的光伏組件產(chǎn)品不加稅，因為加稅之后它那些下游的安裝企業(yè)成本就高了，現(xiàn)在美國通脹那么高怎么弄？會減慢它整個綠色轉型的進程，所以這是第二個層面。

 

　　中國的制造業(yè)它不是一個普通小國的制造業(yè)，它是一個大市場的制造業(yè)，它的優(yōu)勢非常明顯。這是談論這塊投資價值的時候非常要注意的一點。就是新能源領域、制造業(yè)領域它的投資價值里面非常重要的一點。所以制造業(yè)的領域里面，很難出現(xiàn)說一個企業(yè)能夠生存100年，然后搞50年我還是老大，一直是老大，那可不一定。制造業(yè)領域里面經(jīng)常會出現(xiàn)“城頭變換大王旗”，現(xiàn)在看起來覺得它是“王者”，地位不可撼動，一旦技術賽道一變，它如果沾沾自喜滿足于現(xiàn)狀不進行科技研發(fā)投入，那么它在技術換賽道的時候，就被淘汰了。

 

　　我跟大家舉一個實實在在的例子，比如說我們的光伏行業(yè)我如果沒記錯應該是2018年開始就已經(jīng)是牛市的起點了，到現(xiàn)在為止它已經(jīng)牛了幾年了。如果一個行業(yè)很牛，景氣程度向上，那資本開支猛的上，一堆資本開支到后面等著你。到了明年，后年會不會那些產(chǎn)能都出來了，會不會量增長很快但是價格是不是上不去了，存不存在這種可能性？所以這就是制造業(yè)的投資周期，所以一定要把握這個周期。衡量投資價值的時候不能只看一面，一定要綜合來衡量。

 

　　概括來講我對中國相對優(yōu)勢是非常的積極的，但是也要注意它是一個周期性的行業(yè)，是這么一個邏輯。