興業(yè)證券：發(fā)電行業(yè)配額分配方案更新 碳市場碳價未來或下行

興業(yè)證券發(fā)布研報稱，發(fā)電行業(yè)配額分配方案在實施范圍與履約要求、配額分配計算規(guī)則、配額結轉規(guī)則三個方面迎來重要更新。配額結轉規(guī)則的出臺，有助于提升市場供應，緩解重點排放單位無處購買的困境，提升全國碳市場交易活躍度;減少碳市場配額盈余數量，確保全國碳市場擴容后行業(yè)間的公平性。在配額結轉規(guī)則的要求下，結合此次方案配額計算規(guī)則和全市場配額盈余情況，預計全國碳市場碳價在2024~2025年間呈現一定下降趨勢。

 

2024年7月2日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關于公開征求<2023、2024年度全國碳排放權交易發(fā)電行業(yè)配額總量和分配方案(征求意見稿)>意見的通知》(環(huán)辦便函〔2024〕216號)(以下簡稱《2023、2024配額分配方案》)。相比全國碳市場第一、第二履約周期配額分配方案，本次《2023、2024配額分配方案》在實施范圍、配額計算方法、發(fā)放方式、配額清繳、配額結轉等方面做出了新的要求和規(guī)范，推進我國全國碳市場運行機制不斷深化完善，充分發(fā)揮通過市場機制促進我國“雙碳”目標實現的效果。

 

《2023、2024配額分配方案》主要有以下三個方面重要更新：

 

一是對實施范圍與履約要求做出重新要求。在實施范圍方面，本次方案提出“重點排放單位因使用電力產生的二氧化碳間接排放不再納入全國碳排放權交易市場管理范圍”。在履約要求方面，方案要求重點排放單位在2024年和2025年分別完成2023年度和2024年度履約工作。

 

二是對配額分配計算規(guī)則做出重要更新。將機組發(fā)電部分的基礎參數由“供電量”改為了“發(fā)電量”，并“按照行業(yè)總體盈虧平衡、略有缺口的原則綜合確定”本次配額分配基準值;同時，引入“調峰修正系數”，取消之前使用的“機組供熱量修正系數”和“機組負荷(出力)系數修正系數”，并將“調峰修正系數”設置為65%，以準確反映現階段我國火電機組的負荷率狀態(tài)和調峰特性。

 

三是設置配額結轉規(guī)則。配額結轉規(guī)則對履約使用配額年限做出要求，即2023和2024年度履約可使用之前分配的配額，從2025年度及之后的履約只能使用結轉的配額和后續(xù)發(fā)放的配額。在配額結轉計算方面，配額結轉數量與重點排放單位在2024年1月1日至2025年12月31日之間的配額凈賣出量有關。根據結算計算公式和相關要求可知，最優(yōu)結轉策略是配額有盈余的重點排放單位凈賣出自有配額余量的40%。

 

配額結轉規(guī)則的出臺，有助于：(1)提升市場供應，緩解重點排放單位無處購買的困境;(2)提升全國碳市場交易活躍度;(3)減少碳市場配額盈余數量，確保全國碳市場擴容后行業(yè)間的公平性。在配額結轉規(guī)則的要求下，結合此次方案配額計算規(guī)則和全市場配額盈余情況，預計全國碳市場碳價在2024~2025年間呈現一定下降趨勢。

 

未來，在全國碳市場一年一履約的預期要求下，全國碳市場將保持全年一定的交易活躍度，緩解交易潮汐現象;同時，全國碳市場基礎設施還需不斷完善，以應對全國碳市場更加嚴格緊湊的時間要求。后續(xù)，建議生態(tài)環(huán)境主管部門出臺更長期的配額分配方案;同時，重點排放單位應有序開展履約準備工作，建立交易策略。