編者按：記者昨日獲悉，深圳市發(fā)改委已于近日對(duì)外發(fā)布了組織實(shí)施新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金2015年第三批扶持計(jì)劃的通知，通過股權(quán)資助、貸款貼息、直接資助等多種方式，重點(diǎn)扶持領(lǐng)域包括智能電網(wǎng)、太陽能、核能、風(fēng)能、生物質(zhì)能、新能源汽車等八大領(lǐng)域。 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com
根據(jù)《深圳新能源產(chǎn)業(yè)振興發(fā)展規(guī)劃》（2009~2015年），深圳將通過該規(guī)劃，率先建成國家新能源產(chǎn)業(yè)重要基地和低碳經(jīng)濟(jì)先鋒城市，今年新能源產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)2500億元以上，并培育出一批骨干企業(yè)，年產(chǎn)值百億元以上企業(yè)3~5家，十億元以上5~10家，億元以上企業(yè)30~50家。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om
中投顧問新能源行業(yè)研究員蕭函對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，深圳已經(jīng)形成從設(shè)備制造到能源服務(wù)的完整新能源產(chǎn)業(yè)鏈，此外，深圳在政策、稅收等多方面為企業(yè)提供的支持，將對(duì)新能源企業(yè)形成了巨大吸引力。
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單個(gè)項(xiàng)目最高補(bǔ)貼1500萬 本+文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com
值得注意的是，此前6月17日，深圳市發(fā)改委公布了新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)基金今年第一批扶持計(jì)劃（直接補(bǔ)助），比亞迪位列其中，補(bǔ)助項(xiàng)目為比亞迪鋰電池有限公司的鐵動(dòng)力鋰離子電池項(xiàng)目，總投資23.7256億元。 本@文$內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om
記者了解到，自2009年以來，連續(xù)7年，深圳每年安排5億元用于支持新能源產(chǎn)業(yè)各領(lǐng)域的科技研發(fā)、裝備制造、開發(fā)、推廣應(yīng)用及產(chǎn)業(yè)服務(wù)等。專項(xiàng)扶持計(jì)劃方式共四種：產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目扶持專項(xiàng)（股權(quán)資助、貸款貼息）、產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目扶持專項(xiàng)（貸款貼息）、市級(jí)工程實(shí)驗(yàn)室組建和提升扶持專項(xiàng)、國家/省級(jí)項(xiàng)目配套扶持專項(xiàng)（直接資助）。 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com
深圳市發(fā)改委能源與循環(huán)經(jīng)濟(jì)處處長李鐳此前表示，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目資助額原則上單個(gè)項(xiàng)目最高不超過500萬元；新能源產(chǎn)業(yè)工程實(shí)驗(yàn)室（研究中心）項(xiàng)目的資助額原則上單個(gè)項(xiàng)目最高不超過500萬元；對(duì)國家和省級(jí)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的配套資助原則上單個(gè)項(xiàng)目最高不超過1500萬元。
廣東社科院綜合研究中心主任黎友煥對(duì)記者表示，深圳新能源供給比例在全國領(lǐng)先，核能、生物質(zhì)能、太陽能、風(fēng)能等新能源開發(fā)規(guī)模逐步擴(kuò)大，能源結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，新能源產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值今年預(yù)計(jì)能完成目標(biāo)，未來隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模壯大，服務(wù)體系完善，深圳極有可能成為新能源之都。 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com
多家當(dāng)?shù)厣鲜泄居?
根據(jù)《深圳新能源產(chǎn)業(yè)振興發(fā)展規(guī)劃》，到今年底，新能源發(fā)電裝機(jī)總規(guī)模達(dá)到840萬千瓦以上，占全市總裝機(jī)規(guī)模的50%以上；儲(chǔ)能電站總裝機(jī)規(guī)模100兆瓦以上，建設(shè)若干個(gè)風(fēng)電示范項(xiàng)目；薄膜太陽能電池年產(chǎn)能2000兆瓦以上，太陽能熱利用建筑面積1600萬平方米以上；新能源汽車年生產(chǎn)能力20萬輛；年替代傳統(tǒng)能源1500萬噸標(biāo)煤以上，相應(yīng)減排二氧化硫1.3萬噸、氮氧化物2.8萬噸、二氧化碳2500萬噸以上。
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2008年，深圳新能源產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值只有300億元，隨著全國第一大型商用核電站、第一臺(tái)插入式雙模電動(dòng)車等誕生，除了擁有中國廣核集團(tuán)（以下簡稱中廣核），旗下有在港上市的中廣核電力、中廣核礦業(yè)、中廣核美亞外，深圳還有其國資委控股的深圳燃?xì)夂蜕钲谀茉磧纱髧?；此外，?dāng)?shù)剡€有深南電、廣聚能源、拓日新能、科陸電子、彩虹精化等上市公司。 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om
深圳有“純電動(dòng)汽車之都”之稱，一方面，因?yàn)樯钲诘募冸妱?dòng)汽車數(shù)量多，另一方面，深圳有著像比亞迪這樣的電動(dòng)汽車研發(fā)和制造企業(yè)。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
據(jù)了解，新能源汽車核心部件包括電機(jī)和動(dòng)力電池。在動(dòng)力電池領(lǐng)域，深圳同樣也集聚了一批在行業(yè)內(nèi)堪稱龍頭的上市公司，涉及動(dòng)力鋰電池的四大關(guān)鍵部件正、負(fù)極材料，電解液，隔膜等細(xì)分領(lǐng)域。如中國寶安子公司貝特瑞，是國內(nèi)最大鋰電池負(fù)極材料生產(chǎn)商之一。
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在新材料領(lǐng)域，長園集團(tuán)、沃爾核材兩家上市公司分別占據(jù)了國內(nèi)輻射功能材料的大部分市場份額。 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com
深圳燃?xì)猓喝細(xì)鈽I(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，有望迎來中長期業(yè)績拐點(diǎn)
事件： 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com
公司發(fā)布2014年年報(bào)，2014年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入95.31億元，較上年同期增11.15%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7.21億元，較上年同期增2.00%；扣非凈利潤7.09億元，同比增長17.04%；2014年基本每股收益0.36元。公司2014年年度利潤分配預(yù)案為每10股派1.43元（含稅）。
點(diǎn)評(píng)： 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m
14年國內(nèi)天然氣增速放緩，公司維持穩(wěn)定增長 本`文-內(nèi).容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com
2014年9月，發(fā)改委第二次上調(diào)非居民存量氣門站價(jià)格（上調(diào)0.4元），而燃料油和液化石油氣（LPG）的價(jià)格跟隨原油大幅下挫，天然氣的經(jīng)濟(jì)替代性迅速下降，國內(nèi)天然氣市場發(fā)展速度明顯放緩。在此不利背景下，公司大力發(fā)展工商業(yè)用戶及天然氣汽車加氣業(yè)務(wù)，增加向深圳鈺湖電力、深圳大唐寶昌燃?xì)獍l(fā)電等供應(yīng)天然氣。公司2014年管道燃?xì)庥脩魞粼黾?7.36萬戶，其中用氣量較大的工商用戶增長速度較快。公司全年天然氣銷售量15.22億立方米，同比增長10.13%，維持穩(wěn)定增長。
異地項(xiàng)目繼續(xù)快速推進(jìn)，成重要業(yè)績增長點(diǎn) 本`文-內(nèi).容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com
公司繼續(xù)大力推進(jìn)異地燃?xì)馔顿Y項(xiàng)目的建設(shè)和發(fā)展，2014年異地公司銷售氣量3.96億立方米，同比增長28.57%；銷售收入17.72億元，同比增長38.33%；實(shí)現(xiàn)凈利潤9667萬元。2014年公司新增7個(gè)燃?xì)馔顿Y項(xiàng)目，其中5個(gè)異地項(xiàng)目，分布在江西、湖南、安徽等地。此外，公司在宜春首次開展LNG船加氣業(yè)務(wù)，成功進(jìn)入船舶“油改氣”新領(lǐng)域。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
受天然氣價(jià)格上調(diào)影響，各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率略微下滑 內(nèi)/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com
公司2014年銷售毛利率和凈利率分別為19.28%、7.68%，分別比去年同期下降0.78、0.79個(gè)百分點(diǎn)。其中管道燃?xì)鈽I(yè)務(wù)方面，由于毛利率較低的電廠用氣增加，管道燃?xì)饷释认陆?.35個(gè)百分點(diǎn)；天然氣批發(fā)業(yè)務(wù)方面，由于上游天然氣漲價(jià)、采購成本增加使得營業(yè)利潤率下降8.76個(gè)百分點(diǎn)；受終端售價(jià)下降影響，瓶裝石油氣業(yè)務(wù)毛利率18.81%，同比下降0.33個(gè)百分點(diǎn)。
新一輪天然氣價(jià)格調(diào)整影響有限，未來仍存在下調(diào)空間 內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com
2015年2月，發(fā)改委發(fā)布《國家發(fā)展改革委關(guān)于理順非居民用天然氣價(jià)格的通知》，4月1日起，各省增量氣最高門站價(jià)格每立方米下降0.44元，存量氣最高門站價(jià)格每立方米上調(diào)0.04元，居民用氣門站價(jià)格暫不作調(diào)整。廣東非居民用氣統(tǒng)一調(diào)整為每立方米2.88元。由于兩廣地區(qū)作為氣價(jià)改革試點(diǎn)，在上一輪氣價(jià)調(diào)整時(shí)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)并軌，此次價(jià)格調(diào)整對(duì)公司業(yè)績影響不大。但由于國際原油價(jià)格持續(xù)維持低位，按照天然氣調(diào)價(jià)機(jī)制，非居民門站價(jià)格仍有進(jìn)一步下調(diào)空間，公司盈利能力有望隨氣價(jià)調(diào)整而持續(xù)改善。
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公司西二線氣源持續(xù)放量，轉(zhuǎn)債項(xiàng)目將進(jìn)一步增強(qiáng)供應(yīng)保障
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公司運(yùn)營管線超過7500公里，擁有5萬噸海港碼頭、庫容16萬方的液化石油氣低溫常壓，年周轉(zhuǎn)能力100萬噸以上。目前公司主力氣源為中石油西二線和廣東大鵬，與其均簽訂了照付不議的天然氣采購合同，其中與中石油簽訂的采購合同規(guī)定，正式供氣（2012年5月）后至達(dá)產(chǎn)期各年公司向中石油采購的天然氣照付不議氣量分別為7.5億、9.3億、18.9億、22億、36億立方米，達(dá)產(chǎn)期后照付不議氣量為每年36億立方米；與廣東大鵬簽訂的采購合同規(guī)定每年的照付不議氣量為27.1萬噸；其余通過采購槽車LNG現(xiàn)貨氣補(bǔ)充。 內(nèi).容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com
2013年年底債券募集資金16億元用于建設(shè)深圳市天然氣儲(chǔ)備與調(diào)峰庫工程及天然氣高壓管道支線項(xiàng)目，投產(chǎn)后將新增10億立方米/年的氣化能力、8億立方米的儲(chǔ)備能力和6000米管道，預(yù)計(jì)將于2017年建成，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司氣源供應(yīng)保障。我們認(rèn)為，隨著天然氣門站價(jià)調(diào)整和供應(yīng)量的釋放，公司有望在2015年迎來售氣量和毛利率的雙升。
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盈利預(yù)測與推薦評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.47、0.57、0.66元，對(duì)應(yīng)PE分別為23、19、16倍，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
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風(fēng)險(xiǎn)提示
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天然氣價(jià)格改革低于預(yù)期；氣源供應(yīng)持續(xù)緊張；宏觀經(jīng)濟(jì)低迷致需求下滑。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
深圳能源：受益深圳電改標(biāo)的
電改浪潮風(fēng)起云涌，公司有望成為最受益深圳電改標(biāo)的。2014年11月，發(fā)改委發(fā)布《深圳市輸配電價(jià)改革試點(diǎn)方案》，標(biāo)志著電力改革大幕開啟。2015年3月，“三放開、一獨(dú)立、三加強(qiáng)”的新電改9號(hào)文橫空出世，在這個(gè)方案中，發(fā)電、售電環(huán)節(jié)的改革尤為值得關(guān)注。作為首個(gè)獲批的試點(diǎn)地區(qū)，深圳開始實(shí)施新電價(jià)機(jī)制。深圳市輸配電價(jià)改革試點(diǎn)主要針對(duì)電網(wǎng)企業(yè)，改革后，對(duì)電網(wǎng)企業(yè)的價(jià)格監(jiān)督方式將由現(xiàn)行核定購電售電兩頭價(jià)格、電網(wǎng)企業(yè)獲得差價(jià)收入的間接監(jiān)管，改變?yōu)橐噪娋W(wǎng)資產(chǎn)為基礎(chǔ)，對(duì)輸配電收入、成本和價(jià)格全方位直接監(jiān)管，建立獨(dú)立的輸配電價(jià)體系。公司作為深圳市第一家上市的公用事業(yè)股份公司，2013年底控股裝機(jī)達(dá)到643.3萬千瓦，2014年度售電量241.4億千瓦時(shí)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入125億元，截至2014年末，公司總資產(chǎn)達(dá)到384.4億元。公司有望成為最受益深圳電改標(biāo)的。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
區(qū)位優(yōu)勢明顯，火電在建項(xiàng)目規(guī)模較大。公司的火電機(jī)組主要集中在珠江三角洲地區(qū)，該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平處于全國領(lǐng)先水平，機(jī)組平均利用小時(shí)較高，電價(jià)承受能力較強(qiáng)。2014年公司燃煤機(jī)組售電量達(dá)到166.1億千瓦時(shí)，利用率為4745小時(shí)。隨著濱海電廠（2*100萬千瓦）、東部電廠二期（3*39萬千瓦）的陸續(xù)投產(chǎn)，公司裝機(jī)規(guī)模將迎來大幅度增長。另外，公司在燃料成本方面控制得當(dāng)。我們判斷2015年煤炭市場將延續(xù)之前的低位運(yùn)行態(tài)勢。
受政策扶植，垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)增長迅速。近年來深圳每年垃圾產(chǎn)量年均增幅8%，預(yù)計(jì)2015年每天將產(chǎn)生17800噸垃圾。公司目前共建成6個(gè)垃圾發(fā)電項(xiàng)目，處理能力7150噸/日。公司計(jì)劃2015年垃圾處理能力達(dá)到13000噸/日，2020年達(dá)到18000噸/日。公司目前正在積極籌建包括深圳東部電廠在內(nèi)的多個(gè)項(xiàng)目。
此外公司垃圾發(fā)電項(xiàng)目已向省外發(fā)展，2014年成功收購福建龍巖垃圾發(fā)電項(xiàng)目，獲得廣西桂林垃圾發(fā)電項(xiàng)目特許經(jīng)營權(quán)。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om
加快多地布局清潔能源項(xiàng)目。2014年公司收購了江蘇高郵、河南鶴壁風(fēng)電
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廣聚能源：多重催化劑驅(qū)動(dòng)公司價(jià)值重估 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
公司資產(chǎn)價(jià)值重估安全邊際高。 內(nèi).容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com
公司目前總市值40億元。截至2014年三季報(bào)公司賬上現(xiàn)金8.43億元；深南電16.72%股權(quán)市值約8.9億元，媽灣電廠6.42%股權(quán)市值約5億元，其余長期股權(quán)投資按照賬面價(jià)值計(jì)算，合計(jì)約3.27億元；參控股子公司中，南山石油10座加油站盈利穩(wěn)定，估值5億元，北環(huán)園丁石項(xiàng)目1.35萬平米房產(chǎn)價(jià)值3.4億元。不考慮廣聚億升價(jià)值達(dá)34億元。
公司全資子公司廣聚億升擁有前海7.1萬平米土地、兩座深水碼頭，300米海岸線，在前海區(qū)塊整體土地升值的背景下，重估空間巨大；公司整體資產(chǎn)負(fù)債率僅為6.85%，市值低于目前資產(chǎn)可能的重估價(jià)值，股價(jià)具有較高安全邊際。
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三重催化劑凸顯公司投資價(jià)值。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om
廣東自貿(mào)區(qū)、深圳國企改革和油氣改革是驅(qū)動(dòng)公司增長的三重催化劑。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳排0放_(tái)交-易=網(wǎng) t an pa ifa ng . c om
廣東自貿(mào)區(qū)或于2月26日或28日正式掛牌。公司部分業(yè)務(wù)位于前海蛇口區(qū)塊，同時(shí)全資子公司廣聚億升的土地、碼頭和倉儲(chǔ)設(shè)備資產(chǎn)位于前海區(qū)塊中，公司將充分受益自貿(mào)區(qū)掛牌帶來的不動(dòng)產(chǎn)溢價(jià)和制度紅利；深圳市是全國國資系統(tǒng)的改革先鋒。2014年11月，由深圳國資旗下重要投資平臺(tái)深圳市投資控股公司制定的《深圳市投資控股有限公司全面深化改革實(shí)施方案》獲深圳市國資委批準(zhǔn)。廣聚能源是區(qū)級(jí)國資委旗下唯一上市公司，上市以來股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均未有太大變化，在深圳市新一輪國企改革浪潮中，不排除公司成為深圳國資旗下重要的改革樣本；公司傳統(tǒng)的成品油批發(fā)零售業(yè)務(wù)有望受益油氣改革。成品油進(jìn)口權(quán)放開等油氣銷售市場化改革預(yù)期使得公司在批發(fā)環(huán)節(jié)有可能具有更多選擇，同時(shí)市場化機(jī)制的推廣或?yàn)楣編砀喑砷L機(jī)遇。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)。
公司15年年初出售深南電4.96%股權(quán)，將計(jì)入15年非經(jīng)常損益；16年園丁石不動(dòng)產(chǎn)有望變現(xiàn)，扣稅后約2.4億計(jì)入非經(jīng)常損益。預(yù)計(jì)2015、2016年EPS分別0.32、0.55元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)23.7、13.8倍，首次覆蓋，給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om
風(fēng)險(xiǎn)提示：深南電持續(xù)虧損；自貿(mào)區(qū)進(jìn)展低于預(yù)期；需求低迷拖累主業(yè)增長。
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項(xiàng)目和江蘇大豐、河北邢臺(tái)光伏發(fā)電項(xiàng)目；在四川、廣西收購4個(gè)水電項(xiàng)目。根據(jù)我們測算，截至2014年底，公司已經(jīng)投產(chǎn)的清潔能源項(xiàng)目有77.2萬千瓦，目前在手新能源項(xiàng)目有50萬千瓦左右。 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com
投資建議。深圳電改正在“如火如荼”地進(jìn)行當(dāng)中，公司作為深圳市國有企業(yè)綜合實(shí)力排名第一的企業(yè)，有望成為最受益標(biāo)的。公司在大力拓展電力主業(yè)的同時(shí)，堅(jiān)持最高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，以垃圾處理產(chǎn)業(yè)為依托，積極發(fā)展能源環(huán)保產(chǎn)業(yè)，初步形成以點(diǎn)為主，能源環(huán)保等相關(guān)產(chǎn)業(yè)綜合發(fā)展的戰(zhàn)略格局。我們預(yù)計(jì)公司2015-2016年EPS分別為0.75元和0.81元。我們給予“推薦”評(píng)級(jí)。
拓日新能：業(yè)績將在2015迎來新的高增長期 本+文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com
2014年，公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.46億元，同比下滑46.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤-537.74萬元%；實(shí)現(xiàn)每股收益-0.01元。 夲呅內(nèi)傛萊源亍：ф啯碳*排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
公司業(yè)績略低預(yù)期。
分產(chǎn)品看，晶硅電池片及組件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.93億元，同比下降68.20%，毛利率為15.58%，同比上升5.79個(gè)百分點(diǎn)；非晶硅電池產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收5635.29萬元，同比下降41.08%，毛利率為35.59%，同比上升8.31個(gè)百分點(diǎn)；太陽能應(yīng)用產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收1.56億元，同比增長25.42%，毛利率為36.74%，同比增長7.61個(gè)百分點(diǎn)；光伏玻璃實(shí)現(xiàn)營收9465.79萬元，同比增長62.67%，毛利率為27.94%，同比增長12.44個(gè)百分點(diǎn)；電費(fèi)收入為2824.17萬元，毛利率達(dá)到56.65%。 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com
由于公司用自產(chǎn)組件建設(shè)電站，因此導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)晶硅電池片及組件產(chǎn)品的營收大幅下滑，這也是公司營收下滑的主因。非晶硅產(chǎn)品的利潤率雖然回升較快，但是規(guī)模仍處在萎縮之中。光伏應(yīng)用產(chǎn)品表現(xiàn)不錯(cuò)，前景依然看好。光伏玻璃產(chǎn)品增長也比較快，利潤率也保持在較好的水平。 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com
真正將給公司業(yè)績帶來反轉(zhuǎn)的業(yè)務(wù)是光伏電站業(yè)務(wù)，目前公司在手并網(wǎng)電站已經(jīng)達(dá)到70兆瓦，2015年上半年仍將新增130兆瓦電站并網(wǎng)發(fā)電。此外，公司在陜北、新疆及青海三地新的光伏電站項(xiàng)目待核準(zhǔn)后也有望將在2015年下半年陸續(xù)開工建設(shè)。電站業(yè)務(wù)將在今后幾年推動(dòng)公司持續(xù)高速增長。 內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com
預(yù)計(jì)公司2015、2016、2017年的EPS分別為0.32、0.52和0.66元。公司業(yè)績將在2015年大幅反轉(zhuǎn)，迎來中長期向上的拐地，因此調(diào)升公司評(píng)級(jí)至買入評(píng)級(jí)。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
風(fēng)險(xiǎn)：電站建設(shè)進(jìn)程不及預(yù)期；市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
科陸電子：增資入股中電綠源，布局充電網(wǎng)絡(luò)智慧云平臺(tái) 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com
增資入股取得中電綠源55%股權(quán)。公司將以現(xiàn)金的形式出資人民幣6000萬元，增資入股中電綠源，取得其55%股權(quán)。
標(biāo)的公司現(xiàn)有股東承諾：標(biāo)的公司2015年度、2016年度、2017年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于1，200萬元、3，800萬元和7，000萬元。中電綠源以“互聯(lián)網(wǎng)+綠色出行”為理念，致力于為城市提供電動(dòng)化交通整體解決方案，著力打造車網(wǎng)、樁網(wǎng)、電網(wǎng)三網(wǎng)一體的叫車及調(diào)度管理平臺(tái)，同時(shí)布局全國的通勤車、物流車、公交車的運(yùn)營市場。
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布局充電網(wǎng)絡(luò)智慧云平臺(tái)。公司已經(jīng)在揚(yáng)州、南昌等地有建設(shè)和運(yùn)營充電站、充電樁的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中電綠源充電場站資源、專業(yè)的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)和豐富的車輛運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，打造以車、樁聯(lián)合運(yùn)營為核心的充電網(wǎng)絡(luò)智慧云平臺(tái)，打通互聯(lián)網(wǎng)、車電網(wǎng)（包含車網(wǎng)、樁網(wǎng)、電網(wǎng)）的入口節(jié)點(diǎn)和云管理平臺(tái)，鏈接車輛運(yùn)營、充電站運(yùn)營等全產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建電動(dòng)汽車生態(tài)圈。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
本次與中電綠源資本合作，提前布局充電網(wǎng)絡(luò)智慧云平臺(tái)，為非公開增發(fā)充電網(wǎng)絡(luò)智慧云平臺(tái)項(xiàng)目實(shí)施做準(zhǔn)備。 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com
公司產(chǎn)業(yè)布局完善，卡位優(yōu)勢明顯。公司業(yè)務(wù)覆蓋分布式光伏發(fā)電、儲(chǔ)能、電力應(yīng)用管理（節(jié)能減排以及電動(dòng)汽車充電站）以及電力監(jiān)測技術(shù)（智能配電、智能用電，目前主要還是在出售設(shè)備階段），新一輪定增加碼儲(chǔ)能微網(wǎng)、充電網(wǎng)絡(luò)智能云和售電網(wǎng)絡(luò)能源管理及服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，若深電能未來能夠獲得售電牌照，公司將能夠獲得運(yùn)營范圍內(nèi)的發(fā)電、配電和用電客戶的能源數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)公司能源從產(chǎn)生到輸送、分配以及消費(fèi)的數(shù)據(jù)閉環(huán)，公司在能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)上卡位優(yōu)勢顯著，我們認(rèn)為公司是能源互聯(lián)網(wǎng)最核心標(biāo)的。
盈利預(yù)測及評(píng)級(jí)：按照公司現(xiàn)有股本（不考慮這次非公開增發(fā)），我們預(yù)計(jì)公司2015年、2016年、2017年EPS分別為0.61、0.97、1.08元，對(duì)應(yīng)2015年7月1日收盤價(jià)（30.36元）的PE分別為50、31、28倍。公司在能源互聯(lián)網(wǎng)上強(qiáng)勢拓展及卡位優(yōu)勢，未來幾年業(yè)績具有高成長性，本次大盤系統(tǒng)性調(diào)整，我們認(rèn)為公司是被市場錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。并且公司目前股價(jià)比新一輪非公開價(jià)格（25.65元/股）溢價(jià)18%，已經(jīng)具有很強(qiáng)的安全邊際，值得重點(diǎn)關(guān)注。我們維持公司目標(biāo)價(jià)53.35元，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com
股價(jià)催化劑：電站及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)拓展超預(yù)期；售電牌照的獲得；光伏及儲(chǔ)能行業(yè)超預(yù)期變化。
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