全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民：綠色金融與金融綠色

    當(dāng)前我國生態(tài)文明理念下的綠色經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)體系正在建立，綠色金融作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要抓手，在引導(dǎo)和撬動綠色投資上的作用日益顯現(xiàn)。由中國生物多樣性保護(hù)與綠色發(fā)展基金會指導(dǎo)支持的中華環(huán)保聯(lián)合會綠色金融專業(yè)委員會2019年度高峰論壇，于2019年6月8日在北京釣魚臺大酒店隆重舉行。論壇主題是“發(fā)展綠色金融，建設(shè)生態(tài)文明”，約200名來自經(jīng)濟(jì)、金融、環(huán)保等相關(guān)部門的領(lǐng)導(dǎo)、專家、學(xué)者、企業(yè)界人士出席了此次高峰論壇。

全國社會保障基金理事會原副理事長、北京綠色金融協(xié)會名譽(yù)會長王忠民蒞臨本次論壇，并發(fā)表題為“綠色金融與金融綠色”的主旨演講。演講全文如下：

 

綠色金融與金融綠色

——“發(fā)展綠色金融建設(shè)生態(tài)文明”2019年高峰論壇演講

全國社會保障基金理事會原副理事長

北京綠色金融協(xié)會名譽(yù)會長  王忠民

2019年6月8日

 

全國社會保障基金理事會原副理事長、北京綠色金融協(xié)會名譽(yù)會長王忠民發(fā)表演講
 

尊敬的顧秀蓮副委員長、馬培華副主席，各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓：

        我跟大家分享的題目是綠色金融與金融綠色。第一個方面講的是綠色金融，后兩點(diǎn)講的是金融綠色。如果我們發(fā)現(xiàn)人類對綠色的認(rèn)知在不斷深化，不僅是人與人之間的生存、發(fā)展、進(jìn)步的關(guān)系需要平等、博愛才可以共同發(fā)展，而且人與自然也需要用平等、博愛的思想去構(gòu)建一個綠色的生態(tài)體系，才可以彼此沒有傷害地共同成長，永遠(yuǎn)是彼此共贏。如果我們再上升到更廣遠(yuǎn)的地球等等這樣的角度，正如剛才趙平局長講的，我們就會不僅是和其他的，我們可以看得見、摸得著的生態(tài)體系當(dāng)中的動植物去看，我們和化石，和歷史的久遠(yuǎn)，和我們看不著的東西也是平等、博愛的生態(tài)體系的時候，這是我們過去思想認(rèn)知不斷隨著人的進(jìn)步認(rèn)知的增強(qiáng)，而認(rèn)知的深度和廣度體現(xiàn)出人類文明和知識的結(jié)晶。

       問題是怎么樣才能夠發(fā)揚(yáng)光大，能夠滲透到一切行為和一切邏輯當(dāng)中去？不僅是自然，每一個個人的，而且是法人的，是每一個企業(yè)的行為和邏輯的時候，這時候就和金融密切地結(jié)合在一起。我們今天做的事和已經(jīng)做到的事，把金融所有的環(huán)節(jié)、所有的場景、所有的鏈條都和綠色連接起來，以促生綠色的價值就是金融的價值，綠色的目標(biāo)就是金融的目標(biāo)，綠色的未來就是金融的未來這樣一個邏輯體系，我們大概做了這兩方面的事情。

        第一點(diǎn)從債券的角度，我們知道今天如何衡量金融對綠色做了多少？我們一定看綠債在一個國民經(jīng)濟(jì)債權(quán)當(dāng)中占的比重多大。我們看到綠債確定這么長時間，綠債是在所有金融支持綠色當(dāng)中最大的一個場景，但是它在全部債券當(dāng)中依然非常微弱微小。我們在債券之外做一些其他的思考，比如ESG（環(huán)境、社會和公司治理），所有做私募股權(quán)投資的人在投資過程中，在風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資的時候，把環(huán)境、綠色作為一個盡調(diào)時候的基準(zhǔn)，如果我盡調(diào)的這家企業(yè)法人沒有按照綠色、環(huán)境的要求去做，我就不選擇它，我就不投資它，它可以獲得社會資本估值、再估值和被投資的可能性被減低。誰在這方面做得好，我就傾向于投它，我就傾向于對它的資產(chǎn)進(jìn)行再估值，ESG就成為全球私募股權(quán)投資的一個基準(zhǔn)和一個盡調(diào)的基準(zhǔn)邏輯線。

        如果有不同的社會資本當(dāng)中投資，社會的資本，特別是國有資本，社會團(tuán)體集中的，比如我所在社會保障基金會的資本在參與其中的時候，應(yīng)該首先貫徹的是綠色標(biāo)準(zhǔn)。你投資的對象，你服務(wù)的對象一定是綠色標(biāo)準(zhǔn)，甚至我為了吸引其他的股權(quán)和其他的投資者，按照這個標(biāo)準(zhǔn)辦，我可以跟它分享這方面的信息，甚至可以分享這方面投資當(dāng)中的利潤。比如國有資本做到私募股權(quán)基金的時候，我可以說把股權(quán)當(dāng)中超額回報(bào)的部分讓渡給私人股權(quán)，只要這支基金投資的目標(biāo)是按照綠色基準(zhǔn)去投資的，我放棄超額回報(bào)給你，這樣就可以吸納更多的社會資本在一個私募股權(quán)里面，龐大的隊(duì)伍就可以讓整體投資綠色的比重大幅增強(qiáng)。

        如果再放大到二級市場當(dāng)中，你把涉及市場當(dāng)中通過市場融資，通過發(fā)展當(dāng)中，說我們?nèi)谫Y來的，我每年向全球公告投資資產(chǎn)負(fù)債表的時候，你說我拿出我盈利的百分之多少就做綠色當(dāng)中的投資和回報(bào)，這個時候社會投資在其中的資本容量，可以看到資本容量越大，它投資就越多。我們在二級市場包括一級市場建立了一些標(biāo)準(zhǔn)，這個時候所謂的指數(shù)，所謂的編制的綠色金融指數(shù)就開始發(fā)揮作用。綠色金融指數(shù)如果成為一個投資標(biāo)的，參與其中的投資者數(shù)量就越多，誰參與其中可以盈利的時候，一個指數(shù)就會成為一個金融產(chǎn)品，這個金融產(chǎn)品背后不僅弘揚(yáng)了綠色價值，還在讓金融投資者圍繞它買進(jìn)賣出時，可以獲得龐大的社會資本流入。

        我不僅從貨幣的流動性，從債券的市場應(yīng)用，從股權(quán)早期的VC投資到后期PE投資，而且到二級市場指標(biāo)體系和指數(shù)的構(gòu)建都可以完成今天的綠色價值和金融價值雙維互動，一定會推動綠色的發(fā)展。今天所有的這種標(biāo)準(zhǔn)，所有的這種產(chǎn)業(yè)，所有的這種構(gòu)建，甚至已經(jīng)在三個維度當(dāng)中展開了。第一，是從單一國家向全球在推進(jìn)，誰的國家做得好，看別人怎么做的，我們?nèi)W(xué)習(xí)。第二，類似于我們今天的，各類這樣的協(xié)會，而且這些協(xié)會不是單一的綠色環(huán)境的和單一的金融，而是和綠色金融共建在一起的社會組織體去推動這樣的工作。第三，它在全球的任何一個金融環(huán)節(jié)當(dāng)中的份額比重今天正在成為一個更高份額比重的價值追求，去看誰先達(dá)到，說明誰的金融和綠色之間結(jié)合得更好，走在了時代的前面，這才是進(jìn)步的經(jīng)濟(jì)體，才是發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體，而且是和諧綠色的經(jīng)濟(jì)體。這些才只是我今天談的第一點(diǎn)——綠色金融。

        第二點(diǎn)首先講的是，所有金融東西如果附著于一個綠色的價值它會怎么發(fā)展？我們會找到，金融如果附著于綠色的價值，就會說讓每一個個人和每一個法人如果就像金融那樣，擁有這方面的產(chǎn)權(quán)，擁有這個產(chǎn)權(quán)收益率的回報(bào)，讓做任何綠色事情都像今天自己財(cái)富的支配，可以明確其產(chǎn)權(quán)，特別是明確這個產(chǎn)權(quán)代理收益獲取的話，就可以把綠色的價值和金融的價值高度融合在一起，這聽起來比較抽象。我描述一個金融的流程。如果我們今天做風(fēng)險(xiǎn)投資的時候，突然發(fā)現(xiàn)所有基于技術(shù)、綠色、科技這樣的一個商業(yè)模式，你的估值水平在我被投的公司當(dāng)中可以占百分之多少的股權(quán)？如果人類從原來的實(shí)物股權(quán)一角度，突然之間感覺到知識產(chǎn)權(quán)才可以在這當(dāng)中更多吻合技術(shù)、綠色、科技，就應(yīng)該給它占企業(yè)戰(zhàn)略的比重大大的放開，這時候就不是5%、10%，有可能是51%，極有可能是99%，吸引資本投資，資本分享它未來的收益，而不是收益被資本掠奪走，這個時候首先是人類基于原來物權(quán)企業(yè)資產(chǎn)的價值構(gòu)成，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表改變?；诰G色和知識產(chǎn)權(quán)現(xiàn)代資產(chǎn)負(fù)債表和資產(chǎn)平衡表，才呈現(xiàn)出初始階段還沒帶來收益階段，甚至它在初期投資的淺收益階段就可以龐大的社會資本進(jìn)入其中，因?yàn)槲椅磥淼氖找?，我占企業(yè)權(quán)益比重大，我未來的權(quán)益比重可以獲益，這個時候才被估值。

        人類這個時候出現(xiàn)了兩個體系，第一個體系，如果社會的基礎(chǔ)研究、基礎(chǔ)科學(xué)需要的話，那就用龐大的社會資本和國有資本把高校和研究所支撐起來，因?yàn)槟鞘俏磥淼臇|西。但是這些技術(shù)未來的外溢價值很大，所以就把它放在企業(yè)里面。所以，它在企業(yè)里面的估值是在未來企業(yè)的占比權(quán)力比重當(dāng)中體現(xiàn)出來。有趣的是，今天我們更需要看到的是這種估值，如果在私募股權(quán)里面，兩年估一次，一年估一次，一個季度估一次，占的比重能不能是動態(tài)的？即使是三分之一，如果未來證明你在企業(yè)貢獻(xiàn)當(dāng)中占據(jù)重要的地位，我可以讓你的權(quán)益更多，甚至我們今天所有的IPO上市制度應(yīng)該是基于這種綠色和未來收益的技術(shù)。如果能夠上市的話，它沒掙錢的時候就可以上市，但是它在上市當(dāng)中占的份額要能足夠大，他未來才能帶來這方面的收益。當(dāng)然，在并購的時候，我把這個問題全了解一番以后發(fā)現(xiàn)，綠色金融以后不僅讓所有權(quán)的邏輯，而今天讓它在金融權(quán)力當(dāng)中讓綠色和未來成長的權(quán)利，體現(xiàn)在所有金融權(quán)利線性邏輯當(dāng)中的每一個環(huán)節(jié)，他才能夠從沒有人類投資的時候引來人類投資，有了人類投資的時候不斷地估值增長，未來才可以表現(xiàn)為市值最大的公司，恰好是人類這方面的資本最大的集中體，但是這是對綠色和未來科技的貢獻(xiàn)最大的鏈接。這才是把金融的邏輯和綠色的邏輯有效地從過去的物有產(chǎn)權(quán)，變?yōu)榧夹g(shù)和綠色產(chǎn)權(quán)當(dāng)中有效的金融。

        我再講第三個方面。我們發(fā)現(xiàn)，如果我們今天在看龐大的綠色產(chǎn)業(yè)，從金融、財(cái)政或者其他的社會公共政策角度看，有時候目標(biāo)是很清晰，動作也很堅(jiān)定，但事后的結(jié)果是相反的。我們要支持新能源汽車，要支持新能源，比如風(fēng)電或者太陽能的電力電能。結(jié)果突然發(fā)現(xiàn)，我們給予了龐大的金融支持、財(cái)政支策和社會支持，但是最后做出的結(jié)果是相反的，引起了一部分社會的套利行為，在這當(dāng)中輕易地套利，而推動這方面產(chǎn)業(yè)沒有帶來人類的節(jié)能環(huán)保的綠色之花。問題是什么？問題在于我們今天要讓綠色和金融有機(jī)結(jié)合的時候，有一個結(jié)合的時序和社會政策邏輯的機(jī)制和終點(diǎn)的問題，我們現(xiàn)在要強(qiáng)調(diào)的是，如果這個時候的金融政策是綠色的，就應(yīng)該在綠色的節(jié)點(diǎn)當(dāng)中去。比如貼息，我現(xiàn)在說你做這件事情我就貼息，我只說做這件事情就可以把貼息拿了，便宜的錢拿到可以做其他的事情，可以作假。請注意，我們今天看我們貼息的制度中做了多少假，如果上市公司可以做這件事情的話，就給它快速上市的綠色通道，結(jié)果所有公司都說自己是綠色的，結(jié)果欺詐上市成為我們上市當(dāng)中最大不平衡的現(xiàn)象?，F(xiàn)在歸結(jié)起來，我們應(yīng)該用龐大有效、堅(jiān)定不移的社會金融政策，也包括財(cái)政和其他的產(chǎn)業(yè)和社會政策在節(jié)點(diǎn)當(dāng)中，在企業(yè)有結(jié)果的時候，你是有競爭力的，你真正是做這樣的，我給你返息。返息一定是說，你下一步把你正確事情做好的時候，你就可以成長。這是我剛才描述的時候，讓沒掙錢的公司到二級市場當(dāng)中去上市的時候，你一定要說你做了這件事情，如果信息公開披露說的是假話，未來我把你罰死，但是你真正做了這件事情，你已經(jīng)可以在你做環(huán)保綠色的事情就可以融到資了。注意，在節(jié)點(diǎn)做事情當(dāng)中可以規(guī)避社會不同主體尋租和套利，關(guān)鍵是我們所有社會金融政策就可以較大幅度支持真正做這方面的事情。講一個先例，華為當(dāng)年并沒有用所有今天的金融政策，華為發(fā)展到今天都不是一家上市公司。但是，我們要給它的是，只要證明它是綠色、環(huán)保、科技這個取向的時候，才能用事后金融邏輯和稅收政策，去催生它，保證它，去發(fā)展它，因?yàn)槟阕龅氖前颜_的事情放大、放長去做的。所以我跟大家分享的就是綠色金融也需要金融的綠色。

        最后，預(yù)祝本次論壇圓滿成功！謝謝各位！