清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長 張曉燕：零碳金融和碳排放交易體系是應(yīng)對氣候變化的關(guān)鍵工具

2024年3月27日，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長、金融學(xué)講席教授張曉燕受邀參加由亞洲開發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行與香港大學(xué)聯(lián)合舉辦的“中國碳排放權(quán)交易體系的政策對話及未來之路”論壇，并圍繞《中國碳排放交易體系的影響及對發(fā)展中國家的啟示》主題發(fā)表演講。

 

 

張曉燕在演講中表示，應(yīng)對氣候變化已成為當(dāng)務(wù)之急。溫室氣體的持續(xù)排放加劇了全球氣溫的上升。而當(dāng)前的氣候資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足實(shí)現(xiàn)氣候目標(biāo)的需要，氣候資金必須每年至少增加五倍以應(yīng)對這一挑戰(zhàn)。中國通過“2030年碳達(dá)峰”和“2060年碳中和”的雙碳目標(biāo)，以應(yīng)對氣候變化。目前，中國的碳排放量占世界總排放量的27%。在此背景下，零碳金融市場和碳排放交易體系是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵工具。

 

張曉燕分享了她有關(guān)綠色債券的碳減排效應(yīng)研究。通過2014年至2022年A股上市公司的數(shù)據(jù)以及Trucost提供的碳排放指標(biāo)，分析了綠色債券發(fā)行及其對企業(yè)碳排放影響。研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)行綠色債券能顯著降低企業(yè)的碳排放量和碳排放強(qiáng)度。在她的另一篇有關(guān)債券市場中碳風(fēng)險的研究中，探討了碳排放與公司債券橫截面收益之間的關(guān)系。結(jié)果表明，企業(yè)的碳排放強(qiáng)度越高，其債券的預(yù)期收益也越高。此外，張曉燕還對碳排放定價和現(xiàn)有的碳風(fēng)險進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)碳排放強(qiáng)度越高，股票預(yù)期收益越高，并且雙碳目標(biāo)公布后，碳排放溢價更加顯著。

 

張曉燕表示，中國碳排放交易體系不斷發(fā)展且影響顯著。自2013年以來，中國已經(jīng)啟動了七個碳交易市場試點(diǎn)。2021年7月16日，中國的國家碳排放交易系統(tǒng)正式啟動。該系統(tǒng)涵蓋了發(fā)電行業(yè)2162個重點(diǎn)排放單位，每年二氧化碳排放量約45億噸，成為世界上最大的碳市場。到了2023年，碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系進(jìn)一步完善。她還例舉了目前有關(guān)中國碳排放交易體系對省級碳排放、企業(yè)碳排放以及對企業(yè)綠色創(chuàng)新影響的相關(guān)論文。

 

最后，張曉燕總結(jié)了三點(diǎn)發(fā)展中國家的啟示：

 

一是建立零碳金融體系促進(jìn)碳減排。發(fā)展中國家可以為零碳金融市場的發(fā)展創(chuàng)造有利的環(huán)境，使其符合本國的優(yōu)先事項(xiàng)，并有助于減緩氣候變化的全球努力。

 

二是建立碳排放交易系統(tǒng)（ETS）系統(tǒng)需要時間和持續(xù)的努力。建立ETS體系是一個長期的過程，包括確定覆蓋范圍、設(shè)定總量限額、分配排放權(quán)、建立交易平臺、制定監(jiān)管機(jī)制、實(shí)施調(diào)整、與國際接軌等。在發(fā)展中國家建立排放交易體系需要持續(xù)監(jiān)測、評估和調(diào)整，以確保其有效性。

 

三是積極學(xué)習(xí)國際經(jīng)驗(yàn)。中國在設(shè)計(jì)碳排放交易體系時參考了國際上的最佳做法，并借鑒了其他國家的經(jīng)驗(yàn)。發(fā)展中國家可以從研究中國和其他建立碳排放交易體系的國家的經(jīng)驗(yàn)中受益，從他們的成功和挑戰(zhàn)中學(xué)習(xí)，為自己的體系的設(shè)計(jì)和實(shí)施提供信息。