新西蘭碳市場(chǎng)兩次“流拍”意味著什么？

新西蘭排放交易計(jì)劃ETS是政府減排計(jì)劃的重要組成部分，每季度舉行一次拍賣，讓控排企業(yè)購買排污許可。該機(jī)制初衷是讓價(jià)格隨著時(shí)間的推移而上漲，從而激勵(lì)控排企業(yè)進(jìn)行減排創(chuàng)新和減少污染。

 

就在本周，新西蘭政府今年第二次“流拍”出現(xiàn)，所有的投標(biāo)根據(jù)官方結(jié)果均低于政府底價(jià)。歷史上2021年和2022年碳配額八次拍賣都售罄，對(duì)于拍得配額的控排企業(yè)來說，他們購買單位不僅僅是為了履約抵消今年的排放，更是基于他們認(rèn)為未來配額的稀缺性和升值程度使得需求飆升，但該預(yù)期顯然失效了。

此次“流拍”數(shù)量是第一次3月“流拍”后的配額數(shù)量的兩倍，總計(jì)895萬個(gè)碳配額。按照每日碳價(jià)小程序跟蹤的6月15日60.5美元/噸NZUs行情，政府可以通過拍賣獲取約5.12億美元。該筆拍賣所得將投入專項(xiàng)基金，用于支付碳減排政策和對(duì)弱勢(shì)社區(qū)的專項(xiàng)資金，由于拍賣失敗該筆資金將落空，新西蘭政府只能通過加大整體政府預(yù)算進(jìn)行補(bǔ)充。

 

產(chǎn)生兩次流拍，預(yù)期失效原因有幾點(diǎn)：

 

 新西蘭整體能源市場(chǎng)不景氣，新西蘭今年以來汽油和其他化石燃料等能源價(jià)格暴跌，導(dǎo)致對(duì)碳配額等正相關(guān)資產(chǎn)的下跌預(yù)期。

 

新西蘭允許種植樹木產(chǎn)生碳信用代替配額在ETS中出售，2023年以來控排企業(yè)從植樹中購買信用比實(shí)際配額便宜得多，便宜的供應(yīng)導(dǎo)致碳市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期下降（雖然林業(yè)長(zhǎng)期的稀缺性也可能碳信用水漲船高）。

 

控排企業(yè)碳配額存貨充足，控排企業(yè)已經(jīng)獲得獲得足夠的碳配額來暫時(shí)支付他們的排放活動(dòng)。

 

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有氣候專家表示，兩次的流拍可能意味著控排企業(yè)和投資者對(duì)該系統(tǒng)失去了信心，因?yàn)樗麄冑徺I單位不僅僅是為了履約，而是基于他們對(duì)該機(jī)制初衷設(shè)定的失望：即隨著時(shí)間的增加，碳配額價(jià)格增加，排放成本升高。他們可能會(huì)認(rèn)為，政府沒有能力保持該機(jī)制的長(zhǎng)期有效，從而使得整體排放減少，使得環(huán)境得到更好的改善。反之，如果有相信該機(jī)制，則不應(yīng)該出現(xiàn)流拍。
 

最終，未被拍賣和售出的單位將結(jié)轉(zhuǎn)至下一季度的拍賣，但每一次失敗都會(huì)增加另一次失敗的可能性。連續(xù)四次失敗后，未拍賣售出的配額將被取消。樂觀者認(rèn)為，“流拍”是一種自然修正。即拍賣售出的碳配額越少，意味著最終產(chǎn)生的溫室污染就越少，認(rèn)為流拍是早晚的事，且對(duì)環(huán)境來說是一個(gè)持續(xù)改善表現(xiàn)。
 

從整體角度來看，這對(duì)氣候來說確實(shí)是一件好事，因?yàn)榭捎门漕~越少，可排放的溫室氣體就越少。但從長(zhǎng)期市場(chǎng)機(jī)制層面來看，保持ETS穩(wěn)健運(yùn)行要比“流拍”來減少排放要好。即如果對(duì)ETS的失去信心，將使得配額價(jià)格持續(xù)走低，排放成本降低，則又會(huì)導(dǎo)致排放增多。畢竟控排單位是企業(yè)，企業(yè)則必然會(huì)遵循市場(chǎng)原則。