加快構(gòu)建轉(zhuǎn)型金融體系推動(dòng)高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型

 

    近年來(lái)，轉(zhuǎn)型金融在國(guó)際上比較流行的是可持續(xù)掛鉤貸款（SLL）和可持續(xù)掛鉤債券（SLB）。一般來(lái)講，SLL產(chǎn)品會(huì)設(shè)置一個(gè)KPI和它的轉(zhuǎn)型績(jī)效比如減碳效果等相掛鉤，如果減碳效果較好，利率就低一點(diǎn)，如果減碳效果不太好，利率就可能高一些。2021年的可持續(xù)掛鉤債券發(fā)行量增長(zhǎng)非?？欤_(dá)到上一年的10倍左右。此外，支持轉(zhuǎn)型的股權(quán)型融資工具正在被開發(fā)出來(lái)。

    國(guó)內(nèi)也做了不少轉(zhuǎn)型金融方面的嘗試。馬駿介紹，尤其從去年開始，可持續(xù)掛鉤貸款、可持續(xù)掛鉤債券、轉(zhuǎn)型債券以及低碳轉(zhuǎn)型債券等陸續(xù)推出。中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行等都在發(fā)放貸款支持綠色建筑和電力行業(yè)減碳，一些企業(yè)也發(fā)行可持續(xù)掛鉤債券來(lái)支持減碳活動(dòng)。中國(guó)銀行與中國(guó)建設(shè)銀行還發(fā)布了關(guān)于轉(zhuǎn)型債券的框架或者聲明性文件，其中列示了其支持的轉(zhuǎn)型活動(dòng)，并承諾跟國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）發(fā)布的《氣候轉(zhuǎn)型金融手冊(cè)》相一致，其中特別強(qiáng)調(diào)融資主體必須設(shè)立科學(xué)碳目標(biāo)，避免碳鎖定，符合“無(wú)重大損害”原則等要求。

    目前，市場(chǎng)實(shí)踐還面臨一些問(wèn)題。馬駿表示，這些問(wèn)題包括缺乏權(quán)威的對(duì)轉(zhuǎn)型活動(dòng)的界定標(biāo)準(zhǔn)或方法，容易導(dǎo)致“洗綠”或由于擔(dān)心被視為“洗綠”而不愿參與；同時(shí)也缺乏對(duì)轉(zhuǎn)型活動(dòng)如何進(jìn)行披露的明確要求，或要求各異。此外，轉(zhuǎn)型金融工具較為單一、政策激勵(lì)沒(méi)有到位、“公正”轉(zhuǎn)型還沒(méi)有得到足夠重視等也是在市場(chǎng)實(shí)踐中面臨的一系列問(wèn)題。

    自然資源保護(hù)協(xié)會(huì)（NRDC）北京代表處首席代表張潔清認(rèn)為，高碳行業(yè)能否成功轉(zhuǎn)型對(duì)于實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)至關(guān)重要，資金支持是轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。轉(zhuǎn)型金融在支持高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，要確保轉(zhuǎn)型符合“雙碳”目標(biāo)，同時(shí)要避免“漂綠”，這既要求企業(yè)設(shè)立明確的轉(zhuǎn)型目標(biāo)、轉(zhuǎn)型路徑并實(shí)現(xiàn)信息披露，也對(duì)金融機(jī)構(gòu)從標(biāo)準(zhǔn)、工具以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面提出了更大的挑戰(zhàn)。    

 

    中國(guó)的綠色金融一直走在國(guó)際前列，從政策到實(shí)踐都在不斷發(fā)展，綠色金融市場(chǎng)體量也在不斷擴(kuò)大。從現(xiàn)在對(duì)綠色金融的定義來(lái)看，高碳行業(yè)很難獲得傳統(tǒng)綠色金融的支持，但同時(shí)我國(guó)的資源稟賦又有富煤貧油少氣的特點(diǎn)，所以高碳行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中仍然占據(jù)非常重要的地位。在碳達(dá)峰碳中和的目標(biāo)背景下，高碳行業(yè)可能面臨更高的資產(chǎn)擱淺風(fēng)險(xiǎn)，他們?nèi)绻麩o(wú)法有序轉(zhuǎn)型，不僅僅對(duì)金融系統(tǒng)，甚至對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型都會(huì)造成沖擊。

    ——自然資源保護(hù)協(xié)會(huì)（NRDC）北京代表處首席代表張潔清

    目前部分銀行或投資機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)單地將所有與煤電企業(yè)相關(guān)的活動(dòng)均列為“禁止融資”類別，這種“一刀切”的做法或?qū)?dǎo)致原本可以成功轉(zhuǎn)型的高碳企業(yè)被迫倒閉、成為擱淺資產(chǎn)或不良資產(chǎn)，造成區(qū)域經(jīng)濟(jì)萎縮以及隨之而來(lái)的失業(yè)和金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)適時(shí)引入轉(zhuǎn)型金融，為煤電、鋼鐵等高碳行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型資金需求提供投融資渠道。

    ——華北電力大學(xué)教授袁家海

    轉(zhuǎn)型金融不是解決增量資源的問(wèn)題，而是支持解決存量資源的二次配置問(wèn)題。煤炭、鋼鐵、水泥等高碳排放產(chǎn)業(yè)，在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中屬于存量資源部分，對(duì)于穩(wěn)定國(guó)計(jì)民生具有重要意義，在“雙碳”目標(biāo)下，這些產(chǎn)業(yè)基本上以調(diào)整和轉(zhuǎn)化為主，這是當(dāng)前綠色金融覆蓋不到而轉(zhuǎn)型金融大有用武之地的部分。

    ——復(fù)旦大學(xué)綠色金融研究中心執(zhí)行主任李志青