關(guān)于我國“碳央行”建設(shè)的設(shè)想

導(dǎo)讀

 

“碳央行”融碳配額分配與交易調(diào)節(jié)與一體，是優(yōu)化配額分配、健全交易機(jī)制、完善風(fēng)險管理和豐富市場產(chǎn)品的重要載體，是降低社會減碳成本的重要抓手，建議盡快建成并投入市場運行

 

●充分認(rèn)識“碳央行”建設(shè)的作用和必要性

 

●明晰“碳央行”的功能定位和業(yè)務(wù)范圍

 

●準(zhǔn)確把握“碳央行”建設(shè)和運行的關(guān)鍵點

 

碳排放權(quán)交易是我國市場化減排的重要手段，是有效落實“雙碳”的重要保障。目前，我國的碳排放權(quán)市場交易覆蓋范圍有限、市場交易不活躍，減排潛力還有待提升。實現(xiàn)有效減排的前提是科學(xué)合理的配額分配，“碳央行”融配額分配與交易調(diào)節(jié)于一體，是優(yōu)化配額分配、健全交易機(jī)制、完善風(fēng)險管理和豐富市場產(chǎn)品的重要載體，是降低社會減碳成本的重要抓手，建議盡快建成并投入市場運行。

 

充分認(rèn)識“碳央行”建設(shè)的作用和必要性

 

建設(shè)“碳央行”是解決碳配額難以準(zhǔn)確確定的實踐需要。碳排放權(quán)交易本質(zhì)是相關(guān)主體的履行減排責(zé)任交易，是政策創(chuàng)造的市場，能實現(xiàn)有效減排的前提是科學(xué)合理的配額分配。只要配額分配管理能與科學(xué)減排目標(biāo)相協(xié)調(diào)，與社會減排成本和風(fēng)險激勵約束相融，碳排放權(quán)交易市場就會是一個有效的市場?？墒牵瑹o論基于歷史經(jīng)驗還是未來趨勢判斷，再或戰(zhàn)略要求，我們在實踐中很難確保配額分配科學(xué)適度，這在理論上就要求建立一個配額分配的糾偏和動態(tài)調(diào)整機(jī)制。“碳央行”就是在傳統(tǒng)配額一次分配的基礎(chǔ)上，把部分碳配額授權(quán)“碳央行”，由其根據(jù)市場交易需求，像央行調(diào)節(jié)貨幣市場的基礎(chǔ)貨幣一樣，以市場交易價格逐步把配額投入市場。這個配額分配過程實質(zhì)上就是對一次配額分配可能不當(dāng)?shù)囊粋€緩沖、調(diào)整和糾偏。

 

建設(shè)“碳央行”是活躍碳交易市場，實現(xiàn)碳配額從無償?shù)接袃斵D(zhuǎn)變的需要。我國碳交易市場不活躍，不但影響市場價格功能，也不利于形成有效履約預(yù)期，從總體上影響市場降低社會減碳成本功能。“碳央行”在傳統(tǒng)配額一次集中發(fā)放基礎(chǔ)上，增加了按市場需求調(diào)節(jié)分配方式，實現(xiàn)部分碳配額的漸進(jìn)式市場投放，既避免了初始配額難以科學(xué)確定的難題，又活躍了交易市場。而且，基于市場交易的“碳央行”配額分配是有償?shù)?，為我國碳配額從無償?shù)接袃斵D(zhuǎn)變提供了較好的路徑選擇。

 

建設(shè)“碳央行”是調(diào)節(jié)碳交易價格，有效防范碳市場交易風(fēng)險的需要。碳市場風(fēng)險主要是由于碳目標(biāo)設(shè)定、碳配額分配不合理導(dǎo)致碳市場交易異常，以及交易價格過度偏離實際減碳成本或減碳效益等引起的對相關(guān)主體成本沖擊、預(yù)期偏差的風(fēng)險。“碳央行”既可參與碳配額“一級市場”交易，調(diào)節(jié)因配額分配不合理導(dǎo)致的價格異常波動；也可作為碳市場一般交易主體，根據(jù)市場交易價格與實際減碳成本的偏差程度，以回購和再投放的方式，適時參與“二級市場”交易，調(diào)節(jié)市場流通的存量碳配額，避免市場交易價格對實際減碳成本異常偏離，對相關(guān)履約主體造成異常沖擊。同時通過持續(xù)穩(wěn)定的市場價格來有效引導(dǎo)市場的履約管理和風(fēng)險預(yù)期，避免碳市場風(fēng)險預(yù)期偏差導(dǎo)致的市場異常，降低全社會的減碳成本和減碳風(fēng)險。

 

建設(shè)“碳央行”是對接碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，豐富碳市場產(chǎn)品的需要。在某一產(chǎn)品市場有一定穩(wěn)定的交易規(guī)模，相關(guān)主體也較為成熟的基礎(chǔ)上，發(fā)展基于該交易標(biāo)的的借貸、期權(quán)、期貨等金融或金融衍生產(chǎn)品，既可豐富交易市場，也可更好地滿足不是主體的資產(chǎn)配置需求和風(fēng)險管理偏好。我國碳排放權(quán)市場發(fā)展必然是一個漸進(jìn)過程，“碳央行”基于配額配置和市場調(diào)節(jié)等業(yè)務(wù)功能，在后續(xù)豐富碳市場交易和風(fēng)險管理產(chǎn)品方面仍有不可替代作用，如能較好承擔(dān)具有“碳銀行”屬性的碳配額拆借業(yè)務(wù)，能助力碳期貨、碳期權(quán)等碳金融衍生產(chǎn)品健康發(fā)展。

 

明晰“碳央行”的功能定位和業(yè)務(wù)范圍

 

（一）功能定位

 

“碳央行”是我國碳排放權(quán)交易市場配額分配、市場調(diào)節(jié)的特設(shè)機(jī)構(gòu)，是健全碳排放權(quán)交易市場功能的重要載體，是我國在推進(jìn)碳減排過程中“有為政府”和“有效市場”結(jié)合的紐帶，是降低全社會減碳成本、緩釋減碳風(fēng)險的重要抓手。

 

（二）業(yè)務(wù)范圍

 

“碳央行”的業(yè)務(wù)主要包括參與碳配額確定和初始分配、碳市場交易調(diào)節(jié)、碳市場風(fēng)險管理和碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新服務(wù)等。在我國碳市場發(fā)展的不同階段，“碳央行”業(yè)務(wù)重點有所不同，現(xiàn)階段以碳配額初始分配、碳市場交易調(diào)節(jié)為主，后期根據(jù)市場發(fā)展需要逐步增加碳配額拆借、碳市場風(fēng)險管理和碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新服務(wù)。

 

碳配額初始分配。為了避免碳配置初始分配不合理對碳減排市場的影響，碳配額的初始分配實行兩步制分配法。第一步把按行業(yè)基準(zhǔn)分配法確定的碳配額的80%直接分配給相關(guān)市場主體，第二步是把剩下的20%碳配額授權(quán)給“碳央行”，由“碳央行”根據(jù)市場交易需求，像央行調(diào)節(jié)金融市場的基礎(chǔ)貨幣一樣，把碳排放權(quán)以市場交易價格逐步投放到碳市場。可根據(jù)市場實際、減碳成本及社會承受能力適時調(diào)整授權(quán)給“碳央行”的配額。

 

碳市場交易調(diào)節(jié)。“碳央行”的市場調(diào)節(jié)功能分三個層面，一是初始配額供給的“一級市場”調(diào)節(jié)，確保配額的總供給規(guī)?？茖W(xué)適度；二是在現(xiàn)階段調(diào)節(jié)市場交易活躍度，提升市場活力，為進(jìn)一步豐富碳交易產(chǎn)品創(chuàng)造條件；三是碳市場交易的價格調(diào)節(jié)，作為“二級市場”交易主體，以回購和再投放方式適時參與碳市場交易，避免市場交易價格對相關(guān)履約主體造成異常沖擊。

 

碳交易產(chǎn)品創(chuàng)新服務(wù)?，F(xiàn)階段“碳央行”可以發(fā)展碳配額的拆借業(yè)務(wù)，促進(jìn)在一個履約周期內(nèi)減碳成本或減碳技術(shù)發(fā)生重大變化的企業(yè)加強(qiáng)減碳成本和風(fēng)險管理，優(yōu)化企業(yè)的碳資產(chǎn)跨期配置管理。在碳減排交易市場平穩(wěn)發(fā)展一段時間后，“碳央行”作為一個碳市場價格的調(diào)節(jié)者，根據(jù)碳交易市場發(fā)展需要和條件成熟程度，與全國碳交易所和上海期貨交易所等機(jī)構(gòu)合作，適時推出碳期貨、碳期權(quán)等碳金融衍生產(chǎn)品。

 

碳市場風(fēng)險管理。風(fēng)險管理是綜合性職能，主要體現(xiàn)在兩個方面，一是寓于配額管理和市場調(diào)節(jié)當(dāng)中，避免因配額不當(dāng)和交易價格異常造成的對相關(guān)履約主體的風(fēng)險沖擊；二是主要通過持續(xù)穩(wěn)定的市場價格來有效引導(dǎo)市場主體的履約管理和風(fēng)險預(yù)期，降低全社會的直接減碳成本和減碳風(fēng)險成本。

 

準(zhǔn)確把握“碳央行”建設(shè)和運行的關(guān)鍵點

 

碳排放權(quán)交易的核心是強(qiáng)化減碳激勵，讓減碳潛力大和有減碳成本技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)承擔(dān)更多的減碳任務(wù)，以實現(xiàn)降低全社會減碳成本的目標(biāo)。

 

（一）組織架構(gòu)

 

“碳央行”設(shè)決策委員會和辦公室，“碳央行”需在全國碳交易所開設(shè)一個交易賬戶，在商業(yè)銀行設(shè)立一個交易資金監(jiān)管賬戶，日常具體操作由“碳央行”辦公室負(fù)責(zé)。

 

（二）運行管理關(guān)鍵點

 

資金管理。“碳央行”為非盈利性機(jī)構(gòu)，資金來源主要包括：配額有償分配收入，碳排放權(quán)質(zhì)押融資，中央生態(tài)環(huán)保、低碳減排相關(guān)渠道的補貼支持資金，“二級市場”交易調(diào)節(jié)、拆借的動態(tài)資金。“碳央行”的“一級市場”配額分配收入盡可能覆蓋“二級市場”調(diào)節(jié)資金需求。經(jīng)“碳央行”決策委員會同意，“碳央行”以變相補貼方式實施的市場調(diào)節(jié)可有一定資金缺口，缺口規(guī)模和資金彌補渠道由“碳央行”委員會協(xié)同相關(guān)部門確定。

 

配額管理。每個履約周期內(nèi)，“碳央行”決策委員會確定“碳央行”獲得碳配額的多寡，“碳央行”按照盡可能少的原則有序向市場投放碳配額，投放的配額絕不能超過所獲取配額上限。在一個履約周期結(jié)束后，“碳央行”的“一級市場”配額余額清零，待清零余額的多少與績效掛鉤。

 

市場調(diào)節(jié)管理。“碳央行”需加強(qiáng)對我國碳減排成本和效益的研究，參考各行業(yè)實際減碳成本的最大值和最小值，以及我國減碳效益和履約監(jiān)管約束預(yù)期等影響確定碳交易市場調(diào)節(jié)價格上下限，并報“碳央行”決策委員會審定后實施。

 

（三）配套制度建設(shè)

 

國務(wù)院相關(guān)部門盡快出臺《全國“碳央行”建設(shè)和運行管理方案》，明確“碳央行”的職能定位、業(yè)務(wù)范圍以及建設(shè)運行管理中各方的權(quán)責(zé)利關(guān)系；制定《全國“碳央行”資金和績效管理辦法》，明確“碳央行”的資金監(jiān)管、績效管理和風(fēng)險管理原則、標(biāo)準(zhǔn)和方法。

 

編輯 | 青 禾

 

校對 | 閆建軍

 

設(shè)計 | 大 米

 

本文將刊于《中國投資》2023年10月號 內(nèi)/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com