碳金融從業(yè)者如何正確理解38號(hào)、37號(hào)文件關(guān)于商品交易的禁止性規(guī)定

《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》（國(guó)發(fā)[2011]38號(hào)）、《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所的實(shí)施意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)[2012]37號(hào)）頒發(fā)以來(lái)，大宗商品現(xiàn)貨交易行業(yè)內(nèi)質(zhì)疑之聲一直不斷。特別是對(duì)文件中關(guān)于商品交易的禁止性規(guī)定，即“除依法經(jīng)國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立從事期貨交易的交易場(chǎng)所外，任何單位一律不得以集中競(jìng)價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。”“任何投資者買(mǎi)入后賣出或賣出后買(mǎi)入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日。”眾多從業(yè)人士均認(rèn)為這些規(guī)定不合理。筆者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，很多現(xiàn)貨交易市場(chǎng)從業(yè)人員對(duì)商品交易、合同交易、標(biāo)準(zhǔn)化合約，標(biāo)準(zhǔn)化商品、合同轉(zhuǎn)讓、對(duì)沖平倉(cāng)、非法期貨等概念的理解上也還存在混淆和模糊，這種認(rèn)識(shí)上的模糊與偏差導(dǎo)致對(duì)國(guó)家政策的不理解甚至抵制。結(jié)果是文件頒布后幾年來(lái)，采用集中交易方式交易白銀、原油等標(biāo)準(zhǔn)化合約的行為屢禁不止，一些交易場(chǎng)所開(kāi)展的這類交易給投資者造成了巨大損失，各地投資者維權(quán)事件眾多，嚴(yán)重?cái)_亂了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序、破壞了社會(huì)的和諧與穩(wěn)定。究竟應(yīng)該如何正確理解文件的禁止性規(guī)定，筆者認(rèn)為需要從法理及商業(yè)層面進(jìn)行深入分析：

 

一、幾個(gè)關(guān)鍵概念辨析

 

（一）現(xiàn)貨交易、中遠(yuǎn)期交易、期貨交易、非法期貨交易

 

從商品交易發(fā)展的歷史進(jìn)程來(lái)看，依次出現(xiàn)三種交易方式——即期現(xiàn)貨交易、中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易和期貨交易。中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易一定程度上消除了即期現(xiàn)貨交易的偶然性和不確定性，使得買(mǎi)方有相對(duì)穩(wěn)定的貨源，賣方有相對(duì)穩(wěn)定的銷路。期貨交易是在中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，商品期貨交易的主要目的并不在于商品實(shí)物的交割，而在轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的一種交易形式。

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現(xiàn)貨交易包括即期現(xiàn)貨交易與中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易。遠(yuǎn)期合同是指交易雙方約定在將來(lái)某一特定的時(shí)間，按照約定的價(jià)格，買(mǎi)賣一定數(shù)量標(biāo)的物的合同。現(xiàn)貨交易最根本的屬性是貨物易主并且繳稅。
 

按照《期貨交易條例》的規(guī)定，期貨交易是指采用公開(kāi)的集中交易方式或者國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式進(jìn)行的以期貨合約或者期權(quán)合約為交易標(biāo)的的交易活動(dòng)。期貨合約是指期貨交易場(chǎng)所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。