能源綠色低碳轉(zhuǎn)型背景下的電力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理

 

在可再生能源大規(guī)模接入的背景下，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格往往劇烈波動(dòng)，電力市場(chǎng)成員迫切需要可以管理電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，同時(shí)也希望能夠掌握未來購售電價(jià)的變化范圍，以合理安排購售電計(jì)劃，電力金融產(chǎn)品即為具有這種風(fēng)險(xiǎn)管控功能的工具之一。2015年3月15日中共中央、國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》中提出，條件成熟時(shí)，探索開展容量市場(chǎng)、電力期貨和衍生品等交易，并探索在全國建立統(tǒng)一的電力期貨、衍生品市場(chǎng)。2021年4月19日，廣州期貨交易所經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立，并計(jì)劃研發(fā)電力期貨產(chǎn)品，幫助電力交易主體規(guī)避電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，并促進(jìn)港粵澳大灣區(qū)和我國的綠色金融發(fā)展。具體來講，最常見的標(biāo)準(zhǔn)化電力金融產(chǎn)品是電力期貨和電力期權(quán)，這些電力金融衍生品都基于商品或金融期貨和期權(quán)的概念發(fā)展而來。其中，電力期貨是指以特定價(jià)格進(jìn)行買賣，在將來某一特定時(shí)間開始交割，并在特定時(shí)間段內(nèi)交割完畢，以電力期貨合約形式進(jìn)行交易的電力商品。電力期權(quán)則是一種選擇權(quán)，其交易實(shí)質(zhì)是對(duì)于電力商品使用權(quán)的買賣，它賦予了持有者在某一確定的時(shí)間以某個(gè)確定的價(jià)格交易電力相關(guān)標(biāo)的的權(quán)利。電力期權(quán)分為看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，或歐式期權(quán)和美式期權(quán)，電力期權(quán)的標(biāo)的物可以是電力現(xiàn)貨和電力期貨。

 

由于電力網(wǎng)絡(luò)及系統(tǒng)特有的復(fù)雜性，各個(gè)物理節(jié)點(diǎn)間供需不平衡導(dǎo)致整個(gè)網(wǎng)絡(luò)中電力價(jià)格存在差異，難以形成統(tǒng)一的電力價(jià)格而不利于電力期貨市場(chǎng)的發(fā)展。為解決此問題，美國PJM電力市場(chǎng)在所管轄的電網(wǎng)建立了若干交易中心節(jié)點(diǎn)，對(duì)應(yīng)相關(guān)多個(gè)實(shí)際物理節(jié)點(diǎn)。該中心節(jié)點(diǎn)的電價(jià)是這些節(jié)點(diǎn)邊際電價(jià)（Locational Marginal Price，LMP）的加權(quán)平均，即中心節(jié)點(diǎn)的LMP是PJM電力市場(chǎng)的電價(jià)指數(shù)，基于中心節(jié)點(diǎn)的LMP可開發(fā)出各類電力金融衍生品。如圖2所示，在美國洲際交易所（Intercontinental Exchange，ICE）可以購買到美國7大區(qū)域電力市場(chǎng)的165種電力期貨產(chǎn)品和15種電力期權(quán)產(chǎn)品。

 

 

另外，在LMP定價(jià)機(jī)制下，針對(duì)電力系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)阻塞和損耗所引起的電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，美國電力市場(chǎng)還設(shè)計(jì)了一個(gè)金融工具——金融輸電權(quán)（Financial Transmission Rights，F(xiàn)TR），其最終價(jià)值取決于日前電力市場(chǎng)中相應(yīng)定價(jià)節(jié)點(diǎn)的LMP。在美國，F(xiàn)TR交易場(chǎng)所一般由一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)組成。在一級(jí)市場(chǎng)中，獨(dú)立系統(tǒng)運(yùn)營商將電網(wǎng)全部FTR向市場(chǎng)參與者出售，其拍賣容量主要由可用輸電容量（Available Transfer Capacity，ATC）決定；在二級(jí)市場(chǎng)中，市場(chǎng)參與者可以根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和對(duì)日前市場(chǎng)LMP的預(yù)測(cè)，將一級(jí)市場(chǎng)購買的FTR進(jìn)行自由買賣。FTR的概念最早于1992年正式提出，并已成為現(xiàn)代電力市場(chǎng)中極具特色的電力金融衍生品。截至目前，美國CAISO、MISO等7大獨(dú)立系統(tǒng)運(yùn)營商都已先后投運(yùn)了FTR市場(chǎng)。 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om