全國碳市場一周年：“破局”履約型市場待有時(shí)

 

寫在最后：挑戰(zhàn)中的破局

 

作為推動(dòng)減排的一種市場化措施，碳排放權(quán)交易是降低全社會(huì)綜合減排成本的重要工具，也是推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化資源配置的重要載體。

 

全國碳市場的元年，總體有序完成了第一個(gè)履約季的各項(xiàng)工作，然而其市場屬性，即本文開頭提到的價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用，則仍然有待進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)。

 

回顧全球其他碳市場，在起步之初無疑都是以相對緩慢而穩(wěn)健的節(jié)奏推進(jìn)各項(xiàng)市場機(jī)制的完善。例如，2005年，歐盟碳市場的啟動(dòng)第一年，總共交易了3.21億噸的配額。而到2021年，這一數(shù)字已達(dá)到120億噸。 

 

然而，全球氣候政治的宏觀環(huán)境則對中國碳市場施加了新的外部壓力。歐盟如今的碳價(jià)已達(dá)到EUR 83每噸，超過CEA價(jià)格的10倍。而可能在今年底推出，2027年生效的歐盟碳邊境稅（CBAM）預(yù)期將根據(jù)歐盟碳價(jià)與當(dāng)?shù)靥純r(jià)的差價(jià)征收碳關(guān)稅，更暴露出了目前全國碳市場的低顯性碳價(jià)對中國外貿(mào)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。因此，建設(shè)一個(gè)能夠?qū)崿F(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，并彰顯中國減碳貢獻(xiàn)的碳市場在如今顯得尤其重要。

 

我們期待參與主體的增加和新的交易品種的推出能夠給目前尚不夠活躍的碳市場帶來更多活力。金融機(jī)構(gòu)和其他“投機(jī)者”目前還沒有被允許參與到全國碳市場交易中。金融機(jī)構(gòu)可以以做市商的身份，或是交易對手方的身份直接參與到碳市場中，從而產(chǎn)生有別于履約企業(yè)的交易行為，有助于市場活躍度的提升和價(jià)格信號機(jī)制的形成。屆時(shí)，碳資產(chǎn)可以成為一種新的資產(chǎn)類別，金融機(jī)構(gòu)也能夠向市場推出更多樣的產(chǎn)品。例如，今年3月中金公司在港交所推出了首只碳期貨ETF—— 中金碳期貨ETF（03060.HK）。投資者可以通過購買這一ETF來投資于歐洲碳市場中最有代表性、最活躍的ICE EUA期貨合約。

 

另一個(gè)提高碳市場流動(dòng)性的手段是引入衍生品交易。除了流動(dòng)性提升的作用，碳配額期貨、期權(quán)等衍生品的推出也可以使得履約企業(yè)以更節(jié)約資金成本的方式執(zhí)行配額交易，并管理他們的碳風(fēng)險(xiǎn)。此外，衍生品市場通過提供碳價(jià)的前瞻性價(jià)格信號在提高透明度方面發(fā)揮著重要作用，這有助于實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)性目標(biāo)，并為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供有關(guān)碳價(jià)格監(jiān)管的有用信號。

 

參考資料

 

[1] 如何實(shí)現(xiàn)碳市場高質(zhì)量發(fā)展。賓暉，聶利彬，http://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTotal-NGYN202206004.htm

 

[2] BP2022能源年鑒，https://www.bp.com/en/global/corporate/energy-economics/statistical-review-of-world-energy.html

 

[3]https://www.theasset.com/article-esg/46577/growing-interest-in-euas-as-new-asset-class