當(dāng)ESG遇上碳中和 公募開啟綠色投資新紀(jì)元

  

 

  碳中和的政策利好、責(zé)任投資（ESG）的全球化趨勢(shì)，兩者在2021年交匯于一點(diǎn)，成為公募基金當(dāng)前“重要且緊迫的事”。

 

  自2017年華夏基金率先加入聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則組織（簡(jiǎn)稱UN PRI）之后，4年多來，越來越多的基金公司陸續(xù)跟進(jìn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，至今已有興全、工銀、南方、建信、銀華、大成、鵬華、廣發(fā)、博時(shí)、招商等多家基金公司加入了聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則組織。

 

  ESG是Environmental（環(huán)境）、Social（社會(huì)）、Governance（公司治理）這三個(gè)英文字母的縮寫，是一種投資理念，強(qiáng)調(diào)在追求財(cái)務(wù)回報(bào)的同時(shí)，兼顧投資的社會(huì)與環(huán)境效益。在業(yè)內(nèi)人士看來，從投資的角度，不應(yīng)該僅僅把ESG投資當(dāng)成風(fēng)險(xiǎn)防范的手段，更多的是把它當(dāng)成實(shí)現(xiàn)超額收益的方式。正如華夏基金國(guó)際投資部負(fù)責(zé)人潘中寧所言：“展望未來，在ESG方面做得好的基金公司往往更能抓住新的業(yè)務(wù)。在ESG方面表現(xiàn)出色的上市公司，估值也有望得到進(jìn)一步提升。”

 

  責(zé)任投資“大年”拉開帷幕

 

  多年來停留在理論層面的ESG投資，終于在2021年站上了公募行業(yè)的風(fēng)口。

 

  “最直觀的感受是，ESG投資的音量越來越大、越來越出圈了。”華夏基金總經(jīng)理李一梅感嘆道，“相關(guān)的論壇和媒體報(bào)道越來越多，加入U(xiǎn)N PRI的機(jī)構(gòu)和以ESG為主題的新產(chǎn)品越來越多。從討論內(nèi)容來看，兩三年前還要向大家普及什么是ESG，如今已經(jīng)深入到ESG到底能不能帶來超額收益以及具體標(biāo)準(zhǔn)的制定等話題。”

 

  事實(shí)上，國(guó)內(nèi)存量ESG基金主要圍繞主題投資展開，“純ESG基金”稀少。

 

  光大證券一份研報(bào)的統(tǒng)計(jì)顯示，如果將“純ESG基金”定義為投資策略中完整包含了環(huán)境、社會(huì)、治理投資理念的基金，將“泛ESG基金”定義為未完整采用ESG投資理念，但考量了環(huán)境、社會(huì)和治理其中任一方面的基金，截至2021年5月31日，國(guó)內(nèi)共有182只ESG主題概念基金，其中“純ESG基金”7只，“泛ESG基金”175只，合計(jì)管理規(guī)模達(dá)3457.87億元。

 

  光大證券的研報(bào)認(rèn)為，2019年以來國(guó)內(nèi)泛ESG指數(shù)及基金產(chǎn)品明顯擴(kuò)容，主要受益于新能源、光伏、低碳相關(guān)主題型基金的發(fā)行熱度，真正將ESG投資理念運(yùn)用到選公司層面的產(chǎn)品相對(duì)較少。這一方面與當(dāng)前A股市場(chǎng)的ESG評(píng)級(jí)體系發(fā)展仍不完善、ESG可投資性有待驗(yàn)證有關(guān)，另一方面也與ESG投資理念尚未普及有關(guān)。

 

  從新發(fā)產(chǎn)品層面來看，近半年來，純正的ESG公募產(chǎn)品數(shù)量激增。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2020年全年僅發(fā)行了3只ESG基金，而2021年上半年就發(fā)行了8只，其中5只是ETF產(chǎn)品，3只是主動(dòng)管理基金。

 

  據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，下半年還有更多高標(biāo)準(zhǔn)的ESG基金面世。

 

  從業(yè)績(jī)來看，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月20日，全市場(chǎng)ESG主題基金近1年投資平均回報(bào)率接近30%，近2年投資平均回報(bào)率接近100%。

 

  其中，農(nóng)銀匯理新能源主題近2年回報(bào)率近350%，匯豐晉信低碳先鋒、信誠(chéng)中小盤和工銀瑞信生態(tài)環(huán)境近2年回報(bào)率均超過250%。此外，農(nóng)銀匯理新能源主題和長(zhǎng)信低碳環(huán)保行業(yè)量化近1年回報(bào)率均超過100%。

 

  從“看上去很美”到“在門口敲門”

 

  誰(shuí)在提升ESG投資的熱度？李一梅認(rèn)為，政策層面的紅利當(dāng)然是顯而易見的，比如碳達(dá)峰、碳中和被確立為國(guó)家的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)等，但更底層、更長(zhǎng)遠(yuǎn)的邏輯還是根植于時(shí)代的變化。

 

  “綠色發(fā)展和能源革命大背景下，企業(yè)應(yīng)該為整個(gè)社會(huì)而不僅僅是股東創(chuàng)造價(jià)值，這些理念將漸成主流。如果說兩三年前講這些還是‘看上去很美’，那么現(xiàn)在已經(jīng)是‘在門口敲門’了。如果不主動(dòng)擁抱，可能面臨被時(shí)代巨輪碾壓的風(fēng)險(xiǎn)。”李一梅說。

 

  銀華基金董事長(zhǎng)王珠林的思考更加深入。他表示，一方面，低碳轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨，投資實(shí)踐要順應(yīng)大勢(shì)，積極擁抱大勢(shì)；另一方面，資管行業(yè)的社會(huì)責(zé)任也促使基金公司踐行影響力投資，做積極股東。

 

  “我們判斷，以長(zhǎng)期利益最大化為導(dǎo)向，財(cái)務(wù)目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)缺一不可的價(jià)值觀將成為投資管理行業(yè)的主流。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要主動(dòng)踐行積極股東的理念，深入?yún)⑴c被投資主體的ESG實(shí)踐，甚至可以提供必要的支持和服務(wù)。”王珠林表示。

 

  碳中和的政策利好為何能夠成為ESG投資的催化劑？在新近發(fā)布的《興證全球基金碳中和白皮書》中，興證全球基金表示，工業(yè)革命以來，人類活動(dòng)導(dǎo)致大氣中溫室氣體濃度增加，以全球變暖為主要特征的氣候變化已經(jīng)成為人類社會(huì)面臨的最嚴(yán)峻風(fēng)險(xiǎn)之一。2020年9月，中國(guó)在碳中和道路上的關(guān)鍵導(dǎo)向和目標(biāo)，不僅為高質(zhì)量發(fā)展和生態(tài)文明建設(shè)提供了有力抓手，也為金融行業(yè)帶來了嶄新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

 

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，碳中和首先針對(duì)的是ESG中的環(huán)境，而要踐行綠色投資和可持續(xù)投資，社會(huì)和治理兩方面的因素不可缺少。ESG成為優(yōu)選公司的重要指標(biāo)，將在碳中和拉動(dòng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)中孕育出眾多投資機(jī)遇。

 

  “針對(duì)碳中和的長(zhǎng)期趨勢(shì)，我們把相關(guān)的投資機(jī)會(huì)分為三類。”王珠林介紹說，第一類是供給受限背景下的價(jià)格上漲，第二類是需求增長(zhǎng)背景下的產(chǎn)業(yè)壯大，第三類是前所未有的新技術(shù)革命。

 

  基金公司積極踐行ESG

 

  隨著ESG投資走向主流，越來越多的基金公司在系統(tǒng)地建立責(zé)任投資研究團(tuán)隊(duì)、構(gòu)建可持續(xù)投資研究框架并新發(fā)產(chǎn)品，行業(yè)責(zé)任投資大潮已經(jīng)全面襲來。

 

  例如華夏基金從2017年建立ESG投資研究團(tuán)隊(duì)之后，2020年在公司層面設(shè)立了ESG業(yè)務(wù)委員會(huì)，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌管理公司的ESG投資和推廣業(yè)務(wù)，并且正在籌備發(fā)起一只高標(biāo)準(zhǔn)的ESG整合策略的公募基金。

 

  銀華基金在投資研究領(lǐng)域籌建自有的ESG數(shù)據(jù)評(píng)級(jí)體系，努力將ESG三要素系統(tǒng)融入傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)和估值分析模型。此外，該公司正在研究論證自身的碳中和路線圖，并積極籌備年內(nèi)推出第一只真正意義上的ESG產(chǎn)品。

 

  南方基金已經(jīng)建立起一套完整的內(nèi)部ESG評(píng)價(jià)體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)3963家上市公司、3479個(gè)信用債主體，合計(jì)7442個(gè)投資標(biāo)的ESG評(píng)級(jí)覆蓋，是國(guó)內(nèi)對(duì)投資標(biāo)的覆蓋面較廣的資產(chǎn)管理公司之一。同時(shí)，公司內(nèi)部建立了研究員與基金經(jīng)理的數(shù)據(jù)共享平臺(tái)，以促使基金經(jīng)理在投資決策中充分考慮環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理等相關(guān)信息。

 

  興證全球基金透露，公司不僅率先在行業(yè)內(nèi)引入社會(huì)責(zé)任、綠色投資理念，并發(fā)行相關(guān)主題基金產(chǎn)品，而且已經(jīng)構(gòu)建了包括董事會(huì)、公司ESG投資小組、ESG牽頭小組、ESG其他相關(guān)部門等四個(gè)層級(jí)在內(nèi)的責(zé)任投資管理體系，對(duì)責(zé)任投資工作進(jìn)行管理、實(shí)施和監(jiān)督。基于此管理架構(gòu)，公司設(shè)立了方向性的投資層面的碳中和目標(biāo)，并將持續(xù)完善自身碳數(shù)據(jù)庫(kù)，關(guān)注企業(yè)碳排放并積極降低投資組合的碳排放。“自2021年起，公司全面實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)碳中和，并將每年定期發(fā)布碳中和報(bào)告。”興證全球基金相關(guān)人士告訴記者。

 

  ESG會(huì)不會(huì)在投資中限制或者影響實(shí)現(xiàn)超額收益？這一直是令業(yè)內(nèi)困惑的問題。

 

  對(duì)此，李一梅表示“完全不會(huì)”。一方面，從控風(fēng)險(xiǎn)的角度看，把ESG原則應(yīng)用到投資標(biāo)的篩選中，對(duì)于控制尾部風(fēng)險(xiǎn)非常有效。因?yàn)椋绻f一般投資的收益率是20%和30%的差別，那“踩雷”與否則是0和1的差別。另一方面，從積極的角度說，采取ESG的視角也可以幫助我們發(fā)現(xiàn)質(zhì)地好的標(biāo)的。