碳現(xiàn)貨市場熱議碳期貨

 

　　期貨和現(xiàn)貨是一對兄弟，關(guān)系密不可分。在碳期貨來臨前，已有現(xiàn)貨兄弟摸索路子，用市場化機(jī)制節(jié)能減排。2011年，按照“十二五”規(guī)劃綱要關(guān)于“逐步建立碳排放交易市場”的要求，我國在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東6省（直轄市）及深圳市啟動了碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作。截至今年6月底，7個試點(diǎn)碳市場覆蓋了電力、鋼鐵、水泥等多個行業(yè)近3000家重點(diǎn)排放單位，累計成交量突破3.3億噸，累計成交金額約71億元，形成了要素完善、特點(diǎn)突出、初具規(guī)模的地方碳市場。

 

　　2017年年底，全國統(tǒng)一碳排放權(quán)交易市場正式啟動，包括碳交易所、控排企業(yè)、碳資產(chǎn)管理企業(yè)、碳核查/盤查企業(yè)、節(jié)能環(huán)保企業(yè)等在內(nèi)的相關(guān)市場主體受益。在此之前，各方通過多年的“跑馬圈地”，形成了一個涉及各行業(yè)各領(lǐng)域的龐大新興產(chǎn)業(yè)。據(jù)期貨日報記者不完全統(tǒng)計，國內(nèi)已經(jīng)掛牌成立的環(huán)境交易所逾20家，其幾乎都沖著一個目標(biāo)——碳排放權(quán)交易，而且業(yè)務(wù)類型和發(fā)展模式大致相同。

 

　　如今，碳期貨呼聲愈高，期現(xiàn)兩兄弟今后如何協(xié)同發(fā)展成為當(dāng)下關(guān)注的焦點(diǎn)。對此，期貨日報記者通過聯(lián)絡(luò)多家碳交易試點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，行業(yè)人士在期待碳期貨上市之余也有一絲憂慮。其中，某碳排放權(quán)試點(diǎn)單位的一位高層的觀點(diǎn)最為鮮明，他向期貨日報記者表示：“推出碳期貨很重要，這是中國期貨走向成熟的標(biāo)準(zhǔn)。但目前來說，推出碳期貨的基礎(chǔ)條件并不成熟。雖然全國統(tǒng)一碳交易市場已啟動近兩年，但并沒有開始交易，各試點(diǎn)負(fù)責(zé)的承建工作還在落實(shí)中?，F(xiàn)貨是期貨的基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)不成熟的情況下貿(mào)然推出碳期貨，感覺很突兀。”

 

　　“碳交易現(xiàn)貨市場不成熟表現(xiàn)在多方面。”該人士表示，當(dāng)前，碳排放權(quán)交易體系僅僅納入了電力一個行業(yè)，從試點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)來看，碳現(xiàn)貨市場交易量會很小，流動性遠(yuǎn)不及大宗商品，只有待8大行業(yè)全部納入，才能保證交易的流動性。目前，全國統(tǒng)一碳排放權(quán)交易市場的制度和支撐系統(tǒng)處于建設(shè)中。7個試點(diǎn)用了五六年時間不斷完善制度，但到目前為止尚未建立起統(tǒng)一的制度環(huán)境，“碳排放權(quán)交易管理暫行條例”還在路上。碳排放權(quán)交易市場與大宗商品不同，它是政策需求所創(chuàng)造出的市場，因此價格和政策關(guān)聯(lián)度比較大，在制度建設(shè)尚未完善時，政策的變化會引起價格的劇烈波動，從而誘發(fā)市場風(fēng)險。

 

　　該人士表示，碳現(xiàn)貨與期貨市場分歸不同的主管部門，現(xiàn)貨是由生態(tài)環(huán)境部負(fù)責(zé)，期貨由證監(jiān)會負(fù)責(zé)，這可能會導(dǎo)致不同部門因?qū)μ际袌龉δ芏ㄎ徊煌a(chǎn)生價格“矛盾”。生態(tài)環(huán)境部主要考慮的是氣候變化、國際談判等，而證監(jiān)會則主要關(guān)注價格發(fā)現(xiàn)、套期保值等方面。待碳交易趨近交割日時，現(xiàn)貨與期貨市場的價格理應(yīng)趨近，但由于兩個主管部門的不同考量會對彼此的價格產(chǎn)生不一樣的看法。

 

 

　　面對碳現(xiàn)貨市場人士的憂慮，宋向清認(rèn)為，從碳交易行業(yè)發(fā)展和期現(xiàn)貨市場規(guī)律來講，期貨市場一般應(yīng)在現(xiàn)貨市場的發(fā)展達(dá)到一定水平，具有扎實(shí)的現(xiàn)貨市場支撐的前提下形成。就我國當(dāng)前現(xiàn)貨市場而言，客觀地講尚不成熟，表現(xiàn)為交易品種少、交易規(guī)模小，交易價格彈性空間不足，政策和人為因素突出，市場的主導(dǎo)作用發(fā)揮不充分，在這種情況下，上市碳期貨只能說是有基礎(chǔ)無保障。

 

　　從碳交易行業(yè)來講，宋向清表示，期貨市場也許可以刺激并促進(jìn)現(xiàn)貨市場加速發(fā)展，但在期現(xiàn)貨市場并進(jìn)的情況下，由于主管部門的歸屬不同，或引發(fā)價格混亂、主體混淆、主旨錯位，導(dǎo)致碳交易行業(yè)投機(jī)問題突顯，從而挫傷碳交易行業(yè)積極性，需要相關(guān)部門提前做出評估，并作出預(yù)防應(yīng)對預(yù)案。

 

　　最后，宋向清表示，總體來講，碳交易期貨市場年底前在廣州形成符合國家戰(zhàn)略，符合國際期待，也有利于我國經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的總體部署，但是確實(shí)面臨因現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)不牢可能帶來的問題和隱患，而如何做到未雨綢繆，將成為考驗(yàn)相關(guān)部門智慧的關(guān)鍵。