碳排放數(shù)據(jù)測(cè)算及其在綠色金融中的應(yīng)用

 

在綠色金融和ESG投資領(lǐng)域，企業(yè)碳排放數(shù)據(jù)可有很多種應(yīng)用。首先可以用來(lái)評(píng)估單個(gè)上市公司的氣候風(fēng)險(xiǎn)。下圖為某化工行業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)總覽。從數(shù)據(jù)可知，該公司實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)（物理風(fēng)險(xiǎn)）較低，為2級(jí)；但轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)較高，為4級(jí)。該公司對(duì)應(yīng)對(duì)氣候變化比較重視，碳中和管理等級(jí)為5。碳足跡方面，該公司2020年二氧化碳排放量為1800多萬(wàn)噸，折合碳強(qiáng)度為270噸/百萬(wàn)元產(chǎn)值。

 

第二，金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)單個(gè)上市公司的氣候風(fēng)險(xiǎn)，按加權(quán)等方法評(píng)估投資組合的氣候風(fēng)險(xiǎn)。下圖為滬深300組合的數(shù)據(jù)總覽?？傮w上看，滬深300的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)要比實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)（物理風(fēng)險(xiǎn)）更高，約60%的公司面臨3級(jí)或以上轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。碳中和管理方面，約50%的公司管理水平為最低級(jí)別。碳足跡方面，整個(gè)組合2020年二氧化碳排放量為17.7億噸，折合碳強(qiáng)度為60.9噸/百萬(wàn)元產(chǎn)值。

 

第三，金融機(jī)構(gòu)可以提取碳排放數(shù)據(jù)中的特征信息，設(shè)計(jì)碳指數(shù)或其他與碳相關(guān)的投資策略。下圖為高碳行業(yè)碳強(qiáng)度優(yōu)選組合，從滬深300平均碳強(qiáng)度最高的七個(gè)行業(yè)中，選取每個(gè)行業(yè)碳強(qiáng)度最低50%的公司作為指數(shù)樣本，再采用自由流通市值權(quán)重形成一個(gè)指數(shù)。我們又選取了七個(gè)行業(yè)中每個(gè)行業(yè)碳強(qiáng)度最高50%的公司作為對(duì)照組合。回測(cè)數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)比對(duì)照指數(shù)和基準(zhǔn)指數(shù)都表現(xiàn)更優(yōu)。

 

以上只是列舉了碳排放數(shù)據(jù)在綠色金融和ESG投資中的三種簡(jiǎn)單的應(yīng)用場(chǎng)景，在投資實(shí)務(wù)中，還可以有更豐富的應(yīng)用，如金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展氣候壓力測(cè)試等等。

 

總之，非可量化，無(wú)以管理。我們認(rèn)為，碳排放數(shù)據(jù)是金融行業(yè)應(yīng)對(duì)氣候變化的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，有著廣泛的應(yīng)用前景。目前信息披露和數(shù)據(jù)可獲得都不夠，加大碳排放數(shù)據(jù)供給十分重要和緊迫。商道融綠目前已形成三大數(shù)據(jù)系列：ESG評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)（ST@R數(shù)據(jù)庫(kù)）、ESG風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)（RADAR數(shù)據(jù)庫(kù)）及碳中和數(shù)據(jù)（PANDA數(shù)據(jù)庫(kù)），為推進(jìn)雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

 

（作者為商道縱橫總經(jīng)理，清華大學(xué)管理學(xué)博士，商道融綠董事長(zhǎng)）