我國(guó)創(chuàng)新型綠色金融產(chǎn)品不斷涌現(xiàn) 配套基礎(chǔ)設(shè)施仍需完善

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近日，交通銀行在銀行間債市公開發(fā)行不超過300億元人民幣的綠色金融債券，募集資金專項(xiàng)用于綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目貸款。

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從今年年初至9月初，我國(guó)境內(nèi)綠色債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到1127.9億元,占同期全球綠色債券發(fā)行量的36%，已成為全球最大的綠色債券發(fā)行市場(chǎng)。不僅如此，各種創(chuàng)新型綠色金融產(chǎn)品，如上證碳效率指數(shù)、綠色發(fā)展基金、環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)等不斷涌現(xiàn)。熱潮的背后，綠色金融發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制的建立，仍有較長(zhǎng)的路要走。

自上而下培育綠色理念 禸嫆@唻洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

市場(chǎng)理念看似“摸不著”，卻能實(shí)實(shí)在在地影響市場(chǎng)主體的行為。在中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿看來，在我國(guó)，綠色理念需要自上而下地推廣，政府牽頭可以加速其成長(zhǎng)。

去年年底，中國(guó)人民銀行和國(guó)家發(fā)改委分別出臺(tái)了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》和《綠色債券發(fā)行指引》，對(duì)綠色債券的項(xiàng)目分類進(jìn)行了界定。目前，國(guó)內(nèi)對(duì)綠色債券的項(xiàng)目分類基本以這兩份文件為基礎(chǔ)。在此背景下，中國(guó)綠色債券市場(chǎng)雖然起步較晚，但發(fā)展相當(dāng)迅速。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

8月31日，七部委聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，這標(biāo)志著把發(fā)展綠色金融提升為國(guó)家戰(zhàn)略。在政策的引導(dǎo)下，我國(guó)綠色金融市場(chǎng)從起步走向成熟，還需要經(jīng)歷長(zhǎng)期的市場(chǎng)理念培育的過程。

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從1974年全球首家政策性環(huán)保銀行成立，到2002年赤道原則被正式提出，綠色金融由來已久。如今，在綠色金融發(fā)展程度較高的歐洲等地，“赤道原則”等標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)逐漸成為銀行業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)通行的行業(yè)準(zhǔn)則。許多銀行已將綠色金融理念融入中長(zhǎng)期規(guī)劃與日常經(jīng)營(yíng)中，并制訂了詳細(xì)的操作層面的細(xì)則，一些商業(yè)銀行還建立了環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，由銀行內(nèi)部的多個(gè)部門共同參與實(shí)施綠色金融相關(guān)措施。

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有數(shù)據(jù)顯示，歐洲資本市場(chǎng)中社會(huì)責(zé)任投資（SRI）占比達(dá)到了25%。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委介紹，在今年7月中國(guó)銀行境外發(fā)行30億美元等值綠色債券的路演中，歐洲投資者專場(chǎng)約70%的問題都是圍繞著標(biāo)的項(xiàng)目是否能夠產(chǎn)生環(huán)境效益，并在確認(rèn)債券的“綠色認(rèn)證”后，欣然接受了其比同等評(píng)級(jí)債券較低的利息水平。 內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

與成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)金融市場(chǎng)綠色發(fā)展的理念培育還處于初期。但無(wú)論是政府還是老百姓，都越來越關(guān)注環(huán)境、資源等問題，綠色發(fā)展、節(jié)能減排等理念已經(jīng)深入人心，這為綠色金融的發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。不少金融機(jī)構(gòu)開始關(guān)注綠色金融，其中一些也做出了嘗試，但進(jìn)一步內(nèi)化成為金融機(jī)構(gòu)的普遍行為準(zhǔn)則，還需要進(jìn)一步引導(dǎo)和培育。

配套基礎(chǔ)設(shè)施仍需完善

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面對(duì)全球環(huán)境問題，在中國(guó)的大力倡議下，綠色金融被納入G20杭州峰會(huì)議程。G20綠色金融研究小組還提交了《二十國(guó)集團(tuán)綠色金融綜合報(bào)告》，并在識(shí)別綠色金融發(fā)展面臨的機(jī)制和市場(chǎng)障礙、提高金融體系動(dòng)員私人資本進(jìn)行綠色投資能力等方面提出了大量建設(shè)性建議。

國(guó)際綠色金融合作的加強(qiáng)，也將推動(dòng)我國(guó)綠色金融的發(fā)展。

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頂層方案的出爐為政府、社會(huì)資本各參與方提供了不同品種的綠色金融產(chǎn)品和金融工具,并從操作層面進(jìn)行了基本要素的搭建。在中誠(chéng)信國(guó)際綠色債券評(píng)估團(tuán)隊(duì)看來，具體的落地方法尚需各方機(jī)構(gòu)盡快協(xié)調(diào)，如《指導(dǎo)意見》中提及要強(qiáng)化環(huán)境信息披露的作用、強(qiáng)化對(duì)綠色金融資金運(yùn)用的監(jiān)督和評(píng)估，但如何進(jìn)行信息披露，監(jiān)管方又如何進(jìn)行監(jiān)督，這些標(biāo)準(zhǔn)都需要盡快拿出操作方案。

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市場(chǎng)各方較為關(guān)注的是綠色金融市場(chǎng)配套基礎(chǔ)設(shè)施的搭建。2015年，中國(guó)向世界承諾了到2030年左右二氧化碳排放達(dá)到峰值的目標(biāo)，并宣布在2017年啟動(dòng)運(yùn)行全國(guó)性的碳交易市場(chǎng)。馬駿認(rèn)為，發(fā)展碳交易和碳金融產(chǎn)品也將是我國(guó)綠色金融體系的重要組成部分。

“一個(gè)市場(chǎng)化定價(jià)的環(huán)境權(quán)益交易市場(chǎng)是發(fā)展綠色金融的基礎(chǔ)。”中誠(chéng)信國(guó)際分析師劉心荷表示，當(dāng)環(huán)境權(quán)益具備了商品屬性后，市場(chǎng)規(guī)律作為基本原則進(jìn)行環(huán)境權(quán)益轉(zhuǎn)讓才能有真正的意義，才有助于更好地控制污染和改善環(huán)境。 禸*嫆唻@洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)基金，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入也是各方關(guān)注的另一熱點(diǎn)。中國(guó)綠色金融發(fā)展主要以綠色信貸為主，但很多綠色項(xiàng)目，首先需要的是股權(quán)融資，在取得資本金的基礎(chǔ)上才能進(jìn)一步作債務(wù)融資。不少業(yè)內(nèi)人士呼吁，通過建立一些綠色股權(quán)基金來推動(dòng)綠色項(xiàng)目的股權(quán)融資，除政府背景的基金外，也要引導(dǎo)民間資金的參與。 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

在資本市場(chǎng)，一方面要建立相應(yīng)的信息披露制度，另一方面，在市場(chǎng)更為透明的基礎(chǔ)上，還需要吸引更為多元化的投資者進(jìn)入。 本`文內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

目前，我國(guó)實(shí)際披露環(huán)境信息的上市公司只有20%左右。“未來，我國(guó)將通過修訂相關(guān)法律和規(guī)定，逐步建立強(qiáng)制性要求上市公司和發(fā)行債券的企業(yè)披露環(huán)境信息的制度。”馬駿介紹，在第一階段，對(duì)環(huán)境高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的企業(yè)和發(fā)行綠色債券企業(yè)采取強(qiáng)制性披露要求，對(duì)其他企業(yè)采用“不披露就解釋”的半強(qiáng)制要求。在第二階段（如3年之后），將強(qiáng)制性披露要求推廣到全部上市公司和發(fā)債企業(yè)。劉心荷認(rèn)為，我國(guó)綠色投資者網(wǎng)絡(luò)有待進(jìn)一步完善。綠色投資者網(wǎng)絡(luò)的參與方包括機(jī)構(gòu)投資者、發(fā)行人、金融機(jī)構(gòu)、政府等，可借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行綠色投資者網(wǎng)絡(luò)的搭建。

讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用 禸*嫆唻@洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

逐利是金融機(jī)構(gòu)的本性，完善的激勵(lì)機(jī)制的建設(shè)是綠色金融長(zhǎng)效發(fā)展不可或缺的一環(huán)，在政策引導(dǎo)的同時(shí)，更重要的是讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用。 本文+內(nèi)-容-來-自；中^國(guó)_碳+排.放_(tái)交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

綠色金融體系構(gòu)建過程中，激勵(lì)政策措施一直是各方關(guān)注的焦點(diǎn)。當(dāng)前，我國(guó)對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展綠色金融業(yè)務(wù)還沒有建立起完善的激勵(lì)機(jī)制。相關(guān)優(yōu)惠政策和補(bǔ)貼嚴(yán)重不足，使得開展綠色金融的成本過高，金融機(jī)構(gòu)積極性不高。

對(duì)于這一“短板”，《指導(dǎo)意見》提出了包括貼息、再貸款、擔(dān)保等激勵(lì)手段。但馬駿提醒，在建立綠色擔(dān)保機(jī)制的過程中，要注重政府和市場(chǎng)的平衡。 夲呅內(nèi)傛萊源亍：ф啯碳*排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

政策引導(dǎo)、市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)是我國(guó)綠色金融激勵(lì)機(jī)制的核心。央行副行長(zhǎng)陳雨露此前在首屆“天津綠色金融論壇”上表示，需要立足中國(guó)國(guó)情，建立健全市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)和政府引導(dǎo)的雙重激勵(lì)約束機(jī)制，發(fā)揮好環(huán)保、財(cái)稅、擔(dān)保等政策在綠色金融發(fā)展中的積極作用，改善綠色項(xiàng)目的收益性和現(xiàn)金流，切實(shí)降低綠色項(xiàng)目的融資成本，提高綠色金融項(xiàng)目的商業(yè)可持續(xù)性。

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更有專家認(rèn)為，除了正向的激勵(lì)措施，對(duì)于污染環(huán)境、浪費(fèi)資源的企業(yè)，更需要有懲罰措施，并讓激勵(lì)和懲罰措施充分體現(xiàn)在企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的收益中。美國(guó)在1980年通過的超級(jí)基金法案就具有借鑒意義。該法案最具威懾力的條款是，認(rèn)定環(huán)境責(zé)任具有可追溯性，金融機(jī)構(gòu)如果貸款或投資此類企業(yè)，可能會(huì)血本無(wú)歸，甚至因?yàn)槌袚?dān)連帶責(zé)任而背負(fù)清償污染的費(fèi)用。

魯政委認(rèn)為，目前綠色金融市場(chǎng)更多地關(guān)注具有“正外部性”的產(chǎn)業(yè)，如可再生能源、污染治理、節(jié)能減排等產(chǎn)業(yè)，對(duì)于高污染、高排放等“負(fù)外部性”行業(yè)關(guān)注則相對(duì)有限。他表示，在稅費(fèi)政策之外，明確生態(tài)資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)，以及完善和落實(shí)生態(tài)補(bǔ)償制度，是推動(dòng)存量企業(yè)全方位地改變生產(chǎn)方式的重要手段。“由于負(fù)向激勵(lì)不存在政策套利的空間，如果能夠切實(shí)落實(shí)，將會(huì)為綠色發(fā)展、綠色產(chǎn)業(yè)和綠色金融市場(chǎng)打開局面。”

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還有專家指出，加強(qiáng)執(zhí)法力度，提高企業(yè)違規(guī)成本，讓企業(yè)環(huán)境成本內(nèi)部化也是推動(dòng)我國(guó)綠色金融發(fā)展的重要基礎(chǔ)。嚴(yán)格落實(shí)《環(huán)境保護(hù)法》及相關(guān)配套政策，將為我國(guó)綠色金融帶來巨大的進(jìn)步空間。