屠光紹：碳中和驅(qū)動全球金融體系的四大重要變革

“碳中和是人類經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展方式的歷史性重大轉(zhuǎn)型，也是驅(qū)動全球金融體系變革的重要力量，對全球金融體系提出了新的要求。”上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院執(zhí)行理事屠光紹表示，服務(wù)碳中和是全球金融體系的新任務(wù)，正在驅(qū)動全球金融體系出現(xiàn)四方面重要變革，而中國可持續(xù)金融的發(fā)展在促進(jìn)全球金融體系變革中發(fā)揮了重要作用。

11月24日，在2023年第一財經(jīng)金融價值榜·金融峰會上，屠光紹發(fā)表題為《服務(wù)碳中和與全球金融體系變革》的主旨演講，詳細(xì)闡述了碳中和驅(qū)動全球金融體系做出的四方面重大變革，并認(rèn)為，碳中和任務(wù)艱巨，這些重要變革需要繼續(xù)深化。

 

碳中和是驅(qū)動全球金融體系變革的重要力量

“碳中和需要金融體系提供服務(wù)，是驅(qū)動金融體系變革的重要力量。”屠光紹認(rèn)為，碳中和是人類社會發(fā)展的新進(jìn)程，是人類經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展方式的一次歷史性重大轉(zhuǎn)型，是需要全球共同努力才可以實(shí)現(xiàn)的重大任務(wù)。

從碳達(dá)峰到碳中和看起來時間較長，但任務(wù)艱巨，如果碳減排量不能在現(xiàn)在基礎(chǔ)上有更大的力度和更有效的措施，碳中和的目標(biāo)很難實(shí)現(xiàn)，也無法做到氣候升溫在既定時間控制在1.5攝氏度，“這是非常嚴(yán)峻的，對人類是巨大的挑戰(zhàn)。”屠光紹稱。

他用“三個重大”來闡釋這一人類社會發(fā)展的新進(jìn)程——碳中和是人類經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展方式的歷史性重大轉(zhuǎn)型，是全球需要共同努力才可以實(shí)現(xiàn)的重大任務(wù)，碳中和既帶來重要發(fā)展機(jī)遇同時面臨著重大挑戰(zhàn)。

在新進(jìn)程中，碳中和對全球金融體系提出了新要求，屠光紹稱，這包括巨大的金融需求、持續(xù)的資金投入、匹配的制度機(jī)制、有效的金融服務(wù)，以及全球金融合作。

碳中和對金融體系變革提出新要求的同時，服務(wù)碳中和也是全球金融體系的新任務(wù)。“當(dāng)前，服務(wù)碳中和是金融體系最重要的目的，”屠光紹表示，服務(wù)碳中和還體現(xiàn)在金融市場的功能深化、金融行業(yè)的經(jīng)營變革，以及金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等方面。

碳中和驅(qū)動全球金融體系四方面重大變革

碳中和驅(qū)動全球金融體系發(fā)生變革，在屠光紹看來，四個方面非常重要。

第一，可持續(xù)金融在全球金融體系中的重要性需不斷提升

屠光紹從全球碳市場、可持續(xù)債券、可持續(xù)信貸、可持續(xù)基金、可持續(xù)保險等方面分析稱，2018年以來，全球可持續(xù)金融規(guī)模顯著攀升，在全球金融體系中的份額和體量都明顯增加。以碳市場為例，全球碳市場規(guī)模從2018年的1860億歐元增至8650億歐元，年復(fù)合增長率達(dá)到47%，所覆蓋的碳排放占全球溫室氣體排放的比例從不足15%提升至約25%。

 

此外，全球可持續(xù)債券規(guī)模近5年的年復(fù)合增長率達(dá)到41%，占債券總規(guī)模的比例則提升9個百分點(diǎn)達(dá)到13%；2021年，全球可持續(xù)信貸規(guī)模達(dá)7160億美元，創(chuàng)歷史新高，是2020年的3倍；10余年來，涌入可持續(xù)基金的新資金不斷增加，相關(guān)收益表現(xiàn)也明顯超越傳統(tǒng)基金，其中，股權(quán)類表現(xiàn)最優(yōu)，2023年上半年，可持續(xù)基金、傳統(tǒng)基金股權(quán)類收益分別為10.9%、8%；可持續(xù)保險方面，以中國為例，2018年~2021年間，綠色保險保額和賠付金額年復(fù)合增長率分別達(dá)到24%、23%，包括農(nóng)業(yè)巨災(zāi)保險、綠色建筑保險、新型綠色產(chǎn)業(yè)保險等多種產(chǎn)品類型。

“但這些數(shù)量的提升仍然不夠，”屠光紹指出，減碳任務(wù)對金融投入的需求巨大，可持續(xù)金融的重要性還有待進(jìn)一步提升。

第二，可持續(xù)金融自身結(jié)構(gòu)需進(jìn)一步優(yōu)化

“碳市場對于整個可持續(xù)金融體系而言非常重要，”屠光紹指出，包括中國在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體都非常重視碳市場建設(shè)，但無論從交易量還是平均交易額、碳價來看，依然存在發(fā)展不平衡的問題。

屠光紹表示，廣義的綠色金融包括轉(zhuǎn)型金融，而可持續(xù)金融的概念則更大，但無論是碳金融、氣候金融、綠色金融包括轉(zhuǎn)型金融，還是可持續(xù)金融，核心目標(biāo)和主要任務(wù)都是服務(wù)綠色低碳。數(shù)據(jù)顯示，近年來，全球轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模和發(fā)行數(shù)量有明顯的上行趨勢，2021年末總規(guī)模已超過30億美元。但考慮到巨大的資金投入需求，屠光紹指出，“當(dāng)前轉(zhuǎn)型金融的市場規(guī)模是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，結(jié)構(gòu)也是不平衡的。”

他以我國情況舉例分析，過去我國的“純綠”產(chǎn)業(yè)發(fā)展很快，但要實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展，減碳的重頭其實(shí)是傳統(tǒng)的高碳行業(yè)，實(shí)現(xiàn)碳中和的核心及重點(diǎn)是高碳高排放行業(yè)的低碳低排放轉(zhuǎn)型。有測算顯示，高碳高排放行業(yè)向低排放轉(zhuǎn)變，在綠色低碳發(fā)展中的占比達(dá)到80%左右，“這就需要更多資金投入，當(dāng)前轉(zhuǎn)型金融市場規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，需要持續(xù)發(fā)力。”他稱。

此外，屠光紹指出，當(dāng)前包括債券、IPO、PE在內(nèi)的直接投融資落后于整個可持續(xù)金融體系結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善的需要。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，全球綠色直接投融資市場規(guī)模突破5000億美元，但主要以債券為主，IPO、PE投資占比較低，直接投融資市場的建設(shè)和結(jié)構(gòu)完善亟需加強(qiáng)。

第三，可持續(xù)金融資源全球配置需持續(xù)改進(jìn)

“碳中和需要全球共同努力，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場及發(fā)展中國家都需要投入付出，但是全球金融資源的分配又是極不平衡的。”屠光紹指出，不同國家和地區(qū)間在綠色低碳發(fā)展和金融資源的不匹配，就需要加大全球金融資源的有效配置?？紤]到發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家金融資源存在差異，需要全球發(fā)達(dá)國家和地區(qū)在服務(wù)全球碳中和中加大力度。

 

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，主要經(jīng)濟(jì)體金融資產(chǎn)總額在全球金融資產(chǎn)中的占比，澳大利亞、加拿大、法國、英國、日本、中國、美國七個國家合計接近60%；同期，歐洲、美國、加拿大、澳大利亞、日本全球五大主要發(fā)達(dá)地區(qū)和國家在可持續(xù)投資金額、占比方面更突出，同時也存在較大差異。其中，2016年以來，可持續(xù)投資在總投資金額中的占比達(dá)到過50%以上的國家和地區(qū)，包括歐洲、加拿大和澳大利亞等。

可以看出，全球可持續(xù)投資主要聚集在金融資源更充裕的發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。如何改進(jìn)全球可持續(xù)金融資源的配置？屠光紹認(rèn)為，需要更多金融支持來滿足新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家、經(jīng)濟(jì)落后國家對綠色低碳發(fā)展的資金需求。但他也直言：“這個任務(wù)非常重，這也是下一步全球金融體系變革的重要方向。”

談及世界銀行、國際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)銀行、金磚國家新開發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等全球和區(qū)域多邊機(jī)構(gòu)對綠色低碳的支持，屠光紹指出，碳中和對資金的需求量巨大，而多邊機(jī)構(gòu)本身體量和資金提供能力也有限，同時還肩負(fù)碳中和以外的金融服務(wù)任務(wù)，改善可持續(xù)金融體系的資源配置僅靠多邊機(jī)構(gòu)支持是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

屠光紹稱：“改進(jìn)全球金融資源特別是可持續(xù)金融資源的配置，是一個重要任務(wù)，需要邁出更多實(shí)質(zhì)性步伐。”

第四，可持續(xù)金融國際合作與治理體系需加快健全

“搭建全球可持續(xù)金融的合作治理體系才能更好地促進(jìn)前面三大變革，尤其是優(yōu)化全球可持續(xù)金融資源配置的重要變革。”屠光紹指出，當(dāng)前已經(jīng)逐步在搭建全球可持續(xù)金融合作和治理體系，包括聯(lián)合國、G20、國際貨幣基金組織、世界銀行等國際組織的推動，政府部門的協(xié)調(diào)，以及全球金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)合作等。

搭建可持續(xù)金融國際合作與治理體系有四大重要內(nèi)容：首先是建立統(tǒng)一指標(biāo)體系，包括碳中和指標(biāo)、高碳低碳指標(biāo)、碳排放的計算、碳足跡的確認(rèn)等，全球需要有共同的標(biāo)準(zhǔn)；其次需要有統(tǒng)一的基準(zhǔn)性的可持續(xù)披露框架；再次，要建立有效的風(fēng)險評估機(jī)制；最后要有國際協(xié)作的數(shù)據(jù)系統(tǒng)。

中國在全球可持續(xù)金融體系中發(fā)揮重要作用

中國在全球可持續(xù)金融體系建設(shè)中發(fā)揮著重要的作用，屠光紹強(qiáng)調(diào)，中國不僅在碳市場、可持續(xù)債券、可持續(xù)信貸、可持續(xù)基金、可持續(xù)保險等方面發(fā)展迅速，服務(wù)中國自身的綠色低碳發(fā)展，而且也在為其他國家綠色低碳發(fā)展提供金融支持，從“一帶一路”清潔能源投資、銀行發(fā)行“一帶一路”綠色債券、提出“一帶一路”綠色投資原則（GIP）等舉措來看，中國不斷為全球碳中和與可持續(xù)發(fā)展提供金融資源，尤其在“一帶一路”清潔能源投資中的占比不斷提升，光伏與風(fēng)能等新能源優(yōu)勢明顯。

 

以可持續(xù)信貸為例，屠光紹特別提到，全球可持續(xù)信貸規(guī)模增速較快，以間接融資為主的中國做出了很大貢獻(xiàn)。“但中國的任務(wù)依然很重，”屠光紹指出，中國GDP占全球比例不足20%，碳排放卻占到近30%，可持續(xù)金融的重要性還要繼續(xù)提升，同時也在不斷完善可持續(xù)金融的體系和結(jié)構(gòu)。

此外，屠光紹表示，10余年來，中國持續(xù)積極參與全球可持續(xù)金融發(fā)展制度建設(shè)和治理，既包括多邊平臺，也包括雙邊合作，形成大量成果落地。此外，中國自身可持續(xù)金融制度建設(shè)也為國際提供了中國樣本，如2022年，原中國銀保監(jiān)會（現(xiàn)國家金融監(jiān)督管理總局）出臺了《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》，今年，發(fā)改委發(fā)布《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2023年版）》，進(jìn)一步為中國可持續(xù)融資、可持續(xù)投資等提供重要指引。早前2020年，生態(tài)環(huán)境部等出臺《關(guān)于促進(jìn)應(yīng)對氣候變化投融資的指導(dǎo)意見》，中國在可持續(xù)金融發(fā)展的不同階段起到了積極的引領(lǐng)作用，在全球金融體系變革過程中，做出中國貢獻(xiàn)。