碳中和進(jìn)化之路：從“情懷”到“投資”，投資者如何抓住ESG“錢袋子”？

如果時(shí)光倒回到本世紀(jì)初，彼時(shí)ESG投資還只是一種情懷，更多是全球各國(guó)政府自上而下發(fā)起的行動(dòng)。而隨著氣候威脅愈演愈烈，這一昔日非主流的概念已被越來越多的投資者所熟知，與“錢袋子”的聯(lián)系也愈發(fā)緊密。

 

綠色存款便是近年來興起的“綠色”投資。6月25日，匯豐中國(guó)推出了面向企業(yè)客戶的綠色存款計(jì)劃，成為中國(guó)內(nèi)地首家推出該類計(jì)劃的外資銀行。綠色存款計(jì)劃吸引了不少知名公司，貝殼找房、科德寶中國(guó)、沃爾瑪中國(guó)和小米公司成為首批參加匯豐中國(guó)綠色存款計(jì)劃的企業(yè)。

 

從更大范圍來看，綠色存款背后的ESG投資已經(jīng)成為投資者不可忽視的機(jī)遇。在“投資未來·賦能永續(xù)”匯豐中國(guó)ESG投資高峰論壇上，MSCI ESG研究部門亞太區(qū)主管王曉書對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“國(guó)內(nèi)ESG發(fā)展的迅猛速度甚至超過了海外，海外歐美投資機(jī)構(gòu)花了約十年時(shí)間建立了ESG投資體系，而中國(guó)市場(chǎng)有望在3-5年建立起非常完善的ESG投資體系，有各類產(chǎn)品的推出和應(yīng)用來豐富投資者的選擇。”

 

綠水青山就是金山銀山，氣候變化和綠色轉(zhuǎn)型已成為當(dāng)今世界的焦點(diǎn)議題。在第75屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上，中國(guó)明確提出，力爭(zhēng)于2030年前實(shí)現(xiàn)二氧化碳排放達(dá)到峰值、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。今年，碳達(dá)峰、碳中和被首次寫入政府工作報(bào)告。而ESG投資作為實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的“源頭活水”，對(duì)于支持碳達(dá)峰和碳中和戰(zhàn)略部署、加速優(yōu)化資源配置具有重大意義。

 

從“情懷”到“投資”

“ESG早在幾十年前最初興起時(shí)投的是情懷，而最近十年，ESG在全球發(fā)展，其驅(qū)動(dòng)力已不僅是情懷而是回報(bào)，越來越多的實(shí)證研究顯示ESG可以幫助規(guī)避黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)，帶來超額收益，被越來越多的主流投資者作為風(fēng)險(xiǎn)控制因子融入投資考量。”王曉書在ESG投資高峰論壇上對(duì)記者感慨道。

 

從具體數(shù)據(jù)來看，中國(guó)央行預(yù)計(jì)，2030年前中國(guó)碳減排每年需投入2.2萬億元；2030年至2060年，需每年投入3.9萬億元。在此背景下，中國(guó)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的樹立對(duì)金融業(yè)提出了更高要求，金融支持零碳轉(zhuǎn)型的重要性也因此日益突出。

 

以綠色存款為例，這一創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品可幫助企業(yè)將盈余資金投放于綠色低碳項(xiàng)目，推動(dòng)更多企業(yè)參與可持續(xù)發(fā)展。匯豐綠色存款計(jì)劃將存款企業(yè)的盈余資金以貸款的形式投放到符合條件的環(huán)保項(xiàng)目中，存款類型為人民幣定期存款，投放項(xiàng)目包括可再生能源、能效提升、高效能建筑、可持續(xù)廢棄物管理、可持續(xù)土地使用、清潔交通和可持續(xù)水資源管理等。匯豐還將定期向存款客戶提供綠色存款存入資金使用情況的報(bào)告。

 

匯豐中國(guó)行長(zhǎng)兼行政總裁王云峰表示，“在中國(guó)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的大背景下，很多企業(yè)都希望能有更多機(jī)會(huì)支持綠色低碳發(fā)展。綠色存款將存款端和貸款端需求進(jìn)行匹配，一方面可滿足企業(yè)將可持續(xù)發(fā)展納入財(cái)務(wù)活動(dòng)的意愿，另一方面可為有資金需求的綠色低碳項(xiàng)目提供更多金融活水。近年來，中國(guó)的綠色金融發(fā)展持續(xù)提速，監(jiān)管部門不斷完善頂層設(shè)計(jì)，金融機(jī)構(gòu)也積極創(chuàng)新，金融業(yè)在中國(guó)實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的進(jìn)程中正發(fā)揮著越來越大的作用。”

 

相較于綠色存款，另一種更常見的投資產(chǎn)品是綠色債券，綠債的發(fā)行文件中規(guī)定了資金用途為支持特定綠色項(xiàng)目。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)人民幣綠色債券的發(fā)行也是常態(tài)，但目前債券還主要在機(jī)構(gòu)之間交易，個(gè)人投資者不能直接投資，只能通過投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品來間接持有。

 

除了存款和債券等固收類產(chǎn)品，海外大型資產(chǎn)管理公司也為個(gè)人投資者設(shè)計(jì)開發(fā)了使用ESG投資策略進(jìn)行投資的基金產(chǎn)品。對(duì)于這些海外基金，國(guó)內(nèi)的投資者也可以通過QDII投資的方式直接購(gòu)買到。

 

此外，匯豐銀行（中國(guó)）有限公司董事總經(jīng)理、環(huán)球資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)及財(cái)富銷售總監(jiān)王莉?qū)τ浾弑硎荆?ldquo;國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于個(gè)人投資者的ESG產(chǎn)品在過去幾年中不斷涌現(xiàn)，比如中債估值中心于今年3月編制發(fā)布了境內(nèi)首支碳中和綠色債券指數(shù)，該指數(shù)由在境內(nèi)公開發(fā)行上市的碳中和債券組成，國(guó)內(nèi)也有商業(yè)銀行發(fā)行了掛鉤于該指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款，投資人可以直接購(gòu)買。”

 

不過，不可忽視的是，ESG投資目前仍處于發(fā)展早期階段。匯豐銀行（中國(guó)）有限公司副行長(zhǎng)兼財(cái)富管理及個(gè)人銀行業(yè)務(wù)總監(jiān)李峰對(duì)記者表示，“相較于國(guó)際市場(chǎng)的火熱，ESG投資在中國(guó)的發(fā)展還處于起步階段。隨著國(guó)內(nèi)碳中和路線圖的逐漸清晰，以及一系列具體政策的出臺(tái)，ESG投資作為碳中和的重要推動(dòng)力，其發(fā)展將充滿活力。”

 

投資者具體該如何操作？

MSCI今年調(diào)研了200家大型機(jī)構(gòu)投資者，其中很多是養(yǎng)老金、主權(quán)基金的管理者，他們管理的資金規(guī)模約為18萬億美元。調(diào)研結(jié)果顯示，其中70%以上的投資者表示在未來會(huì)增加ESG投資。由此來看，ESG已經(jīng)不再是一個(gè)小眾的投資方向，主流化進(jìn)程發(fā)展非?？?。

 

ESG浪潮也給投資者帶來了實(shí)實(shí)在在的投資機(jī)遇。MSCI研究了2013年5月到2020年11月MSCI全球市場(chǎng)指數(shù)（MSCI ACWI）的數(shù)據(jù)，相對(duì)于ESG評(píng)級(jí)后三分之一的公司，ESG評(píng)級(jí)前三分之一的公司平均每年有2.56%的超額收益。

 

對(duì)中國(guó)而言情況也是如此，王曉書對(duì)記者表示，“中國(guó)市場(chǎng)的評(píng)級(jí)時(shí)間比較短，從2018年開始MSCI對(duì)納入MSCI全球指數(shù)的A股上市公司進(jìn)行了評(píng)級(jí)。在此基礎(chǔ)上我們編制了一些中國(guó)的ESG指數(shù)，包括MSCI中國(guó)ESG領(lǐng)先指數(shù)，MSCI中國(guó)氣候變化指數(shù)等，目前的數(shù)據(jù)顯示，這些指數(shù)過往跑贏了MSCI中國(guó)的寬基大盤指數(shù)。”

 

從個(gè)股案例來講，王曉書解釋稱，“ESG表現(xiàn)好的公司，長(zhǎng)期來看有更好的盈利增長(zhǎng)的能力。同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)ESG評(píng)級(jí)低的公司，比如在我們的評(píng)級(jí)中評(píng)為CCC的公司出現(xiàn)爆雷事件的概率更高，發(fā)生財(cái)務(wù)造假、安全事故、環(huán)境污染、關(guān)停工廠等的負(fù)面事件可能性更高。”

 

與王曉書觀點(diǎn)類似，匯豐晉信基金管理有限公司投資總監(jiān)鄭宇塵也對(duì)記者表示，“在成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)，ESG的得分對(duì)公司財(cái)務(wù)有正面的影響，尤其在新興市場(chǎng)，它的正面相關(guān)性更高，可以達(dá)到60%以上。注重ESG的研究和投資，可以幫助個(gè)人投資者從一個(gè)新的視角來選出長(zhǎng)期可持續(xù)的優(yōu)秀公司，從而獲得長(zhǎng)期超額收益，避免踩雷。”

 

從具體操作上來看，鄭宇塵建議在實(shí)際投資中植入 ESG投資理念，具體可以分四個(gè)方面：

 

一是在投資主題方面，盡量選擇ESG賽道上比較優(yōu)秀的公司，比如說在符合國(guó)家“碳中和”目標(biāo)的賽道上，投電動(dòng)車、新能源方向的公司；債券方面，找綠色金融標(biāo)的的債券。

 

二是在具體選股方面，特別注重這些標(biāo)的在ESG方面的得分和問題。一個(gè)公司ROE越高，持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，可以長(zhǎng)期得到更好的回報(bào)。

 

三是在組合管理方面，要特別注重整體組合的ESG優(yōu)化。與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)相比，可以通過組合的優(yōu)化，使ESG組合的得分高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

 

四是在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，在回顧組合和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，把ESG得分比較低，或者發(fā)生急劇變化的公司挑出來，并對(duì)這些公司加強(qiáng)盡職調(diào)查。如果沒有問題的可以保留，有一些問題的可以降低權(quán)重，如果有很大問題直接剔除掉。

 

展望未來，“雙碳”目標(biāo)蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)遇，投資者無疑需要提前謀劃布局。ESG浪潮將跟隨全球碳中和進(jìn)程不斷發(fā)展，同時(shí)也給市場(chǎng)留下了無盡的想象空間……