落實(shí)“新國(guó)九條”，上海發(fā)文要求探索碳期貨

9月15日，上海發(fā)布《關(guān)于本市進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》（下文簡(jiǎn)稱(chēng)“意見(jiàn)”），其中第八條提出支持商品期貨市場(chǎng)發(fā)展，表明將“支持上海期貨交易所產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷增加新品種，進(jìn)一步完善期貨品種結(jié)構(gòu)體系。加快推出商品指數(shù)期貨，探索運(yùn)用商品期貨期權(quán)、碳排放權(quán)等交易工具，實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能。促進(jìn)商品期貨市場(chǎng)與商品現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)發(fā)展。鼓勵(lì)本市企業(yè)合理運(yùn)用期貨等風(fēng)險(xiǎn)管理工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)” 。

 

這是上海市對(duì)今年5月9日國(guó)務(wù)院的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（下文簡(jiǎn)稱(chēng)“新國(guó)九條“）的具體落實(shí)辦法。新國(guó)九條提出發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。而上海本次的意見(jiàn)則提出支持上海期貨交易所進(jìn)行這方面的創(chuàng)新。

 

此前，國(guó)內(nèi)碳交易試點(diǎn)均未允許期貨交易，在目前試點(diǎn)僅有現(xiàn)貨交易的狀況下，交易不可避免地集中在履約前后。五個(gè)完成履約的試點(diǎn)，其六、七月份的交易額均超過(guò)累計(jì)交易額的70%以上。即使是引進(jìn)社會(huì)投資，交易活躍的湖北試點(diǎn)，在開(kāi)市四個(gè)月后交易量也呈下降態(tài)勢(shì)。開(kāi)展碳期貨交易，對(duì)活躍碳市場(chǎng)，充分發(fā)揮市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用有著重要意義。

 

根據(jù)2012年的《期貨交易管理?xiàng)l例》第四條“期貨交易應(yīng)當(dāng)在依照本條例第六條第一款規(guī)定設(shè)立的期貨交易所、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的或者國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他期貨交易場(chǎng)所進(jìn)行。”即期貨交易場(chǎng)所包括“期貨交易所”和經(jīng)批準(zhǔn)的“其他期貨交易場(chǎng)所”。我國(guó)的商品期貨交易所包括上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所。而目前我國(guó)的碳排放權(quán)現(xiàn)貨在七個(gè)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)的七個(gè)指定交易平臺(tái)進(jìn)行交易。未來(lái)，碳排放權(quán)期貨品種推出的場(chǎng)所存在一定的不確定性：包括上海期貨交易所在內(nèi)的商品期貨交易所作為證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的期貨交易所正規(guī)軍，在推出新期貨交易品種方面具有先天性的優(yōu)勢(shì)；而各試點(diǎn)的碳現(xiàn)貨交易所理論上如果通過(guò)國(guó)務(wù)院或證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)有可能成為“其他期貨交易場(chǎng)所”，但其實(shí)際可行性有待檢驗(yàn)。

 

本次上海出臺(tái)的意見(jiàn)，點(diǎn)名支持上海期貨交易所進(jìn)行碳排放權(quán)期貨交易方面的創(chuàng)新，使得上海期貨交易所在碳期貨方面得以先行一步。但在全國(guó)市場(chǎng)建設(shè)完成后，碳市場(chǎng)的各項(xiàng)具體規(guī)則將與上海試點(diǎn)有所不同，最終全國(guó)碳市場(chǎng)的期貨花落誰(shuí)家仍未可知。根據(jù)歐盟經(jīng)驗(yàn)，期貨市場(chǎng)交易規(guī)模約為現(xiàn)貨市場(chǎng)的50倍，如此巨大的差額必將促使各地交易所努力提升自身水平，爭(zhēng)取碳排放權(quán)期貨交易所的資格。