綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀及綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景

10月11日，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院2020年會在北京成功舉行。天風(fēng)證券股份有限公司總裁、中國證券業(yè)協(xié)會綠色證券委員會主任、綠色金融國際研究院執(zhí)行理事長王琳晶受邀出席并發(fā)布題為“綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀及綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景”到會致辭，其演講實(shí)錄如下。

 

尊敬的史校長和各位領(lǐng)導(dǎo)、專家，各位老師和同學(xué)：

 

非常高興今天受中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院的邀請來參加今天的活動(dòng)。2016年到現(xiàn)在四年時(shí)間綠金院走過了非常不平凡的歷程，從一個(gè)很小的研究團(tuán)隊(duì)逐步發(fā)展成為有豐碩研究成果的國際領(lǐng)先的綠色金融智庫，這個(gè)過程非常不容易。同時(shí)，天風(fēng)證券從2016年開始對中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院進(jìn)行捐贈(zèng)，參與的過程中有非常多的收獲。我自從參與了綠金院的工作，持續(xù)關(guān)注綠色金融方面的形勢，包括我所在的機(jī)構(gòu)也投入了大量精力參與綠色金融的一些項(xiàng)目和融資的落地工作，在過程當(dāng)中都有非常大的收獲，所以今天我也借這個(gè)機(jī)會向各位專家匯報(bào)一下我的體會。

 

一是關(guān)于綠色金融發(fā)展的總體狀況。從2015年——中國綠色金融元年開始，歷經(jīng)了五年的發(fā)展，國內(nèi)的綠色金融發(fā)展態(tài)勢從最初爆發(fā)期逐漸進(jìn)入到了相對穩(wěn)定的增長階段。但我認(rèn)為這并不是壞事，因?yàn)樵谶@個(gè)階段當(dāng)中，我們能夠更好推進(jìn)相關(guān)政策及實(shí)踐的落地。從總量上來講，整個(gè)中國的綠色金融近年來實(shí)現(xiàn)了蓬勃發(fā)展，無論是綠色信貸、綠色債券，還是綠色ABS、股權(quán)投資都發(fā)展迅速。但我認(rèn)為，與綠色金融和綠色發(fā)展對資金的需求相比，現(xiàn)在的缺口仍然是比較大的。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的測算，目前我國整個(gè)綠色金融的余額在10萬億人民幣左右，而金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的規(guī)模在200多萬億，可以看出綠色融資所占比重仍舊較低的，目前尚不到5%。有專家認(rèn)為，要滿足目前綠色發(fā)展的需求，至少需要將綠色金融目前的規(guī)模擴(kuò)大一倍甚至更多，從這個(gè)角度上來講，我認(rèn)為綠色金融依然有非常大的發(fā)展的潛力。

 

二是近年來綠色融資整體發(fā)展較快，但是結(jié)構(gòu)不平衡。在所有融資的形式當(dāng)中，間接融資占據(jù)了壓倒性的比重。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的測算，在10萬億的綠色融資余額當(dāng)中，間接融資，即通過綠色貸款等信貸借款方式實(shí)現(xiàn)融資占據(jù)的比重在95%以上，綠色債券，包括綠色的股權(quán)融資、綠色的資產(chǎn)證券化加在一起的比重不超過5%。與全社會融資的結(jié)構(gòu)類似，綠色金融融資結(jié)構(gòu)間接融資占主要比重，直接融資占的比重相對較低。具體來看，綠色債券從絕對規(guī)模來講發(fā)展是比較快的，可以看到一個(gè)比較明顯的現(xiàn)象：今年上半年貼標(biāo)的綠債發(fā)行數(shù)量和去年同期相比是下降的，而非貼標(biāo)綠債今年上半年的發(fā)行量卻在明顯增加。這說明，我們對于綠色債券的需求量非常大，但發(fā)行貼標(biāo)綠債的動(dòng)力不強(qiáng)，為什么會出現(xiàn)這樣的情況呢？一個(gè)特別重要的原因是貼標(biāo)綠色債券的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)非常高。作為一個(gè)企業(yè)和發(fā)行人來講，寧愿發(fā)行比較便利的普通債券，或者非貼標(biāo)的綠債，從近幾年整體的統(tǒng)計(jì)看，貼標(biāo)綠色債券的發(fā)行量實(shí)際上一直很難有一個(gè)特別明顯的增長。綠色的股權(quán)投資融資也比較困難。近年來，綠色領(lǐng)域上市公司融資是比較困難的，特別集中反映在環(huán)保類的公司，基本上喪失了再融資的功能。這些企業(yè)可能在IPO的時(shí)候融了一部分資金，后續(xù)的再融資卻基本上沒有什么動(dòng)作。此外，企業(yè)上市前的非上市股權(quán)融資實(shí)際上也比較困難，綠色企業(yè)、環(huán)保節(jié)能類企業(yè)，難以找到對他們進(jìn)行投資的戰(zhàn)略主體。

 

因此，建議大力支持綠色直接融資的發(fā)展。我認(rèn)為，需要推動(dòng)專業(yè)化的、針對綠色金融的金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立。目前有少數(shù)的銀行類機(jī)構(gòu)、證券類機(jī)構(gòu)、信托類機(jī)構(gòu)，旗幟鮮明地表示要發(fā)展綠色金融，但沒有任何一家機(jī)構(gòu)將自己命名為綠色銀行或者綠色證券。這也反映了當(dāng)前綠色金融體量仍很難支持一家金融機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展，但是作為有情懷、有想法的人，應(yīng)該推動(dòng)專注于綠色的金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立。例如，通過推動(dòng)設(shè)立綠色證券公司，把證券公司的主要精力放在綠色領(lǐng)域的融資上，可以將公司50%左右的業(yè)務(wù)比重放在綠色領(lǐng)域，打造一個(gè)專業(yè)的綠色證券公司。同樣，也希望能夠涌現(xiàn)更多綠色股權(quán)投資基金。今年國家綠色發(fā)展基金正式成立，一期募資達(dá)到800多億人民幣，這是綠色股權(quán)投資領(lǐng)域一件大事。我們希望看到更多市場化的綠色基金，也愿意做推動(dòng)者和參與者，與在座的所有有興趣的專業(yè)機(jī)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)一起來合作推動(dòng)開展相關(guān)的工作。

 

二是關(guān)于綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的具體投資機(jī)會。2019年，九部委發(fā)布《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》是全球綠色發(fā)展的一個(gè)重大的事件?！赌夸洝泛w范圍特別廣，而在目錄所涵蓋的領(lǐng)域當(dāng)中，究竟投資機(jī)會如何呢？這可能是我們作為投資者特別關(guān)心的問題。《目錄》六大類涵蓋了幾十個(gè)領(lǐng)域和細(xì)分行業(yè)的產(chǎn)業(yè)，我們很難去對它進(jìn)行一一分析，我今天簡單給大家匯報(bào)幾個(gè)方面。

 

第一，傳統(tǒng)的節(jié)能環(huán)保行業(yè)。從資本市場的角度來講，環(huán)保行業(yè)與資本市場對接比較充分。滬深交易所的環(huán)保、水務(wù)、園林板塊各有幾十家上市公司，這些總共不到200家企業(yè)應(yīng)該是傳統(tǒng)節(jié)能環(huán)保行業(yè)最精華的公司。值得注意的是，這些公司沒有一家公司的市值是超過300億的，這與前兩年的市場下跌和對整體節(jié)能環(huán)保行業(yè)的估值重訂有關(guān)系。近年來，環(huán)保行業(yè)的上市公司經(jīng)營情況比較困難，有的最終倒閉、破產(chǎn)，有的被國有企業(yè)收購。出現(xiàn)這種情況的原因，與其盈利模式有較大關(guān)系。這類公司大多數(shù)是施工企業(yè)，施工企業(yè)在市場的估值不是特別高，客觀上體現(xiàn)了投資者對這類公司的看法。如果能夠出現(xiàn)行業(yè)整合的趨勢，有一個(gè)比較好的行業(yè)整合者入局，把這類產(chǎn)業(yè)整合起來，也許它們的估值會有一定的提升。

 

第二，新能源的生產(chǎn)和消費(fèi)。在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)和核心的主體值得我們特別關(guān)注。從生產(chǎn)的角度來講，太陽能、風(fēng)能是我們特別值得關(guān)注的兩個(gè)板塊。太陽能已經(jīng)到了相對比較成熟的階段，太陽能發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)正穩(wěn)步推進(jìn)，資本市場給太陽能發(fā)電及其上游產(chǎn)業(yè)鏈一個(gè)非常好的定價(jià)和估值。今年前三個(gè)季度主要的一些太陽能產(chǎn)業(yè)鏈廠商股價(jià)漲幅300%，現(xiàn)在價(jià)格是去年年底價(jià)格的4倍。美國市場上市的一批股票估值的體現(xiàn)也非常好，有2-3倍的漲幅，整個(gè)資本市場對太陽能給予了極高的關(guān)注和估值的兌現(xiàn)，這是對于未來發(fā)展前景的最好展現(xiàn)。電動(dòng)車也是今年備受關(guān)注的行業(yè)，國內(nèi)很多電動(dòng)車廠商紛紛在美國上市，無論是理想汽車，還是小鵬、蔚來等，上市之后也有非常好的股價(jià)體現(xiàn)。新能源汽車廠商們在今年的嚴(yán)峻考驗(yàn)中挺過來了，證明面向未來的產(chǎn)業(yè)前景是非常廣大的，理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車這些目前都還在虧損的企業(yè)，資本市場卻給了上千億的估值。

 

第三，綠色服務(wù)業(yè)。我個(gè)人比較看好這個(gè)產(chǎn)業(yè)，這個(gè)產(chǎn)業(yè)很有特點(diǎn)，盡管目前規(guī)模不大，大家也不是特別關(guān)注它。不排除下一步資本市場也會給予綠色服務(wù)業(yè)更多的關(guān)注。綠色服務(wù)業(yè)的特點(diǎn)是：一是輕資產(chǎn)；二是行業(yè)非常分散，但發(fā)展空間很大。如果能做好行業(yè)整合，把綠色認(rèn)證、檢測、咨詢等等方面的服務(wù)力量結(jié)合起來變成一個(gè)綠色服務(wù)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，發(fā)展空間應(yīng)當(dāng)十分巨大。中財(cái)大綠金院作為國際領(lǐng)先的智庫，未來應(yīng)當(dāng)在綠色服務(wù)方面開展更多工作，走出一條研產(chǎn)結(jié)合的新路。

 

最后祝福中財(cái)大綠金院能夠越辦越好，能夠?yàn)槿蚓G色金融工作做出更大的貢獻(xiàn)，謝謝大家。